Курсовая работа. курсовая работа. Целью моей курсовой работы является изучение состояния современного рынка ценных бумаг в экономике рф. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи
 Скачать 97.7 Kb.
|
|
Глава 2 Анализ сферы рынка ценных бумаг в РФ 2.1 Регулирование рынка ценных бумаг в РФ В соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” государственное регулирование данного рынка осуществляется на основе[1,с.3]: Установления обязательных требований к деятельности на рынке ценных бумаг: профессиональных участников, саморегулируемых организаций. Установления стандартов эмиссии ценных бумаг. Государственной системы контроля над соблюдением эмитентами условий и обязательств по эмитированным ценным бумагам. Государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг. Запрещения и пресечения предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг без лицензии. Лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Создания система защиты прав владельцев ценных бумаг. Установления предельных объемов эмиссии ценных бумаг органами государственной власти и местного самоуправления. Что касается государства, то оно выступает на российском рынке ценных бумаг в качестве нескольких компонентов, а именно[26, с.245]: эмитента при выпуске государственных ценных бумаг; инвестора при управлении крупными портфелями акций индустриальных фирм; профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов; регулятора при написании законодательства и подзаконных действий; верховного посредника в спорах среди участников рынка через систему судебных органов; Перейдем к структуре органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг: Первый пункт содержит в себе высшие органы государственной власти, которые в свою очередь включают 3 пункта[17, с.352]: 1. Государственная Дума издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг. 2. Президент издает указы. 3. Правительство выпускает постановления, обычно в развитие указов президента. Второй пункт содержит государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня[17, с.352]: В них входят: федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) реализовывает многостороннее регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, считается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Кроме того предполагает комплекс центрального органа и территориальных учреждений, охватывающих все основные регионы РФ. Основными функциями данной службы являются [12, с.175]: обеспечение динамичного развития рынка ценных бумаг в соответствии с национальными интересами России; утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг; утверждает процедуру общегосударственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и сведений об их итогах; разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; устанавливает неотъемлемые условия к операциям с ценными бумагами; устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий; устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулирующих организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг; определяет эталоны деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их правящих компаний, кроме того страховых фирм на рынке ценных бумаг; обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу высококлассных участников рынка ценных бумаг, и реализовывает их аттестацию по способу приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата; создание и формирование концепции нормативных действий, нужных для регулирования рынка ценных бумаг; устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг к размещению и обращению вне территории РФ. Кроме того министерство финансов РФ фиксирует выпуски ценных бумаг компаний (исключая кредитные организации), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные фирмы, инвестиционные фонды, определяет принципы бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, реализовывает производство государственных ценных бумаг, а кроме того регулирует их обращение. Нужно выделить, то что кроме того еще в государственные органы министерского уровня входит центральный банк РФ. Он в свою очередность фиксирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, реализовывает действия и регулирует процедуру исполнения кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, а также определяет и контролирует антимонопольные условия к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций и учреждений, регулирует ввоз и вывоз капитала. Четвертым пунктом является правительственный совет по антимонопольной политической деятельности, который определяет антимонопольные принципы и реализовывает надзор над их исполнением. Перейдем к самым главным законодательным документам по государственному регулированию рынка ценных бумаг. В их состав входят федеральные законы, указы, постановления, гражданские кодексы. Основным пунктом считается гражданский кодекс РФ, части I и II(В нем указываются ключевые положения всей системы рынка ценных бумаг: дается определение ценной бумаги, ее виды, условия к ней, операции, производимые с ценной бумагой)[8,9]. Во второй входит федеральный закон “Об акционерных обществах” (Разъясняет процедуру формирования, реорганизации и ликвидации акционерных сообществ, процедура выпуска ими ценных бумаг, регулирование акционерным сообществом, распределение его прибыли, надзор над работой акционерного общество)[2, с.2]. Третьим является закон “О рынке ценных бумаг” (Он регулирует типы высококлассной деятельности, эмиссию и обращение эмиссионных ценных бумаг, а также народное регулирование рынка ценных бумаг и деятельность саморегулирующих учреждений) [1]. Четвертым пунктом является федеральный закон “О банках и банковской деятельности” (В статье 6 данного законодательного акта описываются возможные виды деятельности кредитной организации, при учете, что она получила соответствующую лицензию) [3]. Пятый пункт составляет федеральный закон “О Центральном банке Российской Федерации” (Статьи 22 и 46 описывают все возможные виды деятельности Банка России, относящиеся к ценным бумагам) [4]. Шестым является закон “О товарных биржах и биржевой торговле” (Оговариваются полномочия муниципальных органов по регулированию товарных бирж, при этом учитывается неотъемлемость полномочия биржи на самоуправление) [5]. Седьмой- закон “О валютном регулировании и валютном контроле” (В законе описывается проведение операций с внешними ценными бумагами, отдельно оговариваются права резидентов и нерезидентов, а также возможность вывоза ценных бумаг за рубеж)[6]. Восьмым пунктом является федеральный закон “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг” (Описывается весь процесс выпуска ценных бумаг, характеризуется занятость в ней определенных органов государственного правительства)[7]. Девятый пункт содержит федеральный закон “О переводном и простом векселе”. Десятым пунктом является закон “О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР”. Одиннадцатый содержит федеральный закон “Об ипотеке”. Двенадцатым составляющим является федеральный закон “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”. В тринадцатый пункт входит федеральный закон “Об инвестиционных фондах”. Четырнадцатый пункт это федеральный закон “Об инвестиционных ценных бумагах”. Пятнадцатый содержит постановление ФСФР России “Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии”. Шестнадцатый компонент это постановление ФСФР России “Об утверждении стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций”. Семнадцатым являются указы Президента по развитию рынка ценных бумаг. Восемнадцатым пунктом являются постановления Правительства РФ, которые в основном затрагивают регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг всех разновидностях[16, с.379]. На первичном рынке государственное управление сосредотачивает собственный интерес на поддержании целостного режима выпуска ценных бумаг в обращение с помощью государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования работы высококлассных соучастников рынка. На вторичном же рынке государственный надзор обладает реализацией осуществления с помощью лицензирования деятельности профессиональных участников рынка, а также путем выдачи квалификационных аттестатов, которые в собственную очередность предоставляют возможность на совершение конкретных видов работы на рынке ценных бумаг, а также наблюдения за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложении операций с ценными бумагами[15, с.7]. Итак, управление действий, происходящих на фондовом рынке, вступает кроме того в сферу деятельности региональных комиссий, которые образованы в соответствии с Указом Президента РФ “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации”. Целью считается предоставление исполнения определенных законодательством РФ норм, законов и обстоятельств функционирования фондового рынка, а также контролирование деятельности высококлассных участников рынка ценных бумаг на территории региона. 2.2 Динамика рынка ценных бумаг Российский рынок ценных бумаг был основан сравнительно недавно, несмотря на большинство рынков западных стран. Но невзирая на это, российский рынок ценных бумаг показывает из года в год стабильный рост, в наше время этот рынок является достаточно привлекательным для различных инвесторов. Отличительная черта формирования рынка ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг. произошла в том, что рынок заполнялся ценными бумагами довольно путано, такое было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска муниципальных ценных бумаг согласно направлению Министерства финансов и Центрального банка. В 1991—1992 гг. рынок в основном был показан фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток собственных ценных бумаг. Необходимым путем улучшения рынка ценных бумаг считалось его верное регулирование с поддержкой успешного и гибкого законодательства, которое способно создать конкретные принципы игры в торге. Ведущие позиции в инфраструктуре отечественного биржевого рынка занимают Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и Группа РТС (Российская Торговая Система). В категорию ММВБ входят ЗАО ММВБ, Фондовая биржа ММВБ, Государственная товарная биржа, Расчетная палата ММВБ (клиринговое заведение), Национальный депозитарный центр, специализированный клиринговый банк, региональные биржи. Данные учреждения реализовывают торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 отечественных банков и брокерских фирм - соучастников биржевого рынка - как в столице России, так и в крупных финансово-промышленных центрах России. Согласно общему объему продаж ММВБ считается самой крупной биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы. На Российском фондовом рынке отмечается направленность к небывалому прогрессу, он демонстрирует рекорды увеличения. В целом с начала года индекс вырос на 35 процентов (904 процента годовых). А собственно 12 января итоговые объемы продаж акциями в фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и на Московской фондовой бирже (МФБ) добились небывалых значений за всю историю этих площадок. Размер продаж акциями на ММВБ перевалил 1,604 млрд. рублей, на МФБ, представляющейся самой крупной площадкой по торговле акциями «Газпрома», было заключено небывалое число сделок — 1756. За этот день было реализовано более 23,111 млн. акций газового концерна на сумму 201,524 млн. рублей. 14 января рекордный размер продаж (за последние полтора года) был закреплен в РТС, превысив 39,8 млн. долларов. Динамика движения котировок российских акций весьма сильно очень напоминает январь 1997 года. В то время акции отечественных компаний тоже ежедневно демонстрировали высокие показатели. В том же 1997 году показатель РТС зафиксировал и свое максимальное значение — 570 пунктов. В следствии совершения Россией высочайших результатов в экономике и введении информационных режимов стало допустимым не только использование электронной формы документооборота, но и вступление её в ежедневную практику. Еще одной сложной составляющей российского рынка ценных бумаг считаются фондовые биржи, на которых совершаются торги муниципальными и личными акциями и облигациями. Первоначально РФ обгоняла абсолютно всех по количеству биржевых торговых площадок, в нынешний период на местности нашей страны функционирует несколько бирж, которые имеют устойчивую репутацию у инвесторов. Итак, перейдем к ежегодной российской статистике и проанализируем основные показатели государственных ценных бумаг. Это позволит сделать общий вывод о ценных бумагах. Для начала рассмотрим таблицу статистики с 2000 года по 2012 по данным банка России без учета нерыночных выпусков: Основные показатели государственных ценных бумаг в России[34]
Из данной таблицы можно вывести несколько наблюдений: В 2000,2005,2012 годах объем эмиссии меньше объема размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу; В 2000 году произошло изъятие денежных средств из бюджета на погашение выпусков ценных бумаг и выплату купонных доходов; С 2000 года объем эмиссии возрастал, а в 2012 году резко упал; По сравнению с годами в 2010 году было больше всего перечислено средств в бюджет; Оборот рынка государственных ценных бумаг по номинальной стоимости с каждым годом повышается; Объем погашения купонной выплаты по ценным бумагам также с каждым годом увеличивается; С 2000 по 2007 год возрастал средневзвешенный срок потока платежей (дюрация) рыночного портфеля(портфеля, состоящего из всех активов, доступных инвестору), дней. Но с 2007 по 2010 дюрация начала падать, а в 2011 снова начала возрастать; В 2000 году показатель индикатора рыночного портфеля, процентов годовых был больше по сравнению с другими годами. Графики изменения основных показателей рынка государственных ценных бумаг (миллиардов рублей) по данным банка России: Первое, что мы рассмотрим это: «объем эмиссии государственных ценных бумаг (рис.1)».  Рисунок 1.Объем эмиссии государственных ценных бумаг На графике четко виден рост объема эмиссии государственных благ с 2000 по 2011, а в 2011 году произошел небольшой спад. Проанализировав исходные и полученные в результате графика показатели, можно сделать вывод, что в среднем объем эмиссии государственных ценных бумаг с 2005 по 2011 гг. составил 2973 млрд. руб. Необходимо отметить, что в этот период наблюдалась общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ. Наибольший прирост, наблюдаемый в 2007г, связан с общим экономическим ростом в стране. В целях борьбы с инфляцией до 2007 года правительство проводило сдерживающую монетарную политику путем увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ. Вторым пунктом мы рассмотрим «объем размещения и доразмещения ценных бумаг по номиналу (рис.2)».  Рисунок 2. Объем размещения и доразмещения ценных бумаг по номиналу На графике показан медленный и небольшой рост объема размещения и доразмещения ценных бумаг по номиналу с 2000 по 2008 год. С 2008 же года наблюдается резкий подъем, а в 2011-2012 виден умеренный и небольшой рост. Таким образом, обычный размер размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу за исследуемый интервал времени собрал 3491,6 млрд. руб. Размер размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу возрастал с 2005 по 2008 в обычном на 3,09%, или на 5,4 млрд. руб. за год. В 2008г, в связи с денежным кризисом, размер размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу стал меньше на 59,9 млрд. руб., т.е. сократился на 24,42% согласно сопоставлению с 2007 г. Третье, что мы рассмотрим: «объем выручки, получаемый в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ (рис.3)».  Рисунок 3. Объем выручки, получаемый в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ На графике наблюдается и спады, и подъемы объема выручки, получаемого в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ. В период с 2005 по 2008гг. средний объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, стал 200,1 млрд. руб. Размер выручки в эти года возрастал в среднем на 2,21% или на 3,9 млрд. руб. за год. При этом максимальное увеличение наблюдается в 2007г, он связан с единым финансовым ростом в стране. В 2008г, в связи с мировым денежным кризисом, объем выручки стал меньше на 70 млрд. руб., т.е. сократился на 27,64% по сравнению с показателем 2007г. В 2009 году наблюдается стремительное развитие и в момент с 2009 по 2011 год размер выручки, получаемый в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, собрал 191,62 млрд. рублей. В 2009-2012 году весьма увеличилась значимость финансового рынка в экономике. Одним из важных международных характеристик является соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов ВВП. Данный коэффициент, по сути, фактически измеряет пропорцию, в которой движение материального богатства государства отображается в стоимости финансовых активов, также он свидетельствует об уровне развития рыночных принципов функционирования экономики. В 2009 году стоимость находящихся в вращении корпоративных облигаций по отношению к ВВП увеличилась вплоть до 3,7% (целевой коэффициент Стратегии на 20010 год - 4,5%)[33]. Роль финансового рынка в экономике укреплялась, и поэтому это сопровождалось ростом объемов биржевых торгов, увеличением ликвидности российского финансового рынка, а также ростом обращений российских компаний к фондовому рынку как к источнику долгосрочных инвестиций. Объем биржевой торговли акциями на российских биржах в 2009 году составил 31,4 трлн. рублей[33]. Во многом такой рост был обоснован расширением отечественными фирмами практики привлечения вложений на фондовом рынке. Такое, в свою очередь, очень сказалось на показателях рыночной капитализации. В 2010 году больше 30% прироста капитализации рынка ценных бумаг было гарантированно новейшими эмиссиями, а в 2007 году новые эмиссии обеспечили почти 50% увеличения рыночной капитализации.[33] В результате за последние годы возросла конкурентоспособность российского финансового рынка. Например, с 2006 по 2009 года удельный вес России в совокупной капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира вырос менее чем от 1% до 2,4%. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных торговых площадках. Одновременно с формированием институтов совместного инвестирования ускорился процедура формирования розничных инвесторов на фондовом рынке. За год количество физических персон, оформленных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, возросло более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч человек. Соотношение количества физических лиц, напрямую участвующих в сделках на фондовом рынке, и количества участников схем совместного инвестирования возросло с 14 до 25% в выгоду тех, кто готов напрямую совершать сделки с ценными бумагами. Из этого следует вывод, что Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции), но невзирая на определенное движение только вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, связано это с тем, что идет продажа и перепродажа. Кроме того инфляция продолжает обесценивать рынок в целом, тем самым она сдерживает его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. Также развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей. Это делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала. |