курсовая. Финансы России и мировая финансовая система проблемы взаимодействия
 Скачать 80.85 Kb.
|
Глава 2 Анализ показателей взаимодействия финансовой системы России с мировой финансовой системой2.1 Анализ чистой инвестиционной позицииТак как одна из целей интеграции в мировую финансовую систему является увеличение притока инвестиций, одним из пунктов анализа взаимодействий российской и мировой финансовых систем является анализ чистой инвестиционной позиции – показателя, являющегося разностью между активами и пассивами, и показывающего зависимость экономики страны от внешнего мира. Анализируемые показатели с 2018 по июль 2021 представлены в таблице 2.1. Таблица 2.1 Чистая инвестиционная позиция в 2018-2021 гг.20
Источник: составлено автором на основе данных Банка России. Значения чистой международной инвестиционной позиции за всё 3 года и 7 месяцев 2021 года показывает, что Российская Федерация по отношению ко всему остальному миру является страной-кредитором – разница между активами и обязательствами положительна, а не отрицательна21. Чистые инвестиционные позиции за все периоды больше нуля, и хотя данные за 2021 год даны лишь за 7 месяцев (к концу года величина активов и обязательств может как вырасти, так и упасть), можно сказать, что активы имеют более устойчивый характер развития, чем обязательства. Объяснить данные результаты можно так государственное регулирование внешнеэкономического сектора экономики стало более эффективным, ведь Россия быстро восстановила показатели, характеризующие чистую международную инвестиционную позицию после кризисов, произошедших как в исследуемый период (глобальный локдаун 2020), так и произошедших раньше него (валютный кризис 2014 года). Так как показатели чистой международной инвестиционной активности в целом показывают улучшения в государственном регулировании внешнеэкономического сектора экономики, а инвестиционная привлекательность России до сих пор оставляет желать лучшего, то можно предположить, что на эффективность инвестиций и инвестиционную привлекательность влияют внешние (сложности во взаимодействии России со странами Европы, международными финансовыми институтами и Соединёнными Штатами Америки, приводящие к финансовым санкциям) и внутренние (экономические проблемы, влияющие на финансовую стабильность, и утечка капитала) факторы22. 2.2 Анализ взаимодействий с международными финансовыми институтамиУчастие страны в мировой финансовой системе чаще всего происходит в виде взаимодействий с международными финансовыми институтами. Россия активно сотрудничает с Международным валютным фондом и некоторыми финансовыми институтами из группы Всемирного банка, преимущественно с Банком реконструкции и развития. Международный валютный фонд не выдавал России кредиты и займы ещё с начала 2000-х годов, но Россия хранит в специальных правах заимствования и резервной позиции в Международном валютном фонде свои резервы. Важно рассмотреть динамику этих показателей (прирост показателя в отчётном периоде по отношению к показателю в базовом периоде, выраженный в процентах). Анализируемые показатели с 2018 по июль 2021 представлены в таблице 2.2. Таблица 2.2 Показатели взаимодействия России с Международным валютным фондом в 2018-2021 гг.23
Источник: составлено автором на основе данных Банка России. В абсолютном выражении специальные права заимствования уменьшались до 2020 года, а затем росли, в то время как резервная позиция растёт. Специальные права заимствования позволяют странам-членам Международного валютного фонда получить новые кредитные возможности и пополнить резервы, но чем больше у страны появляется резервов в счёте в специальных правах заимствования, тем сильнее Международный валютный фонд будет контролировать национальный банк страны-члена24. Резервная позиция не распределяется по странам по доле квот, как специальные права заимствования, а состоит из резервного транша и кредитной позиции, поэтому к её приобретению не так много требований, как к специальным правам заимствования, и есть возможность снизить контроль Международного валютного фонда, но она не так надёжна в периоды кризиса. Исходя из сказанного можно сделать вывод, что Россия, стремясь к независимости от требований Международного валютного фонда на фоне финансовых санкций, до 2020 года снижала величину специальных прав заимствования, но в 2020 году, на фоне пандемии и вызванного ею кризиса, стала увеличивать этот показатель, чтобы получить средства на стабилизацию экономики. Россия имеет задолженность перед некоторыми международными финансовыми институтами, отражённую в информации о внешнем долге Российской Федерации, и важно рассмотреть не только её динамику, но её долю во внешнем государственном долге (отношение анализируемой задолженности к общему внешнему долгу, выраженное в процентах). Анализируемые показатели с 2018 по июль 2021 представлены в таблице 2.3. Таблица 2.3 Показатели задолженности России перед международными финансовыми институтами в 2018-2021 гг.25
Источник: составлено автором на основе данных Банка России. В динамике задолженности перед финансовыми институтами видно, что объём этого вида задолженности уменьшается, а его доля во внешнем государственном долге не превышает 1% и тоже уменьшается. Дело в том, что большая часть этой задолженности (в частности займы от Международного банка реконструкции и развития) – это займы, которые Российской Федерации выдали ещё до анализируемого периода, а последний заём был выдан в 2013 году26. Причина, по которой международные финансовые институты не дают России кредиты как минимум с 2014 года являются финансовые санкции. Дело в том, что многие международные финансовые институты в основном учитывают интересы стран Евросоюза, стран Организации Североатлантического Договора и их союзников, и ещё в 2014 году Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития и Европейский инвестиционный банк на фоне Украинских событий приостановили финансирование проектов России и ограничения продолжаются до сих пор27. В то же время в динамике внешнего государственного долга наблюдается скачкообразная динамика внешнего государственного долга, и структурно большую часть долга составляют ценные бумаги (задолженность по внешним облигационным займам и государственные гарантии в иностранной валюте) и кредиты разных организаций, не относящихся к международным финансовым институтам, и долговые обязательства перед прямыми инвесторами28. Внешний долг в периоды роста рос из-за ослабления конъюнктуры мировых сырьевых рынков и вызванной ею финансовой нестабильности, а также из-за роста государственных расходов на фоне пандемии29. Итак, у России чистая инвестиционная позиция положительна, но инвестиционная привлекательность оставляет желать лучшего. Несмотря на то, что Россия активно сотрудничает с международными финансовыми институтами, инвестиции и кредиты этих организаций Россия не получает с 2014 года, и даже внешний долг растёт не по задолженности финансовым институтам, а по другим статьям. Из этого можно сделать вывод, что есть серьёзные проблемы во взаимодействии России с мировой финансовой системой и интеграцией в эту систему. При анализе чистой инвестиционной позиции были выявлены такие проблемы, как утечка капитала и финансовая нестабильность, вызванная экономическими проблемами, и финансовые санкции. При анализе взаимодействий России с международными финансовыми институтами была выявлена такая проблема, как финансовые санкции. То есть из трёх выявленных проблем самая существенная – финансовые санкции. Рассмотрим эти проблемы и пути их решения в третьей главе. |