Задача Компания Anderson выпустила 1 января 1972 года облигации номиналом 1000 дол с
 Скачать 37 Kb.
|
|
Оценка акций и облигаций Задача 1. Облигация номиналом в 100 тыс. руб. выпущена корпорацией сроком на два года. Купон (32% годовых) выплачивается раз в квартал. Очищенная от налога ставка альтернативного вложения - 20% годовых. Определить цену облигации (ставка налога на текущий доход - 15%). Задача 2. Компания «Anderson» выпустила 1 января 1972 года облигации номиналом 1000 дол. с купонной ставкой 12%, сроком погашения 30 лет и полугодовым начислением процентов (30 июня и 31 декабря). Рассчитайте общую доходность облигации (YTM) на 1 января 1972 года. Каков был курс облигации на 1 января 1977г., если предположить, что уровень банковской процентной ставки упал до 10% ? Рассчитайте текущую доходность и капитализированную доходность облигации на 1 января 1977 г при курсе, определенном в предыдущем условии. На 1 июля 1992 г. облигации продавались за 896.64 дол. Рассчитайте YTM на эту дату. Какова была эффективная годовая процентная ставка? Задача 3. 1 января 1993 г. вы собираетесь купить облигацию, выпущенную 1 января 1991 г. Облигация имеет годовую купонную ставку 10.5% и срок погашения 2021 г. Первоначально была объявлена 5-летняя защита от выкупа (до 31 декабря 1995 г.); по истечении этого времени облигация может быть объявлена к досрочному погашению по цене 1100 дол. (110% к номиналу). Со времени выпуска облигации процентные ставки упали, и теперь облигация продается за 1151.74 дол. Каковы значения YTM и YTC на 1 января 1993 г ? Если вы купите эту облигацию, какова, по вашему мнению, будет ее фактическая общая доходность. Задача 4. . Компания размещает облигационный заем на сумму 500 млн. руб. сроком на 3 года (ставка годового дохода- 10% годовых, проценты начисляются один раз в год, доход выплачивается при выкупе). Одновременно фирма начинает формировать фонд погашения выпуска, откладывая средства на счет в банк из 8% годовых, раз в год. Какую сумму она должна перечислять ежегодно, чтобы произвести погашение в срок? Задача 5. Компания эмитировала бессрочные привилегированные акции со ставкой 10%. Номинал акции – 100 долл., дивиденды выплачиваются поквартально. Акции продаются за 85 дол. Какова ожидаемая номинальная доходность? Какова ожидаемая эффективная годовая доходность? Задача 6. Ожидаемая прибыль компании в расчете на одну акцию равна в текущем году 20 тыс. руб. Ожидается ее ежегодный прирост на 4%. Ставка капитализации чистой прибыли, обычная для стабильно растущей компании этой сферы деятельности в данном регионе составляет 15%. Ставка банковского процента 16%, премия за риск к процентной ставке 4%. Определить ориентировочную цену акции. Задача 7. Согласно прогнозу компания «Hill» выплатит очередной годовой дивиденд в размере 2 дол.; в дальнейшем дивиденды будут увеличиваться с темпом прироста 6% в год. Требуемая доходность акций составляет 15%. Какова «внутренняя» стоимость акции? Рассчитайте «внутреннюю» стоимость акции с помощью модели поквартального роста. Задача 8. Фирма «Ventura», внедрив в производство новую разработку, ожидает в течении 5 лет годовой прирост доходов в размере 30%. К этому времени другие фирмы разработают подобные технологии, и темп прироста доходов фирмы «Ventura» упадет до 8% в год на неопределенный срок. Держатели акций фирмы требуют доходность в размере 12%. Последний годовой дивиденд, выплаченный накануне, составил 1.50 дол. Посчитайте ожидаемые дивиденды за период с 1993г по 1998г. Определите стоимость акции на I января 1993г. Рассчитайте текущую дивидендную доходность, ожидаемую доходность от прироста капитала в 1993г. и ожидаемую общую доходность за 1993г. Дополнительные задачи Задача 1. Допустим, вы купили корпоративную облигацию со сроком до погашения 10 лет, номиналом £1000 и ставкой купона 8%, который выплачивается один раз в год. Сразу же после проведения вами этой операции, рыночные ставки возросли до 10%, и этот уровень зафиксирован. Определите реализованную вами доходность, если вы продали эту облигацию 3 года спустя. Задача 2. Доходность к погашению двух десятилетних облигаций составляет 7%. Обе облигации могут быть отозваны компаниями по цене $1000. Купонный доход облигаций составляет 6% и 8% соответственно. Предположим для простоты, что облигации отзываются компанией в момент, когда приведенная стоимость оставшихся платежей превышает цену оферты. Определите полученный доход в случае если рыночные процентные ставки неожиданно падают до 6%. Задача 3. Допустим, вы знаете, что значение индекса курсов обыкновенных акций на развитом рынке капитала, подобранных по критерию общности уровня риска, равно 700 и что средняя текущая доходность акций, включенных в этот индекс, равна 5%. Вам также известно, что в среднем дивиденды на эти акции будут расти темпом 4% бесконечно долго. Ожидаемая доходность на акции подобного типа и риска 10%. Определите: Совокупную подлинную стоимость акций, включенных в индекс Является ли данный рынок акций переоцененным, недооцененным и справедливо оцененным0 Дайте развернутый комментарий. Задача 4. Западноевропейская телекоммуникационная компания выплатила в 2000г дивиденд на акцию 0.72 евро, и при этом ее прибыль на акцию равна 1.25 евро. В течение последних 5 лет прибыль на акцию росла на 12% ежегодно, но ее темп снизится равномерно в течение предстоящих 10 лет до уровня 5%. Коэффициент выплаты дивидендов сохранится неизменным. Требуемая доходность инвестиций в акции этой компании 9%. Текущий курс акций 33.40 евро. Определите: Подлинную стоимость обыкновенной акции компании. Дайте развернутый комментарий полученному результату. Какую инвестиционную стратегию вы бы рекомендовали индивидуальному инвестору, не склонному к риску? Задача 5. В 2001 году американская корпорация " L " в своей финансовой отчетности показала прибыль, рассчитанную до вычета амортизации, выплат процентов и налогов (EBITDA) в S1490 млн., затраты на выплату процентов составили $315 млн., затраты на амортизацию $500млн. В том же году капиталовложения в долгосрочные активы составили $650 млн., оборотный капитал составляет 6% от выручки за реализацию продукции, которая в годовом выражении равна $15500 млн. В обращении находилось 62 млн. акций, текущий курс которых $64. Ставка налога на прибыль равна у корпорации 40%. Затраты на капитал 12%. По оценкам, в корпорации выручка, прибыль, инвестиции и амортизация будут расти темпом 8% в год в течение 5 лет, а далее темп роста упадет до 4%, так как наступит этап стабилизации роста. Определить: подлинную (внутреннюю) стоимость собственного капитана корпорации. |