Инвестиционный анализ. 4 Анализ рисков инвестиционных проектов
 Скачать 39.26 Kb.
|
ВЫПОЛНЕНИЕ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ Инвестиционный анализ Группа ММ20М171 Студент Н.С. Мякишева МОСКВА 2023 Тема 4 Анализ рисков инвестиционных проектов 1. Фирма рассматривает инвестиционный проект, связанный с выпуском продукта А. Полученные в результате опроса экспертов данные по проекту приведены в таблице. Провести анализ чувствительности NPV к изменениям объемов выпуска продукции. Ответ: Величина чистых денежных поступлений (ЧДП) = (Количество* (Цена – Переменные_расходы) – Постоянные_расходы - Амортизация) * (1 - Налог) + Амортизация. Для определения NPV используем формулу расчета современной величины обычной ренты: NPV = ЧДП*[1-(1+r)-n/r] + Sn/(1+ r)n - Io , (примечание: -n, это возведение в степень) ЧДП(130) = (250*(130-75) – 2000 – 130) * (1-0,2) + 130 = 11620*0,8+130 = 9426 руб. NPV(130) = 9426 * [1-(1+0,1)-5/0,1] + 200/(1+0,1)5 – 5000 = 9426*[1-0,62092/0,1] + 200/1,61051 - 5000= 9426*3,7908+124,2-5000 = 30856,3 руб. Анализ чувствительности NPV к изменению цены Значения показателя Р 140 130 120 Значения NPV 38437,9 30856,3 23274,7 Из результатов анализа следует, что при условии постоянства значений остальных показателей падение цены менее чем на 10% НЕ приведет к отрицательной величине чистой приведенной стоимости проекта (NPV). Тема 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов 2. Инвестиционный проект предусматривает капитальные вложения в сумме 25000 ден. ед. Ожидаемые годовые чистые денежные поступления - 6000 ден. ед. в течение шести лет. Процент на капитал (ставка дисконтирования) - 12%. Выгоден ли данный проект исходя из критерия NPV? Ответ:  NPV = 6000 / (1+0,12) + 6000 / (1+0,12) в кв + 6000 / (1+0,12) в кубе + 6000 / (1+0,12) в 4 ст + 6000 / (1+0,12) в 5 ст + 6000 / (1+0,12) в 6 ст - 25000 = 6000 / 1,12 + 6000/1,2544 + 6000 / 1,4049 + 6000/1,5735 + 6000/1,7623 + 6000 / 1,9738 - 25000 = 5357 + 4783 + 4270 + 3813 + 3404 + 3039 - 25000 = -334 ден ед Проект не выгоден Задание 3 3. Инвестиционный проект предусматривает капитальные вложения в сумме 55 000 ден. ед., ожидаемые годовые чистые поступления 12 000 ден. ед.. Проценты на капитал – 10%, Выгоден ли данный проект исходя из критерия NPV, если его длительность а) 5 лет; б) 7 лет? Ответ: NPV = 12000/(1+0,1)+12000/(1+0,1) в кв + 12000/(1+0,1) в кубе +12000/(1+0,1) в 4 ст + 12000/(1+0,1) в 5 ст - 55000 = 12000/1,1 + 12000/1,21 + 12000/1,331 + 12000 / 1,4641 + 12000/1,61051 - 55000 = 10909 + 9917 + 9015+8196+7451 - 55000 = -9512 ден ед Проект не выгоден на 5 лет NPV = 12000/(1+0,1)+12000/(1+0,1) в кв + 12000/(1+0,1) в кубе +12000/(1+0,1) в 4 ст + 12000/(1+0,1) в 5 ст + 12000 / (1+0,1) в 6 ст + 12000/(1+0,1) в 7 ст - 55000 = 12000/1,1 + 12000/1,21 + 12000/1,331 + 12000 / 1,4641 + 12000/1,61051 + 12000 / 1,771561 + 12000/1,9487171 - 55000 =10909 + 9917 + 9015+8196+7451 + 6773 + 6157 - 55000 = 3418 ден ед Проект выгоден на 7 лет Тема 6. Инвестиционный портфель и его оптимизация Определить, какая из ценных бумаг является более привлекательной с точки зрения минимизации риска. По акциям компании А ожидается доходность в размере 7–12–22% с вероятностью ее получения соответственно 30–40–30%, по акциям компании B ожидается доходность 10–15–22% годовых с вероятностью 20–30 – 50% соответственно. Решение: Для того, чтобы определить, какая из ценных бумаг является более привлекательной с точки зрения минимизации риска необходимо оценить вероятностное распределение доходности, для чего рассчитывается коэффициент вариации доходности (СV): CV=σd где – стандартное отклонение доходности ценной бумаги (d) от ее наиболее вероятной (ожидаемой) доходности d, % Стандартное отклонение доходности i-й ценной бумаги: σ=i=1n(di-d)2*pi Ожидаемая величина доходности: d=i=1ndi*pi где di – прогнозные оценки значений доходности по i-й ценной бумаге, %; Pi – вероятность получения дохода в i-й экономической ситуации, коэф. Рассчитаем для каждой компании: А: d=7*0,3+12*0,4+22*0,3=13,5 % В: d=10*0,2+15*0,3+22*0,5=17,5% А: σ=7-13,52*0,3+12-13,52*0,4+22-13,52*0,3=5,94 В: σ=10-17,52*0,2+15-17,52*0,3+22-17,52*0,5=4,82 А: CV=5,94*100%13,5=43,98% В: CV=4,82*100%17,5=27,55% Менее рискованна покупка акций В, при этом средняя ожидаемая доходность акций В также значительно выше средней ожидаемой доходности акций А. Следует купить акции компании В. Тема 5. Инвестиционная деятельность с использованием ценных бумаг Определите процентную ставку доходности бескупонной облигации номинальной стоимостью 1 000 ден. ед. при размещении её на срок 3 года по цене 700 ден. ед. Решение: Доходность к погашению для бескупонной облигации вычисляется по формуле: R=nNP - 1*100%, где R - доходность; N - номинальная стоимость; P - цена; n - срок размещения. R=31000700 - 1*100% = 12, 62% Ответ: 12,62% |