Кейс 5 Трансакционные издержки. Кейс 5_ Вахтерова Анастасия Сергеевна. Вахтерова Анастасия Сергеевна Шаблон для ответа Причина, по которой положение теоремы Р. Коуза в практике M&A не подтверждается
 Скачать 20.9 Kb.
|
|
Кейс 5 Трансакционные издержки корпоративной среды ( практика M&A) ФИО Вахтерова Анастасия Сергеевна Шаблон для ответа 1.Причина, по которой положение теоремы Р. Коуза в практике M&A не подтверждается Ответ: При наличии трех условий, а именно, четкой спецификации прав собственности, нулевых трансакционных издержках и отсутствии эффекта богатства, первоначальное распределение прав собственности будет нейтрально по отношению к конечному размещению ресурсов. Предположение, что проблемы окружающей среды могут быть решены эффективным образом на основании частных соглашений между собственниками при условии, что отсутствуют операционные издержки, т.е. отсутствует обман, нет информационной асимметрии. Таким образом, данная теорема состоит в том, что при соблюдении трех указанных условий то, как распределены права собственности, не имеет значения для эффективного использования ограниченных ресурсов. Если же в реальной жизни мы наблюдаем существование связи между распределением прав собственности и размещением ресурсов, то причину следует искать в размывании прав собственности, трансакционных издержках или эффекте богатства. Это объясняется тем, что потенциально наиболее эффективный собственник мог бы предложить наивысшую цену за ресурс, в результате чего этот ресурс неизбежно должен перейти к нему. Однако при отсутствии специфицированных прав собственности обмен невозможен, поскольку его необходимым условием является четкая определенность объектов и субъектов обмениваемых правомочий. При наличии положительных трансакционных издержек их величина может превзойти выигрыш, являющийся результатом перемещения ресурса к более эффективному собственнику. 2. Вид трансакционных издержек Ответ: Издержки измерения; Издержки поиска информации; Издержки ведения переговоров; Издержки принятия решения, то есть: коллективного, авторитарного; Издержки защиты прав собственности; Издержки личного интереса с использованием аморальных приёмов. 3.Причина нелинейного характера ТИ в процессе M&A Ответ: Гипотеза для этапа 1 Присутствие трансакционных издержек понижает результат синергии (ψ(ЗТА) < СЭmax). Тем самым данное снижение носит нелинейный характер. При определённых критериях рост трансакционных издержек может повышать синергетический эффект процесса М&А, тем самым и стоимость компании. Компания имеет возможность координировать уровень трансакционных издержек в границах ЗТА > ЗТАmin. Уровень издержек в точке «М» (ЗТАmin) надлежит считать неизбежным, тем самым динамика эффекта синергии на этапе «0-М» является условной, поэтому способности оптимизации процесса и синергетический эффект снижаются. Гипотеза для этапа 2 На втором этапе синергетический эффект увеличивается или уменьшается в меньшей степени из-за компенсации издержек эффектом от оптимизации (этап «М-Н»), но остается меньшим по сопоставлению с эффектом в условиях ЗТА = 0. Гипотеза для этапа 3 На третьем этапе эффект оптимизации исчерпывается, т. е. повышение трансакционных издержек предопределяет снижение синергии. Итоговая версия гипотезы Таким образом, регулирование трансакционными издержками представляется составной частью управления отдачей процесса слияний и поглощений. Тем самым, в качестве аспекта обоснованности дополнительных (сверх наименьшего уровня) расходов обязан рассматриваться синергетический эффект. |