Содержание
Введение…………………………………………………………………………..3
1.Валютные опционы. Виды, типы……………………………………………4-7
2. Особенности валютных опционных сделок………………………………8-9
Заключение………………………………………………………………………10
Список используемых источников……………………………………………11
Введение
Валютный опцион - это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенной количество ин. валюты по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен его обязательств реализовать вышеуказанное право.
Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремиться застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в опр. направлении.
Особенностью опциона, как страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него вал. риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя.
Опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки.
1.Валютные опционы. Виды, типы
ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА - это разность между той величиной, которую пришлось бы заплатить за валюту (рыночный обменный курс) без опциона, и той, которую платят при использовании опциона (ценой исполнения). Например, предположим, в настоящее время 1 английский фунт продается за 2,00 доллара. Внутренняя стоимость опциона равна 0,10 доллара за фунт (2,00 - 1,90). Поскольку опцион не требуется исполнять обязательно, его внутренняя стоимость не может быть величиной отрицательной. Если рыночная цена английского фунта опустится ниже 1,90 доллара, внутренняя стоимость опциона станет нулевой.
НАДБАВКА К ОПЦИОНУ - это разница между рыночной ценой опциона и его внутренней стоимостью. Например, если опцион продается за 0,15 доллара за фунт, надбавка составляет 0,05 доллара за фунт (0,15 - 0,10).
ВИДЫ
Любые две стороны могут заключить валютный опционный контракт, в котором будут определены по их соглашению количество валюты, срок погашения и цена исполнения. Некоторые банки для своих лучших клиентов-корпораций готовы подготовить опционные контракты на заказ. Однако каждая сторона обязана придерживаться условий данного контракта до срока его истечения, если только не будет найдена взаимно устраивающая обе стороны замена этому виду валютного обмена. [4]
Когда количество заявок становится достаточно большим, появляется возможность организовать вторичный рынок торговли опционными контрактами, похожий на тот, где происходят сделки с фьючерсными контрактами. В США Чикагская товарная биржа (ЧТБ) проводит организованные продажи акционерных опционов, а Филадельфийская биржа ценных бумаг валютных.
Близкие к ним опционы на валютные фьючерсные контракты продаются на Международном валютном рынке. Хотя этот вид опциона относится не к валюте, а к валютному фьючерсу, для торговцев опционами это не имеет практической разницы.
В настоящее время в Лондоне существует организованный рынок валютных опционов, известных как европейские опционы, которые могут быть исполнены только при наступлении установленного срока. Это отличает их от американских опционов, которые можно исполнить и раньше срока. При определении стоимости европейских и американских валютных опционов разница невелика, хотя европейские и американские акционерные опционы определяют свои стоимости по-разному. [3]
Опционы, которыми торгуют на бирже, требуют стандартизированной формы контрактов и гарантирования их выполнения, также как и в отношении фьючерсных контрактов. Срок действия валютных опционов истекает по пятницам, предшествующим третьим средам месяца. Количество валюты, с которой оперирует каждый опцион, равно половине той, которая установлена для фьючерсных контрактов. Гарантом исполнения валютных опционов выступает Опционная клиринговая корпорация.
Приведение валютных фьючерсных опционов в соответствие с характеристиками фьючерсных контрактов и гарантирование их выполнения осуществляется Международным валютным рынком.
ТИПЫ
Существует два основных типа опционных контрактов. Опционы колл наделяют их владельца правом купить в установленный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене. Опционы пум дают их владельцам право продать в оговоренный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене.
Если вы реализуете свое право по опциону колл, вы платите цену исполнения, а по опциону пут вы получаете цену исполнения. Другая сторона в опционе, которая обязана выполнить условия по требованию владельца опциона, называется продавцом опциона. Она участвует в опционе за надбавку к нему, которую выплачивает его будущий владелец.
Рассмотрим действия инвестора, который полагает, что стоимость английского фунта в течение следующих 6 месяцев увеличится с нынешних 1,95 до 2,10 доллара. Но он также знает, что существует вероятность того, что стоимость фунта может и неожиданно упасть. Поскольку инвестор располагает ограниченными финансовыми возможностями, он не хочет рисковать, покупая фьючерсный контракт на фунты. Он звонит своему брокеру и наводит справки об опционах колл на английские фунты, срок исполнения которых приходится на июнь. (Если бы этот инвестор считал, что стоимость фунта понизится, он бы проявил интерес к опционам пут). Брокер информирует его, что опцион колл с ценой исполнения 2,00 доллара в настоящее время продается с надбавкой 0,0350 доллара. Так как и цена исполнения, и надбавка исчисляются в долларах, инвестор дает распоряжение брокеру купить один опцион колл и платит за него (31250) (0,0350) - 1093,75 доллара (здесь используются цифры из предыдущего примера) плюс 25 долларов комиссионных.
Если по мере приближения срока исполнения опциона спотовая цена фунта растет, то и опцион увеличивается в цене. Если же указанная цена понижается, то и стоимость опциона падает. Однако дополнительных вложений в этом случае никогда не потребуется в отличие от фьючерсных сделок. Инвестор не потеряет больше того, чем он первоначально истратил на этот опцион. Единственными, кто подвергается здесь риску неопределенных потерь, являются продавцы опционов, и только они должны обеспечивать выполнение требования гарантийного взноса или залоговой маржи. [9]
Хотя валютные опционы можно хранить до наступления срока их исполнения, а затем реализовать, обычно владельцы продают их раньше. Предположим, стоимость английского фунта увеличилась в апреле до 2,10 доллара. Инвестор не может, однако, реализовать свое право до истечения срока действия этого опциона. Внутренняя стоимость опциона, как было определено выше, равняется разнице между рыночной стоимостью фунта и ценой исполнения, т.е. (2,10
2,00) = 0,10 доллара за фунт или (0,10) (31250) = 3125 долларов. Однако обычно опционы продаются за цену, несколько превышающую их внутреннюю стоимость, и поэтому наш инвестор может до наступления срока исполнения просто продать свой опцион.
ФАКТОРЫ
Следующие семь основных факторов оказывают влияние на цены опционов:
Цена валюты.
Цена реализации (strike (exercise) price).
Волатильность валюты.
Срок действия.
Разница учетных ставок.
Вид контракта (call или put).
Модель опциона - американская или европейская.
Цена валюты является основным ценообразующим компонентом и все остальные факторы сравниваются и анализируются с учетом этой цены. Именно изменения цены валюты обуславливают потребность в использовании опционе и влияют на его прибыльность. Влияние цены валюты на опционный premium измеряется индексом «Дельта», по названию первой греческой буквы, используемой для описания аспектов ценообразования при обсуждении факторов, влияющих на стоимость опциона.
2. Особенности валютных опционных сделок
Валютные опционы – это поистине уникальные торговые инструменты, которые подходят не только для торговли на рынке, но также его можно применять с целью страхования собственных рисков. Опционы дают возможность приспособить индивидуальную стратегию к любым условиям рынка. Валютные опционы на данном этапе жизненно необходимы для действительно серьезных инвесторов.
Отметим, что на текущую стоимость опциона влияет ощутимо большее число факторов, нежели на другие инструменты валютной торговли. Так, в отличии от тех же форвардов или же спотов, низкая или высокая волатильность может создать прибыльность операций на опционных рынках. На данном этапе:
Опционы – один из самых доступных инструментов валютной торговли
Опционы – гарантия выполнения заявок в срок и безопасность проводимой сделки.
На данном этапе валютные опционы очень распространены на валютном рынке. Крупнейший центр опционной торговли – США, второе и третье место соответственно занимают Англия и Япония. [5]
Валютный опцион является вторичным инструментом, ведь опционная цена вторична от текущей стоимости РНВ. И как показывает практика, многие трейдеры не оценивают все возможности опционов и не используют в полной мере.
Работа с валютными опционами
На данном этапе опционы на валютном рынке возможны в виде фьючерсов или же за наличные. Таким образом, торговать опционами можно или OTC (over-the-counter, что в переводе означает «через прилавок») или же на централизованных фьючерсных рынках.
На современном рынке более 80% от всех операций совершается именно на ОТС. Нельзя не отметить, что ОТС рынок практически полностью идентичен своп и спот рынкам.
Сотрудники корпорация связываются напрямую с банками, сами же банки торгуют или друг с другом напрямую, или же работают черед брокеров.
Работа на ОТС рынке предполагает максимальную гибкость – любые сроки выполнения контракта, любая валюта и любой объем. Единицы валюты могут быть дробными и цельными, стоимость единицы оценивается не только в американских долларах, но и любой другой валюте.
Торговля опционами
На современном этапе любую валюту можно продать в виде опциона – таким образом, трейдеры оперируют стоимостью даже наиболее экзотичных валют, если в них возникают необходимости. Ограничений по срокам действия нет никаких – начиная несколькими часами и заканчивая годами. Впрочем, трейдеры предпочитают в работе целые числа – две недели, три месяца, один год. А так как РНВ работает круглые сутки, то время торгов опционами неограниченно.[8]
В начале нашей статьи мы уже говорили о том, что торговля опционами дает покупателю право, однако не накладывает никаких обязательств по владению валютными фьючерсами. Выгодное отличие от валютного фьючерсного контракта будет состоять в том, что для покупки валютного опциона не нужен финансовый запас (так называемый margin).
Разумеется, главный ценнообразующий компонент – это цена валюты. Все остальные факторы анализируются и сравниваются с учетом ее стоимости. Любые изменения в текущей стоимости валюты обуславливают необходимость в использовании в опционе, а также окажут непосредственное влияние на прибыльность. Влияние стоимости валюты на опционный premium измеряют при помощи индекса «Дельта».
Заключение
Определяющие факторы валютных опционов чрезвычайно сложны – как следствие, для многих трейдеров процедура вычисления стоимости валютного опциона очень затруднительна. Однако при отсутствии модели ценообразования как такового торговля опционами – нечто сродни азартной игре с очень малой степенью эффективности и высокой вероятностью проигрыша.
Преимущества и недостатки опционов.
Преимущества: инвестор может сделать прибыль на акциях без их физической покупки; стоимость опционов намного ниже, чем стоимость самих акций; риск ограничивается ценой опциона; опционы позволяют инвесторам защищать их позиции от колебания цен.
Недостатки: стоимость сделки с опционами (включая их комиссионные и разницу спрос/предложение) в процентном соотношении намного выше, чем стоимость сделки с акциями, эта разница в стоимости сильно «поедает» любую прибыль; опционы очень сложны в обращении и требуют от инвестора глубоких знаний, немалого опыта и терпения; чувствительность опционов ко времени приводит к тому, что большинство контрактов остаются неисполненными; заработать деньги, торгуя опционами, очень сложно, и инвестор среднего уровня скорее всего обречен на неудачу.
Список используемых источников
1. Артемов, Н. М. Валютные рынки / Н.М. Артемов. - М.: Профобразование, 2016. - 96 c.
2. Баззел, Р.Д. Информация и риск в маркетинге / Р.Д. Баззел, Д.Ф. Кокс, Р.В. Браун. - М.: Финстатинформ, 2016. - 96 c.
3. Балабанов, И.Т. Валютные операции / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 144 c.
4. Буренин, А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту / А.Н. Буренин. - М.: Научно-техническое общество имени академика Вавилова; Издание 2-е, испр., 2016. - 416 c.
5. Валютные проблемы современного мира. - М.: Огни, 2014. - 94 c.
6. Ведихин, А. Forex от первого лица. Валютные рынки для начинающих и профессионалов / А. Ведихин. - М.: Омега-Л, 2016. - 428 c.
7. Гилберт, М. В поисках единой валютной системы / М. Гилберт. - М.: Прогресс, 2016. - 349 c.
8. Жиренко, В. В. Механизм валютного регулирования внешнеторговых сделок в России / В.В. Жиренко. - М.: Научная книга, 2015. - 112 c.
9. Кузнецов, В. С. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи / В.С. Кузнецов. - М.: Российская политическая энциклопедия, 2013. - 432 c.
10. Маренков, Н. Л. Антикризисное управление. Контроль и риски коммерческих банков и фирм в России / Н.Л. Маренков. - М.: Едиториал УРСС, 2016. - 360 c.
|
Скачать 32.23 Kb.