курс. Формирование инвестиционной политики предприятия
 Скачать 0.7 Mb.
|
3.3 Оптимизация металлургического производства на ОАО “УАЗ”Успешная реализация инвестиционного проекта способствует достижению целей политики предприятия, его развитию. Поэтому сложной и актуальной представляется задача выбора наилучшего инвестиционного проекта из ряда альтернатив. Можно утверждать, что выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного– сколь угодно сложного – формального критерия, т.е. данная задача является многокритериальной. Для принятия решения каждый инвестор должен прежде всего, определиться в системе приоритетов, возможные варианты которых: общественная значимость проекта; его влияние на имидж инвестора; экологичность и безопасность проекта; степень рискованности проекта; экономическая эффективность и др. Выбор наилучшего инвестиционного проекта из ряда других проектов проведем по методу выделения альтернатив. Процесс выделения альтернатив сложный и противоречивый. С одной стороны – это требование выявления всех возможных альтернатив, чтобы свести их к минимуму, но существует возможность упустить «лучшее» решение, с другой стороны- исходное множество альтернатив должно быть обозримым и, следовательно, достаточно узким, чтобы была возможность провести их тщательный анализ при допустимых затратах времени и других ресурсов. Для углубленного анализа сложных организационных проблем необходимо разработать набор действительно различающих альтернатив, включая возможность бездействия. Для удовлетворения перечисленных требований и формирования исходного множества альтернатив целесообразно придерживаться следующих рекомендаций. Путем анализа всех ограничений необходимо выделить множество физически реализуемых или допустимых альтернатив. Оптимальное или удовлетворительное решение проблем следует искать только среди допустимых вариантов выбора. При решении вопроса о включении альтернативы в исходное множество следует ориентироваться на цель принятия решения, отвечая на вопрос: обеспечивает ли данный вариант достижения желаемого результата хотя бы в принципе? Ответ на денный вопрос позволяет отсечь огромную часть потенциальных альтернатив из-за их очевидной непригодности с точки зрения заданной цели. Однако такая «очевидность» весьма субъективна. Она отражает опыт, проницательность, интуицию исследователя или лица, принимающего решения, его представление о цели выбора, а также способность предсказать возможные цели на будущее. Сформированные таким образом альтернативы будем называть разумными. Из множества разумных решений следует выделить такие, которые явно «не хуже» других альтернатив, т.е. не менее предпочтительны с точки зрения степени достижения цели. Обычно для выявления таких альтернатив производится их оценка по выбранным показателям эффективности и сразу исключаются из рассмотрения те решения, которые по всем показателям «не лучше» и хотя бы по одному показателю «хуже», чем некоторое допустимое решение. Оставшиеся альтернативы называются эффективными. Определение эффективных альтернатив на начальной стадии решения задач возможно, если их число невелико, и они сравнительно легко поддаются оцениванию. В противном случае, выявление эффективных решений представляет собой непростую задачу, которая решается специальными методами. Дадим оценку двум альтернативным проектам, и покажем, как принималось инвестиционное решение в пользу одного из них. Все расчеты произведены использованием программы Microsoft Excel и сведены в таблицы. Календарный срок начала расчета (0-го шага) 1.04.2006 года, за шаг расчета для удобства принят квартал, количество шагов расчета (кварталов) – 14, т.е. расчетный период заканчивается 4 кварталом 2009 года. Проект «Оптимизация металлургического производства: переход на новую технологию». Цели проекта:
Задачей проекта является освоение производства отливок по новой технологии на существующих площадях цеха ковкого чугуна. Внедрение новой технологии производства отливок возможно с использованием различного оборудования. Рассмотрим 2 варианта: производство отливок по новой технологии с использованием индукционной печи средней частоты и конвертера. Для реализации проекта необходимы инвестиционные затраты, различные в случае с конвертером и индукционной печью. Индукционная печь (традиционно импортное оборудование): Предлагаемая технология – плавка металла в среднечастотной индукционной тигельной установке с последующим внутриформенным модифицированием в литниковой системе сферодозирующим модификатором. Результаты: отказ от графитизирующего отжига 100%, использование в шихте стальных отходов собственного производства, исключение десульфурации, исключение операции правки на прессах, снижение расхода дорогостоящего модификатора; снижение удельных энергозатрат и эксплуатационных расходов; снижение потерь от брака; резкое снижение вредных выбросов в атмосферу. Конвертер (преимущественно отечественное оборудование): предлагаемая технология - плавка металла в вагранке и дуговой печи, десульфурация и модифицирование чистым магнием в конвертере. Результаты: увеличение процента использования в шихте стальных отходов собственного производства; десульфурация и модифицирование протекают одновременно; исключение операции правки на прессах; снижение удельных энергозатрат и эксплуатационных расходов (вследствие отказа от термообработки); снижение потерь от брака. Недостатки применения конвертера, по сравнению с индукционной печью:
Недостатки применения индукционной печи, по сравнению с конвертером:
Допущения финансово-экономической оценки:
Выполняется один из основных принципов оценки эффективности инвестиций – сравнение «с проектом» и «без проекта». В ситуации «без проекта» за базу берется производство чугуна по старой технологии на существующем оборудовании, т.е. себестоимость 1 тн. отливок чугуна, а также все расходы в ситуации «без проекта» одинаковы как в случае принятия проекта 1 –печь, так и в случае принятия проекта 2 – конвертер. Сначала рассмотрим проект внедрения индукционной печи средней частоты. Таблица 8 - Себестоимость 1 тн. отливок без проекта
Таблица 9 - С проектом (индукционная печь)
Налицо снижение себестоимости в основном за счет снижения затрат на топливо и энергию на технологию, снижения заработной платы основных производственных рабочих и снижения цеховых расходов. Также себестоимость «с проектом» изначально ниже, чем в ситуации «без проекта». Смета по инвестиционным затратам:
Суммарный объем инвестиционных затрат составляет 72960 тыс.руб. Основные инвестиции вводятся в течении 4 шагов расчета (кварталов), начисление амортизации на вводимое оборудование начинается с 5 шага. Таблица 9 - Объем инвестиционных затрат
Расходы (общие затраты) включают в себя:
Таблица 10 - Итого расходов за весь жизненный цикл проекта укрупнено по годам
Отрицательная величина изменения расходов говорит нам о снижении затрат на производство в результате внедрения новой технологии. Далее находим чистый денежный поток по проекту: из суммы денежного потока по текущей деятельности (рассчитываемый как разница между изменениями доходов и расходов) вычитаем сумму инвестиционных затрат. Для данного проекта ставка дисконта была принята 15%, что является производной от нормы банковской ставки по кредитам –альтернативному вложению. Ставка дисконта определяется финансовым отделом и спускается как данная в отдел инвестиционного планирования. Используя формулу (3 в Приложении Г), находим чистую текущую стоимость по проекту. Она равна 129461 тыс.руб. Остальные показатели экономической оценки эффективности проекта были рассчитаны, используя формулы, приведенный в Приложении Г. Основные экономические показатели проекта:
Можно сделать вывод, что предлагаемый инвестиционный проект эффективен. Это обусловлено тем, что интегральный экономический эффект равен 129 461 тыс.руб, т.е. больше нуля; срок окупаемости проекта наступает в первой половине жизненного цикла проекта; IRR больше ставки дисконтирования; PI больше единицы. Аналогичным образом рассчитываются показатели по второму проекту “Конвертер”. Смета по инвестиционным затратам:
Суммарный объем инвестиционных затрат составляет12337 тыс.руб. Таблица 11 - Итого расходов за ЖЦП укрупнено по годам
Аналогично, отрицательная величина изменения расходов говорит нам о снижении затрат на производство в результате внедрения новой технологии. Основные экономические показатели проекта:
По всем показателям проект эффективен и может быть принят к реализации. Таблица 12 - Сравнительный анализ основных финансово-экономических показателей
Сравнительный анализ основных финансово-экономических показателей двух проектов говорит о том, что по всем показателям проект “Конвертер” предпочтительнее проекта “Индукционная печь”. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||