Курсовая работа по экономике. Анализ прибыли предприятия
 Скачать 183.99 Kb.
|
|
2.4 Анализ рентабельности
Табл. 3. Представленные в таблице показатели рентабельности за 2019 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ПАО "Заря". Прибыль от продаж в анализируемом периоде составляет 1,7% от полученной выручки. Тем не менее, имеет место падение рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за 2016 год (-1,3%). Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за последний год составила 5,8%. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержалось 5,8 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате. За 2019 год каждый рубль собственного капитала ПАО "Заря" обеспечил 0,511 руб. чистой прибыли. В течение анализируемого периода рентабельность собственного капитала выросла на 27,5%. При этом тенденцию на повышение подтверждает и линейный тренд. За последний год значение рентабельности собственного капитала можно характеризовать как очень хорошее. За последний год значение рентабельности активов составило 9%. За последний год в сравнении с данными за 2016 год отмечено весьма значительное, на 5,7%, повышение рентабельности активов. Кроме того, на рост показателя также указывает и усредненный (линейный) тренд. В течение рассматриваемого периода имело место как увеличение, так и падение рентабельности активов. Несмотря на то, что в начале анализируемого периода значение рентабельности активов не соответствовало норме, в конце периода оно приняло нормальное значение. 2.5. Факторный анализ рентабельности собственного капитала Рентабельность собственного капитала за период 01.01–31.12.2019 составила 51,1%. Рентабельность собственного капитала за весь анализируемый период возросла на 27,5%. Чтобы установить, какие факторы повлияли на это изменение, воспользуемся формулой Дюпона:
В данной формуле рентабельность собственного капитала представлена в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж по чистой прибыли, оборачиваемости активов и показателя, характеризующего долю собственного капитала. В следующей таблице методом цепных подстановок рассчитано влияние каждого из указанных факторов.
Значение рентабельности собственного капитала за период 01.01–31.12.2018 составило 62,7%. Сравним ее с рентабельностью собственного капитала за последний анализируемый период (51,1%).
3.ОПТИМИЗАЦИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПРИБЫЛИ ПАО «ЗАРЯ» 3.1. Факторы, влияющие на увеличение прибыли По результатам анализа были определены и сгруппированы по качественным характеристикам основные показатели финансового состояния и деятельности ПАО "Заря" за отчетный период (31.12.15–31.12.19). Финансовое состояние и показатели эффективности Организации с особенно высокой ценностью: Чистые активы превышают уставный капитал, и за анализируемый период (с 31 декабря 2015 года по 31 декабря 2019 года) чистые активы увеличились; Коэффициент быстрой (промежуточной) текучести в точности соответствует нормальному значению; Коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормативному значению; Отличная рентабельность активов (9% в 2019 году); Положительное изменение собственного капитала по отношению к общему изменению активов организации; Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности в прошлом году составила 5 455 292 тыс. рублей (+1 023 431 тыс. рублей по сравнению с предыдущим годом).; У организации положительная динамика процентов и прибыли до налогообложения (EBIT) на рубль дохода (с рублевого дохода в 2016 году выросла на 3,2 копейки до 6 копеек). Следующие два показателя финансового положения организации имеют хорошую ценность: Хорошее соотношение активов по уровню ликвидности, соотношение долга по срокам погашения; Нормальная финансовая стабильность с точки зрения собственного оборотного капитала. Из всех показателей, полученных за анализируемый период, один имеет значение на нормативной границе – прибыль от продаж (2 511 512 тыс. рублей) была получена в прошлом году, но наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предыдущим годом (-1 844 862 тыс. рублей). Следующие 5 показателей финансового состояния и результатов деятельности организации имеют отрицательные значения: Организация сильно зависит от заемного капитала (собственный капитал составляет всего 20%); По состоянию на 31 декабря 2019 года значение коэффициента, обеспечиваемого собственным оборотным капиталом (равное -0,13), является неудовлетворительным; Коэффициент текущей (общей) ликвидности не соответствует нормативному значению; Значительная отрицательная динамика рентабельности продаж (рентабельность с 01.01.2016 по 31.12.2016 -1,3 процентных пункта равна 3,7%); Коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет всего 51% от общего капитала организации). Следовательно – для оптимизации работы предприятия ПАО «Заря», необходимо решить все вышеперечисленные точки отрицательных значений. В первую и основную очередь – это снизить влияние заёмного капитала и увеличить собственный. То есть применить делеверидж и в срочном порядке либо повысить долю собственных средств путем рационального распределения прибыли. Или же понизить сам заемный капитал через возможность рефенансирования кредита. В случае с данной компанией рационализировать собственный капитал, можно снизить процент инвестиций. 3.2. Зарубежный опыт формирования и использования прибыли В качестве примера приведу опыт формирования и использования прибыли в США. У фирм, которые только начинают, часто есть идея или прототип продукта или услуги для продажи, но мало клиентов или даже вообще нет клиентов, и, таким образом, они не получают прибыли. Такие фирмы сталкиваются с трудной проблемой, когда дело доходит до привлечения финансового капитала: как может фирма, которая еще не продемонстрировала никакой способности получать прибыль, выплачивать норму прибыли финансовым инвесторам? Для многих малых предприятий первоначальным источником денег является владелец бизнеса. Кто-то, кто решает открыть ресторан или заправочную станцию, например, может покрыть начальные расходы, открыв свой собственный банковский счет или заняв деньги (возможно, используя дом в качестве залога).). В качестве альтернативы, во многих городах есть сеть состоятельных частных лиц, известных как “ангелы-инвесторы”, которые вкладывают свои собственные деньги в небольшие новые компании на ранней стадии развития в обмен на владение некоторой частью фирмы. Фирмы венчурного капитала осуществляют финансовые инвестиции в новые компании, которые все еще относительно невелики по размеру, но имеют потенциал для существенного роста. Эти фирмы собирают деньги у различных индивидуальных или институциональных инвесторов, включая банки, такие учреждения, как фонды пожертвований колледжей, страховые компании, которые держат финансовые резервы, и корпоративные пенсионные фонды. Венчурные компании делают больше, чем просто предоставляют деньги небольшим стартапам. Они также предоставляют консультации по потенциальным продуктам, клиентам и ключевым сотрудникам. Как правило, фонд венчурного капитала инвестирует в несколько фирм, а затем инвесторы в этот фонд получают прибыль в соответствии с тем, как работает фонд в целом. Сумма денег, вложенных в венчурный капитал, существенно колеблется из года в год: в качестве одного из примеров, по данным Национальной ассоциации венчурного капитала, в 2014 году венчурные компании инвестировали более 48,3 млрд. долл.. Все инвесторы на ранних стадиях понимают, что большинство небольших начинающих предприятий никогда не станут крупными; более того, многие из них обанкротятся в течение нескольких месяцев или лет. Они также знают, что попасть на первый этаж нескольких огромных успехов, таких как Netflix или Amazon.com может компенсировать множество неудач. Поэтому инвесторы на ранних стадиях готовы идти на большие риски, чтобы иметь возможность получать существенную отдачу от своих инвестиций. Если фирмы получают прибыль (их доходы превышают затраты), они могут реинвестировать часть этой прибыли в оборудование, сооружения, исследования и разработки. Для многих солидных компаний реинвестирование собственной прибыли является одним из основных источников финансового капитала. У компаний и фирм, которые только начинают свою деятельность, может быть множество привлекательных инвестиционных возможностей, но мало текущей прибыли для инвестирования. Даже крупные фирмы могут год или два получать низкую прибыль или даже терпеть убытки, но если фирма не сможет найти постоянный и надежный источник финансового капитала, чтобы продолжать делать реальные инвестиции в трудные времена, фирма может не выжить до наступления лучших времен. Фирмам часто приходится искать источники финансового капитала, отличные от прибыли. Когда у фирмы есть послужной список, по крайней мере, получения значительных доходов, а еще лучше - получения прибыли, фирма может дать убедительное обещание выплачивать проценты, и таким образом у фирмы появляется возможность занимать деньги. У фирм есть два основных способа заимствования: банки и облигации. Банковский кредит для фирмы работает почти так же, как кредит для частного лица, которое покупает автомобиль или дом. Фирма занимает определенную сумму денег, а затем обещает вернуть ее, включая определенную процентную ставку, в течение заранее определенного периода времени. Если фирма не производит выплаты по кредиту, банк (или банки) часто могут подать на фирму в суд и потребовать, чтобы она продала свои здания или оборудование, чтобы произвести выплаты по кредиту. Другим источником финансового капитала являются облигации. Облигация — это финансовый контракт: заемщик соглашается выплатить сумму, которая была взята взаймы, а также процентную ставку в течение определенного периода времени в будущем. Корпоративные облигации выпускаются фирмами, но облигации также выпускаются различными уровнями правительства. Например, муниципальные облигации выпускаются городами, государственные облигации - штатами США, а казначейские облигации - федеральным правительством через Министерство финансов США. Облигация определяет сумму, которая будет заимствована, процентную ставку, которая будет выплачена, и время до погашения. Например, крупная компания может выпустить облигации на 10 миллионов долларов; фирма обещает выплачивать проценты по ставке 8% годовых, или 800 000 долларов в год, а затем, через 10 лет, выплатит 10 миллионов долларов, которые она первоначально заняла. Когда фирма выпускает облигации, общая сумма, которая заимствована, делится. Фирма, стремящаяся занять 50 миллионов долларов путем выпуска облигаций, может фактически выпустить 10 000 облигаций по 5000 долларов каждая. Таким образом, индивидуальный инвестор мог бы, по сути, предоставить фирме кредит в размере 5000 долларов США или любую кратную эту сумму. Любой, кто владеет облигацией и получает процентные выплаты, называется держателем облигации. Если фирма выпускает облигации и не выплачивает обещанные проценты, держатели облигаций могут подать на фирму в суд и потребовать от нее выплаты, даже если фирме необходимо собрать деньги путем продажи зданий или оборудования. Однако нет гарантии, что у фирмы будет достаточно активов для погашения облигаций. Держатели облигаций могут получить обратно только часть того, что они одолжили фирме. Банковское заимствование более индивидуально, чем выпуск облигаций, поэтому оно часто лучше работает для относительно небольших фирм. Банк может очень хорошо узнать фирму - часто потому, что банк может довольно точно отслеживать продажи и расходы, просматривая депозиты и снятие средств. Вместо этого относительно крупные и известные фирмы часто выпускают облигации. Они используют облигации для привлечения нового финансового капитала, который окупает инвестиции, или для привлечения капитала для погашения старых облигаций, или для покупки других фирм. Однако идея о том, что банки обычно используются для получения относительно небольших займов, а облигации - для получения более крупных займов, не является железным правилом: иногда группы банков предоставляют крупные займы, а иногда относительно небольшие и менее известные фирмы выпускают облигации. Те, кто покупает акции, становятся владельцами или акционерамифирмы. Акции представляют собой собственность фирмы; то есть человек, которому принадлежит 100% акций компании, по определению, владеет всей компанией. Акции компании делятся на акции. Корпоративные гиганты, такие как IBM, AT & T, Ford, General Electric, Microsoft, Merck и Exxon, владеют миллионами акций. В большинстве крупных и известных фирм ни один человек не владеет большинством акций. Вместо этого большое количество акционеров — даже те, кто владеет тысячами акций, — каждый из которых имеет лишь небольшую долю в общей собственности фирмы. Когда компания принадлежит большому числу акционеров, возникает три вопроса: Как и когда компания получает деньги от продажи своих акций? Какую норму прибыли компания обещает заплатить, когда продаст акции? Кто принимает решения в компании, принадлежащей большому числу акционеров? Во-первых, фирма получает деньги от продажи своих акций только тогда, когда компания продает свои собственные акции общественности (общественность включает частных лиц, взаимные фонды, страховые компании и пенсионные фонды). Первая продажа акций фирмы общественности называется первичным публичным размещением (IPO). IPO важно по двум причинам. Во-первых, IPO и любые выпущенные после него акции, такие как акции, удерживаемые в качестве казначейских акций (акции, которые компания хранит в своей собственной казне), или новые акции, выпущенные позже в качестве вторичного размещения, предоставляют средства для погашения ранних инвесторов, таких как инвесторы-ангелы и фирмы венчурного капитала. Венчурная компания может владеть 40% акций фирмы. Когда фирма продает акции, венчурная фирма продает свою часть собственности на фирму общественности. Вторая причина важности IPO заключается в том, что оно предоставляет созданной компании финансовый капитал для существенного расширения ее деятельности. Однако в большинстве случаев, когда корпоративные акции покупаются и продаются, фирма вообще не получает финансовой прибыли. Если вы покупаете акции General Motors, вы почти наверняка покупаете их у нынешнего владельца этих акций, и General Motors не получает ничего из ваших денег. Эта модель не должна казаться особенно странной. В конце концов, если вы покупаете дом, ваши деньги получает нынешний владелец, а не первоначальный строитель дома. Аналогичным образом, когда вы покупаете акции, вы покупаете небольшую долю владения фирмой у существующего владельца — и фирма, которая первоначально выпустила акции, не является частью этой сделки. Во-вторых, когда фирма решает выпустить акции, она должна понимать, что инвесторы будут ожидать получения определенной нормы прибыли. Эта норма прибыли может иметь две формы. Фирма может производить прямую выплату своим акционерам, называемую дивидендом. В качестве альтернативы финансовый инвестор может купить долю акций в Wal-Mart за 45 долларов, а затем позже продать эту долю акций кому-то еще за 60 долларов, получив прибыль в 15 долларов. Увеличение стоимости акций (или любого актива) между моментом их покупки и продажи называется приростом капитала. В-третьих: кто принимает решения о том, когда фирма будет выпускать акции, или выплачивать дивиденды, или реинвестировать прибыль? Чтобы понять ответы на эти вопросы, полезно разделить фирмы на две группы: частные и государственные. Любая молодая начинающая фирма - это риск; действительно, некоторые начинающие фирмы - это лишь немного больше, чем идея на бумаге. Основатели фирмы неизбежно имеют лучшую информацию о том, насколько усердно они готовы работать, и есть ли у фирмы шансы на успех, чем кто-либо другой. Когда основатели вкладывают свои собственные деньги в фирму, они демонстрируют веру в ее перспективы. На этой ранней стадии инвесторы-ангелы и венчурные капиталисты пытаются преодолеть несовершенство информации, по крайней мере частично, лично зная менеджеров и их бизнес-план и давая им советы. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||