Контрольная оценка стоимости бизнеса. Вариант5. Контрольная работа дисциплина Оценка стоимости бизнеса Ф. И. О студента Фамилия Имя Отчество Направление 38. 03. 01 Экономика

• Название: Контрольная работа дисциплина Оценка стоимости бизнеса Ф. И. О студента Фамилия Имя Отчество Направление 38. 03. 01 Экономика
• Анкор: Контрольная оценка стоимости бизнеса
• Дата: 13.09.2022
• Размер: 36.13 Kb.
• Имя файла: Вариант5.docx
• Тип: Контрольная работа; #675906

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ»

(ФГБОУ ВО «НГУЭУ», НГУЭУ)

Кафедра корпоративного управления и финансов

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА


Дисциплина: Оценка стоимости бизнеса

Ф.И.О студента: [Фамилия Имя Отчество]

Направление: 38.03.01 Экономика

Направленность (профиль): Финансовый рынок

Номер группы: []

Номер зачетной книжки: []

Номер варианта контрольной работы: 5

Проверил: [Фамилия Имя Отчество, ученая степень, должность]


Новосибирск 2022

Содержание

Ситуационная (практическая) часть 3

Задача 1 3

Задача 2 3

Задача 3 4

Задача 4 5

Задача 5 6

Задача 6 6

Задача 7 7

Задача 8 8

Задача 9 9

Задача 10 10

Тестовая часть 12

Ситуационная (практическая) часть

Задача 1

По условиям предоставления ипотечного кредита в 1 000 000 руб., предоставленного под 18% годовых, необходимо к концу шестого года погасить задолженность по обычному аннуитету. Какая сумма средств будет выплачена банку за первые два года?

Решение:

При погашении долга равными срочными ежегодными выплатами, сумма ежегодного платежа рассчитывается по формуле:



где К – сумма кредита;

i – годовая процентная ставка;

n – срок кредитования.
Сумма ежегодного платежа:



Тогда сумма, выплаченная банку в первые два года, составит 571 820,2 руб.

Ответ: сумма средств, выплаченная банку за первые два года, - 571 820,2 руб.

Задача 2

Собственность приобретается за счет собственных средств инвестора. Собственность приносит ежегодный чистый операционный доход в размере 65000 руб. Через 10 лет она продается за 500 000 руб. Инвесторы намерены получить 15 % конечную отдачу на собственный капитал. Определить текущую стоимость собственности.

Решение:

Ежегодно получаемый доход представляет собой аннуитет. Текущая стоимость аннуитета определяется по формуле:



где PMT – ежегодный чистый операционный доход;

i – ставка дисконтирования;

n – число периодов начисления процентов.


Текущая стоимость платежа при продаже собственности рассчитывается по формуле:



где FV – будущая стоимость имущества.


Общая текущая стоимость:




Ответ: текущая стоимость собственности 449 812 руб.

Задача 3

Оцените стоимость объекта недвижимости методом прямой капитализации при следующих условиях: чистый операционный доход от объекта недвижимости составляет 100 000 руб.; ставка доходности для данного типа недвижимости составляет 20 %.

Решение:

Стоимость объекта недвижимости методом прямой капитализации:



где I – чистый операционный доход;

R – норма (коэффициент) капитализации.


Ответ: стоимость объекта недвижимости методом прямой капитализации – 500 000 руб.

Задача 4

Объект в течение восьми лет обеспечит в конце года поток арендных платежей по 280 тыс. руб. После получения последней арендной платы он будет продан за 11 500 тыс. руб. Расходы по продаже составят 500 тыс. руб. Рассчитайте совокупную текущую стоимость предстоящих поступлений денежных средств, если вероятность получения запланированной суммы аренды и продажи требует применения ставок дисконта в 10 и 20 % соответственно.

Решение:

Ежегодно получаемый доход представляет собой аннуитет. Текущая стоимость аннуитета определяется по формуле (2):



Текущая стоимость платежа при продаже собственности рассчитывается по формуле (3), при этом в числителе учитываются расходы на продажу объекта:



Совокупная текущая стоимость (формула (4)):



Ответ: совокупная текущая стоимость предстоящих поступлений денежных средств 4052,03 тыс. руб.

Задача 5

Сумма активов фирмы равна 1290 млн. руб., собственный капитал — 750. млн. руб. Вычислите сумму обязательств фирмы.

Решение:

Согласно основному равенству бухгалтерского учета, валюта баланса актива и пассива равны. Следовательно, валюта баланса пассива равна 1290 млн. руб.

Пассив в свою очередь состоит из трех разделов: собственный капитал, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства. Последние два раздела в сумме составляют обязательства фирмы, величина которых равна 540 млн. руб. (1290 – 750).

Ответ: сумма обязательств фирмы равна 540 млн. руб.

Задача 6

Определите текущую стоимость облигации с оставшимся сроком погашения 6 лет, номинальной стоимостью 100 000 руб., приносящей 6 % купонный доход при требуемом уровне доходности 10 %.

Решение:

Принцип расчета текущей стоимости облигации основан на дисконтировании будущих доходов, которые будут выплачены по ней.

Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид:



где PV_обл - текущая стоимость облигаций;

Y - годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);

i — требуемая норма доходности;

М — номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации);

n — число лет до момента погашения.
По купону в конце каждого года выплачивается сумма (Y) 6 000 руб. (100 000 *6%). Тогда текущая стоимость облигации по формуле (6):





Ответ: текущая стоимость облигации 82 578,6 руб.

Задача 7

Нужно оценить стоимость 75 % пакета акций непубличного акционерного общества. Обоснованная рыночная стоимость предприятия, определенная методом рынка капитала, составляет 30 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:

• 
  скидка за недостаток контроля – 28
  
• 
  премия за приобретаемый контроль – 37
  
• 
  скидка за недостаток ликвидности – 31
  
• 
  скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 12.
  

Решение:

Обоснованная рыночная стоимость предприятия составляет 30 млн. руб., следовательно, 75%-й пакет акций имеет стоимость 225 млн. руб. (300 * 75%).

Приобретаемый пакет акций является контрольным, следовательно, необходимо учесть премию за приобретаемый контроль (37%). Соответственно, скидку за недостаток контроля учитывать нецелесообразно. Поскольку в условиях задачи отсутствует информация о степени ликвидности акций компании, будем считать акции не ликвидными, следовательно, необходимо применить скидку за недостаток ликвидности. Скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке, применяться не будет, поскольку оцениваются акции непубличного акционерного общества.

Тогда стоимость оцениваемого пакета акций:



Ответ: стоимость 75 % пакета акций непубличного акционерного общества составляет 212,7 млн. руб.

Задача 8

Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4,3 млрд. руб. Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток — 540 млн. руб. Средневзвешенная стоимость капитала — 12 %. Вычислите экономическую стоимость предприятия. Что выгоднее: ликвидировать предприятие или разработать план по его реструктуризации?

Решение:

Экономическая стоимость предприятия рассчитывается по формуле:


где CF – прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток;

i – ставка доходности.


Экономическая стоимость предприятия выше его ликвидационной стоимости (4,3 млрд. руб.), следовательно, целесообразно реструктуризировать предприятие.

Ответ: экономическая стоимость предприятия 4,5 млрд. руб. Целесообразно разработать план по его реструктуризации.

Задача 9

Определите текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 200000 руб., купонной ставкой 15 % годовых и сроком погашения через 5 лет, если рыночная норма дохода 12 %. Процент по облигации выплачивается дважды в год.

Решение:

Текущая рыночная стоимость облигации рассчитывается по формуле (6). Годовые купонные выплаты составляют 30 000 руб. (200 000 * 0,15). Поскольку выплата производится дважды в год, владелец облигации будет получать 15 000 руб. каждые полгода. Тогда текущая рыночная стоимость облигации:





Ответ: текущая стоимость облигации 165 271,8 руб.

Задача 10

Требуется оценить стоимость 5 % (в процентах от числа акций, находящихся во владении акционеров) пакета акций непубличного акционерного общества, акции которого в результате их инициативных продаж его акционерами появились на рынке и фактически уже предлагаются на нем к перепродаже. Обоснованная рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтированного денежного потока, составляет 50 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:

• 
  скидка за недостаток контроля – 25
  
• 
  премия за приобретаемый контроль – 40
  
• 
  скидка за недостаток ликвидности – 30
  
• 
  скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 15.
  

Решение:

Обоснованная рыночная стоимость предприятия составляет 50 млн. руб., следовательно, 5%-й пакет акций имеет стоимость 2,5 млн. руб. (50 * 5%).

В силу несущественности величины пакета акций применим скидку на недостаток контроля (25%), соответственно, премия за приобретаемый контроль не применяется. Поскольку в условиях задачи отсутствует информация о степени ликвидности акций компании, будем считать акции не ликвидными, следовательно, необходимо применить скидку за недостаток ликвидности (30%). По условию задачи акции предприятия фактически предлагаются на рынке, следовательно, скидку на издержки размещения не применяем.

Тогда стоимость оцениваемого пакета акций:



Ответ: стоимость 5 % пакета акций 1,3125 млн. руб.

Тестовая часть

1. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на фактор времени вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.
2. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на физические характеристики вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.
3. При использовании метода прямой капитализации потока доходов стоимость объекта оценки определяется:

а) коэффициент капитализации × доход;

б) доход / коэффициент капитализации;

в) коэффициент капитализации / доход.
4. Использование доходного подхода базируется на принципе:

а) предельной полезности;

б) наилучшего и наиболее эффективного использования;

в) ожидания;

г) соответствия.
5. Валовой рентный мультипликатор показывает отношение:

а) цена покупки / потенциальный валовой доход;

б) цена покупки / действительный валовой доход;

в) потенциальный валовой доход / цена покупки;

г) а и б.
6. Какой из подходов к оценке всегда требует отдельной оценки стоимости земельного участка?

а) доходный;

б) затратный;

в) сравнения продаж.
7. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов прямых затрат на строительство объекта:

а) стоимость строительных материалов;

б) зарплата строителей;

в) гонорары проектно-сметным организациям;

г) затраты по эксплуатации строительных машин и механизмов.
8. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов косвенных затрат на строительство объекта?

а) стоимость инвестиций в землю;

б) зарплата строителей;

в) гонорары проектно-сметным организациям;

г) страховые и рекламные расходы.
9. Что из нижеперечисленного не является одним из трех общепринятых подходов к оценке?

а) затратный;

б) доходный;

в) рыночный;

г) проб и подобия.
10. Верно или неверно утверждение: «Финансирование влияет на цену объекта недвижимости»?

а) верно;

б) неверно.