доклад по теме суверенные фонды. суверенные фонды. В последнее десятилетие в экономческой науке активно используется термин Sovereign Wealth Fund (swf) суверенныи фонд благосостояния
 Скачать 36.45 Kb.
|
|
1. В последнее десятилетие в экономческой науке активно используется термин Sovereign Wealth Fund (SWF) – «суверенный фонд благосостояния». «Суверенный» применительно к фондам, с учетом сложившейся практики в инвестиционном сообществе, означает «государственный». Также распространены похожие понятия: «суверенный фонд», «фонд национального благосостояния», «резервный фонд», «стабилизационный фонд», «суверенный инвестиционный фонд», «фонд будущих поколений» и др. 2. Суверенный фонд – это созданный центральным (или региональным) правительством, юридически, финансово и организационно обособленный фонд, средства которого формируются за счет сверхплановых доходов бюджета от экспорта невозобновляемых природных ресурсов, несырьевого профицита бюджета, части золотовалютных резервов и (или) иных поступлений, управляется и используется в целях обеспечения стабильности и развития экономики на определенном временном горизонте. 3. Под управлением средствами суверенных фондов понимается «деятельность по разработке и совершенствованию инвестиционной стратегии, правил, методов и способов формирования и использования (инвестирования) средств суверенных фондов и приведение их в состояние, позволяющее достичь основной цели (целей) создания фондов» 4. История развития данных финансовых институтов началась в 1953 году, когда с целью оптимизации управления ресурсами, получаемыми от реализации огромных нефтяных запасов страны, был создан предшественник нынешнего Кувейтского инвестиционного фонда. Первопричина создания суверенных фондов – исчерпаемость природных ресурсов: накопление части богатства в виде фонда, вместо его расходования, эффективное управление этими финансовыми ресурсами, позволяет государству сохранить, преумножить и передать это богатство следующим поколениям. В настоящее время в мире действует не менее семидесяти суверенных фондов. Наиболее крупные суверенные фонды созданы в настоящее время Норвегии, Китае, Абу-Даби, Саудовской Аравии, Кувейте, Сингапуре и Катаре. 5. Можно выделить следующие ключевые особенности суверенных фондов: - представляют собой совокупность денежных средств, аккумулируемых государством как часть конъюнктурных доходов для достижения определенных макроэкономических целей; (конъюнктурный доход – отклонение доходов, поступающих в бюджет при фактических ценах от их расчетной величины при базовых ценах) - учреждены и находятся в собственности государства; - наделены определенным суверенитетом от бюджета публично-правового образования, - их функционирование регулируется отдельными нормативными правовыми актами; - находятся под управлением определённого государственного или частного института; - юридически, финансово обособлены от остальных государственных активов; - управляются в интересах населения страны в целом; - функционируют на инвестиционной основе, в соответствии с различными инвестиционными стратегиями (в том числе размещаются в иностранные финансовые активы). 6. С началом нового тысячелетия суверенные фонды получили новые импульсы развития. Сочетание макроэкономической нестабильности и высокого уровня цен на сырьевые товары подтолкнуло многие страны с формирующимися рынками (в числе которых и Россия) к созданию суверенных фондов, призванных в случае падения цен на энергоносители и другие сырьевые товары, выступить в качестве буферного запаса, предотвратить зависимость госбюджетов этих стран от колебаний мировых цен на сырье, снизить корреляцию государственных расходов и инвестиций с нестабильными ценами на энергоносители и другие сырьевые товары, обеспечить стабильное экономическое развитие страны. В результате продолжительного рекордного роста цен на энергоносители суверенные фонды стран-экспортеров нефти и газа существенно выросли. Так, например, Норвежский глобальный пенсионный фонд вырос за период 2003-2016 гг. со 120 до 885 млрд долларов США. Рост мировой торговли стимулировал экспорт и рост валютной выручки (и валютных резервов) таких торговых стран, как Китай и Сингапур. В этих странах суверенные фонды были накопленны благодаря многолетним положительным сальдо госбюджета и счета текущих операций, то есть созданы засчет несырьевых источников. Активы крупнейшего несырьевого суверенного фонда – Китайской инвестиционной корпорациии, созданной в 2007 году, в настоящее время составляют 813,8 млрд долларов США. Таким образом, можно выделить 2 типа современных суверенных фондов в зависимости от источников формирования. В соответствии с данным критерием, суверенные фонды благосостояния делятся на сырьевые (формируются за счет накопления прибыли от экспорта природных ресурсов, чаще всего нефти и газа) и несырьевые (капитал пополняется за счет положительных сальдо госбюджета и счета текущих операций). 7. Источником формирования средств суверенного фонда может выступать профицит государственного бюджета (например, полученный в результате высоких доходов от экспорта, изымаемых в бюджет в виде налогов на природные ресурсы, ограничения расходов бюджета) или избыточный объем международных (золотовалютных) резервов (полученый в результате устойчивого положительного сальдо торгового баланса). Под избыточным объемом золотовалютных резервов понимается его превышение над уровнем, необходимым для проведения монетарной политики: для сглаживания колебаний курса национальной валюты, а также покрытия оттока краткосрочного капитала (объем резервов должен покрывать краткосрочный внешний долг). В этом случае правительство может направить избыточные резервы на выплату внешнего долга (если такой имеется), разделить резервы на два портфеля: ликвидный и инвестиционный (для долгосрочных вложений); создать суверенный фонд благосостояния (разного целевого характера) и др. 8. Суверенные фонды являются инструментом реализации государственной экономической политики, их средства могут использоваться для достижения определенных макроэкономических целей (стабилизации финансовых доходов и расходов страны (бюджета), предупреждения инфляции, стабилизации курса национальной валюты, осуществления сбережений для будущих поколений, обеспечения устойчивых темпов развития страны и др.) 9. Выделяют три основные цели создания суверенных фондов: - стабилизационная цель (использование средств фондов в периоды кризисов); - цель доходного инвестирования (получение более высокого уровня доходности по сравнению с международными резервами за счет использования более широкого спектра финансовых инструментов) - цель развития (стимулирование внутренних отраслей экономики за счет доходов, поступающих от экспорта невозобновляемых природных ресурсов, формирование источников «длинных денег» в экономике). 10. По выполняемым функциям и характеру деятельности суверенные фонды можно разделить на 4 основных вида. Стабилизационные фонды создаются с целью защиты бюджета от внешних шоков, используются для обеспечения сбалансированности расходов бюджета в краткосрочном периоде. Средства данных фондов формируются и используются в рамках антициклической бюджетной политики и инвестируются в рамках инвестиционной стратегии в высоколиквидные и надежные финансовые инструменты (краткосрочные государственные облигации). Пенсионные резервные фонды создаются для финансирования выявленных будущих оттоков, связанных с обеспечением государственных пенсионных обязательств. Средства данных фондов размещаются на длительные сроки в рамках сбалансированной стратегии в инструменты с более высоким уровнем риска (акции и корпоративные облигации) для компенсации роста расходов на пенсионное обеспечение. Сберегательные фонды создаются для более справедливого распределения благосостояния между поколениями. Целью сберегательных фондов является перераспределение дохода от невознобновляемого источника в возобновляемый источник – активы. Инвестиции данных фондов (в акции) обладают повышенным уровнем риска. Сберегательные фонды ориентированы на сглаживание колебаний расходов в рамках длительного периода. Целью фондов развития является инвестирование средств в развитие приоритетных отраслей экономики. Средства фондов развития инвестируются внутри страны в приоритетные социально-экономические проекты (транспортную инфраструктуру, образование, здравоохранение). Часто на практике суверенные фонды имеют смешанный характер и ориентированы на одновременное решение нескольких задач. В пятерку крупнейших суверенных фондов мира входят: Государственный пенсионный фонд Норвегии (объем активов 1,186 трлн. Долл.; источник финансирования – нефть); Суверенный фонд Абу-Даби (627 млрд. долл.; нефть); Саудовский центральный банк (439,1 млрд. долл.; нефть); Кувейтский суверенный фонд (410 млрд. долл.; нефть); Суверенный фонд Саудовской Аравии (390 млрд. долл.; источник финансирования – нефть) В России в настоящее время функционирует Фонд национального благосостояния (ФНБ). Фонд национального благосостояния – важный элемент бюджетной системы Российской Федерации. В нем аккумулируется часть нефтегазовых доходов, которые образуются у государства благодаря более высокой, чем планировалось, цене на нефть. Сбережение таких доходов помогает снижать сырьевую зависимость российской экономики, поддерживать макроэкономическую стабильность, финансировать дефицит федерального бюджета и Пенсионного фонда Российской Федерации, а также в целом более эффективно управлять государственным финансовыми ресурсами. Принцип сбережения дополнительных нефтегазовых доходов действует в бюджетной системе Российской Федерации с 2004 года. Тогда по инициативе Министерства финансов Российской Федерации был создан Стабилизационный фонд. В 2008 году он был разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. В 2018 году Резервный фонд стал частью Фонда национального благосостояния. Фонд наполняется за счет: дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета в соответствии с порядком, установленным Правительством Российской Федерации; доходов от управления средствами Фонда. Нефтегазовые доходы федерального бюджета – это: поступления от налога на добычу нефти, газа и газового конденсата; экспортных пошлин на нефть, газ и товары, выработанные из нефти; налога на дополнительный доход от углеводородного сырья; акциза на нефтяное сырье, отправленное на переработку. Объем средств Фонда национального благосостояния за период 2008-2022 гг.
 |