Курсовая работа. курсовая работа. Целью моей курсовой работы является изучение состояния современного рынка ценных бумаг в экономике рф. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи
 Скачать 97.7 Kb.
|
|
Введение Рынок ценных бумаг представляет собой рынок, в котором в качестве товаров выступают ценные бумаги. Ценные бумаги жили и развивались в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли многие важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, а также в функциональном механизме. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения, которые имеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке. Главной функцией рынка ценных бумаг является мобилизация финансовых ресурсов общества для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. В данной работе также представлены функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации это сложный процесс разных сфер, который в наиболее ярком и концентрированном виде показывает сложности перехода российской экономической системы. Главным назначением рынка ценных бумаг является обеспечение свободного перелива финансовых средств между экономическими субъектами. При этом институт ценных бумаг способствует движению денег из «аккумулирующих» источников - из состояния наличных сбережений в «инвестиционные» источники - в акции. Изучение рынка ценных бумаг является довольно актуальной на сегодняшний день проблемой, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в сосредоточивании свободных денежных средств на нужды предприятий и государства. Целью моей курсовой работы является изучение состояния современного рынка ценных бумаг в экономике РФ. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: Изучить понятийный аппарат в сфере ценных бумаг. Изучить место и роль рынка ценных бумаг в экономике.Проанализировать регулирование рынка ценных бумаг в РФ.Сделать анализ динамики рынка ценных бумаг. Объектом моей курсовой работы является рынок ценных бумаг. А в качестве предмета выступает динамика рынка ценных бумаг в Российской Федерации. В качестве теоретической основы данной работы взяты труды многих известных экономистов и работы современных российских исследователей таких как: М.К. Астахова, В.И. Бархатова, Т.Б. Бердникова, А.И. Гинзбурга, Е.Ф. Жукова, А.Ф. Зверева, А.Г. Ивасенко, Е.А. Ласковец, М.Ю. Маковецкий, О.М. Олейник, С.В. Ротко, И.В. Рукавишникова, Е.А. Суханова и других. Глава 1 Теоретические аспекты рынка ценных бумаг Понятийный аппарат в сфере ценных бумаг С юридической точки зрения ценная бумага – это денежный документ, который удостоверяет имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данного документа[1,с.1918]. Для того чтобы стать ценной бумагой, финансовый инструмент должен быть признан в качестве ценной бумаги государством. Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся[8,с.142]: Государственные и муниципальные ценные бумаги Облигация Вексель Чек Депозитный и сберегательный сертификаты Банковская сберегательная книжка на предъявителя Коносамент Акция Приватизационные ценные бумаги Складское свидетельство Инвестиционный пай Закладная С экономической точки зрения ценная бумага – это совокупность имущественных прав на материальные объекты, которые обособились от своей материальной основы, получили собственную материальную форму и могут самостоятельно обращаться на рынке[9,с.130]. Ценные бумаги еще имеют все шансы давать и неимущественные полномочия (в их состав входит акция, которая предоставляет право голоса на общем собрании акционеров, а кроме того возможность приобретать данные о работе акционерного общества). В наше время встречаются разного рода классификационные признаки рынков ценных бумаг. По территориальному признаку можно выделить рынок ценных бумаг: международный, региональный, национальный и мировой. 1) Международный рынок ценных бумаг – это оборот ценных бумаг между национальными экономиками. Основным признаком рынка является скрещение национальным капиталом национальные границы, перелив капитала из одной страны в другую. Мировой рынок захватывает финансовые рынки абсолютно всех стран мира[17, с. 352]; 2) Региональный рынок ценных бумаг – это относительно запертый оборот ценных бумаг внутри предоставленного региона. Региональные рынки ценных бумаг имеют все шансы вырабатываться внутри государственной страны (к примеру, рынок ценных бумаг Уральского, Сибирского и т.д. региона), а также в рамках регионов, соединяющих ряд национальных рынков (к примеру, рынок ценных бумаг стран Юго-восточной Азии). Региональный рынок включает рынки отдельных регионов международной торговли[17, с. 352]; 3) Национальный рынок ценных бумаг – это относительно закрытый круговорот ценных бумаг внутри государственной экономики. На национальном фондовом рынке совершается переназначение внутренних валютных капиталов между субъектами финансовой деятельности. Национальный (внутренний) рынок захватывает рынок одного страны[17, с. 352]; 4) Мировой рынок ценных бумаг – это комплекс национальных фондовых рынков в их связи и взаимозависимости[17,с.352]. По отношению ценных бумаг к их выпуску в обращение можно выделить первичный и вторичный рынок ценных бумаг. 1)Первичный - это рынок, который обслуживает первичное размещение ценных бумаг и выпуск (эмиссию). К задачам первичного рынка ценных бумаг относят: Привлечение временно свободных ресурсов. Активизацию финансового рынка. Снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг осуществляет следующие функции: 1)организация выпуска ценных бумаг; 2)размещение ценных бумаг; 3)учет ценных бумаг; 4)поддержание баланса спроса и предложения[19, с. 400]. 2)Вторичный - это рынок, где выполняется обращение раньше выпущенных ценных бумаг, где совершается комплекс форм перехода ценной бумаги от одного владельца к иному на протяжении целого срока жизни ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. вырабатывается котировка курса ценных бумаг [19, с.400]. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность[23, с. 12]. Ликвидность рынка ценных бумаг - это его способность поглощать в короткое время значительные объемы ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию[10, с.20].Под ликвидностью ценной бумаги понимается способность ценной бумаги быстро и без потерь продаваться на рынке при мелких колебаниях курсовой стоимости и слабых издержках на реализацию[10, с. 22]. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относят: Повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц. Совершенствование нормативно-правовой базы. Развитие инфраструктуры рынка. Соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг[19,с. 400]: 1) обеспечивать ликвидность ценных бумаг; 2)способствовать выравниванию спроса и предложения. В зависимости от степени организованности разделяют организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг. Организованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг производится на базе законодательно установленных правил между лицензированными высококлассными посредниками[22,с.117]. Неорганизованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил [22, с.117]. В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг различают биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок - это рынок, организованный фондовой биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами[18, с. 251]. Внебиржевой рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг проходит вне фондовой биржи. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не обладают достаточным количеством акций или доходов для того, чтобы зафиксировать собственные акции на какой-либо бирже и являться допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным[18, с. 251]. По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется: 1) Кассовый рынок - это рынок с неотложным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки; 2)Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются всевозможные сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. По способу торговли рынок ценных бумаг разделяют на такие составляющие: 1)Продажа в компьютеризированном торге проводится посредством компьютерных сетей, соединяющие фондовых арбитров. Свойственными чертами данного рынка являются: Отсутствие того места, где встречаются продавцы и покупатели, и, соответственно, отсутствие прямого контакта между ними; Абсолютная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; 2) Торговля на традиционном рынке, которая осуществляется естественно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг. По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных физическими лицами[11, с. 33]. По степени риска рынок ценных бумаг разделяется на: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок. В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают следующих видов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста[11, с. 34]. Задачами рынка ценных бумаг являются [13, с.56]: - мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций (сосредоточение сил и средств на осуществление конкретных вложений капитала с целью получения прибыли); - формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам (формирование комплекса взаимосвязанных структур); - развитие вторичного рынка (развитие рынка, на котором происходит обращение ценных бумаг); - активизация маркетинговых исследований (процесс резкого усиления систематизированных сборов, накопления и анализа данных о состоянии и тенденциях изменения рынков); - трансформация отношений собственности (преобразование, превращение, перемена вида, формы отношений собственности); - совершенствование рыночного механизма и системы управления; - обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; -уменьшение инвестиционного риска (уменьшение риска обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления); - формирование портфельных стратегий (формирование хозяйственных подразделений, стратегических единиц одной компании); - развитие ценообразования (развитие установления цены на товар или услугу); - прогнозирование перспективных направлений развития экономики. Для каждого рынка характерна своя структура, правила совершения сделок и особенности функционирования. Для того чтобы выяснить эту специфику, нужно рассмотреть структуру рынка ценных бумаг и способы его регулирования. 1.2 Место и роль рынка ценных бумаг в экономике В зарубежной и отечественной литературе к определению «ценные бумаги» подходят по-разному. Это связано не только с их многообразием, но и с тем, кто дает определение — юристы или экономисты. Рынок ценных бумаг включает пластиковые взаимоотношения, а также и взаимоотношения совладения, выражающиеся посредством производства особых бумаг, какие в свою очередь имеют все шансы использоваться в торге и обладать индивидуальной ценой. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года), а также подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке главными предметами купли-продажи считаются казначейские и коммерческие векселя и прочие короткосрочные ценные бумаги, межбанковская биржа работает за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно независимых денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает мировой платежный круговорот [28, с.71]. Рынок ссудных капиталов включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг[28,с.71]. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, что в экономической литературе неоднократно подчеркивается[21, с.18]. Сравнивая рынок ценных бумаг с фондовым рынком, очевидно, что первый является более широким, чем второй. На фондовом рынке происходит обращение эмиссионных ценных бумаг. Исследуя понятие рынка ценных бумаг, можно абсолютно конкретно выделить, что его сущность расценивается профессионалами в сферах экономики и права неоднозначно[31,с. 312]. В подтверждение этой позиции некоторыми экономистами отмечается, что понятие "ценная бумага" более широкое, чем понятие "фондовая ценность", поэтому понятие "рынок ценных бумаг" шире понятия "фондовый рынок" [25, с.110]. Однако в экономической литературе встречается, на наш взгляд, неверное мнение, соответственно которому понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка являются синонимичными [14, с.66]. Многие экономисты замечают, что биржа ценных бумаг - это такая часть финансового рынка, которому в главную очередь относится большая роль в нынешней экономике. Присутствие различных конфигураций имущества, акционерных сообществ, возможность притягивать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг всколыхнули формирование некоторого приспособления перераспределения валютных накоплений посредством рынка ценных бумаг. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг идет объединение денежных средств, осуществляющих покрытия текущего и накопленного дефицита государственного и муниципальных бюджетов [20, с.16]. Другие же экономисты, понятие "рынок ценных бумаг", или "фондовый рынок", связывают с отношениями, которые возникают при эмиссии и размещении ценных бумаг, а также деятельности профессиональных участников рынка по следующему обращению ценных бумаг. Немаловажно выделить, что эта точка зрения, охватывающаяся в признании синонимичности понятий рынка ценных бумаг и фондового рынка, считается неверной. Ведь первое понятие обширнее второго [29, с.37-38]. На фондовом рынке формируются взаимоотношения имущественных прав по поводу владения и кредитования соответствующими экономическими инструментами – ценными бумагами. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов[15, с.7]. В юридической литературе идет выявление понятия рынка ценных бумаг в основном через понятие оборота ценных бумаг. Так, представителем доктрины Е.А. Сухановым рынок ценных бумаг определяется как "...совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг"[32, с.3]. В данном случае под ценной бумагой понимается определение, которое, преимущественно, дает гражданское законодательство. Согласно ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении[8, с.142]. Однако в ФЗ «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение ценной бумаги: эмиссионная ценная бумага — это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: • фиксирует комплекс имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и абсолютному исполнению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; • размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [1,с. 1918]. Отметим, что в эту формулировку внесено понятие «эмиссионная ценная бумага». Оно точно аналогично с определением, которое есть в американском законодательстве. Согласно Единообразному торговому кодексу США, securities — это ценные бумаги, выпускаемые сериями для привлечения денежного капитала, т.е. акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты (классические опционы, варранты, подписные права и т.п.). Эксперты предпринимательского права характеризуют биржу ценных бумаг как сферу обращения ценных бумаг, обладающих свойствами своеобразного продукта, согласно особенным правилам и в рамках конкретной местности между субъектами, осуществляющими или иным образом воздействующими на их выпуск, обращение и погашение[27, с.3]. Представителями финансово-правовой науки неоднократно указывалось, что отдельные аспекты правового регулирования функционирования рынка ценных бумаг следует рассматривать в контексте расширения предмета финансового права[30, с.65]. И.В. Рукавишниковой зафиксировано: "Вне всякого сомнения, базовые элементы рынка ценных бумаг должны быть урегулированы нормами гражданского законодательства... Но в то же время государственное вмешательство требуется в сфере создания общего благоприятного инвестиционного климата в стране в целом и в каждом регионе в частности; в сфере создания дополнительных стимулов для секьюритизации частных капиталов; в сфере формирования системы государственных гарантий надежности вложений в ценные бумаги; в сфере обеспечения информационной прозрачности всего механизма рынка ценных бумаг"[30, с.66]. Аналогичное мнение высказывает Е.А. Ласковец, замечая, что "рынок ценных бумаг является перспективным объектом финансово-правового регулирования, так как ценные бумаги - это один из наиболее эффективных инструментов мобилизации свободных денежных ресурсов. Так, при обращении ценных бумаг происходит процесс аккумуляции частного капитала, предназначенного для инвестиционных целей"[24, с.74]. По данному вопросу наблюдается множество мнений. Многие из них схожи, а некоторые существенно отличаются друг от друга. Это связано с тем, что люди, дававшие определение рынка ценных бумаг работают в разных сферах. Изучив мнения экономистов и многих других научных исследователей можно перейти к анализу сферы рынка ценных бумаг в РФ. |