финансовый менеджмент. Практическое задание Маскальчук. 2. Задача 1
 Скачать 200.54 Kb.
|
|
Отразим чувствительность графически.  Таким образом, с ростом объема продаж и ликвидационной стоимости NPV как и выгодность проекта возрастает, а при росте WACC выгодность проекта сокращается. 3) Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация). а. рассчитаем NPV худшей и лучшей ситуации. б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитаем ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта. Определим NPV при объеме реализации в 875 ед.
Получаем:  тыс. долл.Определим NPV при объеме реализации в 1625 ед.
Получаем:  тыс. долл.Ожидаемые значения NPV определим по формуле: NPVож=∑NPVi×pi, где NPV – доходность; р – вероятность. Дисперсию определим по формуле: σ2=∑(NPVi- NPVож)2×pi. Среднее квадратическое отклонение определим по формуле:  .Коэффициент вариации определим по формуле:  .Получаем: NPVож=0,25×3,93+0,5×81,57+0,25×146,03=78,29 тыс.долл.; σ2=0,25×(3,93-78,29)2+0,5×(81,57-78,29)2+0,25×(146,03-78,29)2=2534,91;  тыс.долл. %.Так как, коэффициент вариации равен 64,32%, то данный проект можно отнести к категории проектов с высоким риском. 4) Так как коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4, то данный проект можно было бы отнести к категории высокого риска, так как при коэффициенте вариации до 0,25 проекты относятся к категории среднего риска, а при коэффициенте в 0,25-0,5 – к категории высокого риска. Практическое занятие 4 (Тема 5). Структура капитала и дивидендная политика Имеется следующая информация по нефтяной компании ОАО «Ист-Ойл»: У компании выпущены безотзывные облигации со сроком до погашения 15 лет и ставкой купона 15%. Облигации торгуются по 103% от номинала при номинале в 10 000 руб. Погашение облигаций будет производится по номинальной стоимости. Компанией также выпущены безотзывные привилегированные акции с номиналом 1 000 руб. и ставкой фиксированного дивиденда 12%. Премия за рыночный риск по обыкновенным акциям составляет в Российской Федерации 13%, безрисковая ставка 5%. Коэффициент β компании «Ист Ойл» равен 0,8. Структура капитала компании представлена ниже:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||