4 задачи по финансам 2022. Решение Рассчитаем показатель wасс для первоначального инвестиционного проекта и маржинальную стоимость капитала
 Скачать 37.5 Kb.
|
|
Задание 1. Фирма реализует инвестиционный проект. Структура инвестиционного капитала: 60% банковский кредит, 40% - за счет эмиссии акций. В процессе реализации проекта были внесены изменения, которые потребовали дополнительно 120 000. руководство нашло дополнительные источники финансирования, но желает сохранить существующую структуру капитала. Но если в момент принятия решения кредиторы требовали 15%, а акционеры -12%, то сейчас они требуют 17% и 13,5% соответственно. Как изменится WACC проекта? Ключевая ставка 11%. Маржа 3%. Если кредит – лизинг. Пример 3.27.Фирма реализует инвестиционный проект стоимостью 400 млн.у.д.е. Структура инвестиционного капитала: 60 % за счет банковского кредита и 40 % за счет эмиссии акций. В процессе реализации проекта в него были внесены изменения, потребовавшие дополнительных инвестиций в размере 120 млн .у.д.е. Руководство фирмы, изыскав дополнительные источники финансирования, решило сохранить ранее существующую структуру капитала, т.е. 60 % банковского кредита и 40 % акционерного капитала. Однако, если в момент принятия решения об осуществлении первоначального проекта кредиторы требовали 19,5 %, а акционеры 16,5%, то в настоящее время кредит на финансовом рынке стоит 21,5 %, а акционеры согласны приобрести дополнительные акции лишь под обещание дивидендов на уровне 18,0 %, полагая, что именно такой уровень дохода они могли бы получить, вложив свои средства в другие акции с там же уровнем риска. Решение Рассчитаем показатель WАСС для первоначального инвестиционного проекта и маржинальную стоимость капитала. WАСС1 = 0,6 * 0,195 + 0,4 * 0,165 = 0,1850 (18,50 %) WACC2 = 0,6 *0,215 + 0,4 * 0,18 = 0,2010 (20,10 %), т.е, маржинальная стоимость дополнительных инвестиций составит 20,10 % против 18,50 % по ранее полученным инвестициям. Рост стоимости капитала обусловлен общим удорожанием капитала на рынке. Задание 2. Определите WACC проекта, если проект имеет следующие источники финансирования: 1 000 000 USD обыкновенные акции. Текущая рыночная стоимость 1,5 USD без учета дивидендов. Номинал – 1 USD. 500 000 USD бессрочные облигации под 14% годовых. Текущая рыночная цена 98% (без учета процентов). Компания за всю историю эмиссии не выплачивала дивиденды ниже 0,3 USD. Налог на прибыль 33% Решение Задание 3. Определить ставку дисконтирования, если: Компания имеет УК 500 000 USD Обыкновенных акций (номинал 1 USD, рыночная стоимость 1,17 USD с учетом дивидендов, которые выплатят в ближайшем будущем) Компания выпустила облигации на сумму 200 000 USD под 10% годовых, которые подлежат погашению через 2 года. Сейчас они котируются на рынке 103,5 USD за 1 штуку, номинал – 100. Выплата дивидендов ожидается. Компания выпустила привилегированные акции на сумму 100 000 USD под 6% годовых. Текущая рыночная стоимость 0,4 USD, номинал - 1 USD. Дивиденды недавно были выплачены. Справочно: выплаты дивидендов по обыкновенным акциям в этом году составят 60 000 USD.5 лет назад они составляли 9,4 цента за 1 акцию. Рост дивидендов был постоянен, так как это одна из стратегических целей компании. Решение Задание 4. Кредит в сумме 200 тыс. рублей выдается сроком на 2 года. Уровень инфляции составляет 20 % в год. Сравните реальную доходность предоставления кредита под 40 % простых и 25 % сложных с ежеквартальной капитализацией. Решение |