Курсовая. семинар 1.1. Коэффициенты. Ttm Последние 12 месяцев 5ya Среднее за 5 лет mrq Последний квартал. Компания Yandex
 Скачать 1.81 Mb.
|
Преимущества мультипликатора P/SКлючевое преимущество мультипликатора P/S заключается в том, что он, в отличие от коэффициента P/E, может быть рассчитан для всех компаний. Потому как выручка не может быть отрицательной. И в случае, когда оцениваемая компания или ее аналоги несут убытки, мультипликатор P/S незаменим. Другим позитивным моментом является то, что колебания выручки меньше, чем прибыли, и показателем объемом продаж сложней манипулировать, чем чистой прибылью. В результате P/S позволяет объективно соотносить различные компании, не зависимо от применяемых ими методов бухгалтерского учета. Однако при всех достоинствах коэффициента P/S важно учитывать, что объем продаж — лишь один из факторов, влияющих на прибыль. А компании с одинаковыми продажами могут иметь совершенно разную прибыльность, и в результате будут стоить по-разному. Потому как именно прибыль, а не выручка определяет стоимость актива на рынке. Показатель цена на движение свободных денежных средств P/FCFОдно из преимуществ отчета о движении денежных средств заключается в том, что его можно использовать как опережающий индикатор для выявления возможных проблем. По его данным легко проверить «качество» прибыли компании, оценить риск ее неплатежеспособности и вероятность банкротства задолго до их наступления. Все, что для этого нужно, — рассчитать следующие «денежные» коэффициенты. P/FCF = Рыночная цена акции / Величина чистого денежного потока в расчете на акцию Значение показателя важно оценивать относительно отрасли, однако P/FCF < 15 с высокой вероятностью говорит о справедливой оценке, а P/FCF < 10 о том, что компания недооценена. 1. Свободный денежный поток и коэффициент P/FCF Вычтя из операционного денежного потока (Operational Cash Flow, OCF) величину капитальных затрат (Capital Expenditures, CAPEX), можно узнать, сколько денег остается в распоряжении компании после вычета необходимых затрат на ведение и развитие бизнеса. Это так называемый свободный денежный поток. Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это объем денежных средств, доступный всем поставщикам капитала компании — кредиторам и собственникам (акционерам). Рассчитывается он как: Free Cash Flow = Операционный денежный поток — Капитальные расходы Free Cash Flow = Operational Cash Flow — Capital Expenditures Положительная величина Free Cash Flow — хороший знак, говорящий о том, что компания получает больше, чем тратит, то есть создает для своих акционеров добавленную стоимость. Для инвестора — это важный момент. Разделив полученную величину чистого денежного потока на количество акций компании в обращении (Shares Outstanding), можно получить объем Free Cash Flow в расчете на акцию. А сравнив Free Cash Flow в расчете на акцию с текущей рыночной ценой бумаги, можно понять, насколько компания привлекательна для инвестиций. Это соотношение используется для оценки акций. Задача
Решение
(P / CF)Множитель цены к денежному потоку (P / CF) оценивает цену акций компании относительно того, какой денежный поток генерирует фирма. Исследования, касающиеся фундаментального анализа, пришли к выводу, что соотношение P / CF является надежным показателем долгосрочной доходности. Во-вторых, коэффициенты P / CF не учитывают влияние неденежных компонентов, таких как отложенная выручка. Хотя это часто используется в качестве аргумента против этого множества, неденежные статьи, такие как отложенная выручка, в конечном итоге внесут материальный или измеримый денежный компонент. Наконец, как и все методы множественной оценки, коэффициент P / CF – это «быстрый и грязный» подход, который следует дополнять процедурами дисконтирования денежных потоков. |