Экономическая теория Видяпин. экономическая теория видяпин. Учебник для вузов Третье издание, дополненное и исправленное Под редакцией заслуженного деятеля науки рф, д э. н., проф. А. И. Добрынина, д э. н., проф
 Скачать 3.97 Mb.
|
|
27.6. Международная валютная система Под международной валютной системой понимают систему сложившихся стихийно или закрепленных законодательством и международными соглашениями институтов, правил и методов осуществления международных расчетов. Она включает ряд элементов: 1. Определение основных международных платежных и расчетных средств. 2. Режимы валютных паритетов и валютных курсов. 3. Условия конвертируемости валют. 4. Межгосударственные валютные рынки. 5. Межгосударственные институты, регулирующие международные валютные отношения. "^ .Изучение международных валютных систем следует начать с системы золотого стандарта. Золотой стандарт как организация национальной денежной системы на монометаллических началах зародился в начале XIX в. в Англии. В 70-е годы он стал международной денежной системой. Система золотого стандарта основана на следующих условиях: • в обращении находятся золотые монеты, являющиеся главной формой денег, все остальные формы денег могут быть разменены на золото по номина- лу. Страна устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы; • денежное предложение в стране непосредственно связано с объектом официального золотого запаса, который является главным резервом мировых денег, международных платежных средств; • осуществляется свободный экспорт и импорт золота. При золотом стан- дарте валютный курс устанавливается на основе золотого содержания валют — золотого паритета. Например, золотое содержание фунта стерлингов — 0,25 унции золота, а доллара — 0,05 унции. Тогда валютный курс устанавливается на уровне: 1 ф. ст. = 5 долл. Валютный курс может отклоняться от золотого паритета в небольших пределах (±1 %), в рамках так называемых «золотых точек», определяемых расходами на упаковку, транспортировку золота между странами, его страхование. Урезанными формами золотого стандарта, введенными после первой мировой войны, были золотослитковый стандарт, при котором нет обращения золотых монет и центральные банки обменивают банкноты только на золотые слитки стандартного веса (около 12,5 кг), а также золотодевизный стандарт, при котором центральные банки обменивали свои банкноты не на золото, а на иностранную валюту, которая считалась разменной на золото. Суть этих разновидностей золотого стандарта в том, что золото почти полностью изымалось из внутреннего обращения и концентрировалось в руках государства как мировые деньги. Достоинства золотого стандарта заключались в стабильности валютных курсов, что способствует торговле, снижает риск, а также в том, что И. Шумпетер назвал «миражом автоматизма», когда система сама себя регулирует, что было важно до создания условий развитого централизованного регулирования. Механизм регулирования при системе золотого стандарта был достаточно жестким, эмиссия банкнот ограничилась как раз в те периоды, когда хозяйство остро нуждалось в деньгах. Таким образом, недостатком золотого стандарта являются отказ от самостоятельной денежной политики и необходимость держать большие резервы в золоте, что было не под силу многим странам. Нехватка золота и неравномерность распределения золотых запасов (в конце 20-х годов 2/3 всего золота капиталистических стран оказались сосредоточены в США и Франции) парализовали национальные денежные системы и затруднили международные расчеты. В 30-е годы в результате конкурентного обесценивания валют, упадка международного кредита, введения всякого рода ограничений торговли и платежей произошел отход от золотого стандарта, который уже не удовлетворял требованиям развивающихся международных экономических отношений. Принципы создания новой международной валютной системы были заложены на конференции 44 государств в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (штат Нью- Гэмп-шир, США). Решения Бреттон-Вудской конференции заключались в следующем: 1. Были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития — международные валютно-финансовые организации, задачей которых является регулирование финансовых отношений стран-членов новой системы. 2. Золото восстанавливалось в роли измерителя международной стоимости денежных единиц. Была установлена официальная цена золота — 35 долларов за тройскую унцию. Каждая страна-член системы должна была установить золотое или долларовое содержание своей денежной единицы. 3. Все страны обязались поддерживать твердый курс своей валюты к доллару. Для поддержания курса можно было использовать продажу своего золотого запаса, стабилизационный фонд иностранной валюты или займи у МВФ. Страны-участницы МВФ образовали фонд международных резервов. Резервный вклад каждой страны состоял из 25 % золота (долларов) и 75 % национальной валюты страны. Размер его зависел от объема национального дохода страны, численности населения и размеров торговли. Если курс валюты падал и страна была не в состоянии его сохранить, то должна была проводиться девальвация — уменьшение установленной стоимости валюты. Напротив, если курс валюты повышался (из-за активного сальдо платежного баланса), то страна обязана была ревальвировать свою валюту — повысить ранее установленную стоимость. Таким образом, в рамках Бреттон-Вудской системы осуществлялся механизм регулирования валютных курсов, при помощи которого устойчивая несбалансированность платежных балансов могла быть преодолена без болезненных изменений в уровнях производства и цен, обеспечивалась стабильность обменных курсов в .краткосрочном периоде и изменчивость в долгосрочном. Использование в качестве международных валютных резервов долларов США и золота отражало тот факт, что США имели после войны наиболее силь- ную экономику. Доля США в мировом капиталистическом производстве со- ставляла более 50 %, мировом товарообороте — более 20 %. В 1949 г. золотой запас США составлял 22 тыс. т (70 % резервов всего мира) (Аникин А. Золото. М.: Международные отношения, 1988. С. 237). Выполнение долларом функций резервной валюты позволяло США осуществлять эмиссию долларов для погашения дефицита своего платежного баланса. Этот дефицит финансировался через растущее накопление долларовых резервов в банках ФРГ и Японии (стран с активным сальдо платежного баланса), что создавало возможность для дополнительной эмиссии банкнот в этих странах, т. е. происходил «экспорт инфляции». К началу 70-х годов основы Бреттон-Вудской системы — преобладающее положение США в мировой экономике, устойчивость доллара, дефицитность его для других стран — были подорваны, так как западные страны и Япония восстановили свой промышленный потенциал, у них накопился огромный запас долларов, который США уже не в состоянии были обменять на золото. Инфляционные процессы привели к полному несоответствию покупательной способности доллара его золотому содержанию. Поэтому в 1968 г. официальная цена золота была оставлена только для международных расчетов, на частном рынке она вышла из-под контроля. В результате с 1971 г.США отказались от обратимости доллара в золото, а с 1973 г. была отменена система корректируемых фиксированных курсов валют и установилась система плавающих управляемых курсов. Основы ее закреплены договоренностями на международной конференции в Кингстоне (Ямайка), поэтому новую систему, которая в основных чертах действует в современных условиях, стали называть Ямайской. Для валют теперь не зафиксированы их золотое содержание или твердые паритеты по отношению к другим валютам. Осуществляются резкие колебания складывающихся на рынке валютных ресурсов, т. е. валюты находятся в состоянии «плавания». Валютные курсы должны иметь возможность «плавать», постоянно изменяться вместе с изменениями условий экономических отношений между странами для избежания устойчивых положительных или отрицательных сальдо платежных балансов, т. е. в долгосрочном плане надо обеспечить гибкость валютных курсов, а в краткосрочном периоде для стимулирования международной торговли и финансов — их стабильность. Центральные банки стран должны управлять изменениями курсов, проводя валютные интервенции (покупая и продавая иностранную валюту). В Ямайской валютной системе была отменена официальная цена золота, было решено исключить его из расчетов между МВФ и его членами и возвратить им часть золотого запаса фонда. Новая система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах, ее можно назвать многовалютным стандартом. Кроме того, роль мировых денег была передана новой форме международных кредитных денег — СДР —Special Drawing Rights, или «специальным правам заимствования», впервые созданным в 1969 г. СДР представляют собой безналичные деньги в виде записи на счетах страны в МВФ. При создании СДР их курс был приравнен к курсу доллара США. СДР рассчитываются как средневзвешенная комбинация валют пяти ведущих стран. В его «корзину» входят доллар США (40 % с января 1991 г.), марка ФРГ (21 %), японская йена, английский фунт стерлингов, французский франк (по 11 %). Регулярный пересмотр состава СДР осуществляется раз в 5 лет. В уставе МВФ поставлена задача — превратить СДР в основную форму международных расчетов, они становятся одной из главных форм международных ликвидных средств. Появилась и региональная форма международных кредитных денег — ЭКЮ (European Currency Unit), которые выполняют свои функции в рамках Европейской валютной системы, созданной для противостояния «всеобщему плаванию валют». ЭКЮ базируются на «корзине» национальных валют стран- членов ЕЭС с учетом их удельного веса в совокупном валовом национальном продукте и выполняют расчетные и кредитные функции. Коллективная валюта обладает большей устойчивостью, так как колебания курсов входящих в нее валют взаимно погашаются. Эти деньги предоставляются центральной организацией ЕЭС каждой стране в обмен на взнос 20 % ее долларовых и золотых резервов. Углубление западноевропейской валютной интеграции в направлении создания валютного союза ЕЭС и Европейской системы центральных банков придает положительный импульс процессу развития инструментов коррекции несбалансированных международных расчетов, созданию стабильной валютной системы. Взаимозависимость национальных экономик усиливается и в результате развития процессов интернационализации рынков капиталов, что приводит к оптимизации размещения мировых денежных сбережений. Важнейшим явлением в этой сфере за последние 30 лет стало бурное развитие рынков евровалюты, или еврорынков. Еврорынки— это рынки, на которых осуществляются операции по кредитам и займам, выраженные в валютах, отличных от валюты страны, в которой размещаются осуществляющие их банки. По этой причине эти операции ускользают от валютного и налогового контроля. «Евро» не означает, что рынок ограничен пределами Европы, а свидетельствует о том, что валюта (доллар, марка, йена) находится на счетах зарубежных банков, которые используют ее для предоставления кредитов. Еврорынки сегодня действительно являются международными рынками. Они возникли в конце 50- х годов с переходом мировой экономики в новое состояние равновесия, обусловленное подъемом европейской и японской экономики и постепенной утратой американского главенства, а также возвратом конвертируемости валют ведущих пррмышленно развитых стран. Европейские финансовые центры остаются сегодня основными центрами еврорынков (Лон- дон, Люксембург, Париж, Брюссель, Цюрих), но к ним быстро присоединились азиатские финансовые центры (Сингапур, Гонконг), центры офф-шор Нассау и Кайма-новых островов. С начала 80-х годов Нью-Йорк стал центром еврорынков с созданием свободных зон международных банковских услуг. В конце 1986 года был также создан международный финансовый рынок в Токио. Вначале еврорынки были исключительно рынками евродоллара, затем на них постепенно были использованы все остальные ведущие конвертируемые валюты, однако доля доллара остается самой значительной. Таким образом, еврорынки мобилизуют все крупные международные банки, финансовые центры всего мира и все конвертируемые валюты, они являются постоянным источником финансовых инноваций и функционируют в условиях, близких к совершенной конкуренции. Наряду с такими рынками развивались еврорынки ценных бумаг, наиболее крупный из которых — рынок еврооблигаций. Это рынок, на котором выпускаются и обмениваются облигации, выраженные в евровалютах. Наконец, с 1983 года открылся рынок евроакций. Таким образом, еврорынки в состоянии удовлетворить все виды потребностей заемщиков и предложить инвесторам все виды финансовых вложений. Развитие еврорынков и мировая финансовая интеграция являются положительным моментом, так как позволяют лучше размещать финансовые ресурсы в мировом масштабе, решать проблемы финансирования внешних дефицитов и помогают достичь равновесия международной валютной системы. Вместе с тем развитие международных рынков капитала, усиливая взаимосвязь финансовых рынков, порождает новые риски дестабилизации рынков. Поэтому центральные банки предпринимают попытки, не нарушая конкуренции в интеграционном движении капитала, регулировать деятельность еврорынков. Рассматривая перспективы развития мировой валютной системы, нужно выделить две наиболее существенные тенденции: первая связана с углублением европейской экономической интеграции, в основе которой лежат процессы интернационализации производства и капитала. Вторая тенденция — все более полное вовлечение России, бывших республик СССР и восточноевропейских стран в сферу международных финансово-валютных отношений по мере рыночного реформирования их экономик и укрепления экономического и научно-технического потенциала. Неизбежным представляется такж^ развитие интеграционных процессов государств-членов СНГ. В 1979 г. образована Европейская валютная система (ЕВС), а дальнейшее развитие валютной интеграции в Европе предполагает реализацию проекта валютного союза и плана перехода на единую валюту. Этот план предусматривает на первом этапе определение группы стран, готовых к переходу на единую валюту (она будет называться «евро» вместо использовавшегося до сих пор ЭКЮ) на основе критериев Маастрихтского договора, так называемых «критериев конвергенции». Они заключаются в необходимости придерживаться определенных жестких параметров развития национальных экономик: государственный долг — не более 60 % ВВП, дефицит госбюджета — в пределах 3 %, контролируемая низкая инфляция, стабильный обменный курс и ставка банковского процента. С 1 января 1999 г. государства, которые преодолели планку отбора, окончательно фиксируют обменные курсы национальных валют в пределах валютного союза. Начинает функционировать Европейский Центробанк. Государственные органы трансформируют основные финансовые показатели национальной экономики в систему новой единой валюты. На новую валюту переводятся межбанковские операции. Завершающий этап — с 1 января 2002 г., когда в течение 6 месяцев находящиеся в обращении национальные денежные единицы должны быть заменены на «евро», банкноты и металлические деньги нового образца. Вместе с тем существует возможность того, что данный сценарий не будет реализован из-за значительных разногласий в подходах к европейской интеграции внутри Европейского союза. Британская концепция Европы суверенных государств, связанных минимальными узами, проявляется в стремлении сделать маастрихтские критерии конвергенции в переходный период более гибкими. Германия, имеющая лучшие показатели, настаивает на жестком соблюдении установленных критериев и исходит из концепции глубоко интегрированного экономически и политически Ев-росоюза. Несомненно, достижение валютного союза является условием дальнейшего прогресса в европейской экономической интеграции, хотя накладывает ограни- чение на возможности маневра в национальной экономике и обязывает каждую страну принять меры к обеспечению лучшего равновесия ее внешних платежей. ГЛОССАРИЙ Абсолютная величина человеческого капитала (образовательный фонд) — оценка человеческого капитала в денежном выражении. Автоматические стабилизаторы — экономические категории, меняющиеся автоматически при изменении объемов национального производства (ЧНП), например налоги, трансфертные платежи. Смягчают реакцию объема ВНП на изменение совокупного спроса. Авуары — денежные средства, за счет которых можно совершать платежи; активы банка, находящиеся в заграничных банках. Аграрно-промышленныи комплекс (АПК)— особая сфера экономики, включающая совокупность отраслей, производящих продовольствие и товары из сельхозсы-рья, средства труда для АПК и инфраструктуру. Агрегирование — соединение отдельных единичных показателей в единый. Примером служат: совокупный спрос, совокупное предложение, чистый национальный продукт, общий уровень цен и др. Акселератор — модель, в которой объем капитальных вложений зависит от изменения объема производства. Актив — собственность фирмы в денежном выражении. Активизация — приобретение на бирже всех акций предприятия группой лиц или одним лицом. Акциз — форма косвенного налога на предметы потребления и услуги, которая ^ включается в цену товара, увеличивая ее. Акционерное общество (А О) — форма корпоративного объединения, которая образуется за счет создания акционерного капитала на основе выпуска и размещения акций. Акция — бессрочная ценная бумага, закрепляющая за совладельцем право на получение дивиденда (дохода) и как минимум формальное право на участие в управлении компанией. Различают акции именные и на предъявителя, обычные и привилегированные. - именная — выписывается на определенного владельца и регистрируется в реестре АО. - на предъявителя — свободно продается и покупается на рынке ценных бумаг. - обыкновенная — дает право голоса на собрании акционеров; доход по такой акции выплачивается по результатам работы АО за год и не гарантирован. - привилегированная — гарантирует определенный доход вне зависимости от итогов работы АО; не дает право голоса на собрании акционеров. Амортизация — оценка объема изношенного капитала; перенесенная стоимость основного капитала. Антиинфляционная политика — совокупность инструментов государственного регулирования, направленных на снижение инфляции. Антимонопольное законодательство — законы, запрещающие практику и рост силы монополий. |