Экономическая теория. редаченные ответы. 1. Экономическая теория как наука, ее предмет, функции и методы
 Скачать 1.2 Mb.
|
26. Процент как цена капитала. Номинальная и реальная процентная ставка. Капитализация и дисконтирование.За упущенную выгоду владельцам денег полагается плата. Эта плата называется процентом. Если для владельца капитала процент – это доход, то для заемщика капитала, фирмы или предпринимателя - это издержки. Причем, выступать они могут в следующих формах: · ссудный процент – плата банку от суммы выданной ссуды для приобретения средств производства; · арендная плата – плата владельцу капитальных благ за предоставление их во временное пользование; Несмотря на эти издержки, спрос на капитал устойчив, так как возможность использовать ресурсы уже сегодня «за чужой счет» позволяет фирме укрепить свои рыночные позиции и получать прибыль в будущем. Прибыль, полученная на капитал, делится на две части: предпринимательский доход и ссудный процент.
Если ссудный процент получает владелец капитала, то предпринимательский доход достается самому предпринимателю. А если в качестве капитала используются собственные средства предпринимателя, то и процент принадлежит ему.
Ставка процента =  * 100 (%).Размеры процентных ставок могут дифференцироваться в зависимости от следующих условий: - от времени, на которое предоставлена ссуда (на краткосрочные кредиты ставки ниже, чем на долгосрочные); - от степени риска (рискованные кредиты дороже); - от размеров кредита (чем меньше сумма, тем выше ставка); - от размеров налогов, которыми облагаются проценты. Различают номинальную и реальную ставки процента.
Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита.
Она определяется по формуле: ip =   – 1,где ip – реальная процентная ставка;  - уровень инфляции;iн - номинальная процентная ставка. Капитализация дохода представляет собой совокупность приемов и методов, позволяющих оценивать стоимость объекта на основе его потенциальной способности приносить доход в процессе оставшейся экономической жизни при условии использования актива наиболее эффективным образом. Доходный подход предполагает, что рыночная стоимость недвижимости определяется текущей стоимостью прав на ожидаемые в будущем выгоды от владения собственностью. капитализация дохода - это процесс пересчета потока будущих доходов в единую сумму текущей стоимости на основе функций сложного процента. Под общим коэффициентом капитализации понимается ставка, используемая для пересчета потока доходов в единую сумму текущей стоимости. Общий коэффициент капитализации состоит из двух составляющих: ставки дисконта, т. е. ставки дохода на инвестиции, ставки возмещения или нормы возврата инвестиций. Ставка дисконта отражает норму прибыли на вложенный капитал и может состоять из процентной ставки (требуемая норма прибыли на заемный капитал) и ставки дохода (требуемая норма прибыли на собственный капитал). Ставка дисконта обычно составляет большую часть общей ставки капитализации и учитывает надежность вложения, риск, ликвидность и затраты на управление инвестициями. Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков в будущем (потоков платежей) к единому моменту времени в настоящем. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени. Ставка возмещения или норма возврата капитала характеризует возмещение капитала по годам эксплуатации объекта недвижимости. По существу - это норма окупаемости капиталовложений.
Дисконтирование осуществляется по формуле (формуле сложных процентов или текущей дисконтированной приведенной стоимости - PDV):  ,где PDV – сегодняшняя ценность; FVt – ценность через t периодов; i – ставка дисконтирования. В качестве ставки дисконтирования может служить ставка банковского процента или другой показатель. Например, располагая суммой 100 тыс. руб., через два года при 10% ставке годовых можно получить 121 тыс. руб. В этом случае 100 тыс. руб. через два года будут соответствовать 82644 руб. первоначальной суммы. Формула PDV полезна в тех случаях, если затраты делаются сразу и полной суммой и выгоды по прошествии времени также поступают единовременно. А если суммы вносятся и возвращаются по частям, да к тому же разными долями и через разные промежутки времени? В этом случае применяется расчет чистой дисконтированной стоимости (Net PresentValue – NPV): NPV = π1/(1+i) + π2/(1+i)2 + … + πn/(1+i) n – I, где I –инвестиции; πn – прибыль, получаемая в n-ом году; i –норма дисконта. Нормой дисконта служит, как правило, ставка процента. Величина NPV должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, инвестировать следует лишь в тех случаях, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями. Дисконтирование помогает снизить риск при принятии решений, связанных с инвестиционными проектами. Применять эту процедуру могут как фирмы, оптимизируя предпринимательскую деятельность, так и население, принимая решения относительно собственных сбережений и накоплений. 27. Рынок ценных бумаг как механизм движения капитала, его структура и инфраструктура.Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения. —бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики. —самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг. Ценная бумага - это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, дающего его владельцу гарантированное право на получение определенной суммы денежных средств, или право имущественного владения в зависимости от вида документа. Виды ценных бумаг: 1. Акция— ценная бумага, которая свидетельствует о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дает в силу этого право ее владельцу на получение доли прибыли акционерного общества в форме дивиденда, а также, за исключением отдельных случаев, право голоса на общем собрании акционеров. 2. Облигация— разновидность ценных бумаг, выпускаемых государством, муниципальными органами, компаниями, банками, корпорациями как долговое обязательство для привлечения дополнительных денежных средств. 3. Вексель— письменное долговое обязательство, выдаваемое заемщиком денег (векселедателем) своему кредитору (векселедержателю) и удостоверяющее право последнего требовать по истечении определенного срока уплаты векселедателем денежной суммы, обозначенной в векселе. 4. Чек—денежный документ, содержащий письменное распоряжение владельца текущего, расчетного или другого счета (чекодателя) кредитному учреждению, в котором находится счет, выплатить чекодержателю определенную денежную сумму, указанную в этом документе. 5. Варрант - право приобретения акций в будущем (после их выпуска) по фиксированной цене. Ценные бумаги как особый товар обладает следующими свойствами: 1) ликвидностью, т.е. возможностью их быстрого превращения в деньги путем продажи на фондовом рынке. На ликвидность ценных бумаг оказывают влияние различные факторы: качество эмитента; наличие покупателя на ценные бумаги; срок обращения; законодательное регулирование рынка ценных бумаг; 2) риском вложения – это вероятность инвестора потерять вложенные средства. Различают: макроэкономические риски, связанные с тенденциями развития экономики; валютные риски; риск изменения законодательства; риски управления акционерным обществом (например, наличие или отсутствие дивидендной политики); 3) доходностью – это относительный показатель, который показывает отношение прибыли, полученной от владения цепной бумагой, к сумме средств, затраченных на ее приобретение (доход на каждый вложенный рубль). Перераспределение капитала на финансовом рынке для финансирования экономики посредством операций на рынке ценных бумаг может осуществляться двумя основными способами: 1) аккумуляция ресурсов на среднесрочной и долгосрочной основе (со сроками заимствования от одного года до 30 и более лет) происходит путем вложений в финансовые инструменты с фиксированным доходом (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, паи и др.); 2) на основе бессрочного финансирования за счет выпуска и размещения собственного капитала преимущественно в акции или путем предложения инвесторам доли в акционерном капитале других компаний, в результате чего последние становятся совладельцами данных компаний (чьи акции размещаются на рынке). Отсюда следует важный вывод о том, что рынок ценных бумаг позволяет привлекать капиталы для развития экономики за счет внешнего финансирования, т.е. не созданного изначально в производственной деятельности предприятий, а привлеченного извне. Рынок ценных бумаг выполняет ряд специфических функций, каждая из которых реализуется в зависимости от потребностей экономического развития: –инвестиционная – экономически самая важная, с помощью выпуска и обращения ценных бумаг мобилизуется денежный капитал с целью организации и расширения производства; –перераспределительная – ценные бумаги являются тем средством, с помощью которого работает механизм перелива капитала между отраслями и сферами экономики, а также перевод сбережений населения в инвестиции; –функция передела собственности – с помощью операций с выпущенными ценными бумагами контролируется деятельность корпораций; –информационная – через текущее состояние рынка ценных бумаг доводится информация об объектах торговли, состоянии эмитентов, профессиональных участниках рынка и т.д. –поддержание ликвидности государственного долга – оформление государственного долга ценными бумагами (секьюритизация); –финансирование дефицита государственного бюджета без дополнительного выпуска денежных средств; –регулирующая функция – определение правил торговли бумагами, принципы взаимодействия и другие организационные условия участников рынка. •Среди рынков ценных бумаг в первую очередь выделяют: Первичным рынком ценных бумаг является рынок, на котором распространяются только ценные бумаги после их первичной эмиссии. Такие ценные бумаги размещаются среди инвесторов в первый раз. Таким образом, покупая ценные бумаги на данном рынке, инвесторы будут их первичными владельцами. Вторичный рынок – это рынок ценных бумаг, который предусматривает размещение тех ценных бумаг, которые когда-либо уже были выпущены и обращались у других инвесторов, включая абсолютно все формы перехода актива к новым собственникам на протяжении всего срока службы ценной бумаги. Биржевым рынком ценных бумаг называют некую фондовую биржу, деятельность которой подчинена строгому регламенту. На таком рынке все размещаемые ценные бумаги наделены гарантированным качеством, что дает инвестору чувство защищенности и стабильности. Участники биржевого РЦБ обладают высоким уровнем квалификации. Все сделки строго проверяются контролирующими структурами. На данном рынке размещаются не любые ценные бумаги, а лишь те, которые прошли специальную аудиторскую проверку, называемую листингом. Только после данной проверки ценная бумага допускается к началу торгов. Так как сделки на таком рынке наделены высоким уровнем качества, то курс ценных бумаг всегда гораздо выше по сравнению с внебиржевым рынком. Но при этом в надежности приобретенной ценной бумаги можно не сомневаться. Вся остальная торговля ценными бумагами, которая не регламентирована строгими правилами и необходимостью листинга, а также не контролируется специальными подразделениями, осуществляется на внебиржевом рынке ценных бумаг, который, в свою очередь, также пожжет подразделяться на: Организованный внебиржевой РЦБ в настоящее время функционирует также слажено, как и биржевой, только стоимость ценных бумаг гораздо ниже. Низкая стоимость объясняется отсутствием аудиторской проверки и, как следствием, негарантированным качеством ценной бумаги. Неорганизованный внебиржевой РЦБ Рынок ценных бумаг может быть классифицирован и в соответствии с другими критериями. В частности, могут быть выделены сегменты рынка в зависимости от: видов ценных бумаг (эмиссионных ценных бумаг, неэмиссионных ценных бумаг, акций, облигаций, векселей); сроков обращения (краткосрочный и долгосрочный сегменты); типа эмитента (рынок государственных или муниципальных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг); территориального принципа (региональные, национальные, международные). Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. В инфраструктуру рынка ценных бумаг входят следующие звенья: - нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг; - профессиональные участники рынка ценных бумаг; - организации, оказывающие информационные услуги участникам рынка ценных бумаг; - организации, печатающие сертификаты ценных бумаг; - организации, оказывающие юридические услуги участникам рынка ценных бумаг, и т.д. 28. Макроэкономические показатели, методика их расчета. Система национальных счетов. Измерение уровня цен.1. Валовой национальный продукт (ВНП) представляет собой исчисленную в рыночных ценах стоимость произведённого страной в течение года конечного продукта, в который включается стоимость продукта, созданного как в самой стране, так и за рубежом с использованием факторов производства, принадлежащих гражданам данной страны. Особенности исчисления ВНП: • измеряет стоимость не всей произведенной продукции, а лишь той, которая действительно покупается для конечного потребления; • не учитывается промежуточная продукция; • в ВНП не включается производство нетоварных услуг, товары, ранее учтенные, трансфертные платежи (пенсии, стипендии, пособия). 2. Валовой внутренний продукт (ВВП) выражает в рыночных ценах совокупную стоимость конечного продукта, созданного в течение года внутри страны с использованием факторов производства, принадлежащих как данной стране, так и другим странам. В полностью закрытой экономике ВНП всегда равен ВВП. В открытой экономике разница между ними возникает вследствие наличия на территории страны иностранных организаций (филиалы, отделения, совместные предприятия, использование иностранных работников и т.д.) или когда национальные ресурсы применяются за рубежом. ВНП будет больше ВВП, когда доходы владельцев факторов производства, используемых за границей, больше доходов владельцев иностранного капитала, используемого в национальной экономике. В России показатели ВВП и ВНП рассчитываются с 1988 г. Главное требование при расчете показателей ВВП и ВНП — чтобы все товары и услуги, произведенные за год, учитывались только один раз, то есть чтобы при расчете учитывалась только конечная продукция и не рассматривались промежуточные товары и услуги, которые могут покупаться и перепродаваться много раз. Если суммировать товары и услуги, произведенные во всех отраслях экономики, то неизбежен многократный повторный счет, существенно искажающий реальный объем произведенного валового продукта. 3.Чистый национальный продукт (ЧНП) — это суммарный объем всех произведённых в стране за год конечных товаров и услуг, исчисленных в денежном выражении за вычетом амортизации основных фондов. ЧНП =ВВП — амортизация. 4.Национальный доход (НД) определяется вычитанием из ЧНП всех косвенных налогов на бизнес (налоги на добавленную стоимость, импортных пошлин, акцизных сборов и т. п.). Национальный доход, следовательно, выступает как совокупный доход собственников всех факторов производства: заработной платы, прибыли, ренты, процента. 5.Личный доход показывает, сколько денег поступает на цели личного потребления населения, и отражает перераспределение национального дохода. Для расчёта личного располагаемого дохода необходимо из личного дохода вычесть общий объём налогов, выплачиваемых населением. Налог на личный доход в России установлен в размере 13%, что значительно ниже, чем во многих странах мира. Его называют подоходным налогом. 6.располагаемый личный доход (РЛД) – это личный доход за вычетом налогов с граждан. 7. Национальное богатство — это совокупность природных ресурсов, материальных благ, средств производства, достижений науки, культурных ценностей, образовательного и квалифицированного потенциала, которыми располагает страна и которые созданы трудом всех поколений. Национальное богатство определяет мощь и потенциальные возможности государства. Стоимостную оценку национального богатства дать трудно. Исчисляется как общий объем национального богатства, так и объем на душу населения. Амортиза́ция в бухгалтерском учёте — процесс переноса по частям стоимости основных средств и нематериальных активов по мере их физического или морального износа на себестоимость производимой продукции (работ, услуг). Величина ВВП может быть определена двумя методами: по расходам и по доходам. ВВП, рассчитанный по расходам, включает: 1. Потребительские расходы на приобретение товаров повседневного спроса, предметов потребления длительного пользования, расходы на услуги и др. 2. Государственные расходы на покупку продукции предприятий и фирм, покупку ресурсов для нужд государства и содержания социальной сферы. 3. Инвестиции предприятий и фирм в приобретение производственных ресурсов; прирост (уменьшение) запасов материальных оборотных средств, то есть изменение запасов сырья, материалов, топлива и готовой продукции. 4. Чистый экспорт, то есть разницу между экспортом и импортом. При расчете ВВП по доходам суммируются следующие виды доходов: - заработная плата наемных работников; - прибыль фирм и корпораций; - доходы некорпорированных предприятий, находящихся в индивидуальной и семейной собственности, и доходы самостоятельных работников (художников, писателей, адвокатов и других граждан), работающих не по найму; - рентные платежи, то есть доходы, получаемые владельцами собственности (земли и другого недвижимого имущества); - процент на ссудный капитал, то есть выплаты поставщикам денежного (ссудного) капитала, использованного при производстве ВВП; - амортизационные отчисления. Это отчисления на «потребление капитала», то есть на создание денежного фонда, возмещающего износ основных средств, участвующих в создании ВВП. В практике рыночного хозяйства в состав ВВП, подсчитанного по доходам, включаются также косвенные налоги (налог на добавленную стоимость, акцизы, таможенные пошлины). ВВП, подсчитанный как по доходам, так и по расходам, должен составлять одинаковую величину, поскольку то, что расходуется на приобретение товаров и услуг, одновременно является доходами тех, кто их производит. При всех методах подсчета ВВП в него не включаются так называемые непроизводственные сделки, в частности трансфертные платежи. Объем этих платежей, как правило, достаточно велик, но они представляют собой просто перераспределение созданного ВВП. К трансфертным платежам относятся: пособия по безработице, стипендии, пенсии и т.п. Не включаются в состав ВВП и чисто финансовые операции (например, купля-продажа ценных бумаг), так как они не увеличивают текущее производство. Стоимость ВВП зависит не только от количества произведенного продукта, но и от цен. В связи с этим различают номинальный и реальный ВВП. Номинальный ВВП (ВВПн) отражает объем производства, выраженный в текущих ценах. Реальный ВВП (ВВПр )измеряется в неизменных, базовых ценах. Это ВВП, скорректированный с учетом цен. Отношение номинального ВВП к реальному представляет собой дефлятор ВВП, или индекс цен: Дефлятор ВВП =  (8.1)Он показывает изменение общего уровня цен за определенный период времени и дает представление о поведении цен в среднем по стране. В условиях инфляции значение дефлятора всегда больше единицы (цены растут). Система национальных счетов: — совокупность взаимосвязанных статистических показателей, построенная в виде определенного набора сводных счетов и балансовых таблиц, с помощью которых измеряется совокупное производство страны и его компоненты с целью определения состояния экономики в целом. — это совокупность показателей последовательного и взаимосвязанного описания важнейших процессов и явлений экономики: производства, потребления, накопления капитала, финансов, дохода. — это совокупность международно-признанных взаимосвязанных показателей, отражающих результаты состояния экономики на макроуровне. С помощью СНС осуществляется учет и анализ макроэкономического состояния и развития, разрабатываются модели и прогнозы темпов экономического роста, осуществляется планирование доходов и расходов государственного бюджета, регулирование инфляции, рынка труда и т.п. СНС исходит из того, что вся продукция производится как в сфере материального производства, так и в сфере услуг, поэтому СНС охватывает деятельность: компаний и предприятий, производящих товары и услуги; частных некорпоративных предприятий; подсобных хозяйств; лиц свободных профессий (адвокатов, артистов, журналистов и др.); работников сферы управления; финансово-коммерческих организаций; некоммерческих организаций (клубов, обществ, ассоциаций); армии; наемной прислуги; владельцев жилья, сдаваемого в аренду. Институциональные единицы СНС разделяются по следующим группам: 1) нефинансовые корпорации, к которым относятся фирмы, занятые производством товаров для рынка и осуществлением нефинансовых услуг; 2) домашние хозяйства, представляющие физических лиц, реализующих в экономической деятельности свою рабочую силу, а также производящих и потребляющих товары и услуги; 3) неприбыльные организации, состоящие из юридических лиц, занятых предоставлением нерыночных услуг на основе добровольного участия в этой деятельности физических лиц; 4) государственные учреждения, т.е. органы власти, занятые регулированием экономических процессов, в том числе перераспределением доходов а также производством нерыночных товаров и услуг для индивидуального и коллективного потребления; 5) финансовые корпорации, в состав которых включают фирмы (банки, страховые инвестиционные и т.п. компании), осуществляющие финансовые услуги или посредничество между институциональными единицами. 6) остальной мир (включая внешнеэкономические связи). Первые три сектора СНС относят к реальному сектору экономики. Кроме того, СНС выделяет бюджетный, денежный и внешнеэкономический секторы. Основными показателями СНС являются: валовой национальный продукт (ВНП), валовый внутренний продукт (ВВП), чистый национальный продукт (ЧНП), национальный доход (НД) и располагаемый доход (РД). К наиболее важным областям применения СНС относятся: расчет обобщающих показателей экономического развития; — анализ влияния мероприятий экономической политики на экономические процессы. К примеру, данные СНС могут быть использованы для выявления влияния изменений в размерах денежной массы на темпы экономического роста, роста инфляции и т.д. Функции СНС: • собирательная (аккумулирующая) — сбор различных статистических данных, их анализ, составление прогнозов; • аналитическая — сравнение экономических результатов различных стран; • регулирующая — осуществление определенной государственной стратегии и реализации текущей государственной экономической политики. Под уровнем цен понимается денежная оценка блага, — или совокупности благ («корзины»), — служащего масштабом цен. Индекс цен - неявный дефлятор ВНП или, его кратко называют, дефлятор ВНП. Фактически он равен отношению номинального ВНП к реальному в текущем периоде:  |