Технологические этапы экономического анализа
 Скачать 1.03 Mb.
|
Коэффициент абсолютной ликвидностиКоэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле Кал = А1 / (П1 + П2) Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. Общий показатель ликвидности балансаДля комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле Кол = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3) Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). 29. При составлении отчёта разделяют приток и отток наличных по производственной (операционной или текущей), финансовой и инвестиционной деятельности компании:
Эта классификация предназначена для того, чтобы пользователи отчётности могли оценить воздействие этих трёх направлений деятельности на финансовое положение компании и величину её денежных средств. Денежные потоки относят к движению денежных средств от операционной, финансовой, инвестиционной в зависимости от характера деятельности компании[12].
Одна и та же операция может приводить к появлению потоков денежных средств, которые будут классифицироваться по-разному. Например, одна и та же операция может быть классифицирована как операционная, так и финансовая деятельность: Погашение процентного займа предусматривает как выплату процентов, так и основной суммы долга. Если заём погашается в денежной форме (в отличие от взаимозачёта или натуральной формы), это отражается в отчёте о движении денежных средств, при этом выплата процентов может классифицироваться как операционная деятельность, а выплата основного долга — как финансовая[3]. При предоставлении отчёта о движении денежных средств в соответствии с МСФО (IAS) 7 компании должны раскрывать информацию о составе денежных средств и их эквивалентов. При идентификации денежных эквивалентов могут применяться различные классификации, поэтому компания должна раскрывать информацию о своей учётной политике, определяющей состав денежных средств и их эквивалентов[9]. Формы отчётов о движении денежных средств в России и Украине имеют чётко регламентированную форму[16][17]. Существует два метода составления отчёта о движении денежных средств. Совет по МСФО рассматривает вопрос о том, следует ли сделать обязательным к применению прямой или косвенный метод для подготовки отчёта о движении денежных средств. В октябре 2008 года Совет по МСФО опубликовал документ «Предварительная точка зрения на предоставление финансовой отчётности». В нём предполагалось ввести требование о подготовке отчёта о движении денежных средств согласно прямому методу[18]. Большинство не поддержало принятие документа. Сейчас большинство компаний избегают использования прямого метода и используют косвенный[19]. Билет 29. Экономический смысл показателя «Цена капитала» Предприятия получают необходимый для своей деятельности капитал из различных источников. Привлечение финансовых ресурсов из различных источников оказывает неодинаковое влияние на благосостояние акционеров, поскольку затраты по привлечению финансовых средств различны. Цена капитала – это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов, выраженная в процентах к их общей сумме. Факторы, влияющие на цену капитала: 1) Общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков. 2) Средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке. 3) Доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий. 4) Степень риска осуществляемых операций. 5) Отраслевые особенности деятельности предприятий и др. Общая стоимость капитала предприятия складывается из стоимостей его отдельных компонент. На практике основная сложность заключается в определении стоимости отдельных компонент капитала, полученных из соответствующих источников. Для некоторых источников эту стоимость можно получить достаточно легко, для большинства других это сделать достаточно трудно, более того точное исчисление стоимости некоторых источников не представляется возможным. Однако, несмотря на существование значительных трудностей, даже приблизительное знание стоимости капитала и его отдельных компонент необходимо финансовому менеджеру для оценки эффективности деятельности, принятия как инвестиционных, так и других видов управленческих решений. Цена капитала рассчитывается в несколько этапов: 1 этап. Идентификация основных источников формирования капитала. Для определения цены капитала наиболее важными является следующие источники: 1) Собственные средства: уставный капитал (обыкновенные и привилегированные акции) и нераспределенная прибыль. 2) Заемные средства: долгосрочные кредиты и облигационные займы. 2 этап. Расчет цены каждого источника финансирования. 1) Расчет стоимости облигационного займа. Стоимость облигационного займа приблизительно равна доходу, который получает держатель облигаций. Проценты по облигационным займам выплачиваются из чистой прибыли, поэтому корректировка стоимости облигационного займа на налог на прибыль не производится. 2) Стоимость долгосрочных кредитов. Проценты за пользование кредитами включаются в зависимости от их величины полностью или частично в себестоимость продукции, что уменьшает размер налогооблагаемой прибыли. Цена долгосрочных кредитов определяется как процент за кредит с корректированной на ставку налога на прибыль. 3) Расчет стоимости обыкновенных акций. В общем случае стоимость привлечения средств с использованием обыкновенных акций можно рассчитать лишь приблизительно, потому что по обыкновенным акциям заранее не известен уровень дивидендов. 4) Расчет стоимости привилегированных акций. Стоимость привилегированных акций определяется по уровню дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций, следовательно, стоимость привилегированных акций определяется путем деления годовых дивидендов по привилегированных акциям на чистый доход от продажи привилегированной акции. Корректировка по налогу на прибыль не производится, поскольку дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. 5) Расчет стоимости нераспределенной прибыли. Цена данного источника представляет собой ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия и определяется теми же методами что и цена обыкновенных акций. Нераспределенная прибыль принадлежит владельцам обыкновенных акций и может быть направлена на реинвестирование или не выплату дивидендов. 3 этап. Расчет средневзвешенной стоимости капитала. Общая цена капитала представляет собой среднее значение цен каждого источника, в общей сумме капитала. Показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования и представляет собой средневзвешенную стоимость капитала. WАСС = ∑ Ki x Ci WАСС – средневзвешенная стоимость капитала. Ki – удельный вес i-го источника средств в общей величине капитала. Ci – стоимость i-го источника средств. Экономический смысл данного показателя состоит в том, что предприятие может принимать любые решения в рамках осуществления основной деятельности, реализовывать любые инвестиционные проекты, если уровень их рентабельности превышает текущее значение показателя – средневзвешенная цена капитала. 4 этап. Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала. Предельная цена капитала – это цена последней денежной единицы вновь привлеченного капитала. В стабильной организации средневзвешенная цена капитала остается постоянной при изменении объема вовлекаемых ресурсов, но по достижению определенного предела средневзвешенная цена начинает возрастать, следовательно, предельная цена капитала является функцией объема вовлекаемых ресурсов. До определенных границ предельная стоимость дополнительно привлекаемой единицы капитала, независимо от его источника, будет равна величине средневзвешенной стоимости капитала. Предприятие удовлетворяет свои потребности за счет реинвестируемой прибыли. Однако если потребности велики, вовлекаются внешние источники финансирования, при этом меняется структура источников финансирования в пользу увеличения заемного капитала, при этом увеличивается риск вложения средств предприятия, соответственно ухудшаются условия кредитования. Получение нового объема финансовых ресурсов из внешних источников с более высокой стоимостью приводит к появлению разрыва на графике предельной цены капитала. Однако если цена земных источников остается на постоянном уровне и структура капитала не меняется, то предельная цена капитала может оставаться неизменной. Билет 30. Прием элиминирования и его использование Если на показатель, который анализируется, осуществляется влияние нескольких факторов, нужно установить раздельное влияние каждого из них. Для этого применяют специальный метод -ЭЛИМИНИРОВАНИЕ (от лат. - исключать, отстранять). Суть этого метода состоит в потому, что, абстрагируясь от взаимовлияния факторов, последовательно рассматривается влияние каждого фактора на результативный показатель за неизменности других факторов. В практике экономического анализа применяют несколько способов элиминирования. Цепные подстановки. С целью определения факторов строят таблицу, в которой сверху пересчитывают все необходимые факторы, начиная с количественных и завершая качественным. Потом приводится "произведение факторов", или результативный показатель, и, в конце концов, графа для расчета величины влияния факторов. В первую строку таблицы (нулевая подстановка) записываютплановые, базовые ли показатели. Для расчета влияния первого фактора проводят изменение его величины с плановой (базовой) на фактическую, а другие данные оставляют неизменными. Разность между полученным расчетным показателем (Д„) и плановым (базовым) К представляет величину первого фактора. Для расчета второго фактора его величину во второй подстановке также заменяют на фактическую величину (первый при этом здесь и дальше остается также на фактическом уровне), а величину влияния фактора, который анализируется, определяют как разность между первым, вторым и расчетным показателями. Такая процедура замещения исходных плановых показателей на фактическую величину осуществляется до тех пор, пока в последней строке не будут все фактические значения факторов, которые изучаются, а их величина влияния не будет определена как соответствующая разность расчетных произведений факторов. Способ абсолютных разностей. Расчеты, которые проводятся в таблице цепных подстановок, могут быть упрощенные, если в каждой подстановке изменить абсолютное значение фактора, который рассчитывается отклонением его фактической величины от базовой (плановой). Используя отклонение каждого фактора, выполним расчет влияния факторов. Способ относительных разностей. Этот способ основывается на вычислении разностей в процентах. Величина влияния каждого фактора определяется умножением разности в сопредельных индексах (процентах) на плановый объем обобщающего показателя. Хотя все рассмотренные способы елімінування отличаются методикой расчетов, тем не менее они дают одинаковые следствия, поскольку основываются на одном и поэтому самом принципе. В практике экономического анализа чаще всего используют способ абсолютных разностей, наименее трудоемкий и надежный. Что касается подсчетов резервов, то, как правило, к количеству резервов можно включать отрицательно действующие факторы. В нашем примере три с четырех факторов имели отрицательное влияние на объем произведенной продукции и вместе уменьшили объем на 50,25 тыс. грн (31,28 + 12,24 + 6,73). Это и есть резервы производства. Кроме того, следует помнить, что любой расчет трех и больше факторов всегда можно упростить к поиску двух факторов, один из которых всегда будет количественный, а второй - качественный. В этом случае, если применять прием абсолютных разностей, величина количественного фактора будет равнять произведению изменения количественного фактора на плановую (неизменную) величину качественного; величина качественного - это произведение изменения качественного фактора на фактическую величину количественного фактора. Сумма влияния этих двух факторов всегда должны равнять отклонению обобщающего показателя на который они совместно осуществляли действие. Чистые активы организации: понятие, механизм расчета, значение для анализа финансовой устойчивости компании Понятие и показатели ликвидности баланса организации ЧОА — это оборотные активы, сформиро ванные за счет собственных средств. Принципиальных различий в понятиях «рабочий капитал» и «чистые оборотные активы» нет. Для анализа текущей платежеспособности очень важной является динамика показателя, характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств. Данный показатель получил название чистых оборотных активов. В процессе его анализа прежде всего сле- дует оценить причины его изменения, имея в виду, что его системати- ческий рост может свидетельствовать об избыточной величине соб- ственного оборотного капитала, а снижение может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств. Чистые активы рассчитывают на основании данных бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов вычитают сумму пассивов. При этом, в расчете участвуют не все показатели баланса. Так, из состава активов надо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал.Также в составе пассивов не учитывают капитал и резервы (разд. III) и доходы будущих периодов (код 640 разд. V) Предприятие должно уменьшить размер уставного капитала до размера чистых активов, если по итогам финансового года чистые активы меньше. Соответственно, если при уменьшении УК его размер будет меньше размера, установленного соответствующим законом, то это будет являться причиной к ликвидации предприятия. В ОАО решение о выплате дивидендов может быть принято только в случае, если ЧА >= УК + Резервный капитал + дельта (разница между номинальной стоимостью и ликвидационной стоимостью привилегированных акций). | |||||||||||||||