Ценные бумаги представляют собой не что иное, как юридические до
 Скачать 21.68 Kb.
|
|
ЦЕННЫЕ БУМАГИ Ценные бумаги представляют собой не что иное, как юридические до- кументы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества акционерного общества. Приобретая ценную бумагу, инвестор может расчитывать, как минимум, на два вида дохода: инвестиционный и курсовой. Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене (например по номинальной, то есть указанной на ее бланке) с последующей перепродажей по другой, по более высокой це- не. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными бумагами, называемый также дивидентом. Вкладывая свои сбережения в ценные бумаги, можно увеличить свои доходы и при этом уменьшить свой риск. С этой целью следует вклады- вать деньги в ценные бумаги эмитентов, представляющих различные от- расли производства. Такой подход к формированию инвестиционного порт- феля называеться диверсификацией вложений. Формирование фондового рынка в Крыму тесно связано с переходом от государственной к акционерной форме собственности и выпуском акций образовавшихся акционерных обществ для их последующего свободного об- ращения. Этот процесс получит своё дальнейшее развитие только при том условии, что в стране будет создано достаточное количество акционер- ных обществ (преимущественно открытого типа), что позволит осущест- влять денежные вложения в их ценные бумаги. Поскольку права владельцев при совершении операций с ценными бу- магами и порядок подтверждения этих прав различны, то сами ценные бу- маги различаются по своему характеру и видам. Наиболее распространен- ный тип ценных бумаг - на предъявителя. Они называються так потому, что для подтверждения права владения ими достаточно их просто предъ- явить. На крымском внебиржевом рынке к данному типу ценных бумаг мож- но отнести акции АО "СЕМЬЯ", "Разноэкспорт-инвест", "OLBI-Украина", "Cлiд" и другие. Существуют также именные ценные бумаги, права держа- телей которых подтверждаются именем владельца, зафиксированным на бланке акции или облигации и в книге регистрации ценных бумаг выпус- тевшего их эмитента. Ценные бумаги подразделяються также на долевые (акции) и долговые (облигации, казначейские обязательства и сберегательные сертификаты). Акция представляет собой долевую ц.б., свидетельствующую о внесении части в капитал акционерного общества и дающую право её владельцу на получение прибыли в виде дивидента. Цена, по которой акция реализует- ся на рынке, называеться курсом акции, который, как правило, находит- ся в прямой зависимости от величины получаемого дивидента. Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименова- ние акционерного общества и его местонахождения, наименование ц.б. - "акция" , её номинальную стоимость, размер уставного фонда АО на мо- мент выпуска акций, а также срок выплаты дивидентов и подпись предсе- дателя правления акционерного общества. Следует упомянуть о том, что акции открытого акционерного общест- ва распостраняются путём открытой подписки на них, в то время как ак- ции закрытого акционерного общества распределяються между его учере- дителями. Акционерное общество может выпускать простые и привилегированные акции. Владелец привилегированных акций имеет право на первоочередное по сравнению с другими акционерами получение дивидендов и привилегию первоочередного получения имущества акционерного общества в случае его банкротства. Но при этом привилегированные акции не дают их вла- дельцу права участия в управлении акционерным обществом. Простые акции не имеют фиксированной нормы прибыли: сумма выпла- чиваемых дивидендов по ним зависит от объёма доходов и от решения собрания акционеров о том, какую часть чистых доходов направить на выплату дивидендов акционерам. В тоже время для инвестора простые ак- ции имеют некоторые преимущества: они быстрее обращаются на рынке, а также дают возможность участия в управлении акционерным обществом и получения более высоких дивидендов. К долговым ц.б. относятся, прежде всего, облигации. Эти ц.б. удостоверяют внесение её владельцем денежных средств и подтверждают обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ц.б. в пре- дусмотренный срок, с уплатой фиксированного, либо нарастающего про- цента. Эмитент - это тот кто выпускает ц.б. (осуществляет эмиссию). Ин- вестор - это покупатель ц.б., который таким образом вкладывает свои деньги (осуществляет инвестиции) в эмитента. И в том, и в другом ка- честве могут выступать государство, приватизируемые предприятия, дру- гие юридические лица. Инвестором также является каждый человек стра- ны, вложивший свой приватизационный сертификат в ц.б. любого акцио- нерного общества или приобретший их за денежные средства. Третий субъект фондового рынка - инвестиционный (финансовый) посредник слу- жит как бы связующим звеном между эмитентом и инвестором. Для того, чтобы помочь инвестору принять правильное инвестицион- ное решение, с целью экономии его денег, времени и сил создаются спе- циализированные организации, берущие на себя ответственность за на- дежность и выгодность вложений в ц.б. К числу таких профессиональных организаций относятся инвестиционные фонды. Инвестиционный фонд - это посредник, который путём выпуска ц.б. привлекает приватизационные сертификаты и денежные средства граждан для их последующего инвестирования в объекты приватизации, недвижи- мость и ц.б. других акционерных обществ. Существуют инвестиционные фонды открытого и закрытого типов. Инвестиционные фонды открытого ти- па продают свои ц.б. с обязазательством выкупать их по первому требо- ванию инвесторов. Инвестиционные фонды закрытого типа осуществляют выпуск своих ц.б. с обязательством выкупать их по окончании срока, на который учереждался фонд. Ответственное управление активами инвестиционного фонда осущест- вляет инвестиционный управляющий - фирма, сотрудники которой (эконо- мисты, брокеры, аналитики, маркетологи) непосредственно осуществляют процесс инвестирования собранных средств и, в частности, занимаются приобретением ц.б. наиболее перспективных предприятий из числа тех, которые подлежат приватизации. Например, инвестиционным управляющим фонда "Крымская приватизация" является закрытое акционерное общество "Крым-финанс-сервис", имеющее государственную лицензию на совершение операций с ц.б. Причём помимо обеспечения непосредственных интересов участников фонда "Крым-финанс-сервис" производит ооперации по куп- ле-продаже ц.б. для всех других, без исключения, граждан. Дивиденд, выплачиваемый по приобретённым через инвестиционного управляющего ак- циям, ежегодно распределяется между всеми участниками фонда, пропор- ционально количеству ц.б., которыми они обладают. Ключевой фигурой, с которой приходится иметь дело лицу,пожелавше- му приобрести или продать ц.б., является брокер. Брокер - это специа- лист, действующий на организованном фондовом рынке, в чьи обязанности входит оказание профессиональных услуг по размещению средств граждан и юридических лиц в ц.б. По сути его работа подразумевает нахождение и соединение продавца и покупателя ц.б. Ц.б., прошедшие испытание первичным рынком и доказавшие свою жиз- нестойкость, как правило, попадают во вторичное обращение. То есть их дальнейшая судьба складывается как бы без непосредственного участия того акционерного общества, которое их выпустило и произвело началь- ное размещение. Они постоянно покупаются и продаются, переходят от одного владельца к другому, приобретают в своей цене или теряют. Даже дивиденды по ним нередко выплачивает генеральный торговец по специ- альному соглашению с эмитентом. Однако недостатки, присущие внебиржевому рынку (относительно не- высокая ликвидность, слабая информированность рядовых инвесторов об инвестиционных качествах той или иной ц.б., помноженная на их право- вую незащищенность, низкая скорость торговых оборотов и пр.), предоп- ределили в мировой практике появление уникального института, получив- шего название - фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой специализированную организацию, объединяющую профессиональных участников рынка ц.б., создающую усло- вия для концентрации спроса и предложения, а также для повышения лик- видности рынка в целом. Биржа это также определённая организация тор- говли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам. В про- цессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается ры- ночная цена (курс) ц.б., информация о котором наряду со сведениями об объёмах совершенных сделок становится достоянием широких слоёв инвес- торов. В этом отношении биржу можно уподобить чуткому прибору, сигна- лизирующему о состоянии фондового рынка, а через него - о положении дел в экономике в целом. Учреждается биржа, как правило, в форме закрытого акционерного общества, деятельность которого не имеет комерческого характера. То есть доходы этой организации (имеющей, кстати, общегосударственную значимость), складывающейся из налогов со сделки и платы за брокерс- кие места, не подлежат распределению между учередителями, а направля- ются на модернизацию биржевой инфраструктуры. Так что заинтересован- ность учредителей биржи вовсе не связана с извлечением прибыли от размещенного в ней капитала. Их интерес, прежде всего, порождён пот- ребностью в организации, которая могла бы концентрировать в своих стенах поступающие от торговцев многочисленные заявки на покупку и продажу высоколиквидных ц.б. и обеспечивала бы благодаря этому воз- можность быстро заключать сделки по ценам, отражающим реальную конъ- ектуру достаточно представительного рынка. Поэтому в число учредите- лей биржи обычно входят субъекты, профессионально занимающиеся дея- тельностью по ц.б. Несмотря на то, что это стоит денег, эмитенты должны быть заинте- ресованы, чтобы их бумаги котировались на бирже. Во-первых, включение в котировочный бюллетень (а происходит это только после прохождения эмитентом специальной эксперементной процедуры на состоятельность - листинга) делает акции какой-нибудь компании более известными для ши- роких слоёв общественности и более доступными для покупки, что повы- шает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и по- вышению курса. Во-вторых, допуск к биржевой котировке способствует формированию реальных цен на акции компании и позволяет точнее опре- делить её потенциал и стоимость активов, что для солидного эмитента отнюдь немаловажно. Ну а что касается инвесторов, существует ли у них какой либо ин- терес к биржевым котировкам? Несомненно, ибо размещение ц.б. на бирже повышает их ликвидность, а значит, позволяет их легче реализовы- вать.Кроме этого, компания, чьи акции котируются на бирже, вынуждены предоставлять общественности больше информации о своей деятельности, что позволяет инвесторам принимать обоснованные инвестиционные реше- ния, то есть более эффективно реагировать на изменения в конъюктуре фондового рынка. ШАГ ЗА ШАГОМ В РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Банк "Украина" начал работать с ценными бумагами с момента первой эмиссии своих акций в 1991 г., прошёл путь совершенствования этой де- ятельности и достиг уровня банковского учереждения, осуществляющего самые значительные и разнообразные объёмы операций. Банк имеет лицен- зию Министерства финансов Украины на проведение всех видов операций с ц.б. и лицензию Министерства финансов Украины на осуществление дея- тельности как депозитария инвестиционного фонда или инвестиционной компании. Банк активно проводит операции с ц.б. на Украинской фондовой бир- же и в системе Центрального депозитария, ведёт счета "ДЕПО" в системе электронногобанка данных и является Клиринговым банком Украинской фондовой биржи. Кроме того,банк является соучередителем Украинской фондовой биржи, ряда инвестиционных фондов, инвестиционных компаний, доверительных обществ, вносит существенный вклад в развитие инфраст- руктуры рынка ц.б. на Украине. Не менее явно свидетельствует о совершении деятельности банка на рынке ц.б. то, что акции банка являются единственными банковскими ак- циями, прошедшими листинг на Украинской фондовой бирже, и относятся к первой группеофициальной котировки. Банк одним из первых на Украине приступил к использованию в своей деятельности электронного учёта об- ращения акций в депозитарии, что дало возможность осуществлять эмис- сию акций в безналичной форме. Банк "Украина" провёл четыре эмиссии акций на сумму 624,79 млрд.крб. На вторичном рынке за 1994 год продано акций на сумму 1,5 млрд.крб. По масштабам работы с ц.б. банк "Украина" занимает сегодня ведущие позиции и постоянно их укрепляет. Рынок ц.б. в Крыму на сегоднешний день менее развит, чем в Киеве, Харькове, Днепропетровске или Донецке, прежде всего потому, что вез- де, за исключением Севастополя, приостановлен процесс приватизации. Из трёх составляющихрынка ц.б., а к ним относятся эмитенты, инвесторы и финансовые посредники, в Крыму наибольших успехов достигли финансо- вые посредники. Это 5 крымских банков, 10 управлений и филиалов укра- инских банков, более 2-х десятков торговцев ц.б., доверительных об- ществ, инвестиционных фондов и компаний, имеющих лицензию Министерс- тва финансов Украины на работу с ц.б. на профессиональной основе. В большей степени представлены эмитенты, зарегестрировавшие эмис- сию своих ц.б. в Мин.фине Украины и Крыма, что является основой для качественного и количественного расширения рынка ц.б.. Основная часть акционерных обществ на полуострове - это АО закрытого типа, акции ко- торых не поступают в открытую продажу и распределяются между учреди- телями, работниками и пр. Среди открытых АО наибольшую известность получили акции банков "Украина", "Возрождение", Укросоцбанка, "Интерконтбанка", "Градобан- ка", "Акси-банка ", финансовых и торговых структур, таких как ТИНФО, "Южное содружество", "ВИНКО", "Корона", "Гелена", "СЕМЬЯ". Совсем незначительное, к сожалению, место занимают АО производственной нап- равленности: "Корпорация 'ЕЛЕНА'", "Крымские вина", " Бара". Таким образом, выбор для инвестирования невелик, и даже при се- годняшнем финансовом положении спрос намного превышает предложение, отчего финансовые посредники имеют возможности предлагать всё что угодно, начиная с ц.б. украинских эмитентов и кончая российскими ц.б.: ДОКА-хлеб, ОЛБИ-Дипломат, ХОПЁР-Инвест и др., за последствия от размещения которых они не несут ответственности. Мотивы и характер их деятельности понять не сложно, но почему профессиональные торговцы не предлагают своих услуг в осуществлении акционирования и корпорации крымских предприятий и не заботятся о завтрешнем дне? В этой ситуации Дирекция банка "Украина", обладающая необходимыми лицензиями, техническим оснащением, кадрами, сетью отделений и агенств, стоит несколько особняком, поскольку проблемы первичного размещения она уже преодолена, предложений по размещению акций прива- тизируемых предприятий, по сути, ещё нет, а проведение комиссионной деятельности в условиях неразвитого рынка ц.б.- для банка малорента- бельное. Поэтому, помимо организации вторичного обращения собственных ак- ций. Дирекциия банка осваивает новые виды операций с ц.б.: до вери- тельное управление ц.б. своих акционеров, других эмитентов в интере- сах их держателей, формирование и управление "портфелем ц.б." по по- ручению юридических лиц, учёт векселей,подготовка вексельных аукцио- нов, размещение государственных казначейских обязательств, сберега- тельных сертификатов и векселей банка "Украина". При благополучно существующей экономике этиоперации приносили бы банку прибыль. Для ситуации, в которой сейчас находится экономика Ук- раины,- это путь повышения ликвидности активов и минимизации рисков по ц.б., находящимся в руках у клиентов банка, расширение возможнос- тей для получения ими доп. доходов и выполнения обязательств банка перед своими акционерами. Дирекция банка будет активно работать в этом направлении,расширять круг операций, вовлекать в него все новые и новые слои населения Крыма. |