История развития акционерных обществ в России и за рубежом 4 Акционерные общества в России 4
 Скачать 177.5 Kb.
|
1 2 2.2. Ценные бумаги акционерного общества Главное место среди ценных бумаг в акционерном обществе принадлежит акциям. Акция – ценная бумага, выпускаемая АО и удостоверяющая право на получение дивиденда, на участие в управлении делами АО, на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акция относится к инвестиционным ценным бумагам. Акционерное общество может выпускать акции двух категорий: обыкновенные и привилегированные.           Рис. 3. Виды акций АО. Любая акция выполняет две основные функции: 1) удостоверяет ограниченное имущественное право ее держателя (акционера) на свой вклад в уставном капитале АО, реализуемое путем получения части имущества АО при его ликвидации; 2) удостоверяет право акционера на получение части прибыли АО в виде дивидендов. Дивидендом является часть чистой прибыли АО, подлежащая распределению среди акционеров, в расчете на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Количество акций, которыми владеет акционер, характеризует его вклад в уставный капитал АО, поскольку все акции имеют одинаковую стоимость. Уставный капитал АО равен сумме вкладов всех акционеров или, что то же самое, произведению числа выпущенных акций на стоимость одной акции. Стоимость акции, назначенная при образовании АО, называется номинальной и указывается на акции. Вторая функция акций – удостоверять право на часть прибыли АО – специфична прежде всего тем, что АО не берет на себя никаких безусловных обязательств проводить регулярные выплаты держателям обыкновенных акций. Если АО не выплачивает дивиденды, то акционеры не имеют возможности взыскать их по суду или объявить АО банкротом; они добровольно взяли на себя риски, связанные с возможностью убытков или разорения компании. Акционерным обществам разрешается выпускать только именные акции, что защищает акционеров от возможных манипуляций со стороны дельцов теневой экономики на фондовом рынке. При формировании АО в ходе приватизации государственных предприятий образуется еще один вид акций – льготные. Они предоставляются членам трудового коллектива бесплатно, либо с 30-% скидкой от стоимости. Льготные акции должны иметь соответствующую отметку на своем бланке и отражаться в реестре акционеров. Покупатели обыкновенных акций приобретают ряд связанных с ними прав: 1. Акция может быть продана или уступлена ее владельцем какому-либо другому лицу. 2. Держатели обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов. 3. Держатели акций получают возможность участвовать в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров и др. В начале открытой подписки компания объявляет об общем количестве выпускаемых ею акций. Акционерное общество может выкупить собственные акции у их владельцев по текущей рыночной цене. Такие акции иногда называют казначейскими. Они не дают права голоса или получения дивиденда. Помимо обыкновенных акций компаниями могут выпускаться привилегированные акции, дающие их владельцам ряд дополнительных прав. Главной отличительной особенностью привилегированных акций является то, что дивиденды по ним установлены в форме гарантированного фиксированного процента и должны выплачиваться до их распределения между держателями обыкновенных акций. Привилегированные акции могут обладать и другими правами. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать облигации (именные и на предъявителя), распространяемые среди предприятий, организаций, учреждений, граждан. Облигация – срочная ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее держателем и эмитентом; выпускается на год или более длительный срок. По истечении указанного в условиях займа времени облигация выкупается и погашается эмитентом. Облигация является долговой бумагой, поэтому ее держатель в отличие от держателя акции не имеет никаких имущественных прав, а является кредитором эмитента. Облигации подтверждают обязательство акционерного общества возместить владельцу их номинальную стоимость в предусмотренный в них срок с ежегодной платой фиксированного процента. Номинальная стоимость облигации означает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа, т.е. при погашении облигации. Как правило, облигации АО выпускаются с более высокой номинальной стоимостью, чем у акций. Их ориентируют либо на богатых индивидуальных кредиторов, либо на юридических лиц. АО имеет право выпустить облигации на сумму не более 25 % от уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Лишь после этого возможен созыв учредительной конференции в срок, не превышающий 2 месяца с момента завершения подписки. Высокая оперативность проведения финансовых и инвестиционных операций обеспечивается с помощью векселей. К их использованию все чаще обращаются АО. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (в случае простого векселя) либо иного указанного в векселе плательщика (в случае переводного векселя) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя, т.е. векселедержателю. Особую разновидность образуют производные ценные бумаги – опционы. Опционом называется контракт, дающий право на покупку или продажу определенного числа акций по зафиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте срока. Бывают два вида опционов: опцион на покупку и опцион на продажу. Первый дает право держателю на приобретение у надписателя в любой момент контрактного срока определенного количества акций по установленной цене. Второй вид опциона предоставляет держателю право продажи надписателю установленного количества акций по фиксированной цене в течение контрактного срока. Идя на выпуск опционов на покупку, АО может преследовать одну из трех целей: 1) получить спекулятивную прибыль только в виде премии за опцион, играя на понижение курса своих акций через фондовый рынок и добиваясь отказа держателя от покупки; 2) повысить доходность имеющихся акций за счет получения премии за опцион; 3) застраховаться от возможного риска обесценения активов вследствие падения курса акций. Виды выпускаемых акций иностранными компаниями. Держатель акций имеет определенные права и обязанности, которые подразделяются на имущественные и личные. Обычно имущественные права акционера заключаются в праве на получение дивиденда по своим акциям, а также нередко и других сумм (премий). Имущественная обязанность акционера сводится к уплате подписной стоимости акций. Кроме того, акционер может участвовать в голосовании на общем собрании. Акционерное законодательство предоставляет широкие возможности выбора видов акций, условий их передачи и реализации. Акции, могущие давать право на дополнительный дивиденд и на преимущественное удовлетворение прав при ликвидации компании называются привилегированными. В отличие от них обыкновенные акции – это акции, требования владельцев которых при ликвидации компании удовлетворяются лишь после требований кредиторов и держателей привилегированных акций. Обыкновенные акции составляют основную имущественную массу компании. С ними связываются права ее держателей на получение дивиденда, на причитающуюся часть активов компании в случае ее ликвидации, на участие в голосовании на собрании акционеров. В некоторых странах используются квалификационные акции – акции, по закону принадлежащие директорам предприятий. В большинстве стран действуют акционерные общества, которые имеют возможность объявить публичную подписку на капитал, и АО без права такой подписки, создаваемые только учредителями. Ограничение круга участников упрощает организацию общества. В Великобритании акционерные компании, которые объявили публичную подписку на акции, называются публичными, а компании, лишенные этого права – частными. Публичная компания согласно закону 1980 г. должна иметь не менее двух участников, максимальное число участников не ограничивается. С точки зрения простоты учреждения частная компания является наиболее привлекательной формой организации АО. Мелкие и средние фирмы в Великобритании, как правило, используют именно форму частной компании. Некоторые страны предпочитают форму АО без права публичной подписки на акции, то есть с ограниченным и, как правило, заранее известным кругом участников. Финансовые средства АО не ограничиваются лишь его акционерным капиталом, они состоят также из займов и получаемых прибылей. Акционерный капитал представлен акциями, займы – облигациями, являющимися, как и акции, ценными бумагами. Средства, полученные в результате выпуска облигаций, представляют собой не капитал АО, а его долг. Право совершать займы предоставляется директорам акционерного общества и ограничивается уставом. Держатель облигации – это кредитор АО, и поэтому он имеет ряд преимуществ перед акционером. В частности, предусмотренные проценты по займу выплачиваются ему регулярно в установленные сроки вне зависимости от того, получает ли АО прибыль. Имущественные претензии акционеров удовлетворяются после того, как будут удовлетворены претензии кредиторов. 2.3. Преимущества акционерного общества Главным преимуществом акционерного общества как формы организации предпринимательства является возможность мобилизации денежных ресурсов через выпуск акций. Это особенно важно в условиях научно-технического прогресса, когда крупные хозяйственные единицы с высокой капиталоемкостью и длительным сроком окупаемости вложений нуждаются в дополнительных денежных средствах. Мобилизация денежных средств при выпуске акций дает большие возможности. Это связано с тем, что привлечение денежных средств через выпуск акций практически не имеет возвратного характера: купленная акция не дает ее владельцу права на возврат внесенного пая; акционерное общество не обязано выкупать акции даже в случае неблагополучного исхода деятельности предприятия; дивиденд на проданную акцию не является гарантированным видом дохода на вложенные средства, а зависит исключительно от величины прибыли предприятия (за исключением привилегированных акций). Положительным моментом для акционерного общества является ограничение риска вкладчика величиной взноса в уставный фонд: акционеры не рискуют своим личным имуществом и денежными средствами по обязательствам общества. Особенность акционерной формы хозяйствования состоит в том, что движение ценных бумаг порождает новые формы доходов и новые механизмы их извлечения. Например, дивиденд, зависящий от динамики прибыли, может использоваться для смягчения финансовых затруднений фирмы. Курсовая прибыль от продажи новых акций может использоваться для расширения резервного фонда акционерного общества. Организационная оформленность акционерного общества позволяет распределять функции контроля между его органами, что означает рост профессионализма в принятии решений и дает дополнительные выгоды акционерному обществу. Поэтому акционерное общество является оптимальной формой для крупных предприятий с долгосрочными целями предпринимательства. Акционерная собственность – это закономерный результат процесса развития частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают предпосылки для принципиально новой формы организации производства набазе добровольного участия акционеров. Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного вклада, позволяет вкладывать средства не только в перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя. Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности подвергаются индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую форму. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников. Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных крупных предприятий и организаций во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов. С учетом вышеизложенного, постараемся сформулировать преимущества акционерных обществ по сравнению с другими формами собственности. Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются, а лишь перепродаются другим акционерам. Во-вторых, общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров. Эта ситуация заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами. В-третьих, создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций общества. В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих постоянных контрагентов, создавая при этом общую заинтересованность в результатах деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении. Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров. Заключение В данной работе нашли отражение вопросы, касающиеся истории развития акционерных обществ в России и СССР, порядок создания и регистрации, органы управления, ценные бумаги АО, но многие вопросы остались за рамками нашего рассмотрения, т.к. это очень объемная тема. За рубежом акционерные компании (общества) – это такая форма предпринимательства, которая используется преимущественно для организации крупных финансовых, промышленных и торговых предприятий. Знание партнерами отличий между компаниями различных стран является необходимым условием эффективного ведения дел. С принятием первого в истории России Закона «Об акционерных обществах», вступившего в действие с 1 января 1996 г., начался этап формирования стабильной правовой базы акционерных обществ. Закон вводит ряд положений, усиливающих права акционеров и защищающих интересы инвесторов. В целом ряде случаев право голоса предоставляется не только владельцам обыкновенных, но и привилегированных акций. Впервые определена процедура внесения акционером положений в повестку дня годового общего собрания акционеров, а также выдвижения кандидатов в органы управления и контроля общества. Предусмотрены более универсальные схемы проведения общего собрания. Теперь оно может происходить в очной, заочной или смешанной форме. Закон существенно расширил полномочия совета директоров акционерного общества, предусмотрев возможность передачи в его ведение некоторых вопросов, которые ранее действующим законодательством были отнесены исключительно к компетенции общего собрания. Например, об увеличении размера уставного капитала и внесении соответствующих изменений в устав. Главным преимуществом акционерного общества как формы организации предпринимательства является возможность мобилизации денежных ресурсов через выпуск акций. Это особенно важно в условиях научно-технического прогресса, когда крупные хозяйственные единицы с высокой капиталоемкостью и длительным сроком окупаемости вложений нуждаются в дополнительных денежных средствах. Мобилизация денежных средств при выпуске акций дает большие возможности. Это связано с тем, что привлечение денежных средств через выпуск акций практически не имеет возвратного характера: купленная акция не дает ее владельцу права на возврат внесенного пая; акционерное общество не обязано выкупать акции даже в случае неблагополучного исхода деятельности предприятия; дивиденд на проданную акцию не является гарантированным видом дохода на вложенные средства, а зависит исключительно от величины прибыли предприятия (за исключением привилегированных акций). Положительным моментом для акционерного общества является ограничение риска вкладчика величиной взноса в уставный фонд: акционеры не рискуют своим личным имуществом и денежными средствами по обязательствам общества. Особенность акционерной формы хозяйствования состоит в том, что движение ценных бумаг порождает новые формы доходов и новые механизмы их извлечения. Например, дивиденд, зависящий от динамики прибыли, может использоваться для смягчения финансовых затруднений фирмы. Курсовая прибыль от продажи новых акций может использоваться для расширения резервного фонда акционерного общества. Список использованной литературы:Берзон Н. И., Ковалев А. П. АО: капитал, правовая база, управление. Практ. пособие для экономистов и менеджеров. – М.: Финстатинформ, 1995. Гончаров В. В. Создание и функционирование АО. – М.: Междунар. НИИ проблем управления, 1998. Грибов В. Д. Основы бизнеса: Учеб. пособие для ВУЗов. – М.: Финансы и статистика, 2002. Иванов А. Н. Реестр АО: Новое в порядке ведения. – М.: Инфра-М, 1999. Китайгородский Н. Как создавать акционерное общество. // «Экономика и жизнь», 1990, № 27. Крапивин О. М., Власов В. И. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах» (постатейный). – М.: ИКФ Омега-Л, 2002. Могилевский С. Д. Акционерное общество. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Акад. Нар. Хозяйства при Правительстве РФ, 2001. Предпринимательское (хозяйственное право): Учебник: В 2 т. / Отв. ред. О.М. Олейник. – М.: Юристъ, 2000. Т.1. Предпринимательские структуры в рыночной экономике / Майзель А. И. и др. – СПб: Изд-во университета экономики и финансов, 1999. Шевченко И.К. Организация предпринимательской деятельности. Учеб. пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. Нормативные документы: Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Постановление Совета Министров СССР «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг» от 14 октября 1988 г. Постановление Совета Министров СССР «Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах» от 19 июня 1990 г. 4. Положение «О порядке регистрации субъекта предпринимательства», утвержденное указом Президента от 8 июля 1994 г. 1 2 |