Рынок ценных бумаг (контрольная работа). рцб кр. Эмиссионные ценные бумаги и их виды
 Скачать 29.02 Kb.
|
|
Эмиссионные ценные бумаги и их виды. В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота. Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора. В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами. Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную. Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной. Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага –это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам и закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах. Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента. Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги: Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг. В отличие от неэмиссионных (см. Неэмиссионные ценные бумаги: что это такое), ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их. Основные виды эмиссионных ценных бумаг Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов. Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся: Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги — это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей. эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии. Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования) Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки. Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций). Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.). В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством: Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования. Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии» Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса. Андеррайтинг, процедура IPO— это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже. Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию, что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней. Поскольку эмиссионные ценные бумаги — это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов. ЗАДАЧА № 1. Тратта (переводной вексель) выдана на 100 000 руб. с уплатой 15 октября того же года. Владелец векселя учел его в банке 15 августа по учетной ставке 10%. Какую сумму он получил? Какую сумму он получит, если срок уплаты по векселю 15 октября следующего года? Решение. По условию S = 100000 руб., d= 0.1; рассчитаем t лет: число дней между 15 августа и 15 октября равно 60; считая, что в году 360 дней (так принято при банковском учѐте), имеем t= 60/360 = 1/6, P=100 000 (1 - 1/6×0.1 )=100000 × 59/60=98333.33 руб. Число дней между 15 августа и 15 октября следующего года равно 360 + 60 = 420 дней, т.е. t= 420/360 = 7/6, P=100 000 (1 – 7/6×0.1)=100 000 ×53/60= 88333.33 руб. ЗАДАЧА № 3. Ожидаемые дивиденды на акцию компании в следующем году про-гнозируются в размере 5 руб. Требуемая норма прибыли на акцию составляет 20 % годовых. Определить цену акции, если темп прироста дивидендов прогнозируется в размере: а) 8 % в год; б) 10 % в год; в) 12 % в год; г) 15 % в год. Решение. а)  б)  в)  г)  Мы видим, что по мере того, как темп прироста дивидендов (g) приближается к требуемой норме прибыли (R), цена акции возрастает. Задача инвестора состоит, следовательно, в том, чтобы правильно определить темп роста дивидендов. ЗАДАЧА №5. Юридическое лицо, являющееся владельцем пакета из 50 облигаций компании А номинальной стоимостью 1000 рублей, дисконт – 15 %, купон – 8 % и 25 облигаций компании Б номинальной стоимостью 1000 рублей, купон – 10 %, решило инвестировать полученную прибыль в покупку акций компании Б курсовой стоимостью 100 рублей. Какое количество акций можно приобрести на полученный доход с учетом налогообложения. Купонные доходы облагаются по ставке 15%. Доход от продажи облигаций и дисконтный доход при погашении облигаций облагаются налогом на прибыль – по ставке 20%. Решение. Через год инвестор получит доход по купонам: A - 50*1000*0.08 = 4000 руб B - 25*1000*0.1 = 2500 руб всего 6500 руб С учетом налога = 6500-15% = 5525 и заработает на продаже облигаций A - 50*1000*0.15 = 7500 руб С учетом налога = 7500-20% = 6000 Всего = 5525+6000=11525 руб Количество акций = 11525/100 = 115 акций ЗАДАЧА №7. Номинал бескупонной облигации 1000 руб. облигация погашается через 3 года. Цена облигации 850 руб. Определить доходность к погашению облигации. Решение: 1000-850=150 рублей-Доходность облигации в рублях 150/850=17,65%-Доходность облигации в процентах ЗАДАЧА №9. Номинал краткосрочной бескупонной облигации 1000 руб., цена 950 руб. Облигация погашается через 200 дней. Определить доходность к погашению. База 365 дней. Решение: Доходность = (1000/950 - 1) * 365/200*100 = 9,61% ЗАДАЧА №11. Номинал облигации 1000 руб., купон 10% выплачивается один раз в год. До погашения 15 лет. Определить цену облигации, если доходность до погашения будет 11,5%. Решение: Р = 1000/(1+0,115)15+1000*0,1*(1-1/(1+0,115)15)/0,115 = 895,05 руб. ЗАДАЧА №13. Рублевый процентный вексель выдан 27 января 2018 г. на 45 дней. Срок платежа по предъявлению но не ранее 12 марта 2018 г.. Номинал 1 млн. руб. Ставка процента 2% годовых. Вексель предъявлен к оплате 26 марта 2018 года. Какую сумму получит держатель векселя при погашении? Решение: Начисление процентов будет осуществляться следующим образом. По векселю, выданному клиенту на 44 дня с датой составления 27 января, предельная процентная ставка определяется на срок 44 дня (45 — 1), поскольку срок с даты составления по начальную дату наступления срока платежа равен 45 дням. Срок платежа установлен по предъявлении, но не ранее 12 марта. За период с 28 марта по дату оплаты в пределах срока платежа на вексельную сумму начисляются проценты по ставке 2% годовых. Далее используем формулу S= [Nx (T- 1) х 2%]/(365 х 100), где Т — количество календарных дней, начиная с даты составления векселя, по день погашения (оплаты) векселя включительно. В результате получим: [1 000 000 (45 - 1)] х 2% / (365 х 100) = 2410,96 руб. |