Дипломная работа Глава№1. Дипломная работа Золото, как инвестиционный актив. Особенности функционирования рынка и оценки рисков

• Название: Дипломная работа Золото, как инвестиционный актив. Особенности функционирования рынка и оценки рисков
• Дата: 06.02.2023
• Размер: 57.17 Kb.
• Имя файла: Дипломная работа Глава№1.docx
• Тип: Диплом; #922161

Министерство образования Оренбургской области

Государственное автономное профессиональное

образовательное учреждение

«Колледж сервиса г. Оренбурга Оренбургской области»

Очное отделение

38.02.07 Банковское дело

«Допустить к защите» Зам. директора по УПР ____________________ «___»________ 2022 г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

«Золото, как инвестиционный актив.

Особенности функционирования рынка и оценки рисков»

Председатель МО	_____________
Руководитель дипломной работы	_____________
Студент	_____________
Нормоконтролер	_____________
Рецензент	_____________

г. Оренбург, 2022

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МИРОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА 6

1.1 РЫНОК ЗОЛОТА КАК ОСОБЫЙ СЕГМЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА: ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ, ЕГО ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ 6

1.2 ФУНКЦИИ РЫНКА ЗОЛОТА, ЕГО УЧАСТНИКИ И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ 15

ВВЕДЕНИЕ

Мировой рынок золота занимает особое обособленное положение в системе финансовых рынков. Такое его положение объясняется функциями золота. С одной стороны оно выступает как резервный актив, а с другой стороны как обычный товар, цена которого находится под воздействием множества факторов. Ценность золоту придают его редкость, красота, уникальность, физические и химические свойства.

Актуальность темы работы состоит в том, что на данный момент времени золото представляет собой наиболее надёжный инструмент инвестиций, он на протяжении длительного исторического периода доказал своё свойство выступать в качестве защитного средства сбережения. А в условиях современной экономической обстановки для многих инвесторов приоритетным является сохранение своих накоплений, т.к. инвестиции в другие виды активов становятся более рисковыми.

Золото имеет преимущество над другими видами активов, т.к. в отличие от них не является чьим-либо обязательством, это означает, что его надёжность не определяется надёжностью и эконмическим состоянием эмитента.

Золото является неотъемлемой частью мировой валютной системы, которая на протяжении многих лет подвергалась трансформации. Со временем произошли изменения роли и некоторых функций самого желтого металла. В настоящее время золото рассматривается и как финансовый актив, приносящий доход, и как товар, имеющий свою цену. Эти функции позволяют благородному металлу выходить на рынки, в том числе и на мировые. Золото входит в ЗВР многих стран. Ни одно государство - держатель желтого металла - не станет полностью продавать свои золотые запасы, так как золото является ценным резервным активом. В плане инвестиций золото так же представляет большой интерес, так как является надежным гарантом в периоды экономических спадов.

В дипломной работе детально рассмотрены вопросы современного развития мирового рынка золота, его теоретические и практические аспекты. На наш взгляд, актуальность темы предопределил тот факт, что рассматриваемое явление имеет достаточно широкое распространение, и существует необходимость в прогнозе его деятельности, что отражено в данной работе.

Целью выпускной квалификационной работы является всестороннее исследование мирового рынка золото от истории его формирования, до современного состояния, а также инвестиционной привлекательности рынка золота.

Для достижения поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:

1. 
   Систематизировать научные знания о понятии, сущности рынка золота и истории его становления.
   
2. 
   Описать функции золота, состав его участников, их основные характеристики и виды операций с золотом.
   
3. 
   Провести анализ основных мировых производителей золота, динамики потребления и распределения золота.
   
4. 
   Исследовать факторы, определяющие цену золота на современном этапе.
   
5. 
   Определить роль золота в международных валютных отношениях.
   
6. 
   Исследовать актуальные способы оценки инвестиционной привлекательности золота, рассмотреть существующие способы инвестирования в золото.
   
7. 
   Составить перечень перспективных направления современного и будущего развития мирового рынка золота и описать их.
   

Объект исследования – рынок золота.

Предмет исследования – отношения, складывающиеся в процессе функционирования мирового рынка золота, а также его инвестиционная привлекательность на современном этапе.

Практическая значимость работы заключается в проведении широкого анализа мирового рынка золота с учётом его последних изменений, а также выработка актуальных тенденций его развития, которые помогут инвесторам определить, на сколькоинвестиционно привлекательны для них сейчас вложения в золото.

В ходе исследования используются следующие теоретические и практические методы: анализ, синтез, моделирование, классификация, сравнение, наблюдение, описание и системный подход.

Тема работы имеет достаточно высокую степень научной разработанности. Теоретической базой для написания выпускной квалификационной работы послужили труды следующих авторов, посвященные проблеме современных тенденций развития мирового рынка золота: А.А. Суэтин, Л.Н. Красавина, И.Т. Балабанов, М.В. Елова и др.

Структура работы включает в себя: введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МИРОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

1.1 РЫНОК ЗОЛОТА КАК ОСОБЫЙ СЕГМЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА: ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ, ЕГО ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ

Финансовый рынок на современном этапе развития представляет собой совокупность относительно самостоятельных сегментов (рынков), которые характеризуются обращением определённой группы однородных финансовых активов. Рынок золота - это часть рынка драгоценных металлов, который представляет собой один из таких сегментов финансового рынка. Кроме золота к драгоценным металлам относится серебро, платина и металлы платиновой группы. Главное их отличие – это высокая стоимость, особая химическая стойкость и привлекательный внешний вид изделий из них. Они выступают в качестве объектов торговли на международном рынке. Некоторые металлы торгуются периодически, но золото серебро и платина, так называемые банковские металлы, торгуются на постоянной основе [6, c.100].

Золото занимает особое положение на рынке драгоценных металлов. Такое положение золота вызвано тем, что многие годы оно служило эквивалентом денег.

Изменение роли и функций золота происходило с течением времени, главным образом под воздействием экономической ситуации в мире и экономической политики конкретных государств.

Для эпохи раннего меркантилизма характерно установление жестоких ограничений на вывоз золота из страны в целях увеличения золотых запасов. Такое положение золота диктовало его статус как средства накопления.

Развитие мануфактурного производство оказало влияние на расширение европейских торгово-экономических связей, всеобщее поощрение экспортно-импортных операций привело к преобразованию функции золота в средство обращения [7, c.74].

Следующий этап в развитии обращения золота произошел в период становления капиталистических отношений, золото стало всеобщей мерой стоимости и стало выполнять функцию средства платежа при обслуживании торгового обмена между странами. В данный период золото приобрело статус металл, ставшего основой золотого стандарта, действующего в ХIX–XX вв.

До 1970-х годов золото использовалось как мировой резервный актив. Существовала двойная система жёсткого двойного регулирования операций, проводимых с драгоценными металлами. Данное регулирование осуществлялось на национальном и мировом уровнях. Частный доступ к рынку золота был существенно ограничен, поэтому в основном обмен золотом происходило между монетарными властями различных стран и международными финансовыми организациями[6, c.112].

Конец наличного денежного обращения золота связан с принятием решения на Бреттон-Вудской международной конференции, состоявшейся в 1944 году[7, c.73]. На этой конференции роль золота была определена как государственного резерва для расчета по обязательствам в случаях дефицита платежных балансов. Только у американского доллара в целях обслуживания внешнеторговых операций была сохранена роль золота как конвертируемой денежной единицы.

В целях регулирования новой финансовой системы на международном уровне в 1945 году был создан межправительственная организация – Международный валютный Фонд (МВФ). Первоначально, золотой запас МВФ составлял 1246,1 тонны золота, он был сформированагосударствами-участники. Размер взносов составлял определённый процент от размера квоты, которая рассчитывалась на основе финансовых резервов и экономической развитости государства. Сформировалась ситуация, при которой наибольшая квота принадлежала США, что привело к преимуществу Америки на мировом финансовом рынке, так как давало возможность выдавать кредиты и погашать задолженности перед другими государствами в национальной валюте, конвертируемой в золото по установленному курсу. Данный период считается началом открытой экспансии доллара в мировую экономику и носит название эпохи «золотодевизного стандарта».

Ситуация изменилась лишь в 1971 году, когда США прекратили обмен национальной валюты на золото.

Опыт предыдущего периода привел к качественному изменению в сфере финансов. Был осуществлен переход от фиксированных валютных курсов к плавающим, что повлекло за собой ослабление денежной функции золота.

Ямайская международная финансовая конференция, состоявшаяся в 1976 году, юридически закрепила переход золота из денежного обращения в разряд товаров[7, c.72]. К концу прошлого столетия золото было официально выведено из мировой валютной системы, что спровоцировало либерализацию операций с золотом и дало широкие возможности частному сектору для доступа на рынок золота. Изменения затронули главным образом субъектный состав участников рынка золота и его структуру, кроме этого было осуществлено расширение спектра операций, которые могли проводиться с драгоценными металлами.

На данный момент рынок золота – это сложно организованная система взаимоотношений между субъектами по поводу купли-продажи этого драгоценного металла в различных целях. Серди таких целях выделяют: промышленно-бытовое потребление, частную тезаврацию, инвестирование, страхование, спекуляции на разницы в цене, а также использование в качестве валюты для международных расчётов. Уровень организации рынка золота может быть трёх видов: мировой, региональный и внутренний. Все эти уровни различаются по объёму проводимых операций, их разновидности и правовому режиму.

Под международным рынком золота понимается оптовый рынок с ограниченным количеством участников, в роли которых выступают ведущиетранснациональные банки и финансовые корпорации, при условии того, что они обладают отличной репутацией и большими ресурсами. Международные рынки являются всеобъемлющими, на них совершаются наиболее крупные сделки, чему способствует отсутствие ограничительных налогов и таможенных барьеров, а также то, что правила торговли устанавливаются самими участниками. Операции совершаются круглосуточно и только в американских долларах.

На данный момент времени главные международные центры торговли золотом расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго и Гонконге. На первом месте по объёму совершаемых операций с золотом стоит лондонский рынок. «Лондонский фиксинг», который устанавливается в 10-30 и 15-00 выступает в качестве официальной мировой ценой золота, служащую ориентиром для многих участников глобального рынка золота.

Под внутренним рынком золота понимают рынок одного или нескольких государств с качественно меньшими оборотами и ориентированными главным образом на местных инвесторов и тезавраторов. На внутренних рынках допустимо использование в качестве средства расчетов не только доллара США, но и местных валют. Главной особенностью внутренних рынков является присутствие на них государственного регулирования, которое происходит путём установления цен, налогов, акцизов, тарифов, квот, а также использованием административных методов, правил и мер [3, c.15].

Внутренние рынки можно подразделить на внутренние свободные рынки и внутренние регулируемы рынки. Внутренние свободные рынки отличаются меньшим государственным вмешательством, обычно только в сфере установления налогов, таким образом формально нет препятствий для перемещения золота из одной страны в другую. Наиболее значимые внутренние свободные рынки сосредоточены в Гамбурге, Франкфурте-на-Майне, Вене, Амстердаме, Париже, Милане и Стамбуле[6, c.111].

Другой вид внутренних рынков - внутренние регулируемые отличаются более жестким государственным регулированием. На таких рынках запрещён ввоз-вывоз золота, а также установлены жестокие экономические условия, делающие невозможной или невыгодной торговлю золотом. Как правило, это происходит путём установления прогрессивных налогов, что поднимает цены на золото и делает их выше мировых.

Для сохранения инвестиционной привлекательности золота и создания условия для ее добычи государствами с закрытыми внутренними рынками создаётся государственный буфер в виде фискальной сдачи добытого золота по твёрдой цене Национальному банку. Подобные рынки существуют в Каире, Афинах, Саудовской Аравии.

Стоит отметить, что наряду с официальными рынками золота, существуют и теневые («черные») рынки золота, на которых осуществляется нелегальная торговля золотом[7, c.75]. Как правило, такие рынки возникают в условиях жесткого регулирования рынка драгоценных металлов, либо при установлении государственного вето на операции с золотом. Подобные рынки характерны для развивающихся стран, в которых существует низкий уровень материального благополучия населения. Наиболее известным из всех теневых рынков золота является рынок, расположенный в Мумбаи.

Если говорить про рынки, занимающиеся продажей физического золота, то наиболее крупный из них расположен в Лондоне, он имеет богатые традиции, которые берут своё начало в XVIII в. Золотой монетаризм был впервые установлен в Англии, на основе выпущенного в 1797 году закона, золото стало главным денежным металлом, а свободная чеканка серебряных монет была прекращена.

Доминирующее положение Лондона в секторе торговли драгоценными металлами стало возможным по причине того, что происходили поставки металла из стран БританскогоСодружества (прежде всего, из ЮАР), которых привлекала грамотнаяорганизация торговли драгоценными металлами. В континентальную Европу золото перемещалось именно через Лондон, а оттуда - в страны Ближнего и Дальнего Востока.

Основанная в 1987 году Лондонская ассоциация рынка золота в настоящий момент осуществляет координирующие действия на лондонском рынке и объединяет несколько десятков членов[7, c.76].

В конце XX века конкуренцию Лондону в сфере торговли физическим золотом стал составлять Цюрих. В Швейцарии делается больший упор на розничный рынок металлов, где обращаются мелкие слитки и монеты.

Преимущество Швейцарского рынка золота в том, что оно имеет особую организационную структуру. Рынок золота состоит из пула крупнейших банков универсального типа, которые осуществляют все виды операций: UnitedBankofSwitzerland, SwissBankCorporation,CreditSwiss. Операции на Лондонском рынке совершаются через брокеров, операции на Цюрихском рынке проводятся через названные банки, выступающие в качестве дилеров. Прибыль участников цюрихского рынка, в отличии от лондонского, формируется не за счёт комиссионных взносов, а за счет разницы ценкупли-продажи. Таким образом, для золотодобытчиков швейцарский рынок более привлекателен, так как им проще и выгоднее продавать золото напрямую пулу, чем через брокеров. Кроме того, швейцарские банки действуют более гибко, чем их конкуренты, расширяя круг возможностей для своих клиентов проведении операций на мировом рынке драгоценных металлов [18, c. 68].

Во-первых, круг совершаемых операций существенно отличается разнообразием инструментов, а во-вторых, швейцарские банки имеют широкую представительскую сеть во всех странах, выступающих центрами торговли драгоценными металлами. Такое положение даёт возможность круглосуточного присутствия на мировом рынке золота, а также применения разных торговых стратегий в интересах своих клиентов и в своих интересах.

Определённые особенности присуще также и рынку драгоценных металлов, который находится на территории США. Отмена действия Закона о золотом резерве 1934 года, принятого в рамках проведения политики «нового курса», сделала возможным владение золотомчастными лицами с 1975 г.

Такое положение породило быстрый расцвет торговли золотом в США, которые создали самые молодые центры по торговле золотом. На первом месте находится Нью-Йорк и Чикаго, на рынках этих городов сформировался и действует рынок срочных контрактов. Внебиржевой рынок торговли золотом в США получил своё развитие в конце 80-х гг. Этот сегмент рынка драгоценных металлов наиболее развит в Нью-Йорке.

Большая часть сделок хеджируется через биржу. Такая ситуация привела к тому, что оба рынка и биржевой и внебиржевой взаимно дополняют друг друга при одновременной конкуренции.

Объём операций, совершаемых на внебиржевом рынке, значительно превышают обороты ведущих мировых бирж.

Преимуществом внебиржевого рынка золота является отсутствие прозрачности как на бирже, а также не возникает необходимость соблюдения ограничений, которые разрешают торговлю только стандартизированными контрактами. Данный рынок построен для максимального удовлетворения потребностей и интересов клиентов. В Нью-Йорке создан и функционирует рынок слиткового металла, в котором промышленные потребители выступают в качестве покупателей.

Один из центров по торговле физическим металлом, которые имеет большую историю своего становления, является Гонконг. Началом его существования можно считать 1910 год, так как именно с этого времени на ней проводятся относительно регулярные торги. Крупный стимул для развития данного центра и увеличения активности операций с золотом был дан после отмены в 1974 году ограничений на импорт золота. В Гонконге представлены крупнейшие дилеры из стран Европы и США. Начиная с 1980 года, на гонконгской бирже была введена торговля срочными контрактами на золото.

Гонконг отличается тем, что функционирует на основе свободного рынка золота, что предусматривает отсутствие ограничений по сделкам резидентов и нерезидентов. Данный режим распространён и на экспортно-импортные операции с золотом, в том числе и в форме ювелирных изделий.

Другими не маловажными центрами торговли драгоценными металлами признан Дубай, Токио и Стамбул.

Развитие современных технологий и общее техническое развитие общества привело к тому, что в последние годы понятие центра по торговле золотом претерпелоопределенные изменения в связи с переносом части операций с золото в сеть Интернет.

Повсеместное распространение электронной коммерции привело к тому, что был совершён частичный переход розничной и мелкооптовой торговли в сеть «глобальной паутины».

Совершение операций с золотом стало доступно круглосуточно.

Другая сторона интернет торговли заключается в том, что она создает большие возможности для мошенничества, как например, ситуация с платёжным средством E-Gold, который широко использовался для отмывания денег, а также для финансирования игорного бизнеса.

Не смотря на то, что на данный момент множеством стран оспаривается важность поддержания Золотого запаса в стране, всё же интерес большинства развитых стран мира к золоту как к реальному резерву остаётся. Золото традиционно выступает в качестве символа валютной независимости страны и её стабильности как на национальном, так и на международном уровне[3, c.15].

Такое положение обусловлено целым рядом факторов, среди которых:

1. 
   Относительнаябезрисковость золота. Ценовая динамика цены на золота существенно отличается от динамики курса национальных валют. Золото более предпочтительно как актив для вложения при замедлении темпов роста экономики страны и снижении курсов валюты.
   
2. 
   Золото обеспечивает физическую защищённость. Иностранныеденежные средства и ценные бумаги могут быть обременены валютным контролем, частично или полностью ограничивающим ихперемещение на территории государства. Золотоболее надежно, так как доступ к нему не ограничивается, как к другим активам, которые размешены в форме банковских депозитов и ценных бумаг, на территориигосударства — инициатора валютного контроля.
   
3. 
   Золото – это один из наиболее доходных активов. Центральные банкиуправляют портфелем золотых резервов, предпочитая менее рискованные операции, регулярно приносящие доход. Значительнаячасть таких операций совершается через банки-маркетмейкеры нарынке золота, что также приносит им существенный доход. Владение центральными банками этим благородным металлом помогаетукреплять доверие населения к национальной валюте.
   
4. 
   Золото остается надежным инструментом страхования от неблагоприятной макроэкономической и политической ситуации. Золото может выступать в качестве страховки в период возникновения финансовых потрясений, стихийных бедствий, войн и т.п.
   
5. 
   Сохранение лидирующего положения золота среди иных финансовых активов. Данное положение объясняется повышенной ликвидностью золота по сравнению с другими «защищёнными» финансовыми активами, так как его реализация может происходит без больших затрат и в любое время.
   

Модель современного рынка золота представляет собой сложную функциональную структуру, которая находится под влиянием множества внутренних и внешних факторов. Как было показано ранее, генезис его становления связан с эволюцией мировой денежной системы и с финансовым значением золота в глобальной экономической системе[3, c.28].

В широком смысле мировой рынок золота охватывает всю систему перераспределения этого вида драгоценного металла в мировых масштабах: от производства, далее к распределению и потреблению.

Но, в научной и учебной литературе существует подход, согласно которому узкое значение мирового рынка золота заключается в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международных уровнях.

Если рассматривать рынок золота как системное явление, то необходимо это делать с позиции двух подходов – институционального и функционального [18, c. 69].

Институционально рынок золота представляет собой совокупность всех торговых ассоциаций и специализированных учреждений, занимающихся осуществлением непрерывной торговли наличным золотом и его производными инструментами на базе крупнейших торгово-финансовых центров во всех уровнях организации хозяйственных отношений. Функционирование рынка золота с точки зрения функционального подхода происходит посредством реализации спроса и предложения на металл.

1.2 ФУНКЦИИ РЫНКА ЗОЛОТА, ЕГО УЧАСТНИКИ И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

Как и любой другой рынок, рынок золота невозможно представить без его участников, среди которых выделяют несколько основных групп: золотодобывающие компании, промышленные потребители, биржевой сектор, инвесторы, центральные банки, профессиональные дилеры и посредники.

Рассмотрим подробнее их характеристики.

Золотодобывающие компании – важнейшие участники рынка золота, так как от них зависит поставка основного количества первичного золота на рынок. К ним относятся компании различных уровней от небольших до огромных корпораций. В зависимости от того, какой объём золота добывает компания,определяется уровень ее влияния на рынок. Этот факт заставляет других участников рынка золота с особым вниманием относиться ко всем событиям, связанным с деятельностью крупных золотодобытчиков (слияние, поглощение, банкротство и т.д.).

Промышленные потребители золота – это участники, среди которых промышленные предприятия, ювелирные производства, а также предприятия по аффинажу (занимающиеся очисткой и облагораживанием золота).

Биржевой сектор представлен крупнейшими биржами, в которых существует специальная секция по торговле драгоценными металлами. В этих секциях могут торговаться и разнообразные биржевые инструменты: срочные контракты на золото, слитки, монеты, ценные бумаги, номинированные в золоте.

Следующая категория участников – инвесторы. Инвесторы представлены широкой категорией участников, которые инвестируют в золото по различным интересам. Это порождает многообразие форм вложений в инструменты, связанные в золото.

Центральные банки как участники рынка золота выполняют множество функций. Во-первых, они являются крупнейшими продавцами и покупателями золота, а во-вторых, именно они устанавливают правила и нормы торговли золотом на рынке.

Среди профессиональных дилеров и посредников выделяют коммерческие банки и специализированные компании(торговые ассоциации, маркетмейкеры, дилерские, брокерские и клиринговые конторы). Ведущая роль на рынке золота, как и на любом другом рынке, отдана дилерам, так как первоначально почти всё золото попадает под их владение[3, c.25].

Существует несколько источников покрытия потребностей в золоте. Среди таких источников новая добыча, золотой лом (скрап), поставка из государственных резервов, детезаврация (поставки из личных накоплений). Новая добыча и золотой лом – это источники первичного металла. Их реализация оказывает влияние на объём накапливаемой мировой массы золота. Поставки из государственных резервов и детезаврация являются источниками вторичного металла, который начинает обращение на рынке в порядке перераспределения ранее накопленных фондов. Преобладают поступления первичного металла[6, c.107].

Существует два основных способа добычи золота. Основной источник золота – рассыпные месторождения и дополнительный – рудные месторождения. Добыча золота рассыпным способом не всегда оказывается рентабельной. В отличие от рассыпных месторождений, разработка рудных месторождений – это прибыльный способ добычи золота, он более масштабен по сравнению с рассыпным.

В последние годы наблюдается динамика к увеличению добычи золота в год, что объясняется развитием технологий.

Функции рынка золота определяются тем, что он представляет собой торгово-финансовый центр, сосредоточивший в себе торговлю золотом и другие коммерческие и имущественный сделки с данным видом драгоценного металла. По существу рынок золота сводит между собой агентов спроса и предложения на золото и реализует их коммерческие интересы на условиях взаимной выгоды. Таким образом, на рынок золота возложена обязанность по обеспечению совокупности разнообразных взаимоотношений между участниками рынка от этапа добычи золота до его промышленного и ювелирного потребления, а также формирование золотого запаса государства и тезавраторов.

Как было отмечено в первом параграфе данной работы в мире насчитывают более 50 центров, осуществляющих торговлю золотом. Наибольший объём совершаемых операций с физическим золотом происходит на Лондонском и Цюрихском рынках золота.

Всех участников рынка можно разделить на две большие группы, среди которых маркетмейкеры и обычные участники. Маркетмейкерами называются участники, которые непосредственно формируют рынок золота, на них возложена обязанность постоянно поддерживать двусторонние котировки на покупку и продажу, донося информацию до заинтересованных лиц, которыми могут выступать их клиенты или другие маркетмейкеры.

К функциям обычных участников рынка золота не отнесено формирование рыночных цен, они ориентируются в своей деятельности на котировки, установленные маркетмейкерами.

Одна из важнейших ролей на лондонском рынке принадлежит Банку Англии, который занимается контролем над оптовым рынком слиткового золота.

Большую часть рынка занимают участники, предоставляющие брокерские услуги. Они действуют в интересах своих клиентов и по их поручению, сводя покупателей и продавцов. Брокер получает вознаграждение за свою деятельность в виде комиссионных от заключения сделок.

В роли дилеров на рынке золота выступают крупнейшие банки и их аффилированные структуры.

Анализируя лондонский рынок золота, необходимо подробнее остановиться на таком явлении, как «фиксинг», под которым подразумевается установление ориентировочной цены на золото с учетом которой на рынках совершаются фактические сделки. В момент своего появления фиксинг осуществлялся в английских фунтах и проводился раз в день, но возросшая роль американского рынка породила изменение в этой системе. С 1968 года фиксинг производится в долларах два раза в день. В долларах, как правило, и проводятся платежи по сделкам с золотом. В общем то фиксинг – это равновесная цена между спросом и предложением на металл, которая устанавливается путём сопоставления поручений клиентов на покупку и продажу золота. После фиксингахаказы на продажу исполняются по цене фиксинга + 0,05 доллара, а заказы на покупку по цене фиксинга +0,25 доллара. Разница на цены продажи и покупки – это доход участников фиксинга.

Как было отмечено ранее, Цюрихский рынок золота образуется посредством пула крупнейших банков универсального типа, в данном случае они выступают не в качестве брокеров, а в качестве дилеров, поэтому их доход формируют не комиссионные, а разница цен в ценах покупки и продажи золота[16, c.49].

В настоящее время формы и правила торговли золотом, как и другими драгоценными металлами стандартизированы на мировом уровне.

Для обеспечения промышленных потребителей золотом применяется консигнационный метод торговли.

Торговля физическим драгоценным металлом происходит при использовании металлических счетов, счетов ответственного хранения. Их главное назначение – временное хранение металла в банках с дальнейшей их реализацией или переводом в другое место.

Таким образом, функции рынка золота заключаются в обеспечении международных расчётов, промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестирования, страхования рисков, совершения спекулятивных операций.

Главным связующим звеном на рынке драгоценных металлов является банк, так как именно он формирует их экономический оборот, движение металла к потребителю от производителя, от одних владельцев к другим. Банки выступают в качестве основных элементов в системе финансового посредничества, путём осуществления разнообразных операций с драгоценными металлами, поэтому необходимо рассмотреть подробнее тот спектр операций, которые они проводят с золотом. Всего банками реализуется около 90 % всего мирового оборота золота[6, c.118].

Среди основных операций, осуществляемых банком с драгоценными металлами, выделяют:

• 
  сделки купли-продажи наличного и безналичного металлов,
  
• 
  привлечение денежных средств на металлические счета во вклады,
  
• 
  размещение драгоценных металлов,
  
• 
  предоставление ссуд под залог драгоценных металлов,
  
• 
  доверительно управление,
  
• 
  хранение драгоценных металлов.
  

Не смотря на всё разнообразие проводимых операций, основными из них остаются оптовые торговые сделки с драгоценными металлами.

Рассматривая такие операции, как открытие металлических счетов, стоит отметить, что международная практика различает два вида таких счетов: счета ответственного хранения и обезличенные металлические счета[16, c.49]. Счета ответственного хранения открываются с целью совершения банковских операций с драгоценными металлами, имеющими конкретные индивидуальные признаки, такие как: наименование, количество, проба, производитель, серийный номер и т.д. Так как свободное распоряжение такими счетами для банка недоступно, они взимают комиссию за хранение и страхование металлов.

Обезличенные металлические счета дают возможность совершения операций с металлом, не обладающим индивидуальными признаками указанными выше.

Учёт средств на металлических счетах ведется в граммах или унциях. Зачисление металла возможно как в наличной форме, так и в денежной, при условии внесения суммы достаточной, для покупки требуемого количества металла. Выдача металлов, как и зачисление может совершаться как в денежной форме, так и слитками золота [16, c.48].

К торговле драгоценными металлами допущены только обезличенные металлические счета.

Сделки купли-продажи с золотом осуществляются в ценах, котируемых банком в течение рабочего дня. Банки могут выступать и вроли брокеров и в роли дилеров. На внутреннем рынке золота банки могут работать с любыми объёмами металла, тогда как на международном оптовые сделки купли-продажи проводятся по стандартному размеру – 1 тысяча унций золота.

Все банковские операции, проводимые по купле-продажи золота можно разделить на две большие группы: кассовые операции и срочные операции.

Первый вид операций осуществляется на основе спот сделок с датой валютирования, под которой понимается дата зачисления-списания металла и валюты не позднее второго рабочего дня после дня заключения сделки.

Среди целей проведения кассовых операций выделяют формирование либо реализацию фонда драгоценных металлов банка, выполнение клиентских заявок, а также страхование риска инфляции.

Для сделок с наличным металлом, как правило, используются форвардные сделки и сделки «своп», которые осуществляются банками напрямую, без подключения биржи.

Форвардные сделки – это редкость на рынке золота, чаще для продажи металла на срок совершаются спот сделки, а затем заключается сделка «своп». Своп сделка подразумевает покупку металла на условиях спот при одновременной продаже его на условиях форвард.

Операции типа «своп» относятся к сложным сделкам, так как подразумевают создание сразу целой сети взаимосвязанных операций. Существуют три вида операций «своп» с металлами: временный своп, пространственный и «своп» по качеству[6, c.114].

Операции с драгоценными металлами в банках проводятся не только чисто банковские, но и опосредованные биржей.

Так, основными видами срочных операций купли-продажи драгоценного металла выступают фьючерсные и опционные сделки. Такие сделки осуществляются на биржевом рынке.

Фьючерс на золото – это соглашение, по которому одна сторона соглашается осуществить поставку определённого объёма и качества золота, а другая сторона соглашается принять ее в определённый сторонами срок в будущем по цене, которая существует на момент подписания контракта.

Опцион на золото – это другой вид срочного контракта, который предоставляет право покупателю опциона купить или продать определённое стандартное количество золота по определённой цене на определённую дату или в течение всего оговоренного срока. По сути, продавец опциона на золото продаёт право покупателю на исполнение сделки, либо отказ от неё.

Недавно в широкое применение был введён ещё один инструмент купли-продажи золота на спотовом рынке – это металлические паи биржевых фондов [14, c. 204]. Но, не смотря на всё большее распространение такого инструмента, всё же фьючерсные и опционные сделки с золотом удерживают своё ведущее положение на рынке золота. Данный факт обусловлен тем, что активное использование интернет технологий расширило круг участников рынка и их возможности. В частности, сама процедура заключения фьючерсной и опционной сделки стала более либерализированной.

Вывод по главе: В широком смысле мировой рынок золота охватывает всю систему перераспределения этого вида драгоценного металла в мировых масштабах: от производства, далее к распределению и потреблению. Узкое значение мирового рынка золота заключается в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международных уровнях.

Функции рынка золота заключаются в обеспечении международных расчётов, промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестирования, страхования рисков, совершения спекулятивных операций.

Не смотря на то, что на данный момент множеством стран оспаривается важность поддержания Золотого запаса в стране, всё же интерес большинства развитых стран мира к золоту как к реальному резерву остаётся. Золото традиционно выступает в качестве символа валютной независимости страны и её стабильности как на национальном, так и на международном уровне.

Как и любой другой рынок, рынок золота невозможно представить без его участников, среди которых выделяют несколько основных групп: золотодобывающие компании, промышленные потребители, биржевой сектор, инвесторы, центральные банки, профессиональные дилеры и посредники.

Существует несколько основных операций, которые осуществляются на рынке золото, среди них: спот сделки (наличные сделки), срочные сделки (форвард, опционы и фьючерсы), сделки своп (сочетание наличных и срочных сделок), спекулятивные сделки и хеджирование.