Оценка инвестиций. кръ. Срока окупаемости
 Скачать 19.67 Kb.
|
|
Задание Вариант 4. Компания рассматривает два вида инвестиционных проектов строительства (реконструкции) завода, требующих равных стартовых инвестиционных затрат. Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать наилучший по показателям: индекса доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости; рассчитать и изобразить чистый дисконтированный доход графически. Финансирование проектов осуществляется за счет банковского кредита в размере, заданном в исходных данный по варианту. По второму варианту предполагается вложение инвестиций в два этапа: 45% от общей суммы в 1-й год и 55 % от общей суммы во второй год при той же величине текущих притоков и оттоков по годам, что и в первом варианте.
r=10% Найти: ЧДД, ИД, СО, ВНД Решение: I Первый вариант финансирования Рассчитаем величину чистого денежного потока (ЧДП, CF) и сальдо ЧДП для каждого периода.
Положительное сальдо ЧДП достигается к 4 году, следовательно, инвестиции окупятся к 4 году. Рассчитаем чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) по следующей формуле:  CF0 – денежный поток нулевого периода (первоначальные инвестиции); CFt – денежный поток периода t; n –срок действия проекта (периодов); r – ставка дисконтирования. Критерии оценки проекта. Если NPV> 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.   Индекс рентабельности инвестиций (индекс прибыльности, PI):  Если: РI>1, то проект следует принять; РI < 1, то проект следует отвергнуть; РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.  Внутренняя норма доходности (IRR) - ставка дисконтирования, которая уравнивает сегодняшние вложения и стоимость всех будущих денежных потоков от проекта.  Приближенное значение IRR методом интерполяции:  где  ставки дисконтирования, такие, что r2 >r1 , причем NPV(r2)<0, NPV(r1)>0 Выше рассчитывалось значение NPV для r = 10%, оно положительно, следовательно, возьмем r1=10%. Примем r2 = 50%, рассчитаем NPV(r2)  Условия r2 >r1, NPV(r2)<0, NPV(r1)>0 выполняются, следовательно можно рассчитать IRR:  это максимальная ставка дисконтирования, при которой проект остается безубыточнымВывод относительно первого способа финансирования: NPV > 0, РI > 1, срок окупаемости в пределах реализации проекта, следовательно, проект может быть принят к реализации. II Второй вариант финансирования Рассчитаем величину чистого денежного потока (ЧДП, CF) и сальдо ЧДП для каждого периода.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – 4 года Рассчитаем NPV по следующей формуле:  где CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n –срок действия проекта (периодов); r – ставка дисконтирования.  Индекс рентабельности инвестиций (индекс прибыльности, PI):   Примем r1=10%, r2 = 60%.  Условия r2 >r1, NPV(r2)<0, NPV(r1)>0 выполняются, следовательно можно рассчитать IRR:  это максимальная ставка дисконтирования, при которой проект остается безубыточнымВывод относительно первого способа финансирования: NPV > 0, РI > 1, срок окупаемости в пределах реализации проекта, следовательно, проект может быть принят к реализации. Сравнивая способ финансирования 1 и 2 необходимо отметить, что срок реализации проектов одинаков – 4 года. При ставке дисконтирования 10% чистый дисконтированный доход первого проекта составит 1741,36 млн. руб. и он ниже, чем ЧДД второго проекта – 2805 млн. руб. Вместе с тем, индекс рентабельности первого проекта составляет 1,22 и выше, чем у второго проекта – 1,19. Внутренняя норма доходности второго проекта более чем в 2 раза выше аналогичного показателя первого проекта. Делаем вывод – предпочтительнее второй способ финансирования. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||