анализ кризисов. Овсянникова М.Е. анализ кризисов. Контрольная работа по дисциплине Прогнозирование и анализ кризисов
 Скачать 88.06 Kb.
|
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «Прогнозирование и анализ кризисов» Вариант 19
Екатеринбург 2022 г. Содержание
Введение Развитие рыночной экономики способствует тому, что главным условием финансовой стабильности предприятия становится его финансовая устойчивость, которая представляет собой гарантию выживаемости и основу прочности занимаемого положения. В связи с этим обеспечение финансовой устойчивости в современных условиях является одной из наиболее важных задач. Кроме того, необходимо не только обеспечить стабильный уровень финансовой устойчивости, но и стремиться найти пути ее повышения. Под финансовой устойчивостью понимается способность предприятия осуществлять свою деятельность, сохраняя равновесие активов и пассивов, при условии воздействия со стороны внешней и внутренней среды, что гарантирует его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска. Вместе с тем, руководители любой организаций должны проводить антикризисную диагностику финансового состояния собственной компании с целью избежать возможного банкротства, а при угрозе банкротства изыскать возможности ее финансового оздоровления. В международной практике в целях прогнозирования риска банкротства предприятий широкое применение получили дискриминантные факторные модели, в первую очередь модель Альтмана. Актуальность рассматриваемой темы высока потому, что только заранее обнаружив угрозу, можно своевременно принять необходимые меры и избежать банкротства. Цель данной работы заключается в изучении модели Альтмана при оценке вероятности банкротства организации, а также получение практических навыков применения данной модели. Теоретической и методологической основой данной работы явились нормативные законодательные акты, научные, учебно-методические источники по рассматриваемой проблеме, в том числе работы Арутюнов Ю.А., Буреш и О.В., Гореликов. Вариант №19 Практическое задание: используя модель Альтмана: а) оценить вероятность банкротства организации по представленным данным; б) предложить пути финансового оздоровления для данной ситуации.
в) изобразить графически (в виде рисунка, таблицы, схемы), дать необходимые краткие пояснения: «Прогнозирование и анализ кризисов в сфере экономик». Оценка вероятности банкротства организации А) 1. Проведем оценку вероятности банкротства организации по представленным данным по пятифакторной модели Альтмана. Расчеты коэффициентов: К 1 = 128 / 250 = 0,512; К 2 = 95/250 =0,38; К 3 = 215 / 250 =0,86; К 4 = 210 / 45 = 4,67; К 5 = 255 / 250 =1,02. Где, К 1 – оборотный капитал/сумма активов; К 2 – нераспределенная прибыль/сумма активов; К 3 – операционная прибыль/сумма активов. К 4 – рыночная стоимость акций/ заемный капитал; К 5 – выручка/сумма активов. Подставляем коэффициенты в формулу: ZH = ((1,2 * 0,512) + (1,4 * 0,38) + (3,3 * 0,86) + (0,6 * 4,67) +1,02) = 7,83>3,0. Таким образом, показатель оценки вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана составляет - 7,83, это означает, что вероятность банкротства у предприятия крайне мала. 2. Проведем оценку вероятности банкротства организации по представленным данным по модифицированной модели Альтмана. Расчеты коэффициентов: К 1 = 128 / 250 = 0,512; К 2 = 95/250 =0,38; К 3 = 215 / 250 =0,86; К 4 = (15+95+95) / 45 = 4,56; К 5 = 255 / 250 =1,02. Где, четвертый коэффициент К4 отличается от коэффициента предыдущей пятифакторной модели Альтмана. В формуле за место рыночной стоимости акций берется значение собственного капитала. К 4 – балансовая стоимость собственного капитала (уставный капитал + нераспределенная прибыль + добавочный капитал)/заемный капитал; Подставляем коэффициенты в формулу: Z = 0,717 * 0,512 + 0,847 * 0,38 + 3,107 * 0,86 + 0,42 * 4,56 + 0,995 * 1,02 = 6,29 Таким образом, показатель оценки вероятности банкротства по модифицированной модели Альтмана составляет 6,29 , это означает, что вероятность банкротства у предприятия крайне мала. 3. Проведем оценку вероятности банкротства организации по представленным данным по двухфакторной модифицированной модели Альтмана. Расчеты коэффициентов: Ктл = 128/45= 2,84 Кфз = 45 / (15+95+95) = 0,22 Подставляем коэффициенты в формулу: Z = – 0,3877 – 1,0736 * 2,84 + 0,579 * 0,22 = −3,57 Таким образом, показатель оценки вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана составляет - 3,57 это означает, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Пути финансового оздоровления организации Б) Оценка вероятности банкротства организации хоть и показала, что компания имеет достаточно высокую финансовую устойчивость, это не значит, что нужно «сидеть сложа руки». Напротив, задача компании - сохранить тот уровень показателей, которые они достигли за определенный период времени. В качестве мер, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия в данной ситуации могут быть: На основе управления пассивами. Увеличение собственного капитала: – эмиссия будет способствовать быстрому привлечению денежных средств, что будет влиять на увеличение уставного капитала. Размещение новых акций среди существующих акционеров является одним из решений проблемы по выходу из кризиса, а также одной из возможностей повышения финансовой устойчивости; – использование нераспределенной прибыли, которая представляет собой достаточно гибкий источник финансирования за отсутствия регламента по использованию средств. В связи с этим, данные финансовые ресурсы могут быть направлены на осуществление высоко рисковых проектов, а также на реализацию мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия; – получение финансовой помощи — представляет собой получение средств от органов федеральной, региональной или местной власти, а также собственниками предприятия без соответствующего увеличения доли обязательств; – рост прибыли — один из самых распространенных механизмов увеличения собственного капитала. Прибыль представляет собой источник финансирования предприятия и может быть направлена на развитие хозяйственной деятельности, что благоприятно скажется на укреплении позиций хозяйствующего субъекта и, как следствие, его финансовой устойчивости. Снижение обязательств: – реструктуризация обязательств подразумевает пересмотр условий обслуживания долга, а также изменение ранее согласованных условий кредитного договора. В качестве конкретных примеров могут служить: замена денежных выплат на акции; пролонгация заемного капитала; замена одного обязательства другим; в отдельных случаях прощение долга; – мобилизация денежного потока на покрытие обязательств — высвобождение денежных средств для погашения обязательств за счет ускорения сбора дебиторской задолженности; – управление кредиторской задолженностью — кредиторская задолженность является одним из наиболее часто используемых источников финансирования деятельности. С одной стороны кредиторская задолженность может рассматриваться в качестве временного беспроцентного кредита, но с другой стороны значительная доля кредиторской задолженности в пассиве баланса может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия. В связи с этим грамотное управление кредиторской задолженностью позволит предприятию получить гибкое финансирование своей деятельности. – рефинансирование долга — представляет собой заимствование денежных средств у банка для погашения кредита, взятого у другой кредитной организации. Рефинансирование осуществляется с целью получения более оптимальной процентной ставки по кредиту, увеличения срока кредитования, возможное изменение при необходимости валюты кредита, а также с целью изменения в сторону уменьшения ежемесячной суммы платежа. На основе управления активами. 1) Управление дебиторской задолженностью. Рост дебиторской задолженности отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия, поскольку денежные средства, которые должны будут получены от покупателей в будущем, не могут принимать участия в обороте и, как следствие, не приносят дохода. Поэтому перед руководством стоит задача сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности. Мероприятия по управлению дебиторской задолженности могут быть реализованы как при работе с клиентами (стимулирование к осуществлению досрочной оплаты; использование бартерных сделок; взаимозачеты; использование аккредитивной формы расчетов и т. д.). Другим направлением при работе с дебиторской задолженностью является рефинансирование, то есть перевод дебиторской задолженности в высоколиквидные формы активов, преимущественно — деньги. В качестве основных форм рефинансирования выступают факторинг, форфейтинг, цессии, использование векселей, полученных от покупателей. 2) Управление запасами. Значительный объем запасов в общем объеме активов предприятия негативно сказывается на прибыльности, поскольку требуются значительные средства на содержание и хранение, а также негативно влияет на оборачиваемость всех фондов. Основными мероприятиями по управлению запасов с целью минимизации их влияния на финансовую устойчивость предприятия могут быть: нормирование и планирование запасов; грамотная организация снабжения, формирования и хранения запасов; контроль уровня и состояния запасов. 3) Управление основными средствами. – продажа — представляет собой один из способов расчета с кредиторами и снижению налоговой нагрузки за счет сокращения суммы имущественного налога; – аренда — сдача в аренду неиспользуемых основных средств предприятия может способствовать увеличению его доходов и, как следствие, прибыли; – переоценка — осуществляется не чаще одного раза в год, в результате чего происходит дооценка объектов основных средств, которая приводит к увеличению добавочного капитала, являющегося частью собственных средств предприятия. 4) Управление денежными средствами. Управление денежными потоками напрямую влияет на финансовое состояние предприятия, поскольку от наличия необходимого количества денежных средств зависит возможность принятия эффективных решений, направленных на реализацию проектов, на оплату кредиторской задолженности, приобретение оборудования, сырья, материалов. Кроме того, денежные средства могут быть трансформированы в другие активы или направлены на погашение обязательств. Управление денежными средствами заключается в синхронности притоков и оттоков во времени их поступления и объемов. Прогнозирование и анализ кризисов в сфере экономики В рыночной экономике кризис связывается с крахом экономики, катастрофой в мировом экономическом, политическом и социальном плане. Важно понимать, что в основе кризиса всегда лежит веская причина, приведшая к таким последствиям. Кризис – это качественно-переходное состояние, ведущее к изменению элементов самой системы и ее структуры. Важно понимать, что это не одно определение термина «кризис», и оно не может полностью устроить всех. Можно также сказать: кризис – это особое состояние объекта управления, рассматриваемое в динамике. Но что тогда «объект управления»? Объект управления – это такая абстрагированная структура организации, с направленными на нее управляющими действиями. В рыночные экономики их великое множество (акционеры и акционерные общества, потребители и персонал и т.д.). Каждая общественная группа субъективно оценивает кризис и переживает его. В зависимости от характера экономических спадов, охватам различных сфер или отраслей народного хозяйства необходимо различать следующие виды экономических кризисов: финансовый, аграрный, биржевой, структурный, макроэкономический, мировые и отраслевой кризисы. По своей сути кризис отчищает рынок от нежелательных элементов и слабых предпринимателей. После любого периода упадка приходит рассвет, который избавляет экономику от ненужного «мусора» и дает ей вторую жизнь и динамичное развитие. Причины появления кризиса всегда разнообразны. В западном понимании они имеют фундаментальный характер и связаны с крушением модели управления и финансового регулирования этих стран. По опыту 2008-2009 гг. в экономике России можно сказать, что причины более глубокие. Трансформация мирового рынка, его сырьевая ориентация, нестабильность и глобализация экономических систем стали весьма болезненными поводами. Хоть кризис и пришел извне, он имел свои «корни» в экономике нашей страны. Возвращаясь к общему понятию «кризис», скажем, что на появление кризиса влияет множество факторов (рассмотрим самые распространенные из них): - Изменение в «настроение рынка» (настроение рынка – это комбинация ощущений, которые испытывают участники рынка. По своей сути данный показатель предоставляет преобладающие прогнозы трейдеров о поведении какого-либо инструмента); - Изменение политической ситуации (зачастую политические отношения между государствами могут привести экономическим проблемам); - Инновационные факторы могут вызвать экономический кризис во время переходного процесса от устаревшей технологии к инновационной - Профицит товаров на рынке или их дефицит также влияют на развитие кризисной ситуации. Это одни из многих факторов, влияющих на положение экономики государства и его соседей. Набор кризисных индикаторов существенно различается в разных исследованиях. Сами по себе кризисные индикаторы – это совокупность макроэкономических показателей, позволяющих визуализировать изменение экономическую активность. Они помогают определить, когда экономика находится в фазе спада или близится к ней (Теория циклического развития экономики). В каждой ситуации набор кризисных индикаторов будет различным, его особое представление набора инструментов для прогнозирования этому подтверждение (см. рисунок 1).    Кризисные индикаторы     Внешних экономических условий Внутренней финансовой структуры Внутренней макроэкономической политики Рисунок 1 – Кризисные индикаторы1 Можно выделить три основных набора кризисных индикаторов, а также необходимо дать им более углубленную характеристику. Например, Индикаторы внутренней макроэкономической политики. Нерациональная денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политики могут способствовать возникновению нестабильности в финансовом секторе. В частности, неразумная макроэкономическая политика может привести к значительному росту выданных банками кредитов при одновременном ухудшении качестве заемщиков и повышении кредитных рисков. Индикаторы внешних экономических условий. Такие факторы, как реальный обменный курс и условия торговли, могут влиять на кредитоспособность банковских заемщиков. Также способно повлиять на доходы банков изменение мировой ставки процента. Индикаторы внутренней финансовой структуры. Структура банковских балансов может влиять на уязвимость банков перед шоками. Например, значительная доля кредитов, выданных фирмам-экспортерам, может увеличить уязвимость банков перед колебаниями условий торговли, а большая доля выданных в валюте ипотечных кредитов увеличивает риск невозврата в случае девальвации национальной валюты. Отмечают, что вероятность возникновения кризиса растет по мере снижения обеспеченности денежной массы золотовалютными резервами. В наши дни золотовалютная обеспеченность сменилась необходимостью поддержания стабильно-высокого уровня ВВП. Через волатильность ВВП, рост кредитования, торговли, инфляции и т.д. выражены индикаторы риска. Кроме этого анализ развертывания кризисов в развитых странах каждый отдельный субъект может определять с помощью различных показателей. Остановимся на том, какими индикаторами пользуются отдельные субъекты в странах с развитой экономикой и социальной базой (см. таблицу 1). Таблица 1 – Экономические индикаторы прогнозирования кризисных ситуаций 2
Определение описанных индикаторов на возникновение кризисных ситуаций осуществляется благодаря нескольким подходам. Первый подход называют сигнальный, потому что он изучает и сравнивает поведение экономических показателей в периоды до и после кризиса, определяя переменные, которые особенно сигнализируют о будущем кризисе. Очень часто анализ индикаторов-предвестников делается на основе экспертной оценки, что требует рассматривать каждую конкретную ситуацию в экономике отдельно перед тем как принять решение. Второй подход принято считать основанным на моделях бинарного выбора. Такие модели определяют вероятность наступления кризиса с помощью пробит-моделирования (статистическая модель бинарного выбора) и логит-моделирования (математическая модель). Это более современный подход, совсем недавно начавшийся активно использоваться в работах российских экономистов (Е.А. Федоровой, Ю.Н. Назаровой и др.). Заключение Банкротство – это следствие неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики предприятия. Важная составляющая банкротства - диагностика финансового состояния предприятия, контроль и своевременное предотвращение приближающих кризисных ситуаций, что, по сути является главной задачей управления предприятием, и кризисного в частности. Одной из первых и простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Э. Альтмана. В данной работе при оценке вероятности банкротства организации по представленным данным выяснилось что, вероятность банкротства у предприятия крайне мала. Несмотря на это, важно помнить, что положительная динамика показателей может быть не постоянной. Поэтому, нами были предложены комплекс мер, направленных на сохранение финансовой устойчивости компании. Также, в качестве теоретической базы нами была рассмотрена и проанализирована «Прогнозирование и анализ кризисов в сфере экономики». Список использованной литературы 1. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ (в посл. ред. от 03.07.2019) Доступ из СПС «Консультант Плюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru 2. Арутюнов, Ю.А. Антикризисное управление [Текст]: учебник / Ю.А. Арутюнов. – Москва: Юнити-Дана, 2017. – 416 с. 3. Гореликов, К.А. Антикризисное управление [Текст]: учебник / К.А. Гореликов. – 3-е изд. – Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2018. – 216 с. 4. Стратегия и тактика финансового оздоровления и предупреждения банкротства / О. Буреш, Л. Гербеева, Л. Солдатова, Н. Чигрова. – Оренбург : ОГУ, 2019. – 132 5. Лядова, Ю. О. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия / Ю. О. Лядова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2020. — № 27 (317). — С. 199-201. — URL: https://moluch.ru/archive/317/72408/ (дата обращения: 10.08.2022). 1 Составлено автором 2 Составлено автором |