Оценка бизнеса - шпоры. Вопрос предмет и цели оценки бизнеса. Имущество предприятия как предмет оценки
 Скачать 179.5 Kb.
|
|
Вопрос 18. Метод чистых активов. Накопление активов. 1им-во предпр-ия разбивается на отд составляющие 2рассчит рын ст-ть недвиж им-ва 3оценивается рын ст-ть машин и оборудования 4рассчит ст-ть нма 5опред рын ст-ть фин вложений 6товарно-материальные запасы переводятся в тек ст-ть 7оценив дебиторская зад-ть 8обяз-ва переводятся в тек ст-ть 9опред ст-ть СК путём вычитания из обоснованной ряночной ст-ти суммы активов тек ст-ти всех об-в. Вопрос 17. Метод ликвидационной стоимости. Оценка ликвидационной ст-ти предп-ия опред в след случаях: 1когда пр=ие нах-ся в стадии банкротства 2 когда ст-ть компании при ликвидации может быть выше, ем при продолжит использовании Ликв ст-ть – это ст-ть, к-ую собств-к может получить при ликвидации предпр-ия и раздельной продаже его активов. Осн этапы метода: 1берётся последний бух.баланс(желательно последний квартальный) 2разраб календарный график ликвидации активов,т.к.продажа различ видов активов требует различный временной период 3опред валовая выручка от ликвидации активов 4опред ст-ть активов уменьш на величину прямых затрат 5Ликв ст-ть активов уменьш на расх связанные с владением активами до их продажи. (хранение запасов, управленческие расходы) 6прибавл(выит)операционная прибыль(убыток) ликвидац периода. 7вычитается преимущ права на удовлетворение (выходное пособие и выплаты раб-м, треб-ия клиентов по обяз-вам, которые обеспеч законом), опдата зад-ти по платежам в бюджет, затем с др кредиторами Вопрос 21. Оценка рыночной стоимости фин.вложений. К фин влож отн инвестиции пред-ия в ЦБ и в УК др орг-ций, а также предоставленные др организациям займы. Оценка фин влож осущ исходя из их рын ст-ти на дату оценки. Опред рын ст-ти облигаций 1оценка облигаций с купоном и с пост уровнем выплат PV=∑J/(1+r)n+M/(1+r)N J-годовые % выплаты,опред номинальным процентом доходом N-число лет до момента погашения M-номин ст-ть облигация r- требуемая норма дох-ти 2оценка облигаций с плавающим купоном. Если купон-е платежи не фиксир-мы, то оценщик имеет дело с облигац с плавающ купон ставкой. В этом случае поступление % -х платежей нельзя рассм как аннуитет, т.к каждый %-й платёж отличен от других. PV=J1/(1+r)1+J2/(1+r)2+…….+Jn/(1+r)N*M/(1+r)N 3оценка бессрочных облигаций,т.е обл с периодич выплатами %, но без обяз-го погашения PV=J/r Оценка рын ст-ти акций: 1оценка привелег акций. Эти акции подразумевают обяхзат-во оплаты стабильного фиксир див-да, но не гарнтир возмещ своей номин ст-ти PV=D/r D- объявленный уровень див-в r-требуемая норма прибыли 2оценка обыкн акций.получение дох по акциям харак-ся неопред –тью как в плане величины, так и времени их получения имеется некоторая неопр-ть инф-ции отн-но буд рез-в прежде всего иемпов роста див-в. Единст источник для инвестора –это стат сведения о деят-ти компании в прошлом, с учетом прошлого опыта и предполаг-х перспектив развития вывод наиб точные предполож-ия о буд.дох-ти. Модель бессрочного пост.роста примен если ожид что див-ды компании будут расти одинак темпами в неопред будущем. PV=D(1+g)/1+r + L(1+g)2/(1+r)2+….+D(1+g)N/(1+r)N=D(1+g)/r-g,где D-базовая величина див-в r-треб ставка дох-ти g- прогноз темпов роста див-в Вопрос 28. Концепция управления стоимостью. Основоположником концепции эк.прибыли явл Маршал, данная концепция явл фундаментом д/раз-ки новых моделей и методов оценки, использ-х в рамках управления пред-м. Этапы становления концепции. 1возник-ие относится эк послед Маршала 1890 2дальнейшим развитием данной концепции послужило учение об альт-х издержках и четкого разрыва между бух и эк прибылью 3большой вклад внесли Ирванг и Фишер 4нобелевские лауреаты в конце 60-70гг Франко Модельяни и Миллер. Они показали, с\что инвест компании с полож NPV явл осн решающим факором в ст-ти компании и ст-ти его акций 5в последнее вр эта концепция стала особенно популярна, большой вклад внесла книга Колера, Коплера «Ст-ть компании:оценка и управление. Вопрос 26. Сущность и применение показателя экономической добавленной стоимости. Ст-ть компании=балансст-ть+тек ст-ть буд EVA Идея целесооб-ти EVA: -инв-ры должны получать дох-ть капиатала за принятый риск -капитал компании должен зарабатывать ту же самую дох-ть как и схожин инвест риски на рынках капитала. EVA>0эф.исп-те капитала EVA<0неэф-ое исп-ие EVA=0инвестор получ дох-ть, компенсирующую риск По Стюарту EVA – это разность между чистой операц прибылью после налогооб и затратами на привлеч капитала Модели опред-ия EVA Прибыль после налогов-Затраты на капитал*Инвест капитал EVA=(Норма прибыли-Средневз затраты на капитал)*Инв капитал Факторы создания EVA
Использование д/оценки компании Ранее инвест кап+Тек доб ст-ть от кап вложений+∑тек добст-тей от новых проектов Достоинства EVA^ 1она исп-ся в рамках упр-ия ст-тью компании в частности при состав кап.бюджета, при оценке эф-ти длит-ти подразд или компаний в целом, при разраб оптимальной или справедливой системы примирования Преимущ-ва Связана с адекватным и трудоёмкими определением с пом данного показ-ля степени достиж пред,подразд или отд-м проектом цели его по увелич этой ст-ти. Базир-ся на ст-ти капитала как средневз знач разллч видов фин инст-в при фин.инвестициях Недостатки: На величину его показ влияет первонач оценка инвест капитала. Вопрос 27. Сущность и применение показателя акционерной добавленной стоимости. Исходит из рын ст-ти инв капитала предп-ия Осн.формула: SVA =изменение ст-ти инвест капитала , где ст-ть инв кап =накоплен тек ст-ти ден птоков SVA=Тек ст-ть остат ст-ти-тек ст-ть стратегических инвестиций Тек ст-ть стратег инвест =тек ст-ть изменен инвест капитала Факторы влияющие на величину SVA
Использ S  VA для оценки ст-ти компании :Ст-ть компании =накопл величина SVAпрогнозного периода+рын цена инвест капитала в начале периода+рын ст-ть ЦБ и иных ценностей Осн предпосылки для SVA -пронозный период огранич периодом кокурентов величина аморт=величина тек кап вложений связанных с поддержкойсущ-х состоянияосновных фондов первонач инветс кап при росте ст-ти бизнеса фиксир на рын ст-ти. Вопрос 2. Виды стоимости. Рын.ст-ть-наиболее вероятная цена, по к-ой объект мб отчуждён на открытом рынке в усл-х конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой инф-цией, а на величине цены сделки не отраж-ся какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Ст-ть об оценки с огранич-м рынком – ст-ть объекта, продажа к-ого на открытом рынке не возможна или требует доп затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров. Ст-ть замещения об-та оценки-сумма затрат на создание об-та, аналогич объекту оценки в рын ценах, сущ-х на дату оценки с учетом износа. Инвест ст-ть – ст-ть об,рассчитанная исходя из его дох-ти для конкретного лица при заданных инвест целях. Ст-ть об оценки при сущ-щем использовании – ст-ть об, определяемая для исчисления нал базы и рассчит в соотв-ии с положениями нормативно-правовых актов Ликвидационная ст-ть-ст-ть об-та в случае, если он дб отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогич объектов. Вопрос 25. Опционный метод оценки бизнеса. ROV-метод представ собой модификацию метода дисконтир ден потоков с использ математ теории опционов, разработанной первоначально для фин рынков. NPV объекта, исчиленный в соответствии с методом диск-ия, корректируется согласно ст-ти реального опциона. Метод реальных опционов явл эф-м, хотя в некоторых случаях достат трудоёмким для оценки ст-ти предп-ия в усл-х неопред-ти. Метод активно примен при стратег оценке, позвол оценивать управлен решения, выходящие за рамки обычных решений. В рез-те оцениваемое предпр-ие получ выгоду от удачно сложившейся ситуации или уменьшает потери. Оценка по моделям фин.опционов осущ при помощи одного из двух методов – метод портфеля-аналога, метод нейтралитета к риску. Распределение вероятностей в модели мб задано как дискретно(биноминальный метод), так и непрерывно (метод Блэка-Скоулза) Сущ-ь активные и пассивные реальные опционы;наиболее распространены активные. Выдел таже ряд разновидностей активных опционов. Метод реальных опционов тесно связан с гибким планированием и методом дерева решений. Однако в отличие от них он может использ-ся и в тех случаях, когда вер-ти вариантов не заданы. Модели опционного ценообразования мб использованы для оценки любого актива, имеющего опционные харак-ки, метод мб использован в сфере имущ-го страхования Типы реальных опционов: Опцион отсрочки Опцион времени строит-ва Опцион на рег-ие масштабов Опцион на прекращение деят-ти Опцион на изменение продукции Опцион роста Многофункц-ые опционы Периоды развития концепции: 1950-1970 критика недооценки инвест проектов при использовании метода диск-ия ден потоков 1973-1979 формир-ие общих принципов оценки опционов 1980-1990признание возм-ти использования метода опционов в оценке бизнеса. 1977-1992-классификация реальных опционов 1979-1991-разработка правил выявления и оценки отд=х типов опционов. 1991-1993 – анализ комплексных опционов и взаимосвязи между опционами. Вопрос 20. Оценка рыночной стоимости недвижимого имущества. Прежде чем перейти к оценки ст-ти зданий и сооружений, оценщик должен ознакомиться с тех документацией и осмотреть здания и сооружения. Оценка восстановит ст-ти или ст-ти замещения осущ-ся: -методом сравнительной единицы -методом поэлементного расчета (разбивки на компоненты) -индексным способом оценки Метод сравнит единицы: 1 этап. На основе данных об издержках строительства аналогичных объектов разраб нормативы затрат на строительные работы. 2.норматив удельных затрат умножается на общую площадь или объём оцениваемого здания. 3.вносятся поправки на особенности оцениваемого объекта. В рез-те получают: Стоимость строительства базовой единицы*Требуемую площадь=Ст-ть строительства по базовой ед+-поправки на особенности оцениваемого об-та=Всего*мультипликатор с учетом местных условий=оценка полной ст-ти Метод поэлементного расчета 1Разбивка здания на отдельные элементы(фундамент,стены,каркас,крыша и т.д.) 2расчет расходов, требуемых для установки конкретного элемента в строящемся здании на дату оценки(опред сумма прямых и косвенных издержек) 3суммирование поэлементарных затрат Индексовый способ.Осуществление оценки посредством умножения бал ст-ти об на соответст индекс для переоценки основных фондов,Ю утвержденный прав-вом РФ Сущ-т физический износ, функциональный износ, внешний износ – при методе разбияния для определения износа, при методе срока жизни исп-ся понятия: Срок эк жизни Срок физ жизни Эффективный возраст (соот-т его физич состоянию) Срок оставшейся эк жизни объекута Нормативный срок службы здания И/ВС=ЭВ/ЭЖ ВС-восстан ст-ть ЭЖ-срок эк жизни ЭВ-эффективный возраст И-износ |
рибыль после налогов
VA
VA