щщзщ. Введение Глава Теоретические основы финансового рынка
 Скачать 124.6 Kb.
|
|
Оглавление Введение…………………………………………………………………………..3 Глава 1. Теоретические основы финансового рынка 1.1. Понятие финансов……………………………………………………..5 1.2. Структура и участники финансового рынка…………………...…..10 1.3. Виды финансового рынка…………………...…………………...….15 Глава 2. Анализ финансового рынка в Российской Федерации 2.1. Положение России в современной мировой финансовой системе..19 2.2. Ключевые особенности финансового рынка России………………22 2.3. Перспективы создания мировых финансовых центров в России…26 Заключение……………………………………………………………………...29 Список литературы………………………………………………………………31 Введение Актуальность выбранной темы исследования: Финансовый рынок - это очень сложный механизм, который еще полностью не описан какой-либо теорией. Международный межотраслевой отток капитала происходит через финансовые рынки. Механизмы этих рынков в этом отношении намного эффективнее прямых инвестиций и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло проверку временем. В связи с глубоким финансовым кризисом в России проблема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных облигаций и лихорадочных колебаний на корпоративном рынке. Также необходимо оценить перспективы обоих рынков и макроэкономической среды в целом. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором набора показателей, которые можно использовать для оценки состояния экономики в целом. Для стабильного развития экономики необходимо постоянно временно мобилизовать свободные ресурсы физических и юридических лиц, а также распределять и перераспределять их на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс происходит на финансовых рынках. Финансы - это совокупность денежных отношений, возникших в результате создания фондов фондов и субъектов государства, частных, коллективных и других форм правления и государства и их использования в воспроизводственных целях. , стимулирование и удовлетворение социальных потребностей общества. Во всех финансовых отношениях можно выделить три основных взаимосвязанных направления: финансирование коммерческих структур, страхование, государственные структуры. Финансовые ресурсы генерируются из следующих источников: собственные средства и их эквиваленты (акционерный капитал, вклады в акционерный капитал, прибыль от типичной деятельности, доходы от конкретной цели и т. д.); мобилизованы на финансовом рынке для операций с ценными бумагами; поступившие на перераспределение (бюджетные субсидии, субсидии, страховые выплаты и др.). Цель курсовой работы: определить сущность финансового рынка Российской Федерации и определить перспективы его развития. Именно на рынок финансовых ресурсов перетекают средства, откуда они переходят от тех, у кого есть излишки, к тем, кто нуждается в инвестициях. Это не только помогает повысить производительность и эффективность экономики в целом, но и улучшает экономическое благосостояние каждого члена общества. Задачи курсовой работы: - рассмотреть особенности становления и развития финансового рынка в Российской Федерации; - рассмотреть сущность финансового рынка и его основные функции; - изучить классификацию финансовых рынков; - проанализировать состояние финансового рынка Российской Федерации; - изучить основные проблемы финансового рынка России и перспективы его развития. Предмет исследования: финансовая деятельность на финансовом рынке России. Объектом исследования: финансовый рынок России. Структура курсовой работы: Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. Глава 1. Теоретические основы финансового рынка Понятие финансов Формирование финансовых рынков в Российской Федерации напрямую связано с формированием финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется в отсутствие полной правовой базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регулируется указами президента и правительства. Такая ситуация, естественно, негативно сказывается на формировании и развитии отдельных сегментов рынка. До 1990 года государство полностью контролировало финансовые потоки в России. Поскольку финансовый рынок является механизмом перераспределения капитала, одной из основных задач правительства «новой» России было создание условий для функционирования этой сферы экономического пространства. В рамках этой задачи было необходимо: - создать нормативную базу, регулирующую действия участников; - обеспечить появление самих участников на основе программ приватизации и коммерциализации; - стимулировать развитие рыночной инфраструктуры с точки зрения организации валютных операций, банковского дела и т. д. Первый шаг. Этот процесс начался в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положений об акционерных обществах». Этот этап характеризовался следующими процессами: - появление (еще в 1990 году) первых открытых акционерных обществ, которые выпустили акции для публичной продажи с первичным размещением в 1991 году. (Банк «Менатеп», Российская товарно-сырьевая биржа); - в марте 1991 г. впервые на бирже появились государственные облигации (фондовый отдел Московской товарной биржи); - массовое создание публичных компаний с ограниченной ответственностью и свободная продажа их акций; - появление сотен бирж в 1991 г. и начало функционирования других рыночных институтов (инвестиционных компаний и др.) в 1992 г. Результатом этого этапа (весна 1992 г.) можно считать появление всех возможных типов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, выпущенных в основном компаниями и государством. Также можно считать, что по окончании этой фазы формирование основной нормативной базы развития рынка практически завершено. Постановление Совета Министров РСФСР п. 78 от 28 декабря 1991 г. «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых бирж в РСФСР» на ближайшие 5 лет стало основным документом в этой сфере (за исключением приватизированных компаний). Основными формальными этапами второго этапа были: - система законодательства о приватизации 1992-1994 гг .; - создание и развитие организованного рынка государственных облигаций в 1993-1995 гг. Отправной точкой этого этапа стал Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1992 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных компаний, общественных объединений государственных компаний в корпорации», изданный в 1992–1994 годах. Наибольшее влияние на развитие рынка ценных бумаг. В свою очередь, приватизация счетов стала ключом к развитию рыночной инфраструктуры. Предполагается, что только в 1994 году биржа в России начала оказывать сильное влияние на общее экономическое и даже политическое развитие страны. Таким образом, быстрое расширение рынка ГКО в 1994 г. позволило в некоторой степени сократить объем свободных средств, что отрицательно сказалось на курсе рубля к доллару и инфляции. Размер экономики резко увеличился. Кроме того, использование облигаций началось в 1994 году для решения долгового кризиса (выпуск казначейских векселей (SB)). В 1994 году иностранные инвесторы впервые вложили значительные средства в акции приватизированных российских компаний. Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и, во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы, в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках). Третий этап развития рынка характеризуется следующими основными чертами: - Внешний вид 1994-1996 гг. качественно новая правовая база, определяющая институциональные и нормативные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу Гражданского кодекса Российской Федерации, законов Российской Федерации «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»); - положительные качественные изменения в 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - более 200 уполномоченных регистраторов, подготовка (хотя и противоречивая) к созданию центрального депозитария, постепенное развитие кастодиальных услуг, создание и развитие системы коммерческий русский язык, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка); - в целом благоприятные тенденции и значительные резервы ликвидности и рыночной капитализации. Растущее международное признание российского рынка и доступ различных типов российских вещательных компаний к мировым финансовым рынкам также стали важнейшей качественной характеристикой этого этапа развития РЦБ. К наиболее важным событиям в этой области относятся одновременное получение кредитного рейтинга от Moody's, Standard & Poor's и IBCA, успешные выпуски еврооблигаций, публикация индекса IFC Global Russia, выпуск ADR / GDR некоторых компаний, включение ОАО «Вымпелком» в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи. фондовых биржах, признание SEC США некоторых российских банков «надежным иностранным депозитарием» и др. Однако стремительный рост внутреннего рынка был прерван кризисом 1998 г., когда рынок в одночасье откатился к нулевой точке своего развития. Основные причины кризиса можно выделить: - «раздутость» рынка, выражающаяся в большинстве случаев в отсутствии обеспечения по торгуемым ценным бумагам, в т.ч. ГКО; - финансовые пирамиды; - низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей); - кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии 1997 года; - несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки); - снижение доходных статей министерства финансов (налоги). Девальвация акций российских компаний, начавшаяся в конце мая 2008 г., сменилась обвалом в конце июля. По мнению ряда СМИ и финансовых аналитиков, первое резкое падение цен произошло из-за заявлений премьер-министра Владимира Путина в администрации «Мечела» от 24 июля. Кризис фондового рынка начался. Самое резкое падение в 2009 году было зафиксировано 19 января на российской фондовой бирже: индекс РТС потерял 6,2% до 531,66 пункта, самого низкого уровня с июля 2004 года; Индекс ММВБ в иностранной валюте потерял 5,4%. По мнению аналитиков, основной причиной снижения стала проводимая Банком России политика контролируемой девальвации национальной валюты. 23 января индекс РТС упал на 3,34% после падения на 12% за неделю до 498,2 пункта - ниже 500 пунктов, самого низкого уровня с 2003 года; Капитализация фондового рынка упала до 305 млрд долларов, что ниже рыночной стоимости Газпрома только в мае 2008 года (365,7 млрд долларов). Индекс ММВБ по итогам торгов упал на 0,71% до 553,62 пункта. Акции Сбербанка упали до исторических минимумов, потеряв 2,88% по отношению к ММВБ и упав до минимума 15,2 рубля за акцию, что на 82,92% ниже цены размещения в марте 2007 года. 17 февраля Минэкономразвития пересмотрело свой прогноз на 2009 год до минус 2,2% ВВП, минус 7,4% для промышленности и около минус 14% для инвестиций, оставив без изменений прогноз цен на нефть. по 41 доллару за баррель. По данным Росстата, в феврале 2009 г. индекс промышленного производства упал на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; Объем производства в обрабатывающей промышленности в январе-феврале снизился на 21%, в добыче полезных ископаемых на 4,5% и в производстве электроэнергии на 7,2%. В феврале розничные продажи упали на 2,4% впервые с сентября 1999 года. По итогам первого полугодия 2009 года «Россия стала явным лидером среди крупнейших стран по относительным темпам экономического спада по сравнению с докризисным периодом». Если говорить о текущих тенденциях развития финансового рынка и экономики страны в целом, то мы наблюдаем восстановление экономики за счет притока инвестиций, роста котировок, что свидетельствует об отсутствии несомненно улучшение инвестиционного климата в России. Однако в марте 2010 года разразился новый финансовый кризис, который еще больше потряс экономику нашей страны. Вывод: последствия кризиса все еще очевидны. Основная задача сейчас - формирование антикризисного управления, качественное изменение рыночной инфраструктуры, развитие реального сектора экономики и предотвращение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация обменного курса, развитие системы страхования вкладов. Структура и участники финансового рынка, виды финансового рынка Финансовые рынки - это инвестиционные институты (в том числе коллективные) экономики, способствующие ее росту. Финансовые рынки - это особая область движения денежных средств, которая удовлетворяет потребности целевой экономической системы компании в финансовых ресурсах. Термин «литература по финансовому рынку» используется в другом смысле. Термины «фондовый рынок», «валютный рынок», «кредитный рынок» часто разделяются и рассматриваются отдельно. Так, например, термины «финансовый рынок» и «кредитный рынок», «финансовый рынок» и «фондовый рынок» и т. Д. Они взаимозаменяемы. Чаще всего финансовый рынок рассматривается как единое целое и имеет следующую структуру: рынок кредитного капитала (кредитный рынок), фондовый рынок (биржевой и внебиржевой), валютный (страховой). Такое понимание финансового рынка в целом вполне оправдано, поскольку данное понятие отражает взаимозависимость, взаимозаменяемость и взаимодополняемость всех его частей. Все характеристики финансового рынка с большой ясностью проявляются в контексте интернационализации и глобализации. Основные черты современного финансового рынка в России заключаются в следующем: он характеризуется чрезвычайно жесткой конкуренцией между менеджерами, в результате которой они превращаются из «рынка продавца» в «рынок покупателя». централизованно регулируется и контролируется государством через утвержденные специальные финансовые центры; Усиление процесса интеграции (в некоторых случаях - прямого сращивания) между отдельными рынками. Большинство экономически развитых стран перераспределяют большую часть финансовых ресурсов общества. Функционирование финансовых рынков имеет большое экономическое значение: - Благодаря им вы сможете инвестировать в производство, что повысит несущую способность земли и повысит ресурсный потенциал. - С помощью финансовых рынков происходит развитие компаний и их филиалов, чтобы обеспечить инвесторам максимальную отдачу. - Отток капитала на финансовые рынки способствует ускорению научно-технического прогресса и быстрому внедрению достижений науки и техники. - финансовый рынок позволяет цивилизованно покрыть дефицит бюджета, поскольку именно на финансовых рынках изымаются свободные средства для покрытия растущих государственных расходов. Роль финансового рынка финансовых институтов в рыночной экономике можно показать в виде упрощенной блок-схемы и, как показано на рис.1.  Рис. 1. Роль финансовых рынков и финансовых институтов в рыночной экономике Финансовый рынок - это институциональная структура, организованная для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый актив (финансовый инструмент) - это нематериальный актив, который представляет собой законное право на получение прибыли в будущем. Учреждение, которое обязуется соблюдать будущие потоки платежей, называется эмитентом финансового актива. Владелец финансового актива называется инвестором. Таким образом, финансовый рынок можно определить как рынок, который предоставляет механизмы для создания финансовых активов и обмена ими. В развитых странах финансовые рынки предоставляют своего рода инфраструктуру для торговли ценными бумагами. Финансовый рынок сосредоточен на привлечении капитала, кредитовании и обмене денег. Основным органом управления внутренним финансовым рынком является Центральный банк Российской Федерации. В экономической системе страны, действующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет важную роль, которая определяется следующими основными функциями: - мобилизация временно свободного капитала из различных источников. Это свободный капитал, который находится в форме спасения населения. Деньги и другие финансовые ресурсы людей, бизнеса, государственных структур не расходуются на текущее потребление и реальные инвестиции, они привлекаются через финансовый механизм рынка его отдельными участниками для большего использования. эффективен в народном хозяйстве; - эффективное распределение накопленного капитала между многочисленными бесплатными конечными пользователями. Финансовый механизм функционирования рынка позволяет выявить объем и структуру спроса на отдельные финансовые активы и своевременное удовлетворение всех категорий потребителей, которым временно необходимо привлечение капитала из внешних источников; - определение наиболее эффективных направлений использования капитала для инвестирования. Удовлетворение значительного объема, а также широкого спектра инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов с помощью механизма финансового рынка через ценообразование для отдельных инвестиционных инструментов определяет наиболее эффективные направления и направления инвестиционных потоков с точки зрения гарантирования высокий уровень рентабельности используемого для этого капитала; - Установление рыночных цен на некоторые финансовые инструменты и услуги, которые наиболее объективно отражают взаимосвязь между спросом и предложением. Механизм рыночной цены полностью противоположен государственному, хотя на него влияют определенные государственные нормы. Этот рыночный механизм позволяет полностью учитывать текущее предложение и текущий спрос на различные финансовые инструменты при разумном уровне цен. максимально удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов [16.c.100]; - установление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. В системе финансового рынка специальные финансовые учреждения, занимающиеся посредничеством, получали «вид на жительство». Эти финансовые посредники знакомы с текущим финансовым положением, условиями сделок по различным финансовым инструментам и могут обеспечить связь между покупателями и продавцами в кратчайшие сроки. Финансовое посредничество не только ускоряет финансовые потоки, но и торговые потоки, минимизирует связанные с ними социальные издержки; - создать условия для минимизации финансовых и коммерческих рисков. На финансовом рынке разработан собственный механизм страхования страховых рисков (и соответствующая специальная система финансовых инструментов), который с учетом нестабильной экономической ситуации на рынке и состояния финансового и товарного рынков , помогает минимизировать финансовые и деловые риски покупателей и продавцов, приобретающих финансовые активы и недвижимость. Кроме того, предложение страховых услуг стало широко распространенным в системе финансового рынка; - ускорение оборачиваемости капитала, что способствует активизации экономических процессов. Обеспечение мобилизации, распределения и эффективного использования свободного капитала за счет максимально быстрого реагирования на потребности отдельных хозяйствующих субъектов, финансового рынка способствует ускорению оборачиваемости используемого капитала, каждый цикл которого приносит дополнительный доход. и рост национального дохода в целом. Вывод: термин «финансовый рынок» в некоторой степени собирательный, обобщенный. На практике для него характерна большая система различных типов финансовых рынков с разными сегментами каждого из этих типов. Обобщено понятие «финансовый рынок». В действительности финансовый рынок состоит из нескольких отдельных независимых сегментов, которые сильно отличаются друг от друга. Эти различия позволяют в некоторых случаях говорить о финансовом рынке как о совокупности отдельных рынков. В этом смысле вы можете использовать множественное число для обозначения совокупности отдельных элементов данного явления - «финансовых рынков». Существуют различные сегменты финансового рынка, которые классифицируются в соответствии с типами торгуемых финансовых активов, инструментов и услуг, а также по формам организации процедур купли-продажи в соответствии с условиями сделок и другими характеристиками. При всех различиях отдельных сегментов финансового рынка их объединяет предмет проводимых операций: свободные денежные средства. Виды финансового рынка Пожалуй, единственным несомненным звеном на финансовом рынке является рынок ценных бумаг, который выделяют практически все авторы в структуре финансового рынка. Однако в настоящее время вопрос о структуре финансового рынка остается открытым. Разные авторы содержат от двух до семи ингредиентов. [11.c.55]: Рынок ценных бумаг - здесь временно свободные денежные средства перераспределяются путем выпуска и обращения ценных бумаг. Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются отношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых ресурсах, а также организациями и гражданами, которые могут представлять их (занимать) на определенных условиях. Валютный рынок - обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц из разных стран. Особенность международных сравнений в том, что не существует общепринятых способов оплаты для всех стран. Следовательно, обязательным условием проведения расчетов во внешней торговле, инвестициях, межгосударственных платежах является обмен одной валюты на другую в виде покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки являются официальными центрами, где покупка и продажа валюты происходит на основе спроса и предложения. [9.c.115]. Страховой рынок - главная особенность в том, что процесс накопления и использования средств нарушен во времени. Рынок межбанковских кредитов - это рынок, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных организаций привлекаются и размещаются банками между собой, в основном в виде межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки вкладов - 1, 3 и 6 месяцев, сроки от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для среднесрочных и долгосрочных активных операций, регулирования балансов и соблюдения требований государственных регулирующих органов. Рынок золота и драгоценных металлов - сфера экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котирующимися в золоте. Включение авторами того или иного звена в финансовый рынок во многом зависит от того, решается ли с помощью этого звена основная функциональная задача финансового рынка - перераспределение временно свободных средств. По стадии выпуска или обращения ценных бумаг финансовые рынки делятся: -первичный рынок (осуществляется размещение ценных бумаг) -вторичный рынок (ведутся торги на уже размещенные финансовые инструменты) [11.c.13]. По типам прав на активы:  Рис. 2. Классификация финансовых рынков по типам прав на активы По срокам погашения прав на активы:  Рис. 3. Классификация финансовых рынков по срокам погашения прав на активы По сегментам рынка:  Рис.4. Классификация финансовых рынков по сегментам Приведенная выше классификация финансовых рынков позволяет увидеть общую картину. Для более детального изучения финансовых рынков и вовлеченных в них процессов необходимо выделить соответствующие сегменты для каждого из типов этих рынков. Вывод: вопрос о структуре финансового рынка на данный момент остается открытым. Существует рынок ценных бумаг, кредитный рынок, валютный рынок и рынок межбанковского кредитования. Пожалуй, единственным несомненным звеном на финансовом рынке является рынок ценных бумаг, который выделяется почти среди всех авторов в структуре финансового рынка. Глава 2. Анализ финансового рынка в Российской Федерации 2.1. Положение России в современной мировой финансовой системе Дальнейшее развитие российского финансового рынка будет происходить при сохранении неопределенности относительно перспектив развития мировой экономики. Доступные прогнозы и сценарии обычно предполагают низкие темпы экономического роста в развитых и развивающихся странах, сохранение долговых проблем в ряде развитых стран и нестабильные условия на внешних финансовых рынках. В случае с Россией это может привести к умеренному снижению спроса и цен на ее основное экспортное сырье, небольшому замедлению экономического роста и сохранению высокой волатильности показателей на внутреннем финансовом рынке. На современном этапе, в условиях экономической нестабильности, развитие финансового рынка Российской Федерации очень важно. Согласно исследованию Всемирного экономического форума («Отчет о финансовом развитии 2008»), в 2015 году Россия заняла 36-е место в мире по уровню развития финансовых рынков. [12.c.41]. Масштабное исследование предоставляет исчерпывающую информацию об основных финансовых показателях 52 стран на основе 2015 года. Более 120 показателей экономической ситуации были разделены на семь групп: институциональная и деловая среда, финансовая стабильность, банковский и небанковский и финансовый рынок. Каждая группа при расчете индекса имеет одинаковый вес - 14,29%. Россия в генеральной классификации заняла 3,4 балла из 7 возможных. Неудивительно, потому что с точки зрения банковской системы мы находимся только на 45 месте, на финансовых рынках на 41 месте, в институциональной среде на 48 месте. Если посмотреть подробнее, то окажется, что мы на 51 месте по защите прав меньшинств, хуже только в Украине. Подводя итоги проделанной работы, глава WEF в США поясняет: «Мы надеемся, что в отчете будет освещена ключевая роль финансовой системы, которая поможет стимулировать экономическое развитие и станет катализатором реформ и изменений». Исследование оставило сильный отпечаток в сознании ответственных за финансовую систему нашей страны: глава ФСФР, комментируя результаты исследования, сказал, что «это будет холодным душем для России". Ситуация после 8 августа 2008 года (осетино-грузинского конфликта), поставило под угрозу российскую финансовую систему. Только вливание средств Министерства финансов и Центрального банка сохраняют банковский сектор от кризиса и валютные интервенции Центрального банка держат рубль от быстрой девальвации. Напряженность с Западом и рост геополитических рисков вызвало отток капитала из России. Инвесторы избавились от российских активов, в основном от более ликвидных акций и облигаций. Полученные от продажи рубли были конвертированы в иностранную валюту и вывезены за границу. Отток капитала привел к расширению спрэдов по облигациям, краху ММВБ и РТС, девальвации рубля и сокращению международных резервов Центрального банка Российской Федерации. Охарактеризуем состояние этих рынков: - состояние фондового рынка; В условиях глобального кризиса, инвесторы выводят деньги из акций в первую очередь на развивающихся рынках [12.c.41]. После 8 августа российский фондовый рынок показал худшую динамику среди стран БРИК - индекс РТС падал быстрее, чем индексы Shanghai Composite, BOVESPA и MSCI Emerging Markets India. (рис 4). Еще одним негативным моментом для российского фондового рынка, который критически зависит от цен на сырьевые товары, стал разворот мировой инфляции в июле (после того, как сентябрьский контракт на нефть марки WTI достиг своего максимума в 147 долларов. , 9 11 июля), резкую критику премьер-министра В. Путина в адрес «Мечела» (24 и 28 июля) и конфликт между российскими и британскими акционерами ТНК-ВР. Капитализация российского рынка акций, рассчитанная на основе торгующихся в РТС бумаг, упала с начала года на 40% - с 1329 долл. на 28 декабря 2015 г. до 796 млрд долл. на 12 сентября 2016 г. В целом на экономике России не отразился вооруженный осетино-грузинский конфликт, хотя темпы ее роста замедляются. Поэтому переоценка акций российских предприятий отражает преимущественно негативный настрой западных инвесторов по отношению к России. - состояние рынка облигаций; Рост геополитических рисков в России способствовал росту спредов по российским облигациям. Спрэд доходности Россия-30 и UST-10 увеличился до 225 б.п. П. В июне началась череда дефолтов по корпоративным облигациям: Minnesco (16 июня, 500 млн руб.), Marta (4 августа, 2 млрд руб.), АЛПИ-Инвест (26 августа, 1,5 млрд руб.) , Северо-Западная лесная компания (9 сентября, 1 млрд руб.). - состояние валютного рынка [12.c.41]. Центральный банк стремится сохранить рубль от падения через валютные интервенции, что привело к «таянию» международных резервов. В августе они сократились на $ 14, 3 млрд.рублей, за первую неделю сентября до 8, 9 млрд.рублей, если учесть, что в январе-июле средний ежемесячный прирост золотовалютных резервов составил $ 16, 9 млрд.рублей, а среднемесячная чистый приток составил $ 3, 7 млрд.рублей, чистый отток капитала в августе может быть оценен в 27, 5 млрд долларов. Это в 6 раз больше, чем оценка $ 4, 6 млрд. - состояние кредитного рынка Интервенции Банка России способствовали поддержанию относительного баланса между спросом и предложением валют на внутреннем валютном рынке и продолжали оказывать заметное влияние на динамику объема золота и валютных резервов. уже много лет. При этом Банк России существенно сократил объем интервенций на внутреннем валютном рынке. В основном операции Банка России представляли собой целевые интервенции, не приводящие к изменению границ плавающего операционного интервала. Под влиянием факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, рублевая стоимость бивалютной корзины снизилась, а ее волатильность оставалась низкой. Резкое повышение рублевой стоимости корзины с последующей некоторой ценовой коррекцией сопровождалось значительным увеличением волатильности индикатора. Несмотря на кардинальное изменение ситуации на внутреннем финансовом рынке, ЦБ продолжает ужесточать денежно-кредитную политику - с 1 сентября произошло увеличение обязательного резерва, что должно увеличить дефицит ликвидности и процентной ставки. Рост напряженности в отношениях с Западом лишил российские компании доступа к западным кредитам, что способствовало замедлению темпов рефинансирования кредитов. Вывод: для снижения дефицита ликвидности центральный банк вынужден ежедневно вливать в финансовую систему через механизм прямого РЕПО на сотни миллиардов рублей. Минфин продал на десятки миллиардов рублей из федерального бюджета аукционы. Только эти вливания сохраняли рынок от кризиса ликвидности и стремительного роста процентных ставок. 2.2. Ключевые особенности финансового рынка России В первой половине 2015 года российский финансовый рынок развивается в более благоприятных условиях внешней торговли, с положительными тенденциями в реальном секторе российской экономики. В то же время внутренний финансовый рынок пострадал от воздействия внешних потрясений, вызванных обострением долговых проблем правительств ряда стран, а также колебаниями внешней среды на внешних товарных и финансовых рынках. [10.c.11]. В первой половине 2015 года стоимость финансового рынка выросла в меньшей степени, чем валовой внутренний продукт. Отношение общего объема финансового рынка к ВВП России на конец июня 2015 г. снизилось с 125% (уровень на конец 2014 г.) до 131% на конец декабря 2013 г. (рис. 5.).  Рис. 5. Динамика объемных показателей российского финансового рынка (на конец года, % к ВВП) за период 2005 -2015 гг Основной вклад в динамику общего объема финансового рынка в анализируемом периоде, как и ранее, внес фондовый рынок. В первом полугодии 2015 года по отношению к рынку ВВП капитализация рынка акций в РТС снизилась на 6 процентных пунктов и составила 62%, а задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и количество размещенные долговые ценные бумаги (23%) практически не изменились. В условиях поддержания значительных объемов ликвидности средств российских банков последние в последнее время не обнаружили необходимости в дополнительных средствах рефинансирования со стороны Банка России. Ставки денежного рынка колебались около нижней границы коридора процентных ставок Банка России, но временами наблюдалось заметное повышение краткосрочных рыночных процентных ставок за счет обязательных платежей, производимых банками. кредит и их клиенты в последние дни календарного месяца [6.c.48]. В результате действия внутренних и внешних факторов ценовые показатели на большинстве сегментов финансового рынка России в рассматриваемом периоде колебались в горизонтальном коридоре. В результате действия внутренних и внешних факторов ценовые показатели на большинстве сегментов финансового рынка России в течение рассматриваемый период колебался в горизонтальном коридоре (рис. 6.).  --- среднемесячная доходность ОФЗ среднемесячная ставка по краткосрочным рублевым кредитам нефинансовым организациям  среднемесячная ставка по краткосрочным рублевым вкладам физических лицРис. 6. Динамика отдельных ценовых индикаторов российского финансового рынка за период 2013 – 2015 гг Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2015 года продолжала расти. При этом темпы снижения процентных ставок по рублевым кредитам замедлились и в конце анализируемого периода , тенденция к снижению процентных ставок для данной категории заемщиков исчерпана. Процентные ставки по кредитам нефинансовым корпорациям и домашним хозяйствам широко варьировались в разных регионах Российской Федерации. Доля банковских кредитов на инвестиции в основной капитал нефинансовых компаний в 2015 году продолжила снижаться. Рынок корпоративных облигаций характеризовался высокой эмиссионной активностью компаний из различных секторов, что нашло адекватный отклик у инвесторов. Ценные бумаги надежных эмитентов продолжали пользоваться стабильным спросом на первичном и вторичном рынках, в то время как спрос на облигации старших эмитентов постепенно восстанавливался, что в связи с более высокой доходностью представляло интерес. инвесторы с соответствующим «аппетитом к риску». Количество дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов продолжало сокращаться, а спрэды между доходностями по облигациям эмитентов, принадлежащих к разным «уровням» экономической активности, продолжали сужаться. [5.c.10]. На фондовом рынке, который обычно наиболее чувствителен к внешним шокам, увеличилась неопределенность ценовых ожиданий и повысилась волатильность курса акций. Очевидный интерес консервативных инвесторов к российским акциям был умеренным, а уход нерезидентов с внутреннего фондового рынка усилился. Динамика российских ценных бумаг характеризовалась чередованием периодов значительного роста и значительного сокращения; В первой половине 2015 года основные российские фондовые индексы демонстрировали разные темпы роста: индекс ММВБ (по рублевым котировкам) немного снизился, а индекс РТС (по долларовым котировкам)) вырос. 2.3 Перспективы создания мировых финансовых центров в России Если бы не глубокий кризис суверенного долга в развитых странах, финансовый сектор России сегодня находился бы на уровне устойчивого роста. Сценарий устойчивого развития финансового сектора России является наиболее благоприятным с точки зрения национальных интересов. Этот сценарий предполагает: - приоритет значительного увеличения внутренних ресурсов над внешними - за счет стабилизации инфляции, изменения модели денежно-кредитной политики и институциональных реформ, переход к формированию внутреннего рынка долгосрочного инвестирования [12.c.41]; - очистка банковской системы от организаций, использующих банковские лицензии для отмывания незаконных доходов. В связи с этим можно значительно повысить уровень доверия населения к банкам и другим финансовым институтам, оптимизировать и повысить эффективность системы управления; - Развитие институтов для защиты законных прав инвесторов, создание конкурентной налоговой среды и улучшение инфраструктуры финансового рынка поможет укрепить международный финансовый центр страны, предоставить конкурентоспособные финансовые услуги отечественным и региональным экономическим субъектам, которые нуждаются в капитале или защите от рисков. , а также обеспечить комфортные условия работы для отечественных и зарубежных инвесторов. Для реализации сценария реализации сбалансированного роста необходимо реализовать его по трем направлениям: - повысить устойчивость финансового сектора; - повысить свою конкурентоспособность; - формирование внутреннего рынка долгосрочных инвестиций. Задача 1: Повышение устойчивости финансового сектора. - постепенный переход к внутренней устойчивости модели макроэкономической политики формирования денежной массы за счет валютного рынка к денежной массе, в основном за счет операций на внутреннем долговом рынке, как государственного, так и корпоративного; Модель формирования денежной массы посредством валютных интервенций поставила внутреннюю денежно-кредитную политику в зависимость от денежно-кредитной политики ряда других стран и колебаний цен на российский экспорт. Резервный фонд допускает стерилизацию на основе притока нефтяных доходов и, таким образом, помогает ограничить колебания денежной массы, связанные с этим фактором. Но практически отсутствовали механизмы смягчения колебаний динамики притока и оттока капитала в докризисные годы. Таким образом, борьба с инфляцией была очень сложной, а реальные процентные ставки в экономике были отрицательными, что подталкивало граждан к очень долгосрочным сбережениям. [6.c.48]. В последние годы произошел постепенный переход к новой модели денежной агрегации. Такой подход следует развивать в будущем и рассматривать как вектор стратегического развития, поскольку создание стабильной финансовой системы невозможно без стабильной макроэкономической среды. - «очистить» банковскую систему от банков, не способных проводить обычные банковские операции, и полукриминальных структур, занимающихся отмыванием денег. Присутствие в российской банковской системе большого количества непрозрачных банков, многие из которых являются полукриминальными, значительно снижает уровень доверия к банковскому сектору, подрывает его стабильность и инвестиционную привлекательность в целом. Переход к сбалансированному росту финансового сектора требует, наконец, принятия решительных мер по очищению и консолидации банковского сектора; - дифференцированные требования к капиталу для финансовых посредников, в зависимости от типа операций, объема и характера рисков. В целях повышения доверия к институтам, участвующих в операциях на фондовых рынках, подобный подход должен быть применен и к профессиональным участникам. Небольшие профессиональные участники могут изменить свой статус на статус финансовых консультантов;- разработка и создание системы регулирования банков и небанковских кредитно-финансовых организаций; - оптимизация структуры надзорных органов. Отход от перекрестного регулирования, когда тот же самый вопрос можно вводить несколькими контролирующими органами (или требует взаимного согласия). Введение принципа: один вопрос - один регулятор и контроллер. Предоставление полных законодательных полномочий Центрального банка РФ и Федеральной службы по финансовым рынкам для обмена надзорной информацией о финансовых учреждениях подведомственных им; Заключение Финансовый рынок является очень сложным механизмом. Благодаря финансовым рынкам осуществляется междисциплинарный, международный поток капитала. Механизмы этих рынков в этом отношении является гораздо более эффективным средством прямых инвестиций и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. Финансовый рынок России - это совокупность финансовых институтов, хозяйствующих субъектов, осуществляющих эмиссию, покупку и продажу финансовых инструментов. За последнее десятилетие России финансовый рынок значительно вырос. Тем не менее, он остается хрупким и ее конкурентоспособность является низкой, некоторые ключевые институты и инструменты развиты слабо. Развитию финансового рынка и его позиционированию в качестве международного финансового титра препятствуют неконкурентные правовые и налоговые режимы, не ориентированые на защиту прав собственности судебной и правоохранительной системы, отсутствие надлежащей инфраструктуры и корпоративного управления, отсутствие долгосрочного инвестора. Без устранения этих препятствий, быстрое стимулирование и развитие существующих институтов финансового сектора приведет к накоплению рисков, угрожающих стабильности сектора, в конечном счете, к необходимости мобилизации денег налогоплательщиков, чтобы спасти финансовые учреждения от полного банкротства. Поэтому здесь стоит выбор между политикой ускоренного и сбалансированного роста, что предполагает последовательные решения проблем, перечисленных выше. Основная задача - повышение стабильности финансового сектора. Для этого требуется качественный скачок вперед в реализации микро - и макро-пруденциального надзора, сосредоточенного на глубоком понимании рисков финансового сектора в целом и отдельных его институтов. Необходима очистка банковской системы от банков, которые не в состоянии выполнять обычные банковские операции, и полукриминальных структур, занимающихся отмыванием капитала. Необходимо передать всю мощь финансового рынка (лицензирования, регулирования и надзора) двум уполномоченным органам - Банку России и Федеральной службой по финансовым рынкам. Для координации деятельности этих регуляторов с фискальной политикой, контроля и предупреждения общих рисков в финансовой системе, целесообразно на базе Банка России совместно с Министерством финансов и Федеральной службы по финансовым рынкам для установления финансовой стабильности необходимо создать Совет по безопасности, который будет следить за ситуацией на рынках и реализовывать меры по предотвращению перегрева рынка и накопление рисков на балансы системно значимых институтов. Необходимо создать систему защиты прав потребителей финансовых услуг. В целях повышения конкурентоспособности финансового сектора необходима не только приватизация всех финансовых посредников, занятых в обычной конкурентной коммерческой деятельности, но и ограничить свою долю на внутреннем рынке, как это принято в развитых странах. Другой областью реформы - "институционализация" долгосрочных сбережений населения ("длинные деньги"), а также увеличение склонности граждан создавать личные пенсионные сбережения, страхование жизни и другие личные риски. Необходимо стимулировать создание системы корпоративных и индивидуальных пенсионных сберегательных счетов для различных нужд. В качестве дополнительной потребности в инвестициях страховых мер, развитие консультационных финансовых услуг и финансовой грамотности. Список использованной литературы 1. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. - М.: Питер, 2014. - 240 c. 2. Арнольд, Глен Инвестирование. Путеводитель от Financial Times: самый полный справочник по инвестированию и финансовым рынкам / Глен Арнольд. - М.: Дело и сервис, 2014. - 496 c. 3. Бернхем, Терри Подлые рынки и мозг ящера. Как заработать деньги, используя знания о причинах маний, паники и крахов на финансовых рынках / Терри Бернхем. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 400 c. 4. Виленчик, И. Графический анализ финансовых рынков / И. Виленчик. - М.: Admiral Markets, 2014. - 155 c. 5. Зубец, А.Н. Маркетинг на финансовых рынках. Поведение потребителей / А.Н. Зубец. - М.: Приор, 2015. - 176 c. 6. Иванченко, Игорь Конъюнктурные колебания финансового рынка / Игорь Иванченко. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2017. - 184 c. 7. Ковальчук, Тарас Влияние макроэкономической статистики на финансовый рынок / Тарас Ковальчук. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. - 509 c. 8. Кравченко, П.П. Как не проиграть на финансовых рынках / П.П. Кравченко. - Москва: Машиностроение, 2017. - 224 c. 9. Львов, Ю. И. Банки и финансовый рынок / Ю.И. Львов. - М.: КультИнформПресс, 2017. - 528 c. 10. Миркин, Я. М. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам / Я.М. Миркин, В.Я. Миркин. - М.: Альпина Паблишер, 2014. - 784 c. 11. Михайлов, Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты / Д.М. Михайлов. - М.: Экзамен, 2017. - 768 c. 12. Мордашкина, Юлия Особенности инвестиционного процесса на мировом финансовом рынке: моногр. / Юлия Мордашкина. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2017. - 116 c. |