1. Понятие валютного рынка, его сущность и признаки классификации
 Скачать 380.71 Kb.
|
15. Виды валютных рисков.Валютный риск — это вероятность понести убытки в результате колебаний валютных курсов. Основными валютными рисками являются: • коммерческие; • конверсионные Коммерческие риски связаны с нежеланием или невозможностью должника или гаранта заплатить по своим обязательствам. Конверсионные риски подразумевают риски валютных потерь по конкретным валютным операциям. Можно выделить три группы валютных рисков: 1) расчетные (трансляционные, балансовые) валютные риски (translation exposure, balance sheet exposure), источником которых является возможное несоответствие между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран; 2) экономические валютные риски (economic exposure), определяющиеся как вероятность неблагоприятного воздействия валютного курса на экономическое положение компании (банка); 3) операционные (конверсионные) валютные риски (transaction exposure), представляющие собой возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате колебаний валютного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Расчетный валютный риск имеет место при пересчете, например, отчетов зарубежных филиалов транснациональной корпорации (ТНК) в валюту страны головной компании. Компания, имеющая активы в иностранной валюте, будет подвергаться риску валютных потерь в случае понижения курса этой валюты к валюте отчетности головной компании. Напротив, компания, имеющая пассивы в иностранной валюте, подвергается риску валютных потерь в случае повышения курса этой валюты. В международном финансовом менеджменте существуют два метода перевода отчетов филиалов ТНК в консолидированные отчеты головной компании. В этих методах используют два обменных курса: – курс на момент составления баланса (курс закрытия баланса): – курс на момент осуществления какой-либо сделки (исторический курс). На основе первого используется метод итогового курса, второго – временной метод. В настоящее время ТНК применяют преимущественно один из этих методов. В основе метода итогового курса лежит предположение, что если материнская компания поместила капитал в зарубежный филиал, то чистые активы этого филиала полностью подвержены риску колебания валютного курса. Все статьи баланса филиала должны быть пересчитаны по итоговому курсу и включены в консолидированный баланс ТНК. При изменениях курсов с моменты составления одного баланса до даты следующего прибыли или убытки для головной компании будут равны изменению чистых активов филиала, выраженным в валюте страны головной компании. Эти прибыли или убытки не отразятся на потоке денежных средств, так как являются курсовой разницей при переводе чистых активов филиалов в консолидированный баланс, в котором они учитываются как изменения счета нераспределенной прибыли. Временной метод не предполагает, что зарубежные филиалы независимы от материнской компании. Поэтому денежные потоки филиала влияют на размеры денежных потоков головной компании. Деятельность филиалов рассматривается как часть операций материнской компании. Учет статей активов и пассивов баланса ТНК во временном методе осуществляется по "историческим затратам", т.е. по курсу, зафиксированному на дату составления баланса. Если курс менялся, возникнет курсовая разница, в результате чего в некоторые статьи баланса будут внесены изменения. Рассмотренные методы отличаются также трактовкой курсовых прибылей и убытков. В методе итогового курса курсовые прибыли и убытки в консолидированном балансе рассматриваются как изменения нераспределенной прибыли. При временном методе они рассматриваются как часть прибылей и убытков от деятельности компании за год. С помощью временного метода, в отличие от метода итогового курса, нельзя адекватно определить стоимость активов, подверженных риску. Этот метод занижает стоимость активов, подверженных риску, на сумму неликвидных активов. Поэтому в международном финансовом менеджменте предпочтение отдается методу итогового курса. Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений валютного курса на экономическое положение компании. В наименьшей степени экономическому валютному риску подвержены те ТНК, которые несут издержки только в национальной валюте, реализующие свою продукцию внутри страны и не имеющие факторов производства, на цены которых мог бы повлиять валютный курс. Колебания курса национальной валюты могут иметь дополнительное значение для компании, открывшей филиал в другой стране. Операционный валютный риск – возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного влияния движений валютного курса на денежные потоки. Это происходит, например, когда экспортер получает иностранную валюту за проданный товар, а импортер осуществляет оплату в иностранной валюте. Кроме приведенной международной классификации валютных рисков существуют и другие классификации. Например, в российской практике валютные риски принято классифицировать следующим образом: 1) коммерческие риски, связанные с нежеланием или невозможностью гаранта (должника) рассчитаться по своим обязательствам; 2) конверсионные или наличные риски, т.е. риски валютных потерь по конкретным операциям; 3) трансляционные или бухгалтерские риски, которые возникают при переоценке активов и пассивов и счета "Прибыли и убытки" зарубежных филиалов; 4) риски форфейтирования (возникают, когда форфейтер берет на себя все риски экспортера без права регресса). |