Финансовый мнеджмент. Трудозатраты
 Скачать 36.61 Kb.
|
|
Условие: Совсем недавно компания Cantabria Co инвестировала $300 000 в разработку устройства, которое вырабатывает звук высокой частоты и отпугивает собак, тем самым предотвращая нападения агрессивных животных. Это устройство, скорее всего, завоюет популярность среди любителей бега и пеших прогулок, а также среди велосипедистов, почтальонов - словом, тех, кто чаще других страдает от нападений собак. Звук, производимый устройством не слышен человеческим ухом и безопасен, в то же время он вызывает неприятные физические ощущения у собак, если эти животные находятся в радиусе пяти метров. Для производства новинки нужно закупить оборудование стоимостью $200 000. Производительность оборудования – 20 000 устройств в год, ожидаемый срок службы - 4 года, ликвидационная стоимость равна нулю. Совсем недавно специалисты провели исследование рынка, на которое выделили $10 000. Оно показало, что если новинку продавать по максимальной цене $30, то можно использовать оборудование на полную мощность. Ниже приводится расчетное значение себестоимости одного устройства, исходя из максимальной величины выпуска продукции на новом оборудовании в расчете на одно устройство
Примечания: В каждом устройстве используются 100 мг материала под названием Alpha. На данный момент на складе хранится 50 кг этого материала, по цене $5.00 за каждые 100 мг. Alpha постоянно используется компанией и непрерывно докупается. Имеющийся запас на складе можно продать по цене $6.00 за каждые 100 мг. Стоимость приобретения материала Alpha в будущем будет равна $8.00 за 100 мг. В каждое устройство также добавляется 200 мг вещества Beta. В настоящее время на складах запасов хватит для производства 80 000 устройств. Компания может использовать данный материал, купленный ранее по цене $3.00 за 200 мг, только для производства устройств для отпугивания собак. Материал Beta можно продать немедленно по цене $1.00 за 200 мг. Стоимость его замены будет равна $3.50 за 200 мг. В стоимость трудозатрат входят платежи сотрудникам, занимающимся разработкой новинки. Для проведения работ нужно набрать новых сотрудников. Когда срок службы нового изделия закончится, то ожидается, что этих же работников переведут на другую работу в компании. Величина накладных расходов включает в себя амортизацию нового оборудования. При начислении амортизации всех элементов своего имущества, машин и оборудования компания использует линейный метод. Величина накладных расходов также включает $70 000, выделенные на общие накладные расходы компании. Плановый показатель структуры долгосрочного капитала компании следующий: собственный капитал - 75%, долгосрочный заемный капитал - 25%. Стоимость собственного капитала компании равна 12%, а стоимость заемного капитала - 8%. По сравнению с остальными проектами компании, данный проект - не является крупным. Поэтому финансирование проекта не окажет существенного влияния на структуру капитала. Налогообложение не учитывается. Требуется: Подготовить расчеты показателей эффективности инвестиционного проекта (чистую текущую стоимость проекта, срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости, внутреннюю норму доходности, индекс рентабельности). Свои расчеты необходимо прокомментировать. Подготовить комментарии для руководства компании о целесообразности осуществления проекта. Решение: В таблице 1 приведена общая смета капитальных затрат на реализацию проекта. Таблица 1 Общая смета капитальных затрат на реализацию проекта, руб.
Общая сумма инвестиций составляет 2 219,9 тыс. руб. В данную сумму включены все необходимые затраты, в том числе и расходы на финансирования деятельности для выхода на самоокупаемость. Все вложения осуществляются за счет кредита. Далее, в таблице 2 приведен прогноз выручки. Таблица 2 Прогноз выручки шиномонтажных центров на 3 года, тыс.руб.
Выручка по уже в первый год составит 10 436,2 тыс. руб. В плане затрат учитывается тот факт, что ежегодно сумма затрат будет увеличиваться на 8% в год за счет влияния инфляции по статьям: услуги по аренде; затраты на оплату труда и страховые взносы; коммунальные расходы. В таблице 3 представлен прогноз текущих затрат на 3 года. Таблица 3 Прогноз постоянных затрат на 3 года, тыс.руб.
Далее, составим таблицу, в которой будет отражен прогноз материальных затрат шиномонтажных центров. В прогнозе учитывались данные исходя из среднего чека доли материалов в себестоимости работ. Эксперты оценивают эту долю в размере 12% от стоимости работ. Также отметим, что для прощения расчета в сумму переменных расходов не включаются премиальные по выполнению плана. Будем условно считать, что эта часть расходов выплачивается из прибыли. В таблице 4 представлен прогноз переменных на 3 года. Таблица 4 Прогноз переменных материальных затрат на 3 года, тыс.руб.
На основании проведенных расчетов составим план доходов и расходов от реализации проекта (табл. 5). Таблица 5 Прогноз доходов и расходов, руб.
Сумма кредита равна стоимости оборудования, т.е. 2 219 900 руб. Кредит берем на 1 год. Норму дисконта, при расчете коэффициента дисконтирования, берем равной ставке процента по кредиту - 20%. Таким образом, из приведенных расчетов видно, что денежные потоки будут положительными уже в первом году реализации проекта. Далее, проведем оценку эффективности инвестиционного проекта. Шаг расчета - год. Рассматриваемый период возьмем равным 3 годам (t = 0...3). Капитальные вложения (инвестиции) осуществляются в прединвестиционный период (t=0) и равны стоимости оборудования, т.е. 2 219 900 руб. Ставку дисконтирования возьмем на уровне требуемой доходности от инвестиций - 20%. Основная причина такого упрощенного подхода заключается в том, что все имеющиеся методики определения ставки (WACC, CAPM и другие) трудноприменимы к проектам малого бизнеса. Экономический эффект, используемый в расчете, равен чистой прибыли грузового шиномонтажа. В таблице 6 приведен расчет NPV проекта. Таблица 6 Расчет NPV проекта
Данные расчетов, приведенные в таблице, демонстрируют, что NPV проекта составляет 2 808 613 руб., что больше нуля, следовательно, проект эффективен. Рассчитаем индекс прибыльности (PI): PI = 5 028 513,33 : 2 219 900 = 2,3. Р1 > 1,0, следовательно, проект эффективен (инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконта). Срок окупаемости (PP) составит: PP = 1,37 года или 1 год 4 месяца. Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) определяется следующим образом: DPP = 1 + (1 367 415,14 : 2 260 344,44) = 1,6 года. Вложенные средства возвращаются через 1,6 года или через 1 год 7 месяцев. Таким образом, технико-экономическое обоснование показало эффективность проекта. |