оценка стоимости бизнеса 7 вариант. оценка. Решение n количество периодов наращения, i ставка процента, наращенная сумма
 Скачать 20.2 Kb.
|
|
Ситуационная (практическая) часть: Определить число лет, необходимое для увеличения первоначального капитала в 2 раза, применяя сложные проценты по ставке 12 %, при годовом начислении. Решение:  N - количество периодов наращения, i - ставка процента,  – наращенная сумма2. Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если денежный поток в постпрогнозный период равен 900 млн руб., ожидаемые долгосрочные темпы роста – 2 %, ставка дисконта -18% Решение: Модель Гордона выглядит следующим образом.  V- стоимость предприятия С - денежный поток в первый год постпрогнозного периода тыс. руб.- долгосрочные темпы роста денежного потока %- ставка дисконта, %  3.Объект недвижимости принес за последний год чистый операционный доход в размере 175 000 рублей. На основании имевших место сделок была определена ставка капитализации 18 %. Оцените стоимость объекта недвижимости доходным методом.  где Д – постоянный средний доход (прибыль) от бизнеса, R – ставка (коэффициент) капитализации.  4. Стоимость земельного участка, купленного за 15 тыс. руб. увеличивается на 14 %. Сколько будет стоить участок через 4 года после приобретения? Решение:  FV - будущая стоимость единицы; S - первоначальный взнос; i -%-я ставка; n -число периодов начисления %-та.  5. Оценивается предприятие со следующими данными по балансу: основные средства — 500 млн руб., запасы — 100, дебиторская задолженность — 100, денежные средства — 50, долги — 600 млн руб. Корректировки составляют: основные средства на +30%, запасы — (10 %), дебиторская задолженность — (20 %). По денежным средствам и долгу корректировка не проводится. Вычислите оценочную стоимость предприятия по методу чистых активов. Решение: Стоимость предприятия (стоимость собственного капитала) = Стоимость активов – Стоимость обязательств 500+30%=650 млн руб. 100+10%=110 млн.руб. 100+20%=120 млн.руб. 650+110+120+50-600=330 млн.руб 6. В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере: 2 долл., 1,5 долл., 2,5 долл., 3,5 долл. Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 19 %? Решение:  где n = 4, в данном случае t - количество лет в течении которых соответственно выплачиваются дивиденды Ct - это дивиденды которые фирма предпологает выплачивать за каждый год Cn - это дивиденды которые фирма предпологает выплатить за последний год r - требуемая ставка дохода g - доходность операции, в данном случае на 5%  Таким образом, в условиях эффективного рынка акции данной фирмы на момент оценки должны продаваться по цене, примерно равной 18,98 долл. 7. Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 52 % от предназначенных для обращения акций открытого акционерного общества, чьи акции пока не котируются и не торгуются, но уже включены в листинг крупной фондовой биржи. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная методом сделок, составляет 45 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций такова, %: скидка за недостаток контроля – 32 %, премия за приобретаемый контроль – 42 %, скидка за недостаток ликвидности – 29 %, скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 10% Решение: Пропорциональная доля 52% акций в 100% акций предприятия: 45 * 0,52 =23,4 млн. руб. Стоимость оцениваемого пакета: 23,4*(1+0,42)*(1-0,1)=30 млн. руб. Ответ: 30 млн. руб. 8. Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Затраты на их производство без использования ноу-хау составляют 6,5 долл. за единицу. При этом 45 % себестоимости составляют затраты труда. Рассматриваемое предприятие создает 300000 изделий в год. Ноу-хау дает предприятию возможность экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 долл. за счет используемых материалов и 40 % трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится в течение 6 лет. Необходимо оценить стоимость ноу-хау при ставке дисконта 15 %. Решение: 1) рассчитаем экономию на материалах: 1,25 долл. * 300 000 шт. = 375 000 долл. 2) определим себестоимость продукции без использования ноу-хау: 300 000 шт. * 6,5 долл. = 1 950 000 долл.; 3) трудовые затраты 45 % (от 1 950 000 долл. - 100 %) = 877 500 долл.; 4) экономия трудовых затрат (40 %) составит: 877 500 * 0,4 = 351 000 долл.; 5) выигрыш в себестоимости: 375 000 + 351000 = 726 000 долл.; 6) продолжительность выигрыша в себестоимости шесть лет; 7) определение стоимости оцениваемого ноу-хау: фактор текущей стоимости аннуитета - денежного потока - (6 лет по ставке 15 %) - 3,784: 726 000 * 3,784 = 2 747 184 долл. 9. Вам предоставлена следующая информация: собственный капитал акционеров составил 1250 млн. руб.; коэффициент «Цена / Прибыль» — 5; акций в обращении находится 25 млн. шт.; коэффициент «Рыночная цена / Балансовая стоимость» — 1,5. Вычислите рыночную цену одной акции. Решение: Мультипликатор «цена/балансовая стоимость» вычисляется как частное от деления рыночной цены предприятия на текущую балансовую стоимость собственного капитала Цена 1 акции = (1250*1,5)/25 = 75 млн.руб. 10. Какова оценочная стоимость компании, если известно, что рыночные (непосредственно наблюдаемые как средние между незначительно отличающимися друг от друга ценами предложения и спроса) стоимости ее пакетов акций равны: 52 % акций — 5,5 млн руб. 11 % акций — 1,2 млн руб. Тестовая часть: 1. Прямолинейный метод возмещения капитала применяется для оценки инвестиций: а) с возрастающим потоком доходов; б) с убывающим потоком доходов; в) с равномерным равновеликим потоком доходов. 2. Аннуитетный метод возмещения капитала применяется для оценки инвестиций: а) с возрастающим потоком доходов; б) с убывающим потоком доходов; в) с равномерным равновеликим потоком доходов. 3. Чем благоприятнее условия финансирования объекта недвижимости, тем выше цена предложения объекта: а) верно; б) неверно. 4. Как называется коэффициент, который используется при пересчете будущих потоков доходов в текущую стоимость при дисконтировании? а) коэффициент капитализации; б) коэффициент дисконтирования; в) общий экономический коэффициент. 5. Существуют три вида износа (выберите правильный ответ): а) физический износ, долгосрочный износ, устранимый износ; б) физический износ, функциональный износ, износ внешнего воздействия; в) устаревание окружающей среды, функциональное устаревание, неустранимый износ. 6. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов прямых затрат на строительство объекта: а) стоимость строительных материалов; б) зарплата строителей; в) гонорары проектно-сметным организациям; г) затраты по эксплуатации строительных машин и механизмов. 7. Верно или неверно утверждение: «Дата оценки всегда совпадает с датой осмотра»? а) верно; б) неверно. 8. Что из нижеперечисленного не является одним из трех общепринятых подходов к оценке? а) затратный; б) доходный; в) рыночный; г) проб и подобия. 9. В случае наличия спора о достоверности величины стоимости объекта оценки, указанный спор подлежит рассмотрению: а) судом; б) арбитражным судом; в) третейским судом; г) а, б, в. 10. Копии отчетов по определению стоимости объекта оценки хранятся оценщиком в течение: а) 5 лет; б) 3 лет; в) 1 года. |