Финансовые инвестиционные стратегии выбор эмитентов, обоснование позиций, оценка эффективности
 Скачать 2.48 Mb.
|
|
Суммы чистых процентных доходов после создания резерва на возможные потери выросла на 63,07 млрд. руб. или на 5,66%. Сумма чистой прибыли компании повысилась на 145,78 млрд. руб. или на 25,86%. Рассчитанные показатели рентабельности деятельности данной компании в целом продемонстрировали повышение уровня ее финансового состояния в течение 2016-2018 гг. Проведенный анализ и оценка значений обязательных нормативов Банка России для коммерческих банков (на примере ПАО «Сбербанк России») в целом показал то, что рассматриваемая компания может оплатить наиболее ликвидными средствами свои краткосрочные обязательства, это свидетельствует об избытке наиболее ликвидных средств, а именно денежных средств. Кроме того, проведенная оценка рыночного риска деятельности рассматриваемой компании показала высокий уровень ее финансового менеджмента. За разработку и реализацию инвестиционной стратегии в компании ПАО «Сбербанк России» в рамках его общей финансовой стратегии отвечает Комитет по стратегическому планированию во взаимодействии с ее другими структурными подразделениями. 57 Процесс, связанный с разработкой и реализацией инвестиционной политики рассматриваемой компании, сконцентрирован, главным образом, на повышении уровня финансово-экономической эффективности вложений в ценные бумаги путем балансирования между уровнями доходности и рискованности вложений. Менеджмент компании реализует консервативную инвестиционную политику путем формирования корпоративного инвестиционного портфеля, главным образом, состоящего из отечественных и зарубежных государственных и муниципальных ценных бумаг. Ключевой принцип разработки и реализации ее инвестиционной стратегии состоит в росте стоимости собственных активов, в т.ч. акций. На современном этапе исследуемый экономический субъект имеет довольно обширный кредитный портфель, включающий в себя: 1) ценные бумаги, изменение справедливой цены которых проходит через счета прибылей и убытков; 2) инвестиционные ценные бумаги для продажи; 3) инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии до погашения. В перечень проблем в управлении инвестиционной деятельностью ПАО «Сбербанк России» за период 2016-2018 гг. вошли следующие: 1) Снижение рентабельности собственного капитала Банка на 0,11%. 2) Снижение уровня мгновенной ликвидности бухгалтерского баланса Банка на 31,2%. 3) Снижение уровня текущей ликвидности бухгалтерского баланса Банка на 69,5%. 4) Снижение возможностей Банка по использованию собственных средств (капитала) для приобретения акций (долей) других юридических лиц на 3,8%. 5) Снижение доходности портфеля ценных бумаг на 2,6%. 58 В проектной части настоящего исследования был выявлен резерв по совершенствованию финансовой инвестиционной стратегии компании ПАО «Сбербанк России». В результате был сформирован оптимальный портфель ценных бумаг для анализируемой компании из акций четырех рассмотренных передовых компаний России – ПАО «Татнефть», ООО «Яндекс», ПАО ГМК «Норильский никель», ПАО «РусГидро». Средняя стоимость (доходность) инвестиционного портфеля составила 11,03% годовых. Однако благодаря перераспределению структуры инвестиционного портфеля в сторону более высокодоходных активов, акций ООО «Яндекс», ПАО «Татнефть», удалось достичь планового уровня доходности инвестиционного портфеля в размере 16,0% годовых. При этом средняя величина риска по формированию данного пакета акций составила 1,01%. Проведенные расчеты показали прогнозный рост балансовой и чистой прибыли рассматриваемой организации за год в размере, соответственно, 3,28 млрд. руб. и 2,63 млрд. руб. Или, соответственно, на 0,33% и на 0,37%. Кроме того, следует отметить следующее: 1) общая величина денежного потока за год – 1 171,12 тыс. руб.; 2) величина чистого денежного потока за год – 271,12 тыс. руб.; 3) индекс доходности – 1,15 ед.; 4) срок окупаемости инвестиций в проект составил 3,45 квартала; 5) дисконтированный срок окупаемости инвестиций в проект составил 3,49 квартала; 6) показатель внутренней нормы прибыли – 15,98% при плановой норме дисконта в размере 4,27%; 7) прогнозная рентабельность инвестированного капитала – 11,34%; В заключении можно сделать вывод, что поставленные цели и задачи достигнуты. 59 Список использованной литературы 1) Арустамян, А.С. Факторы, отрицательно влияющие на развитие бизнеса в Российской Федерации / А.С. Арустамян, А.В. Гончаренко // Студенческий: электрон. научн. журн. – 2017. – №3(3). – С. 45-49. 2) Велижанская, С.С. Способы увеличения доходов: выбираем оптимальный / С.С. Велижанская // Справочник экономиста. – 2015. – №12(150). – С. 53-61. 3) Гуторова, А.А. Оценка эффективности инвестиционной политики ПАО «Сбербанк России» / А.А. Гуторова, В.Л. Малашенко, А.А. Ромашов // Научно-методический электронный журнал «Концепт».– 2017.– №8.–С.134-139. 4) Динамика и структура ВВП России / Бюллетень о текущих тенденциях российской экономики // Аналитический центр при Правительстве Российской Федерации. – 2019. – №48. – С. 4-6. 5) Дорман, В.Н. Экономика организации. Ресурсы коммерческой организации: учебное пособие / В.Н. Дорман; под научной редакцией Н.Р. Кельчевской. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 134 с. 6) Дорохов, С.Е. Этапы планирования и разработки инвестиционной стратегии компании / С.Е. Дорохов // Молодой ученый.–2017.–№17.–С.350-353. 7) Кайнова, В.Ф. Оценка эффективности инвестиционной политики ПАО «Сбербанк России» / В.Ф. Кайнова // Молодой ученый. – 2019. – №38. – С. 100-104. 8) Коргова, М.А. История управленческой мысли: учебное пособие для академического бакалавриата / М.А. Коргова, А.М. Салогуб. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 166 с. 9) Квитанцева, Ю.А. Факторы, влияющие на доходы организации / Ю.А. Квитанцева, И.Р. Ухов // Студенческий форум: электрон. научн. журн. – 2017. – №5(5). – С. 16-19. 10) Кузнецова, Н.О. Понятие и сущность банковской деятельности / Н.О. Кузнецова // Молодой ученый. – 2019. – №23. – С. 470-472. 60 11) Лукасевич, И.Я. О дивидендной политике компаний / И.Я. Лукасевич // Финансы. – 2017. – №2. – С. 40-44. 12) Михайленко М.Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М.: Юрайт, 2017. – 324 с. 13) Незамайкин, В.Н. Финансовое планирование и бюджетирование: учебное пособие / В.Н. Незамайкин, Н.А. Платонова, Я.П. Федоров, И.Л. Юрзинова; под ред. проф. В.Н. Незамайкина. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2018. – 96 с. 14) Официальный сайт РА АО «АКРА». [Электронный ресурс]. URL: https://www.acra-ratings.ru/ (дата обращения: 13.01.2020). 15) Официальный сайт ЦБ РФ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/ (дата обращения: 13.01.2020). 16) Официальный сайт международного рейтингового агентства «Fitch» / «Fitch». [Электронный ресурс]. URL: https://www.fitchratings.com/ (дата обращения: 13.01.2020). 17) Официальный сайт международного рейтингового агентства «Moody’s» / «Moody’s». Режим доступа: https://www.moodys.com/ (дата обращения: 13.01.2020). 18) Официальный сайт ПАО «Сбербанк России». [Электронный ресурс]. URL: http://www.sberbank.ru/ (дата обращения: 13.01.2020). 19) Панченко, Е.С. Ревизия финансовой системы компании / Е.С. Панченко // Справочник экономиста. – 2015. – №9(147). – С. 14-29. 20) Петрова, Л.А. Разработка стратегии инвестиционной политики ПАО «Сбербанк России» / Л.А. Петрова // Социально-экономические прблемы и перспективы развития трудовых отношений в инновационной экономике. – 2017. – С. 75-80. 21) Приказ Росстандарта от 31.01.2014 №14-ст «О принятии и введении в действие Общероссийского классификатора видов экономической деятельности (ОКВЭД2) ОК 029-2014 (КДЕС Ред. 2) (в ред. приказа Росстандарта от 29.11.2017 №1854-ст). [Электронный ресурс]. URL: 61 https://legalacts.ru/doc/prikaz-rosstandarta-ot-31012014-n-14-st-o/ (дата обращения: 13.01.2020). 22) Соломахина, Е.В. Финансовое планирование на российских предприятиях / Е.В. Соломахина // Современные научные исследования и инновации. – 2016. – №6(62). – С. 322-325. 23) Таможенная служба Российской Федерации в 2018 г. / Справочные материалы к расширенному заседанию коллегии ФТС России // Федеральная таможенная служба. – 2019. – С. 9, 11. 24) Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 15.04.2019 №55-ФЗ). [Электронный ресурс]. URL: https://sudact.ru/law/federalnyi-zakon-ot-26121995-n-208-fz-ob/ (дата обращения: 13.01.2020). 25) Федеральный закон от 2.12.1990 №395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 03.08.2018 №322-ФЗ). [Электронный ресурс]. URL: https://base.garant.ru/10105800/ (дата обращения: 13.01.2020). 26) Филинов-Чернышев, Н.Б. Разработка и принятие управленческих решений: учебник и практикум для вузов / Н.Б. Филинов-Чернышев. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 324 с. 27) Хачатурян, Ю.А. Риски предприятия и пути их минимизации / Ю.А. Хачатурян // Справочник экономиста. – 2015. – №12(150). – С. 96-105. 28) Хруцкий, В.Е. Внутрифирменное бюджетирование. Семь практических шагов: практическое пособие / В.Е. Хруцкий, Р.В. Хруцкий. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 205 с. 29) Шапкин, А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. – 6-е изд. – М.: Дашков и К, 2017. – 880 с. 30) Dementeva, A.G. Russian financial institutions: key issues and current trends in corporate governance / A/G/ Dementeva, V.N. Tkachev // Russian International Studies. – 2016. – №2. – С. 138-160. Приложение 1 – Показатели рентабельности ПАО «Сбербанк России» за 2016-2018 гг. № п / п Показатели Источник данных 2016 г. 2017 г. 2018 г. Изменение 2016-2018 гг. ∆, абс. Темп прироста, % 1 2 3 4 5 6 7 8 1 Процентные доходы, тыс. руб. ОФР 2 079 766 069 2 032 170 704 2 093 457 717 13 691 648 0,66 2 Процентные расходы, тыс. руб. ОФР 878 207 077 730 382 293 727 320 975 -150 886 102 -17,18 3 Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа), тыс. руб. ОФР 1 201 558 992 1 301 788 411 1 366 136 742 164 577 750 13,7 4 Изменение резервов на возможные потери по процентным операциям, тыс. руб. ОФР 87 884 500 119 132 217 189 388 369 101 503 869 115,5 5 Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа) после создания резерва на возможные потери, тыс. руб. ОФР 1 113 674 492 1 182 656 194 1 176 748 373 63 073 881 5,66 6 Прибыль (или убыток) до налогообложения, тыс. руб. ОФР 647 894 714 845 885 626 1 002 271 153 354 376 439 54,7 7 Чистый финансовый результат, тыс. руб. ОФР 563 660 562 662 847 845 709 441 439 145 780 877 25,86 8 Среднегодовой размер валюты баланса, тыс. руб. ББ 21 721 078 483 22 439 999 211 25 029 424 937 3 308 346 454 15,23 9 Среднегодовой размер ВОА, тыс. руб. ББ 626 665 035 617 369 156 677 494 400 50 829 365 8,11 Продолжение приложения 1 1 2 3 4 5 6 7 8 10 Среднегодовой размер ОА, тыс. руб. ББ 21 094 413 448 21 822 630 056 24 351 930 537 3 257 517 089 15,44 11 Среднегодовой размер СК, тыс. руб. ББ 2 828 920 885 3 094 034 309 3 579 721 901 750 801 016 26,54 12 Среднегодовой размер П(И)К, тыс. руб. ББ 3 893 429 657 4 127 132 619 4 606 786 077 713 356 420 18,32 13 Рентабельность продаж (ROS), % п. 5 / п. 1 * 100 53,55 58,2 56,21 2,66 - 14 Рентабельность затрат (ROCS), % п. 5 / п. 2 * 100 126,81 161,92 161,79 34,98 - 15 Рентабельность активов (ROA), % п. 7 / п. 8 * 100 2,59 2,95 2,83 0,24 - 16 Фондорентабельность (ROFA), % п. 7 / п. 9 * 100 89,95 107,37 104,72 14,77 - 17 Рентабельность ОА (RCA), % п. 7 / п. 10 * 100 2,67 3,04 2,91 0,24 - 18 Рентабельность СК (ROE), % п. 7 / п. 11 * 100 19,92 21,42 19,82 -0,11 - 19 Рентабельность П(И)К (ROI), % п. 7 / п. 12 * 100 14,48 16,06 15,4 0,92 - Пояснения к приложению 1: 1) ОФР – отчет о финансовых результатах; 2) ББ – бухгалтерский баланс; 3) ВОА – внеоборотные активы; 4) ОА – оборотные активы; 5) СК – собственный капитал; 6) П(И)К – перманентный (инвестиционный) капитал. Приложение 2 – Платежный календарь на прогнозный период, тыс. руб. № п/п Наименование статей I квартал II квартал III квартал IV квартал 1 Финансовые вложения 23 158 655 0 0 0 - ПАО «Татнефть» 6 947 596,5 0 0 0 - ООО «Яндекс» 11 579 327,5 0 0 0 - ПАО ГМК «Норильский никель» 2 315 865,5 0 0 0 - ПАО «РусГидро» 2 315 865,5 0 0 0 2 Проценты полученные, всего, в т.ч.: 924 975,98 924 975,98 924 975,98 924 975,98 - ПАО «Татнефть» 152 731,33 152 731,33 152 731,33 152 731,33 - ООО «Яндекс» 709 523,29 709 523,29 709 523,29 709 523,29 - ПАО ГМК «Норильский никель» 24 934,15 24 934,15 24 934,15 24 934,15 - ПАО «РусГидро» 37 787,21 37 787,21 37 787,21 37 787,21 3 Погашение процентов по кредиту 0 0 0 0 4 Погашение основного тела привлеченных средств 0 0 0 23 158 655 5 Итого поступления 24 083 631 924 975,98 924 975,98 924 975,98 6 Расходы за управление инвестиционным портфелем (1,8% от величины пакета акций) 104 213,95 104 213,95 104 213,95 104 213,95 7 Уплата налога на прибыль 164 152,41 164 152,41 164152,4064 164 152,41 8 Превышение поступлений над платежами 23 979 417 820 762,03 820 762,03 -22 337 893 9 Чистое (с учетом уплаты налога на прибыль) превышение поступлений над платежами 23 711 051 656 609,63 656 609,63 -22 502 045 Приложение 3 Приложение 4 Приложение 5 Приложение 6 |