Курсовая Современная валютная система и проблемы денежного обращения в России. Современная валютная система и проблемы денежного обращения в России
 Скачать 0.7 Mb.
|
|
свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ (1978 г.) введено понятие «свободно используемая валюта». К этой категории отнесены доллар США, марка ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк (марка и франк заменены евро). Свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений; частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения; неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют. Элементом валютной системы являются валютный паритет (соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке) и режим валютного курса. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках; плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности. С середины 1970-х гг. введены паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию перехода от долларового к многовалютному стандарту. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение состава валют и их удельного веса в корзине, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе. Различаются: стандартная корзина с зафиксированным составом валют на определенный период; регулируемая корзина с меняющимся составом; симметричная (с одинаковыми удельными весами валют); асимметричная (с разными долями валют). Например, современная валютная корзина СДР состоит из четырех валют (до 1 января 1981 г. – 16 валют, до 1999 г. – 5 валют). Определение удельного веса каждой валюты производится с учетом доли страны в международной торговле, но для доллара принимается во внимание его удельный вес в международных расчетах (табл. 3). Таблица 3. Валютная корзина СДР
Исчисление курса СДР по отношению к доллару или другой валюте, входящей в состав валютной корзины, включает три основных элемента: 1) валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые определяются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР; 2) рыночные курсы валют к доллару; 3) долларовый эквивалент валютных компонентов рассчитывается путем деления валютного компонента на валютный курс, кроме фунта стерлингов, валютный компонент которого умножается на его валютный курс к доллару. Выражение валютного курса в единицах СДР носит формальный характер и лишь регистрирует рыночный курс валют к доллару, а через него – к другим валютам. В условиях плавающих валютных курсов и их нестабильности метод валютной корзины применяется странами и международными организациями с использованием разного набора валют в зависимости от цели – определение валютного курса, индексация валюты цены и валюты займа. В ЕВС в качестве базы валютных паритетов использовалась экю, основанная на корзине из валют 12 стран. Ряд государств (примерно 20) использует индивидуальные валютные корзины для привязки к ним курса своих валют. Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ. Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе – Женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо. Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и обеспеченность его международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ служит показателем ее платежеспособности. МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР, резервную позицию в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов. Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Наконец, важный элемент валютной системы – институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах – органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, в Экономическом и валютном союзе ЕС, заменившем в 1999 г. Европейскую валютную систему, – ЕЦБ. Эти институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений[4]. Национальная валютная система России Основой валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение вместо рубля СССР. В настоящее время в Российской Федерации действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения рубля на валютных биржах страны. Рубль не является полностью конвертируемой валютой. Основной задачей курсовой политики Банка России остается защита и обеспечение устойчивости рубля путем сглаживания резких колебаний его валютного курса, не обусловленных наличием устойчивых экономических тенденций. В течение всего периода существования российского валютного рынка конверсионные операции Банка России, направленные на решение этой задачи, воздействовали на динамику курса рубль/доллар США. При этом обеспечение стабильности номинального курса доллара США к рублю приводило к значительным колебаниям рублевого курса других значимых для Российской Федерации иностранных валют, включая евро. С учетом сложившейся в настоящее время роли Европейского Союза в системе внешнеэкономических связей России и возрастания роли евро в качестве второй ведущей мировой валюты существующий «долларовый» подход к определению показателей устойчивости рубля перестал отвечать задачам курсовой политики Банка России. Бивалютный операционный ориентир в целях реализации положений раздела IV.1 «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год» Банк России с 1 февраля 2005 г. перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимости корзины валют, состоящей из 0,1 евро и 0,9 доллара США. По мере адаптации участников внутреннего валютного рынка к работе в новых условиях Банк России пересматривал состав бивалютной корзины в сторону повышения доли евро: с 15 марта 2005 г. она состояла из 0,2 евро и 0,8 доллара США, с 16 мая – из 0,3 евро и 0,7 доллара США, а с 1 августа – из 0,35 евро и 0,65 доллара США[9, с. 632-635]. Валютное регулирование в Российской Федерации Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный Банк РФ (Банк России) и Правительство РФ. Основным законодательным актом, регулирующим валютные отношения, валютное регулирование и валютный контроль в РФ, является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ. В Законе даны определения таких понятий, как резиденты и нерезиденты, валютные ценности, уполномоченные банки, валютные операции. Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются: приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования; исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов; единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации; единство системы валютного регулирования и валютного контроля; обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций. Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля в соответствии с Федеральным законом №173-Ф3 и иными федеральными законами. Органами валютного контроля в Российской Федерации являются Центральный Банк РФ (осуществляет контроль за осуществлением валютных операций кредитными организациями, валютными биржами), федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством РФ. В 2006 г. Центральный Банк продолжил проведение денежно-кредитной политики в рамках режима управляемого плавающего курса рубля. Курсовая политика по-прежнему направлена на сглаживание резких колебаний обменного курса, связанных с краткосрочными изменениями рыночной конъюнктуры. Своей перспективной задачей Центральный Банк видит создание условий для перехода к более гибкому формированию курса национальной валюты на внутреннем валютном рынке и соответственно минимизацию воздействия Банка на соотношение спроса и предложения иностранной валюты. В среднесрочной перспективе это позволит обеспечивать выполнение количественных ориентиров денежно-кредитной политики в области поддержания ценовой стабильности путем воздействия на стоимость денег в экономике преимущественно с помощью инструментов процентной политики органов денежно-кредитного регулирования. Несмотря на высокие показатели экономического роста в Российской Федерации (8.1%, по итогам 2007 г.), значительное увеличение золотовалютных резервов (на 18 апреля 2008 г. составили 518.8 млрд. долл.), в сфере финансово-правового регулирования валютной системы существует ряд очевидных проблем, требующих научного анализа и принятия соответствующих решений[8]. В последнее время на фоне международного финансового кризиса, а также нестабильности курса доллара все более понятной становится необходимость отказа от обращения доллара США как мировой резервной денежно-оборотной единицы. Превращение рубля в одну из ведущих мировых валют стало возможным благодаря следующим обстоятельствам. С одной стороны, этот процесс подстегивается американским экономическо-топливным кризисом. С другой стороны, все больше инвесторов готовы рассматривать новые варианты вложения денег в промышленное развитие России, причем даже в те отрасли, которые ранее считались зонами рискованного капиталовложения. Между тем в России к концу 2007 г. наблюдался отказ от обеспечения экспортных операций в долларовом исчислении, что свидетельствует о положительном влиянии на состояние валютной системы страны. Выступая на Петербургском международном экономическом форуме, Президент РФ Д.А. Медведев проанализировал причины финансового кризиса и предложил пути их решения. Президент, в частности, заявил о готовности Москвы участвовать в формировании новых правил игры на мировом рынке, где Россия сегодня является глобальным игроком. «И, понимая свою ответственность за судьбы мира, мы хотим участвовать и в формировании новых правил игры – причем не из-за пресловутых "имперских амбиций", а именно потому, что обладаем здесь публичными возможностями и соответствующими ресурсами», – подчеркнул он. Конкурентоспособность российской финансовой системы, по словам Президента РФ, обеспечит превращение Москвы в мощный мировой финансовый центр, а рубля - в одну из ведущих региональных резервных валют. "Соответствующий план действий будет принят уже в ближайшее время", - сообщил Д.А. Медведев. По его мнению, усилия, предпринимаемые Россией для развития своего топливно-энергетического комплекса, станут вкладом в стабилизацию глобальных энергетических рынков. Однако падение ведущих американских индексов до минимальных значений за последние пять с половиной лет привели к снижению цен на сырьевых рынках, что, в свою очередь, привело к падению цен на нефть1. При этом существует мнение, что на фоне ожидаемой весьма слабой динамики нефтяного рынка в 2009 г. обещанные меры по поддержке экономики выльются в чрезмерное сокращение государственных резервов и дефицит государственного бюджета, о вероятности которого уже обмолвился министр финансов А. Кудрин. Разумеется, Запад не имеет в виду развитие российской валютной системы до пределов становления на ее основе мировой резервной валюты или одной из них. Однако рубль вполне может претендовать на такое положение в случае формирования ее как региональной валюты стран СНГ. Одной из первых компаний, ратующих за проведение рублевых оборотов в СНГ, стал "Газпром", председателем правления которого до недавнего времени был Президент РФ Д.А. Медведев. Заместитель председателя А. Круглов заявил недавно, что компания сейчас активно просчитывает варианты перехода на рублевые расчеты за топливо с иностранными партнерами. "Этот вопрос в настоящее время анализируется с учетом ситуации на финансовых рынках: что происходит с долларом, что происходит с евро", - констатировал он2. По его словам, это будет пилотный проект. В случае же признания эксперимента неудачным та же модель взаимодействия распространится и на отношения с европейскими потребителями газа. Сроки перехода на новую систему расчетов А. Круглов не определил. Вместе с тем становится понятно, что если в ближайшее время потребителям газа в СНГ не будет предложен переход с долларовых расчетов на рублевые, то нестабильность курсов их национальных валют, наблюдаемая в 2007-2008 гг. в большинстве из них, приведет к невозможности их полноценного участия в проекте Единого экономического пространства по многим взаимосвязанным экономическим показателям, самый простой из которых – дефицит безналичного рубля, а самый значимый – отсутствие правового поля в сфере его регулирования. В связи с этим одной из актуальных проблем в настоящее время является совершенствование действующего законодательства в части регулирования специальных экономических мер, которые могут быть применены Президентом РФ или Правительством РФ в условиях международной чрезвычайной ситуации на мировом валютно-финансовом рынке. Значимость этой проблемы обусловлена возрастающим воздействием финансовой глобализации на вектор развития мировой экономической системы и национальные рынки. На повестке дня закономерно возникают вопросы усиления способности страны в использовании международных финансовых ресурсов в национальных интересах, в оценке негативных и позитивных сторон денежных трансграничных перемещений; влияния, оказываемого спекулятивными потоками на денежную стабильность, процентные ставки, платежный баланс страны; снижение воздействия на национальную валютную систему мирового финансового кризиса. Влияние кризиса на валютную систему России Мировой финансовый кризис обнажил противоречия экономической динамики всемирного хозяйства и отдельных стран мира, наличие которых молчаливо подразумевалось экспертами и аналитиками, но при анализе факторов среднесрочного порядка обычно не принималось в расчет. Одним из источников финансового кризиса выступают диспропорции в экономике США, которая долгое время (почти 20 лет) пребывала в состоянии рецессионного разрыва. Его влияние на развитие архитектуры современной мировой финансовой системы бесспорно, и характер этого влияния подлежит осмыслению и оценке. Ситуация рецессионного разрыва означает, что общий уровень цен в экономике зафиксировался на отметке, при которой совокупное предложение устойчиво превышает совокупный спрос. В России своеобразие макроэкономической ситуации отражается и на формах проявления кризиса, и на логике поиска возможных путей его преодоления. Многие кризисные явления носят скрытый, латентный характер, что затрудняет обнаружение причин развертывания кризисных явлений и, соответственно, поиск инструментов, призванных нейтрализовать действие этих причин. В качестве примера заметим, что за три последних месяца 2008 г. в США потеряли работу более полумиллиона человек, и за достоверность этих данных, в известной мере, можно поручиться. Аналогичной цифры по России мы, вероятно, не узнаем никогда, поскольку в нашей стране от 12 до 15% занятых работают по устной договоренности с работодателем, без заключения формального контракта. Широко разветвленная система неформальных институтов затрудняет статистические оценки масштабов развития кризисных явлений в экономике. В России имеют место две проблемы, осложняющие выход из кризиса[7]. Первая проблема – это карликовый (по мировым масштабам) банковский сектор. Если сложить все активы банков, действующих на территории России, мы получим величину, составляющую примерно 90% объема годового выбытия основного капитала в стране. В Германии, где крупных транснациональных компаний не так уж много, это соотношение составляет примерно 170%. Таким образом, возможности нашего банковского сектора финансировать даже простое обновление основных фондов весьма ограничены. Понятно, что это финансирование происходит не за счет банковских активов как таковых, однако задачи развития реального сектора страны, стоящей на пороге масштабной технологической модернизации, требуют слаженных действий банковского сектора и серьезных объемов инвестиций, чего наша раздробленная банковская система пока обеспечить не в состоянии. Пожалуй, одним из возможных путей решения этой проблемы является насильственное укрупнение банковского сектора, которое должно быть в известной мере аналогично реформам Рузвельта в США. Выход из положения следует искать не на путях банкротства слабых банковских учреждений, а на путях их слияния с более сильными и способными проводить национально ориентированную кредитно-финансовую политику. Вторая проблема заключается в том, что наша страна неоднородна, как по уровню экономического развития, так и по характеру экономической динамики. Некоторая часть российских регионов (г. Москва) испытывает рецессионный разрыв, другая часть пребывает в состоянии инфляционного разрыва. В этом заключается основная причина того факта, что одни и те же решения, принимаемые на федеральном уровне, улучшают экономическое положение одних регионов страны и ухудшают динамику других. Налицо расхождение траекторий экономической динамики, при котором более сильные, развитые регионы упрочивают свое положение, а более слабые теряют и те немногочисленные ресурсы для развития, которые еще оставались в их распоряжении, постепенно превращаются в зону, свободную от производства. Основная трудность заключается в том, что те самые факторы, которые выступают движущими силами развития одних регионов, тормозят развитие других. Например, стимулирование совокупного спроса является локомотивом развития регионов, находящихся в состоянии рецессионного разрыва, но пагубно отражается на динамике регионов, испытывающих инфляционный разрыв. Решение проблемы выхода из кризиса для России заключается не в денежной эмиссии как таковой, а в развитии федеральных инвестиционных программ, имеющих выраженную региональную направленность. Снижение ставки рефинансирования – это тупиковый путь для любой страны, но для России это еще и губительный шаг, усиливающий поляризацию экономического пространства. В нашей стране была попытка снизить ставку рефинансирования, но, к счастью, правительство вовремя (в течение 2-3 дней) одумалось и не пошло по этому пути. Проблема выхода из кризиса заключается не в том, чтобы денег в стране было много, а в том, чтобы они шли по назначению, вызывали мультипликационные эффекты и работали на решение задач экономического роста, а не оседали на финансовых рынках. При этом инвестиции в реальный сектор экономики не обязательно должны поступать через существующую в нашей стране банковскую систему в ее нынешних очертаниях. Существуют различные возможности решения этой проблемы. 1. Создать независимую сеть государственных банковских учреждений, достаточно разветвленную для того, чтобы проходящие через нее производственные инвестиции достигали каждого уголка страны. В Китае для решения аналогичной задачи были созданы четыре стратегических банка, предназначенных для финансирования и кредитования долгосрочных и масштабных проектов, реализация которых не предполагает быстрой окупаемости. 2. Создать сеть институциональных инвесторов (например, инвестиционных фондов), подконтрольных федеральному центру и напрямую кредитуемых Центробанком, для осуществления целевых инвестиционных программ на территории всей страны. 3. Укрупнить и национализировать часть существующего банковского сектора и сделать её проводником государственной инвестиционной политики. 4. Стимулировать крупнейшие коммерческие банки, уже имеющие разветвленную сеть филиалов (Сбербанк), к реализации инвестиционной политики государства и усилить государственный контроль за их текущей деятельностью. Необходимо также быстро предпринять усилия по повышению мировых цен на нефть. До тех пор, пока она стоит дешевле 70-80 долларов за баррель, наше правительство снижает курс рубля для того, чтобы поддержать экспортеров, дать им возможность заработать. Других причин для удорожания доллара в российской экономике сейчас нет. Но для России ослабление рубля опасно, поскольку у нас огромный частный внешний долг (он превысил 400 млрд. дол.), львиная доля которого номинирована в иностранных валютах. Поэтому низкий курс рубля уменьшает шансы фирм-должников, производство которых ориентировано в основном на внутренний рынок, вовремя расплатиться по внешнему долгу. Суммируя проблемы, с которыми столкнулась отечественная экономика, можно утверждать, что сроки выхода из кризиса и возвращения на траекторию устойчивого роста всецело зависят от действий правительства, от своевременности и правильности принимаемых мер. Проблемы денежного обращения в России Денежное обращение по К. Марксу, А. Маршаллу и И. Фишеру Количественная теория денег звучит как «Общий уровень цен изменяется пропорционально количеству денег, находящемуся в обращении». При этом деньги – лишь инструмент для облегчения процесса обмена, они никак не влияют на конечный результат. Различают два варианта количественной теории денег 1. Уравнение И.Фишера имеет вид: P·Q = M·V, (1 )где P – индекс цен, Q – все товары, произведённые за данный конкретный период, M – денежная масса или количество денег в обращении, V – скорость обращения денег. 2. Уравнение А.Маршалла отличается тем, что вместо скорости обращения денег используется понятие ликвидности. M = K·P·Y, (2 )где M – предложение денег или денежная масса, K – доля дохода, которую общество хранит в денежной форме, P – индекс цен, Y – национальный продукт. Закон денежного обращения выражает экономическую взаимозависимость между массой обращающихся товаров, уровнем цен и скоростью обращения денег. Впервые эта взаимосвязь установлена К. Марксом и представляет собой совокупность двух видов зависимости: |