Денежнокредитный инструментарий государственного регулирования
 Скачать 20.03 Kb.
|
|
Денежно-кредитный инструментарий государственного регулирования Современные денежные системы возникли исторически в результате усложнения форм товарного обмена и кредитных отношений. В процессе своего развития они эволюционировали от би- и монометаллизма к золотому стандарту, предполагавшему свободный обмен знаков стоимости на драгоценные металлы, - а затем - к полной замене металлических денег кредитными. Закономерность их появления не исключает важной роли государства в этом процессе. В настоящих условиях рынок не способен самостоятельно, без помощи государства организовать централизованное денежное обращение и обеспечить его необходимым количеством платежных средств. Современные деньги представляют собой не имеющие действительной стоимости кредитные бумаги, создаваемые предоставлением ссуд специальными эмиссионными банками, получившими от государства монопольное право на осуществление этой деятельности. Денежно-кредитная политика государства направлена на регулирование денежной массы, находящейся в обращении, объемов и условий кредитования реального сектора. Процесс создания (эмиссии) кредитных денег связан с функционированием двухуровневой банковской системы. Первый уровень образуют коммерческие банки, представляющие главные рабочие звенья кредитной системы страны и концентрирующие основную часть ее ресурсов. Их деятельность обеспечивает кредитные потребности предприятий-производителей, а также их взаимные расчеты и платежи. Источником кредитных ресурсов коммерческих банков преимущественно выступают свободные денежные средства предприятий и сбережения населения. Второй уровень банковской системы связан с деятельностью эмиссионных банков, осуществляющих руководство и контроль над всей национальной денежно-кредитной системой и выполняющих функции "банка банков". Совместно с органами законодательной власти они устанавливают правила и нормативы деятельности коммерческих банков, хранят их временно свободные денежные средства и обязательные резервы, предоставляют им кредиты, монопольно осуществляют эмиссию государственных кредитных денег – банкнот и кредитуют государство. В большинстве стран мира - в том числе в Англии, Германии, Страны - имеется один национальный эмиссионный банк. Он может быть государственным или частным, но его деятельность всегда находится под общественным контролем и регламентируется в законодательном порядке. В США роль, аналогичную функциям центрального банка, играет федеральная резервная система, объединяющая двенадцать федеральных резервных (эмиссионных) банков, формально находящихся в собственности коммерческих банков соответствующих округов. Федеральная резервная система контролируется Советом управляющих, состоящим из семи человек, назначенных президентом США сроком на четырнадцать лет. Своеобразие банковской системы США в основном объясняется национальными традициями страны, а также значительным количеством коммерческих банков (более 13,5 тысяч) и сберегательных учреждений (более 19 тысяч), деятельность которых необходимо контролировать и регулировать. Эмиссионные банки как субъекты монетарной политики заинтересованы в стабильности денежного оборота, поскольку его изменения в любом направлении - ускорение или замедление - вносят в процесс денежно-кредитного регулирования элементы неопределенности и, что еще более важно, могут противоречить его целям. Так, распространение случаев неплатежей означает, по существу, появление новых кредитных денег, что препятствует решению задачи стабилизации количества платежных средств в обращении, а высокие темпы инфляции провоцируют сокращение сбережений, ускорение оборачиваемости денег, что, в свою очередь, становится фактором ускорения инфляции. Необходимо отметить, что денежно-кредитная политика центрального банка способна оказывать прямое влияние только на монетарную базу, то есть сумму, которой он может манипулировать, а не всю денежную массу, находящуюся в обороте. Со стороны активов эмиссионных банков она выражается в объеме задолженности бюджета и финансовых институтов, а такие в сумме зарубежных дебиторских задолженностей. В соответствии с пассивом баланса эмиссионного банка объектом временного монетарного регулирования является сумма наличности и банковских резервов. Поэтому сфера денежно-кредитного регулирования несколько меньше, чем все платежные средства, находящиеся в обращении. К настоящему времени в мире сложилась следующая классификация последних: М1 - деньги в узком смысле, включающие наличность и бессрочные вклады в коммерческих банках и сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки, при практическом использовании выполняющие функцию средств обращения; М2 - это деньги в определении М1 плюс бесчековые сберегательные вклады и мелкие срочные вклады на срок до четырех лет, которые сравнительно быстро и практически без ощутимых потерь могут быть обращены в наличность и чековые вклады; М3 - включает М2, а также крупные - более 100 тысяч долларов - срочные вклады, которые непосредственно не функционируют как денежные средства, но могут в случае необходимости быть обращены в наличные деньги и чековые вклады. Самый сложный вопрос денежно-кредитной политики - какой объем эмиссии платежных средств является необходимым и достаточным для нормального функционирования сферы обращения и сохранения ее равновесия. Такое равновесие зависит от соотношения количества денег в обращении, связанного с объемом их эмиссии, и величиной спроса на них. Экономическая теория утверждает, что потребность сферы обращения в деньгах прямо пропорциональна сумме цен товаров, подлежащих реализации, и платежей, за вычетом взаимопогашающихся платежей и товаров, продаваемых в кредит, и обратно пропорционально средней скорости обращения денежной единицы. Математически это правило выражается в уравнении Ньюкомба-Фишера MV = PQ (масса денег, умноженная на скорость обращения равна стоимостному объему валового продукта). Объективно это верное теоретическое положение, но практически рассчитать объем требуемых денежных средств по этой формуле с высокой точностью невозможно, так как нельзя заранее предвидеть все количественные параметры и динамику ее переменных. Можно говорить лишь о внешних показателях нарушения равновесия в сфере денежного обращения, самым общим из которых является нестабильность покупательной способности денег, их обесценение. Оно проявляется в росте цен, инфляции и свидетельствует об относительном избытке денежной массы по сравнению с потребностями рынка. Сторонники неоклассических, в том числе монетаристских концепций склоняются к мнению о необходимости небольшого, равномерного прироста денежной массы, рассчитанного исходя из среднегодовых темпов увеличения национального производства в относительно длительном периоде. В соответствии с их рекомендациями в США и других развитых странах со второй половины семидесятых годов были установлены жесткие ограничения прироста М1, М2 и М3, не превышающие темпы увеличения валового национального продукта. Это противодействует инфляционным процессам, способствует образованию сбережений и устойчивому повышению объемов инвестиционных ресурсов. Неокейнсианские теоретики, начиная с Э.Хансена, отстаивают положение о целесообразности использования денежно-кредитных методов как инструментов конъюнктурного регулирования, "тонкой подстройки" экономики к фазам экономического цикла. Денежно-кредитная политика в конечном счете направлена на обеспечение уровня производства, характеризующегося полной занятостью и минимальным уровнем инфляции. При более конкретной детализации эта цель распадается на ряд задач: ограничение темпов инфляции, поддержание стабильности цен и покупательной способности национальной денежной единицы; противодействие депрессионным тенденциям, стимулирование роста инвестиционной активности в период спада производства и стагнации; регулирование курса национальной валюты, соотношения ее обмена на валюты других государств в целях создания благоприятных условий для международной торговли и кооперации; обеспечение предпосылок устойчивого роста валового внутреннего продукта. Существуют три основных формы, инструмента кредитно-денежного контроля: Манипулирование учетной ставкой (ставкой рефинансирования) центрального банка - дисконтная политика. Изменение нормы минимальных резервов коммерческих банков, депонируемых ими на специальные счета эмиссионных банков. Операции на открытом рынке - купля-продажа государственных ценных бумаг - казначейских векселей и облигаций - коммерческим банкам и населению. Что касается Страны, то в ее монетарной политике присутствуют все три элемента денежно-кредитного регулирования, но в сравнений с мировой практикой большее значение имеют изменение нормы резервов и краткосрочное (ломбардное) кредитование эмиссионным банком крупных коммерческих банков. В развитых странах денежно-кредитная политика используется преимущественно в целях антициклического регулирования. На депрессионной фазе экономического цикла применяется комплекс мер, способствующих росту возможностей кредитования национального хозяйства коммерческими банками, увеличивающих денежную массу в обращении. В условиях ажиотажного спроса при подъеме экономики предпринимаются обратные действия. При использовании инструментов монетарной политики в антициклических целях учитываются временные лаги между принятием мер и достижением желаемых результатов. Особое внимание уделяется точному прогнозированию экономической конъюнктуры на основе использования ее ранних индикаторов, таких как, например, индексы акций крупнейших компаний. Другая задача, в решении которой меры монетарного регулирования играют существенную роль - снижение уровня инфляции путем проведения ограничительной, рестриктивной денежно-кредитной политики. Особенно привержены достижению этой цели сторонники неоклассических концепций, абсолютизирующие денежную природу инфляции и идеализирующие потенциальные возможности жестко ограничительной монетарной политики в вопросах обеспечения саморегулирования рыночной экономики и структурной оптимизации общественного хозяйства. В целом денежно-кредитный инструментарий не настолько эффективен, как бюджетно-финансовые методы регулирования. Необходимо такие учитывать, что в период реформ, когда происходит глубокая трансформация всей системы экономических отношений, результативность монетарной политики значительно ниже, чем в условиях устоявшегося конкурентного рыночного хозяйства, имеющего глубокие исторические традиции и возникшего в результате длительного эволюционного развития. В такой экономической системе достаточно изменения учетной ставки центрального банка на десятые доли процента, чтобы это дало необходимую информацию всем участникам экономической жизни и повлияло на характер и направление их деятельности. |