Задача Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет
 Скачать 38.15 Kb.
|
|
Задача Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д.е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет.
На основании данных таблицы рассчитайте основные показатели эффективности инвестиционного проекта: – чистый дисконтированный доход (NPV), – индекс рентабельности (PI), – дисконтированный срок окупаемости (DPP). Требуемая норма доходности составляет 20%. Сделайте выводы относительно целесообразности реализации инвестиционного проекта. Решение: Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход (  ). Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле: где  – чистый доход по годам реализации проекта, – сумма инвестиционных вложений, – ставка дисконтирования.Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 20%, то чистый дисконтированный доход равен:  Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что проект является выгодным. Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:  и составляет:  Независимый инвестиционный проект, у которого значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, должен быть отвергнут. В данном случае реализация проекта принесет выгоду инвестору. Под дисконтированным сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций. Расчет данного показателя осуществим после заполнения расчетной таблицы:
Как видно из таблицы, в конце 4-го года накопленный дисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 5-го года – уже положительным. Следовательно, срок окупаемости инвестиций находится между 4-мя и 5-ю годами реализации инвестиционного проекта. Уточненный срок окупаемости рассчитывается по формуле:  где  – последний год реализации проекта, в течение которого накопленный дисконтированный денежный поток оставался отрицательным; – величина накопленного дисконтированного денежного потока на момент ; – дисконтированный денежный поток, полученный в течение года, когда накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным.Подставляем известные значения и получаем:  Практически аналогичную величину дисконтированного срока окупаемости мы получаем, используя и усредненный способ расчета:  Результаты оценки инвестиционного проекта:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
