ответы. 37. Макроэкономическое равновесие в модели совокупного спроса и совокупного предложения

• Название: 37. Макроэкономическое равновесие в модели совокупного спроса и совокупного предложения
• Дата: 29.11.2021
• Размер: 1.31 Mb.
• Имя файла: ответы.docx
• Тип: Документы; #286085
• страница: 3 из 8

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это многосложная структура, котрая имеет много различных характеристик. РЦБ может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место. В таблице 1 изображена краткая классификация рынка ценных бумаг.

Признак	Виды
Масштабы рынка	-международный -региональный -национальный -местный
Стадия кругооборота ЦБ	-первичный -вторичный
Место торговли	-биржевой -внебиржевой

Степень организованности	-организованный -неорганизованный
Срок сделок	-кассовый (спотовый) -срочный
Тип торговли	-традиционный -компьютеризированный
Эмитент/ инвестор	-государственных ценных бумаг -муниципальных ценных бумаг -корпоративных ценных бумаг -др.

Таблица 1. Структура рынка ценных бумаг

Рассмотрим подробнее основные виды рынка ценных бумаг.

Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей.

Функции первичного рынка ценных бумаг:

• 
  организация выпуска ценных бумаг;
  

• 
  размещение ценных бумаг;
  

• 
  учет ценных бумаг;
  

• 
  поддержание баланса спроса и предложения.
  

Ценные бумаги главным образом выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага как вексель может быть выписана и физическим лицом. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг — эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств.

Основные операции первичного рынка:

• 
  эмиссия;
  

• 
  определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;
  

• 
  определение рыночной стоимости ценных бумаг;
  

• 
  оценка инвестиционного риска;
  

• 
  государственная регистрация выпуска;
  

• 
  размещение ценных бумаг;
  

• 
  регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
  

• 
  назначение реестродержателя.
  

Выпуск ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав и имеют одни и те же условия размещения.

Размещениеценныхбумаг– это отчуждение (передача) ценных бумаг их первым владельцем на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.

Существует несколько форм первичного размещения ценных бумаг:

• 
  открытая подписка (без каких-либо преимуществ одних приобретателей перед другими);
  

• 
  закрытая подписка;
  

• 
  аукцион;
  

• 
  инвестиционный конкурс;
  

• 
  коммерческий конкурс;
  

• 
  распределение среди акционеров;
  

• 
  конвертация.
  

Подготовкой и размещением выпуска ценных бумаг на рынке занимаются только профессионалы рынка ценных бумаг. Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке называется андеррайтингом.

Андеррайтинг– это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для дальнейшей продажи инвесторам.

Андеррайтерназывается инвестиционный институт, который принял на себя бязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени на согласованных с эмитетом условиях за вознаграждение. В качестве андеррайтера может выступать инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные компании.

Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. Основная черта вторичного рынка это его ликвидность.

Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки/продажи /других операций ценных бумаг после их первичного размещения.

Функции вторичного рынка ценных бумаг:

• 
  обеспечивает ликвидность ценных бумаг путем сведения друг с другом продавцов и покупателей;
  

• 
  обеспечивает баланс спроса и предложения;
  

• 
  обеспечивает перераспределение капиталов из депрессивных секторов народного хозяйства в наиболее перспективные и эффективно работающие секторы и отрасли народного хозяйства.
  

В структуре вторичного рынка выделяют биржевойи внебиржевойрынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка связано с тем, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок, где участники сделки самостоятельно договаривались по всем вопросам сделки. Однако такой рынок подразумевал отсутствие строгих правил торговли на рынке, а также отличался высокой степенью риска и возможностью мошенничества. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли, т.е. организованного рынка ценных бумаг, со строго установленными правилами, чем и стала фондовая биржа.

Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Но не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин — «листинг».

Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга. Как правило, акционерное общество (АО) стремится, чтобы его акции обращались на бирже, поскольку сам факт котировки акций на бирже говорит об определенном уровне надежности АО (оно прошло экспертизу специалистов биржи). При прочих равных условиях таким предприятиям легче привлекать средства за счет выпуска новых акций. Инвесторы могут судить об их положении и перспективах на основе легко доступных биржевых котировок.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг можно разделить на спотовые (кассовые) и срочные.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней (один - три) с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов. Цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой.

Срочный рынок — это рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки.

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок негосударственных бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора. Рынок государственных ценных бумаг позволяет решать две важные задачи:

• 
  государство может мобилизовывать необходимые ему денежные ресурсы, и в частности финансировать дефицит госбюджета;
  

• 
  выступает одним из инструментов регулирования процентной ставки в экономике.
  

Процентная ставка является ценой денег и поэтому зависит от их предложения. Если центральный банк полагает, что необходимо стимулировать предпринимательскую активность за счет снижения процентной ставки, он начинает покупать государственные ценные бумаги. В экономику поступает дополнительная масса денег и процентная ставка понижается. Если центральный банк считает, что быстрый экономический рост грозит высокой инфляцией, он продает государственные ценные бумаги. В результате из экономики изымается часть денег, что ведет к росту процентной ставки и сдерживанию деловой активности.