деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг
 Скачать 83.72 Kb.
|
|
Порядок оплаты векселя: по предъявлении — подлежит оплате в день предъявления к платежу. Он должен быть представлен к платежу в течение года со дня составления; В векселе, который подлежит оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, векселедатель может обусловить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе такое условие считается ненаписанным; во столько-то времени от предъявления (срок платежа определяется либо датой акцепта, либо датой протеста); во столько-то времени от составления: через определенное количество дней — срок платежа считается наступившим в последний из этих дней, день выписки в расчет не принимается; через определенное количество месяцев — срок платежа падает на то число последнего месяца, которое соответствует числу составления векселя, а если в этом последнем месяце такого числа нет, то в последнее число этого месяца; на определенный день — на определенную дату, либо на начало, середину, конец месяца. В последнем случае срок платежа будет соответственно; вексельное требование отличается облегченною обращаемостью: оно переходит от одного лица к другому упрощенным способом путем передаточной надписи (индоссамента) на обратной стороне векселя или на добавочном листе; вексельное требование пользуется преимуществом при удовлетворении в судебном порядке. Достоинства банковских векселей: отсутствие обязательной регистрации правил и условий выпуска в Банке России; возможность выпуска сериями и в разовом порядке; использование как средства платежа за товары и услуги физическими и юридическими лицами; передача по индоссаменту без ограничений; использование в качестве залога при получении кредита; повышенная ликвидность, обеспеченная солидарной ответственностью индоссантов; возможность выпуска в национальной и иностранной валюте. 7.3. Деятельность банков как инвесторов Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги: от своего имени, по своей инициативе, за свой счет с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком, через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций. Инвестиционная деятельность предполагает: проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг в свой портфель; привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг; участие в управлении акционерным обществом — эмитентом; участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера, получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества. Объектами банковских инвестиций выступают самые разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля в целях учета и отражения в балансе, различают вложения в долговые обязательства (облигации, векселя, сертификаты) и вложения в акции. При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям. Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель таких инвестиций банков — получение прибыли на основе диверсификации вложений. Портфель — учетная категория, объединяющая ценные бумаги в зависимости от целей их приобретения и котируемости на организованном рынке ценных бумаг. Различают торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия. Торговый портфель — котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы. Котируемые ценные бумаги — ценные бумаги, удовлетворяющие следующим условиям: допуск к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли, имеющего соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а для зарубежных организованных рынков или организаторов торговли — национального уполномоченного органа; оборот за последний календарный месяц на организованном открытом рынке составляет не менее 5 млн р. (суммы, установленной для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня); информация о рыночной цене общедоступна, т. е. подлежит раскрытию, или доступ к ней не требует наличия специальных прав. Инвестиционный портфель — ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода (в виде процентного, купонного дохода, дивидендов и т. п.), а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе. Портфель контрольного участия — голосующие акции, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее. Инвестиционный портфель обеспечивает банку доходность, а торговый — ликвидность. Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфеля и раскрывают его в таких внутренних документах, как «Инвестиционная политика банка» и «Учетная политика банка». Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является управление собственным портфелем ценных бумаг таким образом, чтобы обеспечить себе создание резерва ликвидности, объектов залога для получения краткосрочных ссуд, возможности участвовать в управлении предприятиями (компаниями) и получение прибыли. Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности для банков являются: функционирование развитого фондового рынка в стране; наличие у банка высокопрофессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им; диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, срокам и эмитентам ценных бумаг. Одна из важнейших проблем при формировании инвестиционного портфеля — оценка инвестиционной привлекательности. В банковской практике существует два подхода. Первый подход — «технический анализ» — основан на рыночной конъюнктуре, т. е. исследуется динамика курсов; второй – «фундаментальный анализ» — основан на анализе инвестиционных характеристик ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит. В процессе управления портфелем можно выделить два уровня: стратегический и оперативный. На стратегическом уровне на основе макроэкономических прогнозов и с учетом экспертных оценок устанавливаются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по структуре портфеля, планы доходности, срочности портфеля и др. В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся на: активные; пассивные. В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг. Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т. е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т. е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. На оперативном же уровне, исходя из установленных ограничений и лимитов, осуществляется текущее управление портфелем ценных бумаг согласно складывающейся экономической конъюнктуре. Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными рыночными рисками. Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг банки должны создавать резервы. Для этого на последний рабочий день месяца производится переоценка по рыночной цене. Для расчета экономических нормативов Банк России установил коэффициенты риска по вложениям в ценные бумаги: в облигации Банка России — 0 %, в долговые обязательства РФ и «группы развитых стран» — 10 %, в долговые обязательства стран, не входящих в «группу развитых стран», — 10 %, в долговые обязательства субъектов РФ — 20 %. 7.4. Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг; лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра; лицензией фондовой биржи. Банки в настоящее время могут получить лицензию первого вида, которая разделяется на виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская; дилерская; деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; депозитарная; клиринговая деятельность. Брокерская — совершение банком гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Дилерская — совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным им ценам. По управлению ценными бумагами — осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Депозитарная — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Клиринговая — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг связана с биржевым рынком ценных бумаг, который включает в себя: ОРЦБ (организационный рынок ценных бумаг), т. е. рынок государственных (ОФЗ), муниципальных и субъектов федерации ценных бумаг, а также акций «голубые фишки», обращающихся в системе валютных бирж (ММВБ, СПбВБ); рынок корпоративных ценных бумаг, обращающихся (торгуемых) в основном в рамках Российской торговой системы (РТС), а также через Московскую фондовую биржу (МФБ) и другие (региональные) фондовые биржи. Биржевой рынок ценных бумаг характеризуют четкие правила организации торгов, заключения и исполнения сделок по каждому виду перечисленных выше ценных бумаг. На нем может проводиться как первичное размещение этих ценных бумаг (в форме аукционов), так и их вторичные торги. Этот рынок представлен торговой, расчетной и депозитарной системами, функционирующими в режиме единого комплекса, что обеспечивает дилерам полный комплекс услуг от заключения сделок до их исполнения: торговая система реализует саму процедуру заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами; расчетная система обеспечивает расчеты и денежные платежи по данным сделкам; депозитарная система — учет прав владельцев по счетам депо и их переводы по указанным счетам. Причем организации, входящие в эти системы, формирующие инфраструктуру биржевого рынка, связаны между собой договорами по оказанию услуг. К проведению торгов на биржах и в рамках системы РТС, как правило, допускаются ценные бумаги только в электронной бездокументарной форме, но при этом они могут иметь бумажные дубликаты. Принцип исполнения сделок на организованном рынке ценных бумаг — порядок исполнения обязательств по поставке ценных бумаг и денежным расчетам по сделкам, заключенным в течение торгового дня (сессии), называется принципом исполнения. Различают принцип брутто и принцип нетто: Принцип брутто — обязательства по поставке ценных бумаг и денежным расчетам исполняются по каждой сделке. Принцип нетто — исполняются нетто-позиция на получение/поставку ценных бумаг и сальдо расчетов, определяемые по итогам проведенных торгов. Нетто-позиция на поставку — превышение обязательств над требованиями на поставку ценных бумаг. Нетто-позиция на получение-превышение требований над обязательствами на получение ценных бумаг. Сальдо расчетов — разница между требованиями и обязательствами по уплате/получению денежных средств. Учет вложений банка в ценные бумаги ведется с учетом колебаний рыночной конъюнктуры и рисков обесценения. Он ведется по цене приобретения или по рыночной цене: учет по цене приобретения — метод учета, при котором в течение нахождения в соответствующем портфеле балансовая стоимость ценной бумаги не изменяется. Для ценных бумаг, учитываемых по цене приобретения, формируются резервы на возможные потери в порядке, установленном нормативными актами Банка России; учет по рыночной цене — метод учета, при котором вложения в ценные бумаги периодически переоцениваются по рыночной цене. При применении этого метода резерв под обесценение ценных бумаг и резерв на возможные потери не создаются. Под рыночной ценой понимается цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли. Себестоимость ценных бумаг — стоимость вложений в ценные бумаги при их выбытии на основании метода оценки себестоимости. Метод оценки себестоимости — порядок списания ценных бумаг при их выбытии. Метод ФИФО (FIFO) — на себестоимость списываются вложения в соответствующее количество первых по времени зачисления ценных бумаг. Метод ЛИФО (LIFO) — на себестоимость списываются вложения в соответствующее количество последних по времени зачисления ценных бумаг. Метод оценки по средней себестоимости — на себестоимость списываются вложения вне зависимости от очередности зачисления ценных бумаг. Дилерские операции Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кредитные организации для приобретения статуса дилера и осуществления дилерской деятельности должны обладать одновременно лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг в области дилерской и брокерской деятельности, а зачастую и по депозитарной деятельности, а также отвечать требованиям торговой и расчетной систем соответствующего сегмента биржевого рынка (ОРЦБ или РТС). То есть дилерами на рынке ценных бумаг может быть определенный ограниченный круг банков. Другие же банки, не вошедшие в их число, могут осуществлять инвестиционные операции для себя и своих клиентов через эти банки-дилеры на основании договора-поручения, выступая доверителями (комитентами). Банк-дилер, действуя как инвестор, осуществляя инвестиционные операции для себя (от своего имени и за свой счет), при объявлении в СМИ об аукционе определенных ценных бумаг (при их первичном размещении) может в установленные сроки подать в торговую систему (на ММВБ или РТС) заявки на их покупку, перечислив соответствующую сумму в расчетную систему биржи. Заявки на заключение сделок подаются в электронном виде и бывают двух видов: конкурентные и неконкурентные: В конкурентной заявке (предложении) указывается цена, по которой заявитель готов купить ценные бумаги и их количество. В неконкурентном предложении указывается количество ценных бумаг, которое покупатель готов приобрести на аукционе по средневзвешенной цене. Сначала удовлетворяются конкурентные заявки по цене, равной или превышающей цену отсечения, а потом уже в пределах заранее установленного лимита исполняются неконкурентные заявки. Для участия во вторичных торгах по покупке-продаже уже находящихся в обращении ценных бумаг в дни торговых сессий банк-дилер выставляет свои заявки в торговую систему с указанием их направленности (покупка или продажа). Каждому участнику торгов до их начала устанавливаются денежные позиции и позиции по ценным бумагам. Денежные позиции определяются на основе данных о сумме денежных средств, зарезервированных участником на соответствующем счете в расчетной системе биржи. Позиции по ценным бумагам устанавливаются исходя из количества ценных бумаг, депонированных участником на соответствующих счетах депо в Уполномоченном депозитарии. В дальнейшем в ходе торгов это позволяет обеспечить контроль достаточности обеспечения для соблюдения основного принципа биржевых торгов: «поставка против платежа», а, следовательно, уберечь банков — участников фондового рынка и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг. Заключение сделки в системе вторичных торгов происходит автоматически при совпадении следующих условий двух противоположной направленности заявок: наименование ценных бумаг, количество ценных бумаг, цена за одну ценную бумагу, ставка фиксированного возмещения, код расчетов по сделке (ТО, ВО-ВЗО). При другом варианте исполнение заявки осуществляется в зависимости от ее вида: лимитированная она либо рыночная. Лимитированная заявка указывает на согласие купить определенное количество ценных бумаг (или лотов) по цене не выше указанной в ней или продать по цене не ниже указанной в такой заявке минимальной цены продажи. Рыночная заявка выражает согласие купить или продать определенное количество ценных бумаг (или лотов) по лучшим ценам или по курсу электронного фиксинга. Документом, подтверждающим подачу банком-членом фондовой секции биржи заявки на заключение сделки является выписка из протокола торгов, в которой отражаются все заявки, поданные банком-членом секции в течение торгового дня. Документом, подтверждающим заключение банком-членом фондовой секции биржи сделки, является выписка из реестра, в которой отражаются все сделки, заключенные членом секции в течение торгового дня. |