Инвестиция. Понятие инвестиций. Инвестиция. Введение инвестиция
 Скачать 215.5 Kb.
|
|
РАЗДЕЛ 7. КЭИ (ARR) "КОЭФФИЦИЕНТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ" Этот метод базируется на определении прибыли от инвестиционного проекта. Имеет альтернативные названия как: бухгалтерская норма прибыли, средняя или учетная норма прибыли. Удобство метода в том, что не надо дисконтировать денежные потоки, т.к. они выражены величиной прибыли. Данный метод используется аналитиками инвестиционного проектирования с целью стимулирования их действий при выборе наилучшего инвестиционного проекта. КЭИ(ARR) = П / (Ic/2) = 2П /I c, где: П - величина прибыли; Ic - инвестиции. По способу определения прибыли, при расчете коэффициента эффективности инвестиций, ,могут встречаться случаи когда в качестве прибыли берется: чистая прибыль; сумма чистой прибыли и амортизация; балансовая прибыль уменьшенная на сумму налога на прибыль. По способу определения инвестиций различают следующие формулы: полу - сумма инвестиций на начало и на конец года: Ic/2 = (Ic нач + Ic кон)/2; ликвидационная сумма: Ic/2 = (Ic нач + ЛС )/2; общий капитал банка: Ic = К; акционерный капитал: Ic = КА; Преимущества метода КЭИ(ARR): прост; значение КЭИ(ARR) близко к величине ВНП(IRR); величину КЭИ(ARR) сравнивают и c СОИ, если КЭИ(ARR) >1/СОИ, то проект приемлем. Недостатки метода КЭИ(ARR): не ясно какой год используется в расчете; не учитывает различную ценность денежных потоков, неравномерно распределенных по временным периодам. Теперь, после небольшого теоретического вступления, рассчитаем КЭИ(ARR) для нашей задачи: Для начала найдем средний доход по каждому проекту, т.к. величина прибыли в нашей задаче равна 45% от среднего дохода. `Д = å PV /n, где: n- количество лет в расчете. `Д1 = (1,5+3,6*8)/9 = 3,367млн.руб. `Д2 = (1,5+4*8)/9 = 3,722 млн.руб. П1 = Д1*0,45 = 3,367*0,45 = 1,515 млн.руб. П2 = Д2*0,45 = 3,722*0,45 =1,675 млн.руб. КЭИ1(ARR1)=2П1/Ic1=2*1,515/18 = 0.1683 КЭИ2 (ARR2)=2П2/Ic2 =2*1,675/20 = 0.1675
Рассчитав КЭИ(ARR) для нашей задачи мы видим, что и по первому и по второму проекту ни один из методов не отвергается. Следовательно перед нами стоит задача выбрать лучший инвестиционный проект из двух. Лучшим инвестиционным проектом считается тот у которого величина КЭИ больше, а следовательно это первый инвестиционный проект. Кэ1= 1/СОИ(РР) =1/6=0,1666 Кэ2= 1/СОИ(РР) =1/6=0,1666 КЭИ1(ARR1) >1/СОИ КЭИ2(ARR2) >1/СОИ ЗАКЛЮЧЕНИЕ РАЗДЕЛ 9. ВЫБОР ЛУЧШЕГО ПРОЕКТА ПО НЕСКОЛЬКИМ КРИТЕРИЯМ ОЦЕНКИ. Расчеты по доказательству приемлемости того или иного инвестиционного проекта по нескольким критериям представляют собой определенную трудность, которая возрастает если: необходимо выбрать один проект из нескольких; противоречивость оценки по нескольким критериям; ограниченность финансовых ресурсов; зависимость одних оценок от других. Зависимые оценки встречаются у следующих методов (критериев): если ЧПС(NPV) >0, то следовательно ВНП(IRR)>ЦК(r) и ИРИ( PI)>1; если ЧПС(NPV) =0, то следовательно ВНП(IRR)=ЦК(r) и ИРИ( PI)=1; если ЧПС(NPV) <0, то следовательно ВНП(IRR) <ЦК(r) и ИРИ( PI) <1; Не зависимые оценки проводятся у методов СОИ(PP) и КЭИ( ARR), они засчитываются без дисконтирования и вносят погрешность для инвестиционных проектов с большой продолжительностью. Для того чтобы решить какой из инвестиционных проектов в нашей задаче лучший мы занесем в сводную таблицу данные оп обоим инвестиционным проектам, полученные при расчете, каждого метода в отдельности и сравним все "за" и "против".
  Существует несколько способов выбора лучшего инвестиционного проекта. Мы взяли способ при котором лучшим признается тот проект у которого большее количество лучших оценок. По первому проекту при ставке 10% четыре лучших оценки из шести , следовательно этот инвестиционный проект и будет лучшим. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||