Ира 1. Сущность и структура финансового рынка
 Скачать 75.75 Kb.
|
|
СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА Цель занятия: изучить основные понятия и классификацию финансовых рынков для получения общего представления о системе финансовых рынков в мире. глобализация – расширение открытости хозяйственных субъектов, либерализация рынков и их адаптация к внешним воздействиям экономической, социальной и культурно-информационной среды; заемщики – физические или юридические лица, привлекающие денежные средства кредиторов для мобилизации части фондов, необходимых для развития бизнеса. В результате они становятся дебиторами (должниками) перед инвесторами (кредиторами); инвесторы – граждане и юридические лица данной страны или иностранных государств, а также государства в лице их правительств. Это субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решения о вложении собственных, заемных или привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования: инвестиции – вес виды средств, которые вкладываются в объекты предпринимательской и другой хозяйственной деятельности с целью получения дохода или достижения социального эффекта; международный финансовый рынок – система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение мировых финансовых потоков: сбережения – денежные фонды, образующиеся у субъектов рыночных отношений после осуществления своих расходов: финансовый рынок – организованная система торговли финансовыми инструментами: финансовые институты – посредники, обеспечивающие встречу заемщика и инвестора (кредитора) на финансовом рынке: фиктивный капитал – капитал, представленный в ценных бумагах, который дает его владельцу право получать доход в виде дивидендов или процентов. 1. В чем суть определения финансового рынка и каковы основные его сегменты? Финансовый рынок- это система рыночных отношений , представляющая собой сферу денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, экономических субъектов и государственных структур, предоставляемые пользователями (заемщиками) либо под ценные бумаги, либо в виде ссуд. Классификации финансового рынка по сроку выполнения финансового контракта: 1. Денежный рынок (контракты со сроком выполнения менее одного года) 2. Рынок капитала (контракт более одного года) Понятие и сущность финансового рынка Основные сегменты финансового рынка: - Кредитный рынок, где производится кредитование заемщиков; - Рынок ценных бумаг, где посредством операций с ценными бумагами мобилизуется новый капитал на первичном рынке и осуществляется торговля уже существующими активами на вторичном рынке - Рынок производственных финансовых инструментов, где проводятся операции, основанные на будущей разнице курсов ценных бумаг, валют, процентных ставок и др - Валютный рынок, где производятся косвенные операции с иностранной валютой - Страховой рынок, где производятся операции со страховыми инструментами. Функции финансового рынка: 1. Перераспределительная функция, обеспечивающая трансформацию аккумулируемых экономическими агентами сбережений в производственные инвестиции 2. Управление текущей ликвидностью рынка в целях поддержания стабильности финансового состояния участников рынка (обеспечивает денежный рынок) 3. Функция рыночного ценообразования (при осуществлении операций формируются процентные ставки и доходность различных операций) 4. Финансовый рынок служит механизмом перераспределения рисков участниками рынка 5. Способствует формированию единого общенационального финансового рынка 6. Взаимосвязь с мировым финансовым рынком через реализуемые операции Для эффективного выполнения функций финансового рынка необходимо сочетание следующих рыночных компонентов: 1. Субъектов рынка (инвесторов, заемщиков и финансовых посредников); рыночных инструментов; 2. Инфраструктуры (информационной, технологической, торговой, расчетной, организационной, правовой) 3. Регулирующих рынок органов государственной власти. Финансовый рынок с институциональной точки зрении состоит из различных институтов (субъектов рынка), обеспечивающих перераспределение финансовых ресурсов между его участниками. Важнейшими участниками финансового рынка являются кредитные организации, выполняющие различные функции. Вместе с тем в последние годы быстро растет значение и инвестиционный потенциал небанковских финансовых институтов. Новым явлением финансового рынка с точки зрения институциональных участников является расширение присутствия на нем физических лиц, которые в результате роста их реальных доходов все более активно выступают в роли банковских вкладчиков и заемщиков, клиентов небанковских финансовых институтов. 2. Кто является субъектом и что является объектом международного финансового рынка? Для большинства ценных бумаг и ссуд, которые обращаются на мировых денежных рынках, процентные ставки, а также сроки погашения устанавливаются заранее, что особенно важно для покупателей финансовых требований денежного рынка, которые хотят инвестировать свои средства лишь на короткое время и с минимальным риском. На рынках краткосрочных капиталов физические и юридические лица, другие организации могут на короткий срок заимствовать необходимые им средства или же инвестировать временно свободные финансовые ресурсы с целью получения дохода. Хозяйственные единицы с временным избытком средств могут направить их на денежные рынки и получить, таким образом, процентный доход. В то же время хозяйственные единицы, желающие сделать заимствования на короткий период времени, могут взять ссуду или выпустить свои собственные ценные бумаги. Поскольку средства, поступающие на денежный рынок в виде заимствований, ссуд или инвестиций легко доступны для проведения операций, то на рынках краткосрочных капиталов используются лишь надежные финансовые требования с высокой степенью ликвидности. Все требования на этих рынках имеют срок погашения не более 1 года и выпускаются заемщиками, имеющими высокий рейтинг, что позволяет снизить процентный риск и риск дефолта. Кроме того, большинство эмитентов финансовых обязательств денежных рынков имеют хорошую репутацию, что позволяет перепродавать их ценные бумаги с высокой степенью ликвидности. Наконец, основная часть сделок на рынках краткосрочных капиталов осуществляется на достаточно крупные суммы (от 1 до 10 млн. долларов США), поэтому трансакционные издержки по ним оказываются относительно низкими в сравнении с процентным доходом кредиторов или платой за пользование ссудой заемщиками. Большинство участников денежного рынка представляют экономические единицы, которые стремятся быстро предоставить во временное пользование или, напротив, взять в долг крупные суммы денег на короткие периоды времени. Таким образом, среди основных участников мирового финансового рынка выделяются коммерческие, центральные банки, акционерные компании, другие участники (брокеры, дилеры, гаранты размещения ценных бумаг (андеррайтеры) и биржевые специалисты). Главной особенностью субъектов мирового финансового рынка является возможность одновременного совмещения различных функций: эмитентов, продавцов, покупателей, спекулянтов, трейдеров и т.д. При этом зачастую одни и те же участники функционируют на различных секторах мирового финансового рынка, что определяет соответствующие их разновидности. Всех участников мирового финансового рынка можно условно разграничивать по следующим основным критериям в зависимости от: • характера участия субъектов в операциях; • цели и мотивов участия субъектов в операциях; • организации деятельности субъектов в операциях мирового финансового рынка. По характеру участия в операциях субъекты (участники) мирового финансового рынка подразделяются на прямые и косвенные. Прямые участники – это субъекты различных секторов мирового финансового рынка, осуществляющие операции по купле-продаже соответствующих финансовых инструментов от имени своих клиентов или за свой собственный счет. Косвенные участники – это те субъекты мирового финансового рынка, которые прибегают к услугам прямых участников. С точки зрения целей участников различают хеджеров и спекулянтов. Хеджеры – это лица, осуществляющие операции по минимизации финансовых рисков. Спекулянты же совершают сделки исключительно с целью максимизации прибыли путем использования дисбаланса на соответствующих секторах мирового финансового рынка. Основной сферой деятельности спекулянтов являются валютный и фондовый рынки, где спекулянты стремятся предугадать колебания цен с целью извлечения прибыли посредством купли-продажи различных финансовых инструментов (активов). В свою очередь, спекулянты подразделяются на трейдеров и арбитражеров. Трейдеры используют колебание курса одного или нескольких контрактов путем их покупки в ожидании повышения цены и продажи при ее понижении. При этом затраты на совершение подобных операций относительно невелики по сравнению с общей суммой сделки. Затраты в данном случае представляют собой, с одной стороны, залог, с другой – цену, с третьей – процент за использование определенного финансового актива. Такие операции финансовых трейдеров получили название операции финансового (кредитного) рычага. Арбитражеры – это, как правило, биржевые спекулянты, извлекающие прибыль, основанную на курсовой разнице финансового инструмента либо во времени, либо в пространстве. При этом, осуществляя такие операции, арбитражер улавливает разницу в ценах, покупая дешевле и продавая дороже один и тот же финансовый актив или инструмент практически без риска. По организации деятельности мирового финансового рынка его субъекты подразделяются на финансовых брокеров и инвестиционные банки и компании. Финансовые брокеры выполняют посреднические (агентские) функции за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Брокеры представлены специализированными фирмами, имеющими статус юридических лиц. На Западе – это либо частные фирмы, либо акционерные общества. Их уставный капитал невелик, однако эти фирмы стремятся увеличить рост собственного и заемного капитала, расширить число своих клиентов. По своей структуре брокерская фирма состоит из дирекции, административной группы (секретариата, бухгалтерии), консультативного отдела, отдела торговли ценными бумагами, информационно-технического отдела и д. р. Численность такой фирмы колеблется в пределах 15 – 20 человек. В сферу деятельности брокерской фирмы входит оказание услуг по консалтингу, размещению ценных бумаг на первичном и вторичном рынках, создание и управление инвестиционными фондами и т.п. Кроме того, брокеры обычно оказывают ряд особых услуг: в области банковского кредита, страхования сделок, в т.ч. биржевых. Вместе с тем не исключено, что брокерская фирма осуществляет операции за свой счет, предоставляя клиенту кредит, и берет на себя весь риск, связанный с совершаемыми при ее участии сделками. В этом случае брокерская фирма выходит за рамки чисто посреднических функций и приближается по характеру своей деятельности к дилерским фирмам, что увеличивает ее доход на сумму платежей за риск. Дилеры мирового финансового рынка – это те же брокеры, но в отличие от последних они при заключении сделок вкладывают и рискуют собственным капиталом. Значительную роль на рынке капиталов играют инвестиционные банки и компании, выступающие не только инвесторами и эмитентами, но и организаторами. Эти организации постоянно увеличивают штат трейдеров, что связано, в первую очередь, с обострением конкурентной борьбы на мировом финансовом рынке. Участников мирового финансового рынка также можно объединить в отдельные группы: коммерческие банки, центральные банки, акционерные компании. Коммерческие банки составляют наиболее важную группу участников, покупают и продают практически все обращающиеся на них финансовые обязательства. Банки непрерывно занимаются корректировкой своих ликвидных средств по причине краткосрочности собственных заимствований, широкого диапазона требований к параметрам предоставляемых ссуд и необходимости поддерживать свои резервы на уровне, установленном местным законодательством. В периоды экономического подъема банки обычно сталкиваются с проблемой дефицита резервных средств, обусловленного растущим спросом на кредиты. Для пополнения резервов они могут продавать ценные бумаги (например, краткосрочные казначейские векселя) из своего инвестиционного портфеля, коммерческие бумаги и передаваемые депозитные сертификаты, а также заимствовать средства на рынке евродолларов или у других банков. В период рецессий (экономического спада) основной проблемой банков является наличие избыточных инвестиционных ресурсов. Поэтому в таких условиях банки начинают создавать вторичные резервы за счет покупки ценных бумаг государства. Центральные банки занимают особое положение на мировом финансовом рынке, поскольку регулируют формирование национального предложения денег. С помощью денежно-кредитной политики центральные банки регулируют величину резервов банков, входящих в банковскую систему страны. В особую категорию участников мирового финансового рынка выделяют акционерные компании. Для многих фирм основной поток поступления наличных средств составляет оплата дебиторской задолженности, образовавшейся после реализации произведенной продукции. В то же время их расходы состоят из налоговых платежей, выплат заработной платы, приобретения материалов и услуг, необходимых для текущей деятельности. Поскольку сроки поступления и расходования средств независимы друг от друга, то компании нередко испытывают трудности, обусловленные дефицитом наличности. Ключевым моментом в данном случае является установление надежных связей с коммерческим банком. Часть наличных средств фирма обычно хранит в банке для осуществления текущих расходов, другую часть – в качестве компенсационных остатков на депозитном счете для оплаты банковских услуг. Поскольку величина оплаты банковских услуг устанавливается из расчета за месяц, то фирма может использовать ее часть в качестве резерва для кратковременного заимствования мелких наличных сумм. Для удовлетворения более значительных и долговременных потребностей в наличности фирма может договориться с банком о предоставлении ссуды. Если же компания является достаточно крупной, то для нее может оказаться более выгодным получение необходимых средств посредством выпуска коммерческих бумаг. Среди инструментов мирового рынка краткосрочных капиталов выделяют банковские казначейские и коммерческие векселя, банковские акцепты, еврооблигации, депозитные сертификаты, соглашения типа «репо», облигации, акции. Векселя выпускаются сроком на 3 – 6 месяцев. Депозитные сертификаты – оборотный денежный документ, выпускаемый коммерческими банками против депонированных в них денежных средств с определенным сроком действия и удостоверяющий право вкладчика на получение вклада и процентов. Евробанки выпускают депозитные сертификаты от 25 тыс. долларов и выше сроком от 30 дней до 3 – 5 лет и размещают их среди банков и частных лиц, которые могут реализовать их на вторичном рынке. Такие сертификаты продаются брокерами или передаются по индоссаменту. Стимулируя приток вкладов в евробанки, они способствуют расширению еврорынка. Банковский акцепт – это, по сути, срочная тратта, выставленная на банк и акцептованная им в установленном порядке. Срочная тратта подразумевает собой приказ выплатить некоторую сумму денег ее предъявителю к определенной дате. В случае акцепта тратты банк принимает на себя безусловное обязательство уплатить ее владельцу номинал тратты к сроку ее погашения. Такой перенос обязательств по платежам на банк с подтверждением их безусловного выполнения позволяет банковским акцептам выступать в качестве финансового инструмента денежного рынка. Большинство банковских акцептов возникает в результате осуществления международных экспортно-импортных сделок, участники которых находятся в разных странах. Еврооблигация – это облигация, выпускаемая заемщиком через посредство Международного банковского консорциума и выраженная в евровалютах. Она размещается одновременно в нескольких странах. Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями. Они не подчиняются национальным правилам проведения операций с ценными бумагами, процент по купонам еврооблигаций не облагается налогом у источника дохода, они дают больше возможностей для получения прибыли и минимизации валютного риска. Из евровалют для облигации можно оформить благоприятный портфель еврооблигаций. Для держателей еврооблигаций не требуется специальной регистрации. В свою очередь, преимущества иностранных облигаций в том, что они меньше подвержены банкротному риску, так как значительная их часть выпускается государством. Соглашения типа «репо» представляют собой соглашения о продаже краткосрочной ценной бумаги с условием обратного ее выкупа по заранее оговоренному сроку и цене. В качестве обеспечения можгут выступать различные хорошо известные финансовые инструменты. Соглашения о выкупе обычно заключаются на очень короткий срок: от одного до нескольких дней. Минимальный объем такой сделки составляет 1 млн. долларов. Инструментами операций рынка капиталов являются ценные бумаги, в основном облигации разных видов (с фиксированной или плавающей процентной ставкой; конвертируемые в акции; облигации, на которые можно купить другие облигации или акции). Новые финансовые инструменты возникли в 80-х годах в целях привлечения большего числа клиентов и увеличения прибылей. Эти инструменты обращаются на соответствующих финансовых рынках, например, таких, как рынок финансовых фьючерсов, рынок финансовых опционов и «своп», форвардный рынок, рынок финансовых дериватов. Новые финансовые инструменты предназначены в основном для страхования валютного риска участников международных экономических отношений, а также осуществления спекулятивных операций. Форвардные рынки позволяют заранее установить будущий курс сделки. На форвардном рынке каждая экономическая единица заключает договор со своим контрагентом об обмене одного вида товара на другой по заранее установленной цене в заранее установленный момент времени. Обычно обе стороны договора связаны условиями контракта и не могут изменить его условия в одностороннем порядке до момента его исполнения. Кроме того, отдельная сторона форвардного контракта принимает на себя потенциальный риск несостоятельности ее контрагента до или в момент наступления даты исполнения обязательств по контракту. Операции на фьючерсных рынках являются более детализированными, чем на форвардных. Фьючерсные контракты отличаются от форвардных по следующим параметрам: • фьючерсы требуют поставки конкретных ценных бумаг, товара или валюты либо к фиксированной дате, либо через определенный период времени в будущем. Рынок фьючерсных контрактов, в отличие от рынка форвардных контрактов, стандартизирован по объемам сделок, срокам их исполнения и номенклатуре товаров. • при совершении сделки на фьючерсном рынке обе ее стороны устанавливают непосредственный контакт не друг с другом, а с фьючесной биржей. • каждая сторона сделки, совершаемой на фьючерсном рынке, может ликвидировать свои обязательства по покупке или продаже товара (актива) посредством покупки или продажи равнозначного фьючерса, заключенного против раннего. • правила фьючерсных рынков требуют непрерывной корректировки стоимости всех контрактов с учетом текущих цен. • правила фьючерсных рынков требуют внесения всеми владельцами контрактов гарантийного взноса или маржи с целью страхования от возможных ежедневных колебаний цен. Форвардные контракты являются более рискованными, так как одна из сторон может отказаться от выполнения своих обязательств, если накануне дня поставки произойдет резкое изменение цен. В последние годы возникла новая форма финансовых сделок прямого обмена контрактами или свопы. Сделки своп представляют собой продажу финансового актива по курсу спот с одновременной его покупкой на срок или наоборот, покупку финансового актива по курсу спот с одновременной его продажей на срок. Рынок свопов используется часто для компенсации процентного риска посредством обмена платежей по фиксированной ставке на платежи по переменной процентной ставке. Кроме того, свопы позволяют снизить риск, связанный с будущим движением потоков иностранной валюты (например, доходов, которые фирма рассчитывает получить от зарубежного филиала или от иностранных инвестиций) или же риск различной скорости изменения процентных ставок на внутреннем и зарубежных рынках. 3. Какие модели финансовых рынков выделяют в мировой практике? В мировой практике сложилось несколько моделей финансовых рынков: европейская (банковская), англо-американская (небанковская) и смешанная. Они различаются по принципам построения отношений между ведущими участниками обмена финансовыми инструментами и регулирующей роли государства. 4. Какова структура международного финансового рынка? Все национальные и международные рынки вместе являют собой его величество финансовый рынок. В его арсенале банки, фонды (пенсионные, страховые, валютные) и многие другие экономические институты, с помощью которых осуществляется накопление и перераспределение денежных средств. Как сложно устроенная система финансовый рынок имеет многоуровневую структуру, включающую в себя пять видов рынка (иначе, основных сегментов): валютный рынок, кредитный рынок, страховой рынок, рынок инвестиций и ценных бумаг. Как вы понимаете, валютный рынок Форекс составляет одну пятую финансового рынка. 5. Через какие рынки осуществляется движение финансовых потоков на международном уровне? Мировые финансовые потоки — перемещение денежного капитала из одной страны в другую. Они обслуживают движение товаров, услуг, валюты, их движение осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи. Движение мировых финансовых потоков происходит через основные рынки: валюты, кредитов и золота. 6. В чем состоит сущность процесса глобализации финансовых рынков? Финансовая глобализация: понятие, характерные черты и негативные последствия. Развитие экономических отношений привело к появлению в экономической научной мысли таких категорий как финансовая интеграция и глобализация. Зачастую высказывается мнение об идентичности данных экономических категорий, однако их следует отличать друг от друга. Финансовая интеграция на международном уровне предполагает осуществление сложного общеэкономического процесса, основанного на взаимном приспособлении конкретных государств в сфере финансовых отношений. 7. По каким признакам классифицируются мировые финансовые рынки? Многообразие финансовых рынков можно классифицировать следующим образом: 1. По видам обращающихся финансовых активов (инструментов). 1.1. Кредитный рынок (или рынок ссудного капитала), на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы (и отдельные финансовые инструменты, обслуживающие их), обращение которых осуществляется на условиях возвратности и платности. 1.2. Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок), на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов и, в первую очередь, процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. 1.3. Валютный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции в ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых ресурсов, установить реальный валютный курс. 1.4. Страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. По мере развития рыночных отношений потребность в услугах этого рынка возрастает. 1.5. Рынок золота, на котором объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными предприятиями. 2. По периоду обращения финансовых активов (инструментов). 2.1. Рынок денежных средств, на котором объектом купли-продажи являются финансовые активы со сроком обращения до одного года. Финансовые активы этого рынка являются наиболее ликвидными. Им присущ небольшой уровень риска. 2.2. Рынок капитала, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Финансовые активы этого рынка, как правило, менее ликвидны. Им присущ более высокий уровень риска. 3. По организационным формам функционирования. 3.1. Организованный (биржевой) рынок, представлен системой фондовых и валютных бирж. На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения, устанавливается наиболее объективная система цен на финансовые инструменты и услуги, проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, гарантируется исполнение заключенных сделок. 3.2. Неорганизованный (внебиржевой) рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем риска. 4. По региональному признаку. 4.1. Местный финансовый рынок: в основном это операции 4.2. Региональный финансовый рынок включает систему региональных фондовых и коммерческих банков, страховых компаний с местными хозяйствующими субъектами и населением. 4.3. Национальный финансовый рынок включает всю систему финансовых рынков стран, всех их видов и организованных форм. 4.4. Мировой финансовой рынок является составной частью мировой финансовой системы, в которой интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой. 8. Какова роль России на международном финансовом рынке? Место и роль России в мировой экономике. Позиции России на мировом рынке товаров и услуг. Потенциал России в мировой экономике. Поделиться. Telegram. ... Внешнеторговый оборот российских товаров и услуг составляет порядка 60% объемов ВВП, а на долю поступлений от внешнеэкономической деятельности приходится существенная доля финансовых ресурсов предприятий и свыше 40% доходов федерального бюджета страны. Однако, в международном разделении труда принимает участие лишь часть экономики Российской Федерации. Выполнение нижеприведенных заданий: 1) составьте перечень факторов, влияющих на функционирование финансовых рынков в мировой практике, и приведите краткое описание каждого из них; Классификация факторов развития финансовых рынков может быть различна, но в основном выделяют следующие группы: Финансовые факторы (процентные ставки и инфляция) Это одна из самых важных категорий, факторы которой оказывают существенное влияние на валютную торговлю. Процентная (учетная) ставка, или ставка рефинансирования, и уровень инфляции в определенном государстве связаны между собой напрямую. Для каждой страны процентная ставка разная, и устанавливается она высшим органом финансового контроля. В Европейском Союзе это ЕЦБ (European Central Bank) - Европейский центральный банк, в США - Федеральная резервная система (ФРС), в Японии - Центральный банк Японии (Bank of Japan), в Великобритании - Центральный банк Англии (Bank of England), в Швейцарии - Швейцарский национальный банк (Swiss National Bank) и т.д. Если центральный банк уменьшает процент ставки, это означает, что проценты по кредитам также уменьшатся, то есть для конечного потребителя кредиты становятся дешевле. Это действие приведет к увеличению спроса на кредиты и количества выданных кредитов, к повышению денежных средств в обращении и, соответственно, к большему потреблению товаров и услуг в стране. В то же время, предложение денежных средств по более низкой цене приведет к обесцениванию национальной валюты по сравнению с другими валютами. То есть понижение процентной ставки в определенном государстве негативно влияет на его национальную валюту (понижает ее стоимость). Аналогично, при высокой процентной ставке спрос на денежные средства уменьшается, денег в обращении становится меньше, люди предпочитают сохранять свои деньги в банках, чтобы получить выгоду от процентов. Из чего следует, что повышение процентной ставки положительно влияет на национальную валюту. Из вышесказанного возникает вопрос: какое должно быть оптимальное соотношение между процентной ставкой и инфляцией в данной стране, чтобы поддерживать стабильную национальную валюту и экономику? Если предположить, что в некотором государстве инфляция выше процентной ставки, тогда на практике людям будет бессмысленно держать деньги в банках, потому что они будут обесцениваться быстрее, чем зарабатывать процент. То есть, потребителю становится выгоднее их потратить и купить на них товар. Такая же ситуация, но более медленными темпами, сформируется, если процентная ставка и инфляция будут на одном уровне. Ведь это опять приведет к перенасыщению денежными средствами и негативно отразится на национальной валюте государства. Идеальный вариант для экономики данной страны - когда процентная ставка немного превышает процент инфляции. Большое влияние на валютный курс оказывают процентные ставки на долгосрочные государственные ценные бумаги. Повышение доходности государственных ценных бумаг положительно влияет на валюту данной страны и наоборот, снижение процентов по государственным ценным бумагам оказывает отрицательное воздействие, особенно в условиях глобализации финансовых рынков с почти абсолютным отсутствием национальных границ: если доходность государственных ценных бумаг в США повышается, в то время как в Японии она не меняется, это подтолкнет инвесторов вкладывать деньги именно в американские бумаги вместо того, чтобы покупать аналогичные активы японского происхождения. Подобное изменение в процентной ставке на ценные бумаги оказало бы положительное воздействие на американскую экономику и доллар, так как большее количество людей будут вкладывать деньги в США, но для этого им необходимо покупать американские доллары, что со своей стороны, сделает американскую валюту более востребованной, а значит и повысит ее стоимость. Общеэкономические факторы Общеэкономических факторов можно обозначить довольно много. На практике, это любой экономический фактор, который как-либо, напрямую или косвенно, влияет на состояние валюты определенной страны. Бесспорно, валовой внутренний продукт (ВВП, англ. GDP) - это один из наиболее значимых общеэкономических факторов. GDP = C + I + G + T, где GDP - Gross Domestic Product (ВВП); C - Consumption (потребление); I - Investments (инвестиции); G - Government Expense (правительственные расходы); T - Trade Balance (торговый баланс). Торговый баланс равен разнице экспорта и импорта страны: T = Export - Import Повышение ВВП оказывает положительное влияние на национальную валюту государства. Более высокий ВВП означает более высокое производство, потребление, движение капитала, заинтересованность инвеститоров, а отсюда и востребованность национальной валюты. Это укрепляет позиции валюты данной страны по отношению к валютам других стран. Аналогично, снижение ВВП повлияло бы негативно на национальную валюту. Другие общеэкономические факторы: Данные по рынку труда или уровень занятости. Состояние рынка труда является ключевым фактором развития экономики страны, а показатели занятости - это важнейшие макроэкономические индикаторы, на которые финансовые рынки реагируют в первую очередь. Наиболее значимыми среди них являются: уровень безработицы (Unemployment Rate, UR) показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Он является одним из ключевых макроэкономических показателей. Высокий уровень безработицы сигнализирует о неблагоприятных тенденциях в экономике, способствует социальной напряженности и снижению реальных доходов населения. Рост данного индикатора, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. В настоящее время для каждой из стран определены допустимые и желательные для развития экономики размеры эффективной безработицы. Допустимые границы по уровню безработицы составляют от 5 до 10%; списочная численность работников в несельскохозяйственном секторе экономики (Non-Farm Payroll Employment, NFPR) определяется по платежным ведомостям. Рост данного показателя свидетельствует об увеличении занятости в стране и приводит к росту национальной валюты. Как правило, показатели уровень безработицы и NFPR разнонаправлены. Если эти индикаторы одновременно растут, это означает, что безработица выросла за счет сельскохозяйственного сектора, если одновременно снижаются, то это указывает на отрицательные тенденции в промышленности. Данные по международной торговле выражаются такими факторами, как платежный и торговый баланс. Платежный баланс показывает итог внешнеэкономических операций по торговому балансу, балансу экспорта-импорта услуг, балансу трансфертных платежей и чистым факторным доходам. Представляет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является активным (положительное сальдо), если же наоборот - то пассивным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо, либо в частных случаях уменьшение величины отрицательного сальдо, является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Наибольшую значимость для мирового валютного рынка имеет торговый баланс. Торговый баланс - это учет товарного экспорта и импорта за определенный период. Он отражает, прежде всего, конкурентоспособность товаров данной страны за рубежом. Большая величина положительного сальдо торгового баланса означает приток в страну иностранной валюты, что приводит к росту курса национальной валюты. Отрицательная величина торгового баланса означает низкую конкурентоспособность товаров данной страны на внешних рынках. Это ведет к росту внешней задолженности и падению курса национальной валюты. Данные по уровню инфляции. Инфляция как повышение общего уровня цен на товары и факторы производства оказывает значительное влияние на курсы валют. Для оценки и измерения инфляции на мировом валютном рынке используются следующие показатели: индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) показывает изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, включающую товары и услуги постоянного спроса. Включает в себя импортные товары, услуги и налоги; индекс производственных цен (Producer Price Index, PPI) показывает изменение цен, определяемых производителями на всех этапах производства. Индекс состоит из двух показателей: входящие цены (цены на сырье и комплектующие детали) и цены на выходе производства (цены на готовую продукцию). Таким образом, выходная цена дает представление об инфляции, связанной с изменением стоимости рабочей силы. Индекс производственных цен охватывает текстильную, горнодобывающую, лесную, военную промышленность, энергетику и сельское хозяйство. В его структуру не включены сервис, строительство и импорт. Главное отличие индекса производственных цен от индекса цен потребительских заключается в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и на оптовом уровне их реализации. Данный индекс часто также называют индексом оптовых или промышленных цен; Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению процентных ставок в стране. В свою очередь, это будет способствовать росту курса национальной валюты, так как увеличится привлекательность вложения средств в валюту с более высокой процентной ставкой. В случае высоких темпов инфляции в стране, рост инфляционных показателей, соответственно, вызовет обратную реакцию валютного рынка и приведет к падению курса национальной валюты. доходность капитала (profitability); склонность к потреблению (consumption inclination); жилищное строительство (housing construction) и др. Иначе экономические факторы можно распределить в соответствии с «основными силами рынка», основополагающими среди которых являются: а. Правительства Фискальная и монетарная политика оказывают глубокое влияние на финансовый рынок: увеличивая или уменьшая процентные ставки, правительство или Федеральная резервная система могут эффективно замедлять или пытаться ускорить экономический рост в стране (монетарная политика). Если государственные расходы увеличиваются или сокращаются - это фискальная политика, которая может быть использована для снижения уровня безработицы и/или стабилизации цен. Регулируя процентные ставки и денежную массу определенной валюты, доступную на открытом рынке, правительства могут контролировать объем инвестиционных потоков в страну и из страны. б. Международные сделки Финансовые потоки между странами влияют на устойчивость экономики страны и ее валюты: чем больше денег покидает страну, тем слабее ее экономика и валюта. Страны, которые преимущественно занимаются экспортом постоянно приносят прибыль в казну - и эти средства могут быть реинвестированы и могут стимулировать финансовые рынки в этих странах. в. Спекуляция и ожидание Спекуляция и ожидание являются неотъемлемой частью финансовой системы. То, как по прогнозам потребителей, инвесторов и политиков будет развиваться экономика в будущем, влияет на то, что мы делаем сегодня. Ожидание дальнейших действий зависит от текущих действий и форм трендов, как текущих, так и будущих. Индикаторы настроений обычно используются для того, чтобы оценить, что определенные группы думают о текущем состоянии экономики. Анализ этих индикаторов, так же, как и другие формы фундаментального и технического анализа, может создать новую предвзятость или ожидание будущих показателей цен и направления тренда. г. Спрос и предложение Спрос и предложение на продукт, валюту и другие инвестиции создают маятниковую динамику цен. Цены и котировки изменяются по мере изменения спроса и предложения: если что-то пользуется спросом, а предложение начинает сокращаться, цены будут расти, если предложение превышает спрос, цены будут падать. Если предложение относительно стабильно, цены могут колебаться, по мере того, как увеличивается или уменьшается спрос. Любое изменение в вышеперечисленных индексах и параметрах в различной степени влияет на валютный курс. Соответственно, если изменение положительно, то влияние это положительно, если отрицательное - оказывается негативное воздействие. Последние годы также наблюдается усиление влияния фондовых рынков на валютные курсы. Это особенно отчетливо заметно в США на примере основного фондового индекса Dow Jones Industrial Average. Большинство котируемых компаний, цена акций которых входит в формулу расчета данного индекса, ведут свою деятельность на международном уровне, поэтому низкий курс доллара благоприятствует их развитию и увеличивает экспорт. Если же наблюдается сильный рост национальной экономики, как и было во второй половине прошлого века, с повышением стоимости индексов наблюдается повышение стоимости доллара. В этом случае компании выигрывают за счет увеличения продаж на внутреннем рынке. Не такое большое, но все-таки немаловажное значение, оказывают и другие индексы фондовых рынков США: NASDAQ и S&P500. Подобная зависимость характерна и для Европы, где определяющими являются фондовые индексы Германии. Индекс фондового рынка Великобритании (FTSE100) также оказывает влияние на английский фунт, хотя и не особо существенное. Благодаря тому факту, что государство полностью ориентировано на экспорт, в Японии отмечена следующая зависимость: когда йена дешевеет, это благоприятствует экспорту, и стоимость акций японских компаний повышается, параллельно растет и основной фондовый индекс Японии - Nikkei 225. Существует связь между движением курсов двух или более валютных пар. Легче всего эту зависимость проследить между некоторыми европейскими валютами и долларом США. Из-за географической и экономической близости Англии к другим европейским странам, когда евро стал понижаться по отношению к доллару, британский фунт также начал нисходящее движение. Подобные зависимости наблюдаются и у некоторых азиатских валют. Макроэкономические показатели, как правило, имеют три значения. Ожидаемое значение, или прогноз (Forecast, FRC). Такое значение получается как результат совокупного мнения аналитиков. Это значение по мере приближения к сроку выхода реального значения может корректироваться, так как появляются новые дополнительные данные. Ожидаемое значение является ориентиром для рынка. Реальное, или актуальное значение (Real, Actual, ACT). Это значение, которое публикуется как официальное. Ревизия, или исправленное значение (Previous, PRV). Это уточненное значение показателя за предыдущий период. Возникновение ревизии связано с появлением ранее неизвестных дополнительных данных. Обычно исправленные значения не оказывают заметного влияния на валютный рынок, так как если реальные показатели характеризуют состояние экономики прошлого месяца или квартала, то ревизия данных характеризует еще более отдаленный период в прошлом. Однако для месячных показателей и уточненные значения могут играть важную роль. И как раз в связи с существованием прогнозных значений выделяется следующий фактор. Политические факторы и влияние новостей Политические факторы, аналогично кризисным и природным факторам, делятся на плановые и форс-мажорные. К основным плановым политическим факторам относятся следующие: выборы глав правительств и других значимых государственных деятелей (например, одним из наиболее значимых политических событий для мирового валютного рынка являются выборы президента США); заседания центральных банков стран-участниц мирового валютного рынка; политические решения, приводящие к изменениям денежно-кредитной политики (одним из наиболее ярких примеров может служить экономический пакет мер, называемый дополнительным бюджетом, разработанный правительством Японии в целях снижения стоимости японской йены на мировом валютном рынке); выступления глав правительств, глав центральных банков, видных политических деятелей и экономистов по поводу ситуации на международном валютном рынке, изменения экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы. К наиболее значимым форс-мажорным политическим факторам относятся следующие: войны и террористические акты; политические убийства; отставки и смещения политических деятелей; политические скандалы и судебные дела, затрагивающие политических деятелей и тому подобное. Политическая стабильность - важное условие (но не всегда достаточное) чтобы укрепить восходящее движение определенной валюты. Как правило, колебание в движении тренда появляется перед президентскими либо парламентскими выборами. По причине неизвестности развития дальнейших событий, большинство игроков рынка предпочитают закрыть позиции и переждать, пока не наступит момент стабилизации и ясности. В целом, политическая нестабильность пагубно влияет на валюту страны и ведет к ее обесцениванию. Реакция рынка на публикацию различных экономических, финансовых и политических новостей - широко исследованная тема, но никто до сих пор не смог правильно описать, как точно влияет та или иная новость на движение тренда. Причин этому много, но самое главное, что следует подчеркнуть - одна новость, вне зависимости от ее важности, не может полностью изменить направление долговременного тренда. Часто встречается практика, когда крупные финансовые учреждения и заинтересованные финансисты умышленно вбрасывают определенную новость (иногда - не совсем правдоподобную), чтобы повлиять на валютный курс. Существует много случаев, когда реакция на новость прошла намного раньше, еще до момента ее публикации. Чаще всего такое происходит, когда заявление о процентной ставке Европейского или Английского центрального банка ожидаемо. Причиной к этому может послужить то, что заранее известна позиция чиновника (председателя банка), либо позиция большинства членов правления, а также реальное положение дел в финансовой системе страны. Чаще всего реакция на фундаментальную новость выражается небольшим колебанием на тренде. При появлении слуха или новости на рынок выходят игроки, которые стараются извлечь из этого выгоду (либо избежать убытков в будущем). Если тренд нисходящий, а новость положительная, они начинают покупать валюту, но в определенный момент эффект новости оказывается недостаточным, чтобы развернуть тренд, после чего цена возвращается в свое первоначальное направление. Причиной этому является тот факт, что валютный рынок руководствуется намного более масштабными факторами. Ситуация аналогична также при восходящем тренде и появлении отрицательной новости. Другой пример влияния новостей на движение тренда. В случае, когда рынок находится в боковом флэте, и появляется определенная новость, появляются игроки, желающие воспользоваться ситуацией. Из-за того, что рынок находится в относительном равновесии, цена резко повышается на очень короткий период времени до уровня, на котором усиливается противоположная реакция рынка, и цена снова возвращается в свое предыдущее состояние равновесия, перед этим сделав очередной компенсационный зигзаг вниз. Третий возможный случай: когда рынок находится во флэте, при появлении новости цена повышается или понижается, после чего рынок снова возвращается в равновесие, но уже на другом уровне. Можно наблюдать еще один вариант влияния новости на цены финансовых инструментов, когда при восходящем тренде появляется положительная новость или при нисходящем тренде появляется отрицательная. Этот случай известен под названием «инерционный толчок». При этом наблюдается ускорение движения цены в направлении, в котором она двигались до публикации новостей. Так же, поскольку учетные ставки являются важнейшими факторами для валютного рынка, то вполне логично и то, что комментарии представителей Центробанков часто провоцируют рост волатильности на рынках. Такую значимость имеют, к примру, комментарии Бернанке (председатель совета управляющих Федеральной резервной системы США), главы Европейского центрального банка Жана Клода Трише и руководства Банка Японии. Сейчас трейдеры внимательно ищут намеки на возможность снижения учетной ставки в Еврозоне, а также интервенции на рынок с целью не допустить излишнего роста евро. Что касается Банка Японии, то мало кто думает, что он сменит кредитную политику в ближайшее время, поэтому фактором риска со стороны заявлений представителей БЯ является возможность интервенции на рынок. Обычно вербальная интервенция предшествуют интервенции реальной, что делает отслеживание комментариев ЦБ более важным. Природные бедствия и катастрофы Естественно, их влияние на курс национальной валюты определенной страны является отрицательным. Чем сильнее природный катаклизм, тем негативнее его воздействие на экономическую ситуацию. При этом нужно понимать, что в большинстве случаев реакция рынка не связана непосредственно с природными или кризисными явлениями как таковыми. Финансовый рынок реагирует на эти события опосредованно через экономические последствия. Примером этому может послужить землетрясение в Японии в конце июля 2007 года. Оно оказало сильное влияние на экономику, особенно в секторе производства автомобилей - Япония в этой отрасли занимает второе по величине место в мире. После землетрясения крупнейшие компании Toyota, Nissan, Suzuki, Mitsubishi и Honda объявили, что останавливают производство некоторых автомобилей временно или даже навсегда из-за серьезных повреждений комплексного фабричного оборудования. Самая большая электростанция в мире Tokyo Electric Power объявила, что приостановит свою работу на неопределенный период времени. Реакция основного фондового индекса Японии Nikkei-225 на все перечисленные факторы, естественно, была крайне негативной, за счет чего йена по сравнению с долларом теряет привлекательность для инвесторов и вступает в период флэта. Другим примером могут служить ураганы в США в сентябре 2005 года. Это событие привело к значительному падению курса американского доллара. Курс доллара падал, во-первых, по причине непосредственных экономических последствий - в штате Новый Орлеан наблюдались серьезные разрушения, а во-вторых, сильным негативным фактором явилось то обстоятельство, что правительство США не контролировало ситуацию в Новом Орлеане в период ураганов. На территории этого штата были допущены разбой и беспорядки, что показало недееспособность власти и как следствие вызвало падение национальной валюты. 2) сформируйте перечень основных особенностей мировых финансовых рынков; Мировой финансовый рынок в своём функционирования характеризуется рядом особенностей: отсутствие пространственных, географических и временных границ, огромный масштаб сделок, осуществление сделок на основе международных процентных ставок, использование в сделках разных валют, в частности, доллара, евро, иены и т.д., широкое вовлечение в мировой финансовый рынок национальных финансовых рынков. Их место в структуре мирового финансового рынка зависит от особенностей страны и её экономики, в частности, уровня развития кредитно-финансовой системы, роли на международной арене, благоприятности инвестиционного климата и стабильности национальной экономики. 3) приведите перечень аргументов для обоснования ответа на вопрос «Почему создаются биржевые альянсы из фондовых площадок разных стран?»; Биржевые торги деривативами увеличат транспарентность и, соответственно, уменьшат прибыли маркет-мейкеров. 4) рассмотрите сайт «Интерактивный счетчик размера американского государственного долга» (http://www.usdebtclock.org/) с информацией о составляющих государственного долга США и дайте ответы на следующие вопросы: • какие основные составляющие формируют государственный долг; Он складывается из: обязательных платежей гражданам кредитов, выданных Правительству (стране) банками ОФЗ муниципальных облигаций гарантий государства по займам и под ценные бумаги • как образуется государственный долг; Госдолг образуется за счет заимствований государством средств для покрытия бюджетного дефицита – когда расходы превышают доходы. Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 г. В последующие годы производилось его планомерное снижение до минимального значения в 2008г. Затем снова начался рост. • как процесс глобализации влияет на формирование государственного долга у разных стран; Современные процессы глобализации существенным образом отражаются на реализации экономической функции государства. Это обусловлено тем, что глобализация предполагает прежде всего интернационализацию рынков, усиление влияния транснациональных корпораций, утверждение господства надгосударственных структур, которые создаются в результате экономической интеграции государств. Указанные процессы, в свою очередь, серьезно сокращают возможности управления национальной экономикой со стороны государства. Транснациональный же капитал приобретает силу в регулировании глобальной экономики и при желании способен обрушить рынок любого государства. Негативные последствия глобализации в сфере экономики дали основание некоторым ученым утверждать, что процессы глобализации «вымывают основу экономической функции государства и ставят само существование государства как политического института под сомнение». Они вы¬водят «из-под сферы влияния государства значительный функциональный сектор». Нельзя не согласиться с тем, что глобализация экономики резко обострила конкуренцию и дальнейшее углубление международного разделения труда. Внедрение новых производственных информационных технологий актуализирует проблему уточнения экономической функции современного государства, поиски новых форм его экономической политики. В условиях глобализации сохраняется такой аспект экономической функции государства, как государственное гарантирование экономической деятельности при обострении конкуренции (монополизма), охрана прав потребителей от недобросовестного производителя, определение правовых основ рынка, в частности, обеспечение равноправия всех форм собственности, правовая защита собственника, стимулирование государственными средствами эффективной рыночной экономики, достижение в национальном предпринимательстве сбалансированности интересов личности, общества и государства. Глобализация экономики смещает центр тяжести государственного контроля за регулированием и развитием экономических процессов с макроуровня на региональный и отраслевой, а также на микроуровень (предприятие). На макроуровне можно прогнозировать тенденцию усиления влияния надгосударственных экономических институтов и концентрацию в них средств и рычагов экономического регулирования. Тем не менее с отдельных государств не снимается ответственность за выработку механизма, позволяющего адаптироваться к изменяющимся экономическим отношениям и обеспечивать благосостояние собственного общества во избежание внутренних социальных конфликтов и дестабилизации обстановки в стране. Поэтому вряд ли можно утверждать, что глобализация «вымывает основу экономической функции государства». На мой взгляд, экономическая нагрузка национального государства не уменьшается, а напротив, возрастает; особенно важна роль экономической стратегии в согласовании национальных интересов общества с общими интересами международного сообщества, так как от благосостояния каждой страны зависит благосостояние человечества в целом. Под влиянием глобализации наибольшей трансформации подвержена социальная функция, в которой ярко выражено общесоциальное начало государства – снятие или смягчение социальных противоречий в обществе путем использования цивилизованных средств их разрешения, а также достижение достойных для жизни человека условий посредством гарантирования определенного объема социальных благ за счет государства. 5) составьте перечень основных мировых финансовых институтов и организаций на финансовом рынке, кратко опишите их основные задачи В качестве институциональной основы и органов международного валютного регулирования в рамках Бреттон-вудской мировой валютной системы в 1945-1948 годах были созданы две организации: Международный валютный Фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Они сохранили свои функции и полномочия и в рамках Ямайской МВС, активно работая до сих пор. Международный валютный фонд (МВФ) создан в целях укрепления международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере, решения проблем платежных балансов и валютных курсов, обеспечения финансовой стабильности стран-членов и мирового сообщества в целом, содействия развитию международной торговли, занятости, устойчивого экономического роста. Членами МВФ являются свыше 180 стран. При вступлении страны в МВФ, ей определяется квота участия в капитале, которая зависит от доли страны в мировом производстве и торговле. Капитал МВФ формируется из взносов государств - членов в размере установленной для них квоты. Таким образом, деятельность МВФ организована по принципу акционерного общества и финансируется в основном за счет собственных средств фонда. Квота определяет не только долю в капитали фонда, но и количество голосов, которые страна будет иметь при принятии решении в рамках МВФ, а также лимит использования кредитных ресурсов фонда и долю страны при распределении эмиссии СДР. Созданный в условиях Бреттон-вудской мировой валютной системы, МВФ был призван обеспечивать финансовую устойчивость жесткой системы фиксированных валютных курсов, предоставляя странам-членам кредиты для поддержания проводимой ими политики финансовой стабилизации. С течением времени задачи и функции МВФ расширялись и модифицировались с учетом изменения потребностей и условий функционирования мирового хозяйств. В настоящее время МВФ проводит анализ и мониторинг экономической и финансовой ситуации на национальном и глобальном уровне и консультирует правительства по вопросам их экономической политики. Кредиты МВФ предоставляются не только для решения текущих проблем, связанных с покрытием пассивного сальдо платежных балансов, но и для поддержки и финансирования политики стабилизации и структурных реформ, направленных на устранение основных проблем национальных экономик. В рамках разработки политики финансовой стабилизации правительства, совместно с МВФ решают такие важнейшие вопросы, как выбор странами курсовых механизмов, режимов валютных курсов, способов контроля дестабилизирующих международных потоков капитала, разработка приемлемых в международном масштабе стандартов политики в соответствующих областях. У МВФ имеются три основных кредитных программы: • Кредиты «стэнд-бай» (stand by), предназначенные для решения проблем валютных курсов и платежных балансов краткосрочного характера. • Механизм расширенного кредитования, предусматривающий более долгосрочные кредиты, предназначенные для решения проблем структурного характера. • Механизм финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГФ) (введен в 1999 году на смену механизму расширенного финансирования структурной перестройки). Кредиты МВФ выдаются только правительствам и носят обусловленных характер, то есть страны, рассчитывающие получить кредиты МВФ, должны выполнять рекомендации его экспертов. Возвращение кредита осуществляется по установленному графику, предусмотрено использование процедур контроля и механизмов аудита. Другой международный финансовый институт, выполняющий важные функции в мировой валютной системе – Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МБРР − специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями Международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе. Членом МБРР может стать только страна, являющаяся членом МВФ. За прошедшее с момента своего основания время МБРР создал ряд филиалов, поэтому в совокупности эти организации сегодня называют «Группа Всемирного Банка». В группу Всемирного банка входят: • Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Предоставляет займы правительствам стран со средним уровнем доходов и кредитоспособным странам с низким уровнем доходов. • Международная Ассоциация развития (МАР). Предоставляет беспроцентные ссуды правительствам беднейших стран мира; • Международная финансовая корпорация (МФК). Предоставляет кредиты непосредственно организациям частного сектора развивающихся стран. • Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МИГА). Предоставляет гарантии инвесторам по некоммерческим рискам в развивающихся странах. • Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) Предоставляет международные механизмы урегулирования и арбитражного разрешения инвестиционных споров. Термин «Всемирный банк» относится лишь к двум организациям – МБРР (Международный банк реконструкции и развития) и МАР (Международная ассоциация развития). Свою деятельность эти организации осуществляют на единой основе, у них один и тот же штат сотрудников, органы управления и общая штаб-квартира. Однако, чтобы вступить в МАР, страна должна прежде стать членом МБРР. Международный банк реконструкции и развития (МБРР), основанный в 1945 году, является старейшим учреждением Группы Всемирного Банка. Когда речь идет о Всемирном банке, многие ошибочно имеют в виду именно МБРР. МБРР построен по принципу акционерного предприятия. Руководящими органами МБРР являются Совет управляющих и Директорат (исполнительный орган). Совет управляющих, состоящий из министров финансов, министров развития или управляющих центральными банками стран-членов, и собирается на свои сессии один раз в год. Причем эти сессии проводятся совместно с МВФ. Количество голосов в органах МБРР определяется долей в его уставном капитале, которые фактически отражают размер квот государств в МВФ. Крупнейшими акционерами являются: • США (16,41% акций) – это обеспечивает право вето при принятии важнейших решений; • Япония (7,87%); • Германия (4,49%); • Великобритания (4,31%); • Франция (4,31%). Для принятия наиболее важных решений требуется квалифицированное большинство голосов (85% общего количества). В таких случаях решать, должно ли пройти данное важное решение или нет, может одна страна - США, имеющей почти 17% всех голосов, т. е. столько же, сколько имеют вместе свыше 140 развивающихся стран с небольшими взносами (0,5% и менее у каждой). В случае, если США будут голосовать против, а все остальные страны – за, решение будет отклонено, так как у всех остальных стран только 83% голосов. По традиции Президентом Всемирного Банка становится гражданин США, являющихся крупнейшим акционером Банка (в то время как Директором-Распорядителем МВФ на протяжении многих лет избирается европеец). Основные задачи МБРР менялись с течением времени. В 40-е годы деятельность МБРР была направлена на стимулирование частных инвестиций в западно-европейские страны, хозяйство которых было подорвано Второй Мировой войной. Тем самым он содействовал экономической и политической стабилизации в этих странах и распространению влияния американского капитала на их экономику. В 50-е годы задачей МБРР стало кредитование капиталоемких инфраструктурных объектов в развивающихся странах в целях стимулирования экономического роста и развития в них рыночных отношений. 70-е годы характеризовались резким поворотом в стратегии МБРР с приходом к его руководству Р. Макнамары, когда приоритет получили социальные проекты. Радикальный пересмотр структуры инвестиций МБРР был обусловлен тем, что даже в условиях относительно быстрого роста экономики число жителей, живущих за чертой бедности, не сокращалось, а разрыв между доходами бедных и богатых слоев населения расширялся. МБРР осуществляет следующий функции: • поддерживает долгосрочные инвестиции и социальное развитие и развитие человеческого потенциала, которые частные кредиторы не финансируют; • поддерживает финансовую стабильность заемщиков, оказывая помощь в периода кризисов, когда наиболее пострадавшими становятся бедные слои населения; • использует финансовые рычаги воздействия для стимулирования важнейших политических и институциональных реформ (таких, как реформирование системы социальной защиты и борьба с коррупцией); • создавая благоприятный климат для инвестиций, повышает активность частного капитала; • оказывает финансовую помощь (в виде безвозмездного финансирования за счет чистых прибылей МБРР) в областях, имеющих решающее значение для повышения уровня жизни бедного населения во всех странах. На сегодняшний день основными целями и задачами Всемирного банка являются: • Укрепление потенциала правительств для обеспечения эффективности и прозрачности предоставления качественных услуг. • Содействие реформам, направленным на создание содействие стабильной макроэкономической ситуации, способствующей инвестиционному и долгосрочному планированию. • Повышение уровня жизни: Ликвидация крайней нищеты и голода. Борьба с ВИЧ/СПИДом, малярией и другими заболеваниями. Охрана здоровья матери и ребенка, сокращение материнской и детской смертности. Водоснабжение и улучшение санитарных условий. Инвестиционный климат и финансирование. Обеспечение всеобщего уровня образования. Экологическая устойчивость. Эффективная стратегия сокращения бедности и кредитование, направленное на борьбу с бедностью, играют первостепенную роль в достижении Банком поставленных целей и задач. Высшим приоритетом программы Банка провозглашаются задачи устойчивого социального развития и развития человеческого потенциала, а также совершенствования экономического управления и институционального строительства. Банк содействовал формированию в международном сообществе общего мнения о том, что развивающиеся страны должны иметь преимущество в разработке собственной стратегии сокращения бедности. Россия после вступления в МБРР в 1992 году наравне с другими странами также активно использует займы МБРР для решения своих внутренних задач, является активным участником международных кредитных отношений. МБРР является кредитной организацией, имеющей рейтинг ААА, и работает на основе заемных средств. В отличие от коммерческих банков, МБРР руководствуется задачами развития, а не стремлением к максимальной прибыли. На сегодняшний день это самый крупный кредитор на рынке международного кредитования. При вступлении в МБРР, странам членам определяется квота участия в капитале, 7 % которой вносится деньгами в форме оплаты акций МБРР. (1 акция МБРР оценивается в 120 635 долл. США). Остальная часть подписки может быть востребована Банком лишь в случае отсутствия у него ресурсов для срочного погашения своих обязательств. Именно эта, большая, часть обязательств стран-членов по внесению средств в капитал МБРР и служит тем гарантийным фондом, под который МБРР заимствует значительные средства на мировом финансовом рынке, выпуская облигационные займы для расширения своих кредитных операций. Таким образом, основу ресурсов Всемирного банка составляют средства, привлекаемые им с помощью облигаций с мировых финансовых рынков. Этими двумя институтами не исчерпывается число международных валютно-финансовых институтов, однако, именно они играют ключевую роль в обеспечении функционирования современной мировой валютной системы. Тестирование для контроля и закрепления материала СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА 1. Одной из особенностей международного финансового рынка является: а) небольшие масштабы рынка; б) отсутствие географических единиц; в) проведение операций только в дневное время 2. Финансовая глобализация предполагает: а) образование единой экономической среды; б) образование единой политической среды; в) образование единой культурной среды 3.Виды средств, которые вкладываются в объекты предпринимательской и другой хозяйственной деятельности с целью получения дохода или достижения социального эффекта: а) сбережения; б) инвестиции; в) займы. 4.К функциям финансового рынка НЕ относятся: а) мобилизация средств для экономического развития; б) рост цен на ресурсы; в) обеспечение накопления средств, определяющих экономический рост; г) сокращение социального неравенства_ 5.Посредником на финансовом рынке НЕ являются: а) коммерческие банки; б) страховые компании; в) строительные компании; г) инвестиционные компании; д) кредитные кооперативы 6.К субъектам финансового рынка НЕ относятся: а) заемщики; б) инвесторы: в) кредиторы: г) финансовые институты 7.Функция финансового рынка «ускорение концентрации и централизации капитала» выражается в следующем: а) сосредоточение денежных средств в одних руках: б) образование крупных финансовых холдингов: в) быстрое преобразование материальных активов в денежные 8.Механизм создания фиктивного капитала состоит в следующем: а) образование фиктивного капитала происходит вследствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение некоторого дохода: б) образование фиктивного капитала происходит в результате кругооборота промышленного капитала; в) образование фиктивного капитала является следствием приобретения других материальных активов 9.Акции являются первичной формой фиктивного капитала: а) да; б) нет; в) акции и фиктивный капитал несовместимы 10.В структуру фиктивного капитала НЕ входят: а) акции; б) облигации частного сектора: в) векселя; г) государственные облигации; д) банковские депозиты 11.Главными субъектами финансового рынка являются: а) заемщики; б) домашние хозяйства: в) инвесторы 12.Основным специфическим товаром на финансовом рынке служат: а) деньги; б) финансовые обязательства; в) ценные бумаги. 13.По территориальному признаку на финансовом рынке выделяются: а) внутренний, региональный, национальный, международный; б) внутренний, национальный, международный; в) среднесрочный, краткосрочный, долгосрочный |