Макроэкономика. И. В. Новиковой Центральное проблемой эт явл измерение ценности (цены). Абсолютная мера э ценности принцип сбалансированной динамики Вопросы Определение абсолютной меры ценности предварительное решение
 Скачать 1.63 Mb.
|
|
дисконтную политику (ставки рефинансирования) операции на открытом (фондовом) рынке – покупка или продажа ценных (преимущественно гос-ных) бумаг с учетом эффекта денежного мультипликатора – исп для устранения излишка ликвидности на рынке ссудного капитала. Суть в покупке банковских бумаг, акцептов (согласие банка на оплату чужих долгов) по рыночному курсу. В случае покупки ЦБ переводит соотв ден ср-ва коммерческим банкам, увелич их резервные счета – экспансионистская ДКП; при продаже ценных бумаг ЦБ списывает денежные суммы с их счетов – это ?рескреционная? политика управление нормой обязательных резервов – это весьма мощный инструмент ДКП из-за мультипликации Дисконтная политика впервые применялась в Англии в сер 15 века. Метод связан с превращением ЦБ в «кредитора последней инстанции». Коммерческие банки переучитывали у него свои векселя под собственные долговые обязательства или золото. Учетная ставка - это процент, по которому ЦБ предоставляет коммерческим банкам кредиты для покрытия временного недостатка обязательных резервов. Если ЦБ увелич ставку, банки обнаруживают, что в условиях дефицита МС кредит ЦБ для покрытия дефицита банковских резервов обходится дороже. В результате они попытаются увеличить свои резервы, требу досрочного возврата выданных кредитов, что вызовет снижение денежной массы. В основном учетная ставка изм вслед за рыночными. ЦБ следует помнить, что разница между учетной ставкой и рыночной не должна быть слишком высокой. Кроме того, следует помнить, что повышение учетной ставки помогает привлечь в страну иностранный капитал и снизить дефицит надежного баланса. В настоящее время в РБ проводится дкп, целью которой явл: 1)умеренная инфляция 5-8%; 2) обеспечение стабильности курса нац валюты. Выбор данных целей объективно обусловлен особенностями экономики РБ, тесно связанной с внешним миром (65 % ВВП). Нац банку следует учитывать: около 70% импорта сост промежуточные товары, которые явл предметом труда для экспортеров, поэтому девальвируя рубль, мы в конечном итоге заставляем себя покупать по относительно дорогой цене, а это снижает рентабельность отечественного производства. Нац банку следует более жестко придерживаться рекомендаций, разработанных мин эк РБ, согласно которым инфляция более 12% в год свидетельствует о кризисных явлениях; а уровень девальвации должен где-то на 3-4% больше темпов инфляции, при условии, что инфляция не больше 10% в год. 3. ЦБ должен опр для себя приоритеты: что он будет контролировать – процентную ставку или ден массу (т.к одновременно регулировать оба этих показателя невозможно). Сущ 2 подхода к данной проблеме – кейнсианская и монетаристская. Кейнс утверждает, что последовательность дкп должна быть: ЦБ опр норму обяз резервов, влияя в нужном направлении на предл денег Это вызовет рост или снижение процентной ставки Изм процента приводит к росту или снижению инвестиций Изм инвестиций увелич или уменьшает нац доход Данная последоват наз передаточным механизмом дкп. Главным обектом регулирования Кейнс считает % ставку. Рисунок Данная политика имеет еще два названия – политика дешевых денег или экспансионистская дкп. Она проводится в периоды спада для стимулир активности. Заключается в ослаблении контроля над приростом ден массы. При этом ЦБ активно покупает ценные бумаги и снижает норму обязат резервов. Надо помнить, что такая политика чревата инфляцией. Эксперты считают, что фиксация % оправдана только в краткосрочном периоде. Монетаристская концепция: передаточный механизм дкп гораздо короче – 1) прирост ден массы вызывает расширение дкп, 2) прирост вызывает рост нац дохода. Монетаристы считают что главным объектом регулир явл предл денег, оно должно быть фиксированным. Кривая мс у них вертикальна, рост мд приводит к резкому увелич %. Также имеется 2 названия: политика дорогих денег, политика кредитной рестрикции. ЦБ в этом случае предпринимает следующее: Продает гос ценные бумаги Повышает учетную ставку Увелич норму обязательных резервов В действит наблюд компромисс важны акценты, например Кейнс допускал прирост ден массы до величин, способных не только сбить до превонач уровня, но и еще ниже. Промежуточное значение между Кейнсианским и монетаристским вариантом имеет эластичная дкп. 4. В 1968 году Фридмен, ставший впоследствии главой монетаристов, опубликовал статью дкп. И с этого момента ведет свою историю самое влиятельное направление неоклассики – монетаризм. Главная особенность – осн проблемы эк рассматриваются через призму ден обращения. Монетаристы считают необходимым сделать ден сектор «нейтральным» по отн к реальному, дать рын механизму ценообразования свободу, снабдить эк необх кол-вом денег. Большинство их концепций опирается на уравнение обмена Фишера. Мв=ру. Его левая часть - сов расходы потребит, правая – общая выручка продавцов (сов доходы). По мнению монетаристов инфляция это ден феномен который порождается ликвидностью денег. В своей статье Фридман доказывает, что инструменты дкп не позволяют добиться желаемого уровня комбинаций инфляции и безработицы, кроме как на коротком промежутке времени. Относит эффективность дкп опр тем, насколько значителен прирост нац дохода вызванный приростом реальных ден остатков. А этот прирост зависит от наклона ИСЛМ. Рисунок Из рисунка а видно, что чем более крутой явл ЛМ и пологой ИС, тем больше прирост МД. Здесь ЦБ может относительно легко изменять ценность денег, т.к этот рынок не разбалансирован (ЛМ вертикальна), а инвесторы оперативно реагируют на малейшее изменение процентной ставки. Другая ситуация на рисунке Б ИС пологая ЛМ – крутая. ЦБ нелегко дается изм именно реальной % ставки, а не номинальной (вероятно из-за инфляционных ожиданий). р(% ставка) =и-инфляция. Опр балансом ее достоинств и недостатков. К достоинствам отн: гибкость и быстроту. Применение соотв инструментов фискальной политики может надолго задержаться из-за разногласий в парламенте, тогда как ЦБ законодательно имеет автономию от правительственных, независимость от политического давления. Недостатки: циклическая асимметрия (если коммерч банки не желают кредитовать экономику, то усилие ЦБ по проведению политики дешевых денег окажется малоэффективными), изм скорости обращения денег (считается что скорость денег изм направлением противоположным предл денег, тем самым тормозя мультипликативные эффекты и пророст мд), влияние на инвестиции (среди экономистов сущ сильные сомнения относительно влияния ден политики на инвестиции). |