ВКР Павлова 1. Ефремова М. В. Ефремова 15 июня
 Скачать 2.67 Mb.
|
|
На финансовую устойчивость предприятия оказывают большое влияние внешние и внутренние факторы. Внутренние факторы напрямую зависят от организации работы самого предприятия; изменение внешних факторов почти или совсем не подвластно воле предприятия. В экономическом анализе применяется система финансовых коэффициентов, которые выражают ликвидность предприятия. Показатели финансовой устойчивости компании характеризуют структуру его капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития и позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Основные показатели финансовой устойчивости предприятия приведены в таблице 2. Таблица 2 – Показатели финансовой устойчивости предприятия.
При рассмотрении методик анализа управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятий очень важно учитывать интересы заинтересованных лиц, в частности, собственников, кредиторов и руководителей предприятия. Точки зрения этих групп на результаты деятельности хозяйствующего субъекта достаточно разные. Сущность методики определения финансовой устойчивости предприятия должна содержаться в определении аналитических показателей, характеризующих финансовую устойчивость, платежеспособность предприятий и сравнения их с индикативными значениями с целью получения объективной оценки финансовой устойчивости и разработки рекомендаций по оздоровлению финансового состояния предприятия в условиях современной экономики. Деятельность предприятия включает в себя ряд взаимосвязанных подсистем: маркетинг, производство, финансы, инвестиции и др. Эффективное управление подсистемой "финансы" является одной из важнейших составляющих в обеспечении стабильного финансового состояния предприятия. Чтобы адекватно управлять платежеспособностью и финансовыми ресурсами предприятия, необходимо количественно и качественно измерять и оценивать их. Кругооборот капитала на предприятии обеспечивается его устойчивым и сбалансированным движением по трем фазам, любой сбой может привести к потере финансовой устойчивости и снижению платёжеспособности (рисунок 1).  Рисунок 1 – Фазы кругооборота капитала на предприятии. Детальный анализ экономической литературы показал, что фазу "привлечение" ученые исследовали в основном по двум направлениям: а) структуры капитала предприятия; б)финансовой устойчивости предприятия. Чаще всего используются следующие показатели для анализа фазы "привлечение": коэффициент автономии (Кав), коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Квк), коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпк), коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кмво), коэффициент реальной стоимости имущества (Крвм). Фаза кругооборота капитала "размещение" исследуется с трех сторон: а) структуры активов баланса; б) ликвидности; в) платежеспособности предприятия. Чаще используются следующие показатели для анализа фазы "размещение": коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс), коэффициент промежуточного покрытия (Кпром), коэффициент общего покрытия Кзаг). Третья фаза "использование" в основном характеризуется по двум направлениям: а) рентабельности; б) динамичности (оборачиваемости). Причем в 60% случаев ученые применяли показатели рентабельности, а в 40% случаев - показатели динамичности. Чаще используются следующие показатели для анализа фазы "использование" - доходность: рентабельность активов (Ра), рентабельность продаж (Рп), рентабельность собственного капитала (РВК), рентабельность инвестиций (Ри); динамичность (деловая активность): коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОск), коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОоа), коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз), коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз) . Учитывая то, что критерием оценки степени финансового риска и потери финансовой устойчивости являются показатели платежеспособности, процесс ее оценки целесообразно начинать именно с этих показателей. Необходимость анализа платежеспособности основывается на том, что в условиях рынка предприятие, чтобы укрепить свое финансовое состояние или сохраниться как самостоятельное предприятие должно постоянно быть платежеспособным. В условиях конкуренции и рынка приобретает еще большее значение проблема выживания предприятия. В результате этого платежеспособность нужно рассматривать как постоянное ограничение. Сомнения относительно платежеспособности предприятия может привести к его ликвидации или процедуры принудительной реорганизации. Финансовое состояние предприятия можно оценить с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае показателями оценки финансового состояния являются ликвидность и платежеспособность предприятия. Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства (быть платежеспособным) или краткосрочные обязательства (быть ликвидным). Следует различать особенности тесно взаимосвязанных показателей: ликвидность баланса, ликвидность активов, платежеспособность и кредитоспособность. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов баланса - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Платежеспособность – возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Кредитоспособность – это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его погасить. В узком смысле под платежеспособностью предприятия понимают ликвидность баланса (текущая ликвидность), то есть возможность предприятия своими текущими активами в виде оборотных средств погасить свои краткосрочные долговые обязательства при наступлении сроков платежа. В общем виде процесс анализа состояния ликвидности предприятия можно представить следующим образом (рис. 2). Формирование системы распределения ответственности за проведение анализа ликвидности и диагностики риска несбалансированной ликвидности Сопоставление коэффициентов с нормами значениями   Сопоставление коэффициентов со среднеотраслевыми показателями, показателями основных конкурентов  Оценка предельно допустимых значений коэффициентов, учитывающих особенности финансово-хозяйственной деятельности предприятия Расчет коэффициентов ликвидности   Определение категории качества коэффициентов ликвидности Качественная оценка коэффициентов ликвидности  Ранжирование коэффициентов ликвидности по значимости  Формирование управленческой отчетности по результатам анализа состояния ликвидности предприятия Оценка показателя качества ликвидности предприятия Рисунок 2 – Процесс анализа состояния ликвидности предприятия О Финансовая устойчивость предприятия чевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Взаимосвязь категорий «финансовая устойчивость», «ликвидность», «платежеспособность предприятия» представлены на рисунке 3. Сбалансированность денежных и товарных потоков Сбалансированность доходов и расходов Сбалансированность активов и пассивов   Товарные потоки обеспечивают реализацию продукции с положительным финансовым результатом; денежные потоки организованы так, что притоки, как правило, больше, чем оттоки денежных средств причем отрицательное чистые денежные потоки от отдельных видов деятельности компенсируются другими положительными чистыми потоками. Затраты предприятия покрываются доходами либо иными экономическими выгодами, что обеспечивает рентабельное развитие предприятия на основе увеличения стоимости капитала Предприятие характеризуется достаточным объемом ликвидного имущества для покрытия своих финансовых обязательств Платежеспособность предприятия Рисунок 3. – Взаимосвязь категорий «финансовая устойчивость», «ликвидность», «платежеспособность предприятия» Таким образом, проведя исследование различных точек зрения на предмет понятия финансовой устойчивости предприятия и уточнив основные характеристики, можно предложить следующее определение с позиции динамического подхода. Финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия в условиях изменяющейся среды бизнеса достигать запланированных результатов с заданным интервалом возможных отклонений и выполнять финансовые обязательства на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Результаты определения финансового состояния могут дать важную информацию всем заинтересованным в бизнесе лицам. Показатели финансовой устойчивости (совместно с показателями ликвидности) характеризуют надежность фирмы – одну из важнейших характеристик ее деятельности. 1.2 Информационное обеспечение анализа финансовой устойчивости и эффективности деятельности предприятия Бухгалтерская (финансовая) отчетность служит важным условием обеспечения стабильности рыночных отношений, защиты интересов собственников, инвесторов, деловых партнеров, поэтому в законодательных актах по бухгалтерскому учету уделяют большое внимание её качеству. Ограниченность информационных потоков приводит к потерям в эффективности и прибыльности деятельности хозяйствующего субъекта. Повышение уровня требований к качеству информации со стороны внешних участников рыночных отношений и регулирующих органов способствуют заинтересованности хозяйствующего субъекта в улучшении своей внутренней информации так, как это позволяет приобрести репутацию организаций, предоставляющих качественную информацию. Между финансовым анализом и данными финансовой (бухгалтерской) отчетности прослеживается прямая связь. Так, по мнению Волковой О.Н. и Ковалева В.В., бухгалтерская отчетность является наиболее полной, достаточно объективной и достоверной информационной базой, опираясь на которую можно сформировать объективное мнение по вопросам имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта. В виду того, что согласно действующему законодательству (Гражданский кодекс РФ), бухгалтерская отчетность представляет собой открытый источник информации, а ее состав, содержание и формы представления по основным параметрам унифицированы, существует возможность формирования типовых методик ее чтения и анализа. Российские ученые Абрютина М.С. и Грачев А.В. считают, что, в основе анализа финансово–хозяйственной деятельности экономического субъекта должна лежать не сама бухгалтерская отчетность, а непосредственно экономические разработки, позволяющие перевести информацию с бухгалтерского языка на общедоступный экономический язык посредством бухгалтера–экономиста. Профессор Бабич А.М. указывает на тот факт, что в целях анализа финансового состояния предприятия используется система взаимосвязанных показателей, которые основаны на отчетности предприятия. Основным источником информации для проведения финансового анализа выступает агрегированная форма бухгалтерского баланса. Значительное внимание раскрытию существенных аспектов данных об основных элементах отчетности любого хозяйствующего субъекта - об активах, обязательствах, капитале, доходах, расходах и прибыли - уделено в работах: Бетге И., Хорина А.Н., Палия В.Ф.. По мнению Хорина А.Н., в бухгалтерском балансе, составленном в формате финансовой отчетности, активы хозяйствующего субъекта предлагается характеризовать в объеме минимальных требований, предписываемых законодательными и нормативными актами, а также в виде дополнительных сведений, которые приводит руководство хозяйствующего субъекта в инициативном порядке. В частности, вариантом расширения минимально требуемых данных является раскрытие информации об активах, обеспечивающих текущую, финансовую и инвестиционную деятельность. Данная информация позволяет контролировать доходность активов хозяйствующего субъекта заинтересованными пользователями. Современную отчетность должны отличать прозрачность и интерпретируемость сведений о собственном капитале, которые обеспечиваются постатейной расшифровкой основных составляющих: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная (реинвестированная) прибыль. Дифференцированные сведения о фактически оплаченном капитале учредителям позволяют рассчитать цену собственного капитала, оценить меру финансовых рисков и финансового рычага. Дополнительного увеличения показателей требует не только бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, но и отчет об изменении капитала (например, дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям начисленные). Качество отчетности значительно повысится, если в ней будет отражена несистемная информация. Как отмечено в статье Никифоровой Е.В., Шнайдер О.В., в специальной литературе формализованы следующие виды информации: общеэкономическая, статистическая, компьютерная и финансовая. Понимая степень достоверности отчётности, её составителям необходимо стремиться к тому, чтобы эта реальность была достаточной, а не абсолютной для принятия деловых управленческих решений всеми пользователями, что отвечает требованию времени и современным экономическим условиям. Управление финансовой устойчивостью предприятия должно обеспечить: стабильное получение чистой прибыли; эффективное управление денежными потоками с целью бесперебойного обеспечения производства и продажи продукции; приемлемый уровень риска при формировании структуры капитала. Финансовая устойчивость предприятия недостаточна при отсутствии необходимых средств для развития. В текущем моменте в финансовом менеджменте все чаще встает проблема так называемой «избыточной» финансовой устойчивости. Речь идет не о том, что предприятие слишком хорошо функционирует, а о том, что количественные индикаторы финансовой устойчивости завышены. В этом случае делается обратный вывод – о неэффективном управлении предприятием в целом, его активами и источниками финансирования, так как темпы развития приостанавливаются, предприятие отягощается излишними запасами и резервами. Не существует единого рецепта для всех предприятий по восстановлению и укреплению финансовой устойчивости. Проблемы в основном заключаются в противоречиях между целями предприятия, наличием и составом средств их достижения, объемом ресурсов. Основой успеха является наличие стратегических целей и владение методологией финансового анализа. | ||||||||||||||||||||||||||||||