Лекции уэф. Курс лекций для студентов 5 курса Направление подготовки
 Скачать 1.12 Mb.
|
|
7.2. Анализ и оценка финансового состояния на основе коэффициентов 44 Система финансовых коэффициентов включает в себя пять основных групп показателей деятельности компании: 1) показатели ликвидности; 2) показатели управления активами; 3) показатели управления источниками средств; 4) показатели рентабельности; 5) показатели рыночной активности. 1. Показатели ликвидности– отвечают на вопросы, будет ли фирма в состоянии погасить в срок свои обязательства, будет ли испытывать трудности при выполнении этих обязательств? Ликвидность – способность превращения активов фирмы, ценностей в наличные деньги. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время необходимое для обращения актива в денежную форму; как вероятность продать актив по определенной цене. Коэффициент текущей ликвидности – отношение оборотных средств к краткосрочным пассивам. Показывает в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода времени, примерно совпадающими со сроками погашения этих пассивов. Согласно международным стандартам коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение верхней границы означает нерациональную структуру капитала. Кс = Ас/Lс, где Ас – оборотные активы, Lс – краткосрочные обязательства. Коэффициент быстрой текущей ликвидности - отношение ликвидной части оборотных активов к краткосрочным пассивам. Частный случай коэффициента текущей ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности), которая рассчитывается как разница оборотных средств и запасов, к краткосрочным пассивам. По международным стандартам уровень его должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7—0,8. Kq = (Ac – Inv) / Lc = (Cash + Ms + Acr) / Lc, где Ac – оборотные активы; Inv – товарно-материальные запасы; Lc – краткосрочные обязательства; Cash – денежные средства; Ms – легкореализуемые ценные бумаги; Acr – дебиторская задолженность. Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. На Западе этот показатель рассчитывается редко. В России оптимальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности считается равным 0,2—0,25. Ka = Cash / Lc, где Cash – денежные средства; Lc – краткосрочные обязательства. Чистый оборотный капитал — разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет достаточные финансовые ресурсы для расширения своей деятельности. NAc = Ac – Lc, где NAc – чистые оборотные средства (активы); Ac – оборотные активы; Lc – краткосрочные обязательства. Анализ коэффициентов ликвидности не всегда вскрывает финансовую слабость или мощь компании, но он может выявить «из ряда вон выходящие» фирмы. Считается, что фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, более ликвидна, чем фирма, оборотный 45 капитал которой состоит преимущественно из товарно-материальных запасов, поскольку для их реализации необходимы некоторое время и наличие потенциальных покупателей. 2. Показатели управления активами — относительные показатели, предназначенные для оценки эффективности использования активов фирмы и позволяющие ответить на вопрос: оптимален ли объем активов компании с позиции выполнения производственной программы? Если величина активов неоправданно завышена, компании придется нести дополнительные расходы, что негативно скажется на прибылях. С другой стороны, если величина активов недостаточна для выполнения производственной программы, могут быть утрачены выгодные сделки. Коэффициент оборачиваемости запасов — отношение выручки от реализации к запасам; отражает скорость реализации товарно-материальных запасов компании. Чем выше этот показатель, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем устойчивее считается финансовое положение фирмы. Kti = SR / Inv, где SR – выручка от реализации; Inv – товарно-материальные запасы. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях — средний промежуток времени, в течение которого фирма, продав свою продукцию, ожидает поступления денег. Рассчитывается как отношение дебиторской задолженности к средней ежедневной выручке от реализации (выручка от реализации, деленная на 360 дней). Этот показатель отражает условия, по которым фирма реализует свою продукцию (если этот период больше предусмотренного в контракте, стоит пересмотреть свои отношения с клиентами). DSO = Acr / (SR ׃ 360), где Acr – дебиторская задолженность; SR ׃ 360 – ежедневная выручка от реализации. Коэффициент фондоотдачи — отношение объема реализованной продукции (выручки от реализации) к среднегодовой стоимости основных средств; характеризует оборачивае- мость средств, вложенных в основные средства. Чем выше этот показатель, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий показатель фондоотдачи говорит о неэффективном использовании основных средств. Ktf = SR / FAnet, SR - выручка от реализации; FAnet – чистые основные средства; FAnet = FA – Am, где FA – основные средства; Am – амортизация накопленная. Коэффициент ресурсоотдачи — отношение выручки от реализации ко всем активам баланса; отражает оборачиваемость средств, вложенных во все активы фирмы. Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения. Если этот показатель невелик, значит, размер активов слишком раздут и необходимо избавиться от неработающих активов. Kta = SR / A, где SR - выручка от реализации; А – активы. 3. Показатели управления источниками средств— характеризуют структуру капитала, т. е. соотношение заемных и собственных средств. Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Доля заемных средств в обшей сумме источников финансирования— отношение заемных средств к сумме активов; показывает, какая доля активов профинансирована за счет заемных средств. В состав заемных средств включаются кратко- и долгосрочные обязательства. D/A =((Lc + Ll) /A) * 100%, где Lc – краткосрочные обязательства; Ll – долгосрочные обязательства; А – активы. 46 Коэффициент собственности — отношение собственного капитала к активам; показывает, какая доля активов была профинансирована за счет собственных средств. Уровень, характеризующий достаточно стабильное финансовое положение, равен 60 %, что считается защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности предприятия и гарантией получения кредитов. Коэффициент собственности можно представить формулой: E/A = (E / A) *100%, где E – собственный капитал; А – активы. Коэффициент капитализации — пропорция между заемными средствами (суммой обязательств) и собственным капиталом. D/E = (D / E) * 100% = ((Lc + Ll) / E) *100%, где D – сумма долгов; Lc – краткосрочные обязательства; Ll – долгосрочные обязательства. Коэффициент покрытия (коэффициент обеспеченности процентов к уплате)— отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к сумме процентов к уплате. Он отражает степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. TIE = EBIT / ∑Int, где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов; ∑Int – сумма процентов к уплате. 4. Показатели рентабельности— показатели, показывающие, насколько прибыльна деятельность компании. Рентабельность реализованной продукции — отношение чистой прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций, к выручке от реализации. По этому показателю узнают, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции: RentSR = (NInc / SR) * 100%, где NInc – чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенного капитала; SR - выручка от реализации. Коэффициент генерирования доходов — отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к активам компании; показывает, сколько прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная в активы компании: BEP = (EBIT / A) * 100%, где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов; А – активы. Рентабельность активов — отношение чистой прибыли, доступной держателям обыкновенных акций, к среднегодовой стоимости активов. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств. ROA = (NInc /A) *100%, где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам; А – активы. Рентабельность собственного капитала — отношение чистой прибыли обыкновенных акционеров к обыкновенному акционерному капиталу. Этот показатель характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции; позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. ROE = (NInc / Ec) * 100%, где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам; Ec – собственный обыкновенный капитал, Ec = E – Epr, где Е – собственный капитал, Epr – капитал, сформированный за счет выпуска привилегированных акций. 5. Показатели рыночной активностифирмы — характеризуют положение фирмы на рынке ценных бумаг. Они соотносят рыночную цену акции фирмы с ее учетной ценой и 47 доходом на акцию. Эти коэффициенты позволяют администрации получить представление о том, как инвесторы относятся к текущей и перспективной деятельности компании. Коэффициент ценности акции — отношение рыночной цены акции к доходу на одну акцию; если этот показатель ниже среднеотраслевого, то руководству компании следует задуматься о причинах заниженной оценки акций своей компании. Этот коэффициент показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли. P/Е = Pm / EPS, где Pm – рыночный курс обыкновенной акции, EPS – прибыль доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию; EPS = NInc / Qc, где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам; Qc – количество выпущенных обыкновенных акций. Коэффициент котировки акции — отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости. Рыночная цена акции компании с относительно высоким коэффициентом рентабельности собственного капитала обычно превышает учетную цену. Если этот показатель ниже, чем по отрасли, возможно, фирму считают недостаточно доходной. Балансовая стоимость акции определяется отношением обыкновенного акционерного капитала к числу обыкновенных акций в обращении. Этот показатель в значительной степени зависит от того, в какой отрасли функционирует предприятие: M/B = Pm / Pb, где Pm – рыночный курс обыкновенной акции, Pb – балансовая стоимость обыкновенной акции. Pb = Ec / Qc, Ec – обыкновенный капитал, Qc – количество выпущенных обыкновенных акций. Коэффициент выплат дивидендов — показатель доли выплачиваемых дивидендов в чистой прибыли на акцию. Он не должен превышать единицы. Если это условие выполняется, то делается вывод, что компания заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Kdiv = DPS / EPS = Divc / NInc, DPS = Divc / Qc, где DPS – дивиденды в расчете на одну акцию; Divc – сумма дивидендов, распределенная между обыкновенными акционерами; Qc – количество выпущенных обыкновенных акций; NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам; EPS – прибыль доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию. Вопросы для самоконтроля 1) Назовите цель финансового анализа предприятия. 2) Перечислите основные группы показателей деятельности предприятий. 3) Что такое ликвидность? 4) Назовите показатели управления источниками средств. 5) Как рассчитывается рентабельность собственного капитала? СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Основная 1. Минаков И.А. Экономика отраслей АПК / И.А. Минаков.– М. : КолосС, 2004. – 464 с. 2. Шакиров Ф.К. Организация сельскохозяйственного производства / Ф.К. Шакиров – М. : КолосС, 2004. – 504 с. 48 3. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. М: Эксмо, 2005. – 289 с. Дополнительная 1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2007. – 512 с. 2. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. М: Высшая школа, 2001. – 384 с. 49 БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М.:Финансы и статистика, 2009.– 278 с. 2. Багирова В.Л. Управление и экономика фармации. – М.:КолосС, 2004. – 504 с. 3. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. М: Высшая школа, 2001. – 384 с. 4. Гавриков М.С., Родионова И.А. Организация предпринимательской деятельности. – Саратов. – 2005. – 220 с. 5. Гавриков М.С., Родионова И.А. Экономика пищевой промышленности / ФГОУ ВПО «Саратовский ГАУ». – Саратов, 2007. – 160 с. 6. Ермолова О.В., Санинский А.А. Трансакционные издержки в малом агробизнесе. // Вестник Саратовского госагроуниверситета им. Н.И. Вавилова – 2009. – № 10, с. 58-64. 7. Жадан И.Э. Личное подсобное хозяйство – условие благосостояния населения. // Вестник Саратовского госагроуниверситета им. Н.И. Вавилова – 2009. – №8, с. 56-61. 8. Жулина Е.Г. Экономико-правовой подход к организации оплаты труда (зарубежный опыт). // Вестник Саратовского госагроуниверситета им. Н.И. Вавилова – 2009. – № 9, с. 83-87.2. 9. Коваленко Н.Я. Экономика сельского хозяйства / Н.Я. Коваленко – М. : КолосС, 2008. – 208 с. 10. Козлов В.И. Аквакультура / В.И. Козлов.– М. : КолосС, 2006. – 445 с. 11. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием. М.: Экономика, 1990. – 250 с. 12. Минаков И.А. Экономика отраслей АПК / И.А. Минаков.– М. : КолосС, 2004. – 464 с. 13. Минаков И.А., Сабетова Л.А., Куликов и др. Экономика сельского хозяйства / И.А. Минаков – М.: Колос, 2000. – 328 с. 14. Невелев, А. М. Основы рачительного хозяйствования / А.М. Невелев. – К.: Политиздат Украины, 1987. – 119 с. 15. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. М: Эксмо, 2005. – 289 с. 16. Попов Н.А. Организация сельскохозяйственного производства: Н.А. Попов – М.: Финансы и статистика, 2000. – 320 с. 17. Родионова О.А., Леонова Е.И. Институциональные особенности и эффективность кооперативной формы хозяйствования. // АПК: Экономика, управление – 2009. – № 7, с. 35-39. 18. Рыжкова М.В., Сбоева С.Г. Финансовый менеджмент аптечного предприятия. – М.: МЦФР, 2000. – 264 с. 19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2007. – 512 с. 20. Справочник экономиста – М.: Колос, 1970. – 792 с. 21. Терновых К.С., Алексеенко А.С. / Планирование на предприятии АПК. – М.: КолосС, 2007. – 333 с. 22. Холодова М. Планирование и прогнозирование деятельности предприятий мясной отрасли. // АПК: экономика, управление – 2008. – № 4, с. 69-70. 23. Шакиров Ф.К. Организация сельскохозяйственного производства / Ф.К. Шакиров – М. : КолосС, 2004. – 504 с. 50 СОДЕРЖАНИЕ Введение 3 Лекция 1. Управление в фармацевтической практике 4 1.1. Понятие, стратегия и функции управления в фармации 4 1.2. Структура управления и принятия решений 9 1.3. Стили управления трудовым коллективом 16 Лекция 2. Основные производственные и оборотные фонды 18 2.1. Основные и оборотные фонды производства 18 2.2. Источники формирования основных средств 20 2.3. Оснащенность фармацевтических предприятий основными средствами производства 21 Лекция 3. Основы планирования 23 3.1. Принципы, методы и система планирования 23 3.2. Содержание бизнес-плана 24 Лекция 4. Ценовая политика предприятия 30 4.1. Формирование цен на продукцию 30 4.2. Цена: ее элементы и структура. Виды цен 31 4.3. Методы ценообразования. Рыночное ценообразование, его особенности 32 Лекция 5. Экономическая эффективность фармацевтического производства 35 5.1. Сущность себестоимости и ее экономическое значение и структура 35 5.2. Классификация затрат, образующих себестоимость продукции и методы ее расчета 36 5.3. Технико-экономические факторы снижения себестоимости продукции 37 Лекция 6. Экономическая эффективность фармацевтического производства 41 6.1.Понятие и виды экономической эффективности производства 41 6.2. Показатели экономической эффективности 42 6.3. Пути повышения экономической эффективности 44 Лекция 7. Анализ финансово-хозяйственной деятельности 47 7.1. Сущность и методы финансового анализа 47 7.2. Анализ и оценка финансового состояния на основе коэффициентов 48 Библиографический список 53 Содержание 54 |