Курсовая работа финансовый рынок томской области через призму статистических показателей направление подготовки
 Скачать 48.05 Kb.
|
|
Министерство науки и высшего образования Российской Федерации НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ (НИ ТГУ) Институт экономики и менеджмента КУРСОВАЯ РАБОТА ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ТОМСКОЙ ОБЛАСТИ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ СТАТИСТИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ Направление подготовки: 38.03.01 Экономика Загоскина Елизавета Юрьевна Руководитель: канд.экон.наук, доцент ___________ Т.Ю. Осипова «___» _________2021 г. Автор работы: студентка группы № 271804 ___________ Е.Ю. Загоскина «___» _________2021 г. Томск 2021 ОГЛАВЛЕНИЕВведение1 Теоретические основы понятия финансового рынка Понятие и сущность финансового рынка Классификация и инструменты финансового рынка 1.3 Экономические особенности финансового рынка в России 2 Анализ финансового рынка в Томской области через призму статистических показателей 2.1 Формирование финансовых ресурсов в Томской области и их использование 2.2 Состояние развития финансового рынка в Томской области 2.3 Проблемы и перспективы развития финансового рынка в Томской области ЗаключениеЛитератураВВЕДЕНИЕ Финансовый рынок – важнейший экономический институт или механизм, сводящий вместе экономических субъектов, желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные деньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобретения капитальных благ, расширения производства или для покупки каких-либо потребительских благ. Поэтому тема исследования финансового рынка является особенно актуальной. Известно, что экономической основой государства является движение денежных средств между экономическими единицами. У каждой экономической единицы есть свои задачи, права, цели и обязанности, но все они являются участниками экономических отношений. Экономические отношения взаимодействуют друг с другом, создавая рынок. Рынок – это взаимодействие покупателей и продавцов. Каждый из них независим в своих действиях. Покупателями могут быть физические лица, компании, домашние хозяйства или посредники, которые приобретают товары для последующей продажи. Государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок помогает в рациональном распределении ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, увеличивает экономику, освобождает ее от убыточных, неконкурентоспособных компаний, сил. рынок. Потребитель выбирает характерную структуру потребления, цены на рынке выступают вектором экономической информации. К сожалению, в течение многих десятилетий в России в принципе не было ни финансового рынка, ни инфраструктуры: коммерческих и частных инвестиционных банков, фондовых бирж, страховых компаний и т. п. Переход России от строго централизованной плановой экономики к рыночной экономике требует реконструкции финансового рынка в стране с есть. Это сложная и амбициозная задача, но ее нужно решать. Рыночная экономика требует использования потенциала финансового рынка, который является важным источником роста. Масштабы финансового рынка зависят от состояния и размеров общественного производства и количества экономически активных людей. Ожидается, что у российского финансового рынка также будет достаточно ресурсов для этого после завершения переходного периода его развития. Актуальность данной темы состоит в том, что все звенья финансовой системы функционирует в едином рыночном пространстве, важнейшим элементом которого является финансовый рынок. Назначение этого рынка – аккумулирование временно свободных денежных средств и их эффективное использование. Цель данной работы – раскрытие сущности финансовый рынок Томской области через призму статистических показателей. Исходя из поставленной цели, основными задачами работы являются: раскрыть понятие и сущность финансового рынка; классифицировать виды финансовых рынков; рассмотреть структуру финансового рынка и его элементы; подробно рассмотреть финансовые рынки современной России; изучить экономические особенности финансового рынка Томской области; определить роль финансового рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов. При выполнении данной курсовой работы были изучены и использованы законодательные и нормативные материалы Российской Федерации, труды отечественных и зарубежных специалистов по проблеме, а также статистические источники и электронные ресурсы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав и заключения. 1 Понятие и структура финансового рынка 1.1 Сущность финансового рынка Финансовый рынок – это совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он связывает денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок – это рынок наличных денег в обращении и краткосрочных торгов (чеки и т. п.), Которые выполняют аналогичные функции. Рынок капитала – это рынок, на котором владельцы средств продают заемщику право временно использовать средства за плату, указанную в контракте. Средства могут быть предоставлены в виде прямых банковских кредитов или в обмен на ценные бумаги. Соответственно, есть рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок кредитного капитала – это рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные ссуды используются для перемещения оборотного капитала, а среднесрочные и долгосрочные ссуды используются для перемещения основных средств компаний. Фондовый рынок используется для движения акций – акций, облигаций, ипотечных кредитов и т. п. [7]. Финансовый рынок – это совокупность рыночных институтов, в которых торгуются финансовые активы. Основные торгуемые финансовые активы – это иностранная валюта, акции, ссуды, депозиты и деривативы. Основными посредниками на этом рынке являются коммерческие банки, фондовые биржи, сберегательные кассы, схемы коллективного инвестирования и т. п. Основная функция финансового рынка – обеспечение оттока денежных средств от коммерческих предприятий, для которых они в настоящее время бесплатны (не используются) по субъектам. компания, которой нужны финансовые ресурсы [16]. Функциями финансового рынка являются [7]: реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах; организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков); финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления; воздействие на денежное обращение. Когда выполняется первая функция финансового рынка, стоимость национального продукта изменяется, что заканчивается обменом денег на финансовый актив. Вторая функция финансового рынка - организация процесса предоставления финансовых активов потребителям. Эта функция проявляется в создании сети различных учреждений по продаже финансовых активов (банки, фондовые биржи, брокерские конторы, паевые инвестиционные фонды, операции на фондовом рынке и т. д.) Содержание третьей функции заключается в создании через финансовый рынок условий, позволяющих предпринимателю собирать денежные ресурсы, необходимые для развития его бизнеса, а также удовлетворение личных потребителей. Содержание четвертой функции – создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения нескольких платежей и регулирование количества денег в обращении. Благодаря этой функции денежно-кредитная политика государства реализуется на финансовом рынке. Современный финансовый рынок в России представляет собой систему из семи блоков относительно независимых звеньев. Каждое звено представляет собой рынок группы финансовых активов, состоящий из отдельных сегментов, то есть рынки отдельных финансовых активов. Финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капитала. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). Денежный рынок, в свою очередь, делится на обычный, бухгалтерский, межбанковский и валютный. Рынок финансов включает рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, основной характеристикой которых является высокая ликвидность и мобильность. Межбанковский рынок – это часть рынка ссудного капитала, где временно свободные денежные средства кредитных организаций привлекаются и размещаются банками между собой, в основном межбанковские депозиты на короткие сроки. Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц из разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому обязательным условием проведения расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в виде покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки являются официальными центрами, где продажа и покупка валюты осуществляется на основе спроса и предложения [7]. Средне- и долгосрочные ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг. Ценная бумага – это купленный и проданный финансовый документ, который дает ее владельцу право на получение средств в будущем. Гарантии включают: счет-фактуру, чек, акцию, поручительство, депозитный сертификат, казначейский вексель и т. д. Облигации – это облигации, выпущенные компанией, обычно выпускаемые в больших количествах. Они доказывают, что компания, выпустившая их, должна выплатить проценты на предъявителя в течение определенного периода и при наступлении срока погашения для погашения своего долга на предъявителя. Владелец облигации – кредитор, а не акционер. Депозитный сертификат – это финансовый документ, выдаваемый кредитными организациями и подтверждающий внесение денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Существуют различные депозитные сертификаты до востребования и срочные депозитные сертификаты, для которых указывается крайний срок вывода депозита и размер процентов. Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы. Государственные облигации – это государственный долг. они различаются датами выпуска, сроками погашения и процентными ставками. Это альтернатива эмиссии валюты и инфляции в случае дефицита государственного бюджета. Сегодня большинство стран торгуют различными типами государственных облигаций: казначейскими векселями, казначейскими векселями и казначейскими векселями, которые различаются по срокам погашения. Акции представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные компаниями для увеличения уставного капитала. Акции, с одной стороны, являются титулом собственности, а с другой – правом на часть прибыли, называемую дивидендами. Если компания ликвидируется, держатели привилегированных акций имеют право преимущественной покупки в делении капитала компании. Перед выкупом обыкновенных акций держатели привилегированных акций получают сумму, превышающую их номинальную стоимость, т. е. они хеджируются по рыночной ставке. Однако есть и негативный аспект для акционеров, владеющих привилегированными акциями. Если после ликвидации компании существуют значительные юридические или скрытые резервы, они относятся к держателям простых акций, что приводит к выкупу обыкновенных акций по ставке, значительно превышающей их номинальную стоимость. Следовательно, акции являются наиболее опасной формой безопасности с точки зрения вероятности потери всех ваших инвестиций. Теоретически они также должны приносить максимальную прибыль. Со временем устойчивое снижение дивидендных выплат по акциям может быть компенсировано увеличением рыночной ставки и, следовательно, прибыли на акцию. Как только такой корректировки оказывается недостаточно, начинается массовая распродажа акций и, как следствие, резкое падение ее курса. Фондовые биржи традиционно являются наиболее представительным рынком ценных бумаг. Фондовая биржа – это часть организованного определенным образом рынка ценных бумаг, на котором операции купли-продажи этих ценных бумаг осуществляются через посредников членов фондовой биржи. Цена акций – это ценные бумаги, которые допускаются к торгам на фондовой бирже. Биржи делятся на товары, валюты и акции. С конца 19-го и начала 20-го веков фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международной жизни. В общем, нельзя ни недооценивать, ни переоценивать роль биржи. Это зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяется многими обстоятельствами, особенно в области регулирования банковского кредитования. Таким образом, фонда биржа – это только часть рынка ценных бумаг, организованная и регулируемая самым строгим образом. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы потому, что в принципе позволяет ограничить объем незаконных операций, а способы заработка не универсальны. Фондовые рынки могут быть полезными экономическими инструментами для направления частных сбережений в долгосрочное финансирование экономического роста. Оценка рентабельности инвестиций в акционерный капитал на фондовом рынке может служить общей нитью в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов фирмы [8]. В данном пункте мы рассмотрели структуру финансового рынка и его функции. Мы выяснили, что государство неотъемлемо связано с финансовым рынком и что финансовый рынок – это совокупность всех финансовых ресурсов, который объединяет в себе такие рынки как валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок ссудных капиталов и денежного рынка [11]. 1.2 Классификация финансовых рынков Существует несколько видов классификации финансовых рынков [9]. По срочности предоставляемых ссуд (по сроку действия финансовых инструментов) финансовый рынок может быть условно разделен на две части1 1) денежный рынок (рынок краткосрочного ссудного капитала – срок ссуды не превышает 1 года); 2) рынок капитала (рынок долгосрочного ссудного капитала – срок ссуды Операции на денежном рынке проводятся с целью предоставления и бесплатного заимствования средств у предприятий и населения на короткий период времени. Долгосрочные займы предоставляются на рынке капитала. Разница зависит от назначения заемных средств. Денежный рынок выступает как сфера обращения, капитал функционирует как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капитала служит процессу расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость. Процесс накопления денежного капитала предшествует его производству. Когда денежный капитал создается и все еще находится в производстве, это чисто денежный капитал. Его передача в другие сферы экономики означает заимствование в виде ссудного капитала. Рынок ссуд (как часть рынка капитала) может аккумулировать небольшие и разрозненные средства, которые сами по себе не могут служить денежным капиталом. Роль рынка ссудных капиталов в экономике проявляется в трех основных направлениях [9]: 1) предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам; 2) аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения; 3) аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом понимается накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ценных бумаг (вторая часть рынка капитала), который, в отличие от реального капитала (в виде денег, оборудования), является не стоимостью, а лишь правом на получение дохода. Ценные бумаги – это денежные документы, подтверждающие право собственности или ссуду владельца документа в отношении лица, выдавшего такой документ (эмитента) и несущего обязательства по этому счету. Независимый поток фиктивного капитала на рынке приводит к резкому несоответствию между рыночной стоимостью ценных бумаг и балансовой стоимостью, что еще больше усугубляет несоответствие между фактическими материальными активами и их относительной финансовой стоимостью, представленной ценными бумагами. Таким образом, национальный финансовый рынок складывается из трех сегментов [7]: 1) денежного рынка (обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств – векселей, чеков и др.); 2) рынка ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предоставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями; 3) рынка ценных бумаг, который делится на внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также «уличный» сектор. Фондовый рынок обслуживает как денежный рынок, так и рынок капитала, в то время как ценные бумаги покрывают только часть денежного потока. Основная функция фондового рынка – это распределение средств, переток капитала из одного сектора в другой через рыночные инструменты (ценные бумаги). За счет механизма выпуска, размещения, покупки и продажи ценных бумаг создаются необходимые источники инвестиций для модернизации и расширения всех сфер общественного воспроизводства. Ценные бумаги выпускаются в основном с целью мобилизации и более рационального использования средств компаний и спасения населения. При постоянном дисбалансе спроса и предложения на капитал из-за колебаний в экономической среде ссудный капитал начинает инвестировать там, где можно получить доход в виде процентов и дивидендов. Обезличивание рынка ссудного капитала выражается в том, что его развитие и движение происходит через рынок ценных бумаг (с целью получения доходности не ниже средней процентной ставки по кредиту). Следовательно, держатель ценных бумаг имеет возможность конвертировать фиктивный капитал (ценные бумаги) в реальные деньги. Таким образом, рынок ценных бумаг является важной частью национального рынка капитала. Работа на рынке ценных бумаг носит спекулятивный характер. Государство участвует в перераспределении капитала, действуя через свои кредитные учреждения как продавец и покупатель ценных бумаг. Банки, страховые компании, паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды, работающие с ценными бумагами, уже привлекают реальный капитал путем субсидирования государства, бизнеса и населения. Поскольку не все ценные бумаги происходят из денежного капитала, фондовую биржу нельзя полностью отнести к финансовому рынку. В той части, где фондовая биржа основана на деньгах как капитале, она называется фондовой биржей (как неотъемлемая часть финансового рынка). Фондовая биржа составляет большую часть фондового рынка. В России правовое пространство и инфраструктура биржи еще не завершены. Часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. К ценным бумагам фондового рынка относятся товарные и валютные фьючерсы, биржевые опционы и др. Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на общерыночные (присущие каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от других). К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся [7]: 1) коммерческая (получение прибыли); 2) ценовая (формирование рыночных цен); 3) информационная (доведение до участников необходимой информации); 4) регулирующая (создание правил торговли и участия в ней). К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся: 1) перераспределительная функция, которая может быть разбита на три подфункции: перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений (населения) из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; 2) функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование). В Гражданском Кодексе РФ и Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается определение ценной бумаги и перечень финансовых инструментов, подпадающих под это определение. Ценная бумага – это неделимая совокупность имущественных прав (обязательства или собственности), удостоверенная1: а) либо посредством документа установленной формы и с обязательной информацией, представление которой необходимо для осуществления или передачи установленных прав (форма документации); б) либо путем указания прав, указанных в системе реестра (бездокументарная форма). В частности, акции, облигации, переводные векселя, депозитные сертификаты и сберегательные сертификаты не считаются ценными бумагами, кредитными договорами или договорами банковских вкладов. Финансовый рынок РФ условно можно также разделить на два больших сегмента: «рублевый» и «инвалютный» (валютный)2. Чаще всего по установившейся традиции российский финансовый рынок условно делят на три сегмента 1 [7]: 1) денежный рынок (краткосрочная часть рублевого рынка); 2) валютный рынок (краткосрочная часть инвалютного рынка); 3) фондовый рынок (долгосрочная часть рынка ценных бумаг). Ряд экономистов вводят понятие «финансовая инженерия»2. Сферой деятельности финансовых инженеров является финансовый рынок. Финансовая инженерия – это вид деятельности, связанный с созданием и использованием инновационных финансовых инструментов и технологий, направленный на адаптацию финансовой среды к задачам, решаемым экономическими субъектами. Такими задачами, в частности, могут быть: а) защита капитала компаний при совершении различных коммерческих сделок; б) решение финансовых проблем, возникающих в результате слияний и поглощений акционерных обществ; в) разработка различных стратегий торгового арбитража (для пространства, времени, инструментов, рисков, законодательства, налоговых ставок и т. д.); г) управление краткосрочными и долгосрочными инвестициями; Управление рисками; развитие офсетных технологий и др. Для достижения своих целей финансовые инженеры используют как существующие финансовые инструменты и технологии, так и создают новые. Наиболее часто используемые в настоящее время инструменты:: 1) купонные и дисконтные облигации; 2) обыкновенные и привилегированные акции; 3) векселя; 4) депозитные и сберегательные сертификаты; 5) закладные; 6) фьючерсные и опционные контракты; 7) форвардные контракты; 8) свопы и др. Исследования, проведенные в нескольких странах, показывают, что общая степень развития, а не конкретная структура финансового рынка (характеризующаяся, главным образом, соотношением ролей банков и других сегментов финансового рынка) положительно влияет на экономический рост. Другими словами, нет причин всегда отдавать предпочтение в государственной политике поддержке развития банков или других сегментов финансового рынка. Для данной страны, в зависимости от ее характеристик и стадии развития, «банковская» или «акционерная» ориентация может быть более благоприятной. В целом, на ранних этапах развития банковская система обычно имеет преимущество. Это связано с тем, что деятельность банков менее чувствительна к «качеству» институциональной среды: у сильных банков есть относительно большие возможности, даже в неблагоприятной институциональной среде, собирать информацию о деятельности компании, контролировать использование фонды и исполнение контрактов. Это открытие объясняет, почему бремя финансового посредничества ложится на банки на ранних этапах перехода к рыночной экономике. В будущем страны с более развитой правовой базой и сильными рыночными институтами могут получить дополнительный импульс для развития за счет рынков капитала. Другие факторы, определяющие финансовую архитектуру, противоречивы. Некоторые из этих факторов связаны со структурой экономики. «Банковская система» выгодна, когда доминируют небольшие фирмы, а «фондовая» система выгодна, когда доминируют крупные фирмы. Соответственно, по одним критериям (слабость договорного права) в России банки должны быть более эффективными, по другим (высокая концентрация производства) – рынками. Это позволяет сделать вывод о необходимости развития обоих основных направлений финансового рынка. Международные исследования также показали, что, хотя общая структура финансового рынка не имеет решающего значения, наиболее быстрорастущие страны, как правило, используют все финансовые инструменты. 1.3 Экономические особенности финансового рынка в России Формирование финансовых рынков в Российской Федерации напрямую связано с формированием финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и продолжается в основном в отсутствие полной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регулируется указами президента, постановлениями правительства, инструкциями или разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Очевидно, такая ситуация негативно влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового рынка. С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, хозяйствующих субъектов, которые выпускают, покупают и продают финансовые инструменты. Каждое финансовое учреждение имеет право проводить определенные операции с определенным набором финансовых инструментов. В зависимости от типа финансового учреждения, а также типа финансовых инструментов российский финансовый рынок можно разделить на: денежный рынок, рынок ценных бумаг, рынок страховых полисов и пенсионных расчетов, валютный рынок и рынок золота. Основная цель финансовых рынков - обеспечить эффективное распределение сбережений между конечными потребителями средств. Решение этой проблемы затруднено как по объективным, так и по субъективным причинам, поскольку необходимо учитывать разные, иногда диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, высокий риск выполнения финансовых обязательств и т. д [12]. Основными институтами денежного рынка являются Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства иностранных банков, специализированные кредитные организации). Центральный банк Российской Федерации, как и центральные банки всех стран, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке в первую очередь регулируется Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [10]. Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля. Решение этой чрезвычайно сложной задачи требует наделения Банка России особыми полномочиями не только в области денежно-кредитной политики, но и в других сферах государственного регулирования экономики страны. Однако таких полномочий у Банка России нет. Поэтому в этих условиях решение проблемы обеспечения стабильности национальной валюты Центральным банком России чрезвычайно сложно; Банк России выдает наличные деньги, организует их обращение и регулирует объемы выдаваемых кредитов. Основные инструменты и методы такого регулирования [11]: процентная политика, т. е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты; установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России; купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг; организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей; осуществление валютного регулирования и валютного контроля в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» [11]; установление ориентиров роста показателей денежной массы. Банк России осуществляет регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, регистрирует выпуск ценных бумаг кредитных организаций; контролирует соблюдение кредитными организациями банковского законодательства. Двухуровневая банковская система России (Центральный банк Российской Федерации и система коммерческих банков) начала формироваться в 1991 году с образованием Российской Федерации как независимого государства. Развитие коммерческой банковской системы проходит в шесть этапов. На первом этапе (он длился до конца 1993 года) происходила значительная концентрация ресурсов банковской системы в руках крупнейших кредитных организаций, созданных на базе бывших специальных государственных банков, такие как Сбербанк, Промстройбанк, Мосбизнесбанк (бывший Жилсоцбанк) и ряд других. Второй этап (1994 г – середина 1995 г.) развития банковской системы характеризовался появлением значительного числа вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского капитала в этот период достигла наименьшего значения. Кризис рынка межбанковских кредитов и падение темпов инфляции привели к банкротству большого числа мелких и средних банков, перевели развитие системы на новую ступень через процессы разорения, концентрации и централизации банковского капитала. Наступил третий этап (с середины 1995 по 1997 г.), знаменовавшийся чередой кризисных явлений. Основными операторами на рынке государственного долга были банки, которые также были основными агентами по управлению бюджетными счетами. Остатки бюджетных средств на счетах этих банков активно использовались для покупки краткосрочных бескупонных государственных облигаций и федеральных облигаций с переменным купоном (ГКО-ОФЗ). Рынок ГКО-ОФЗ обладал очень высокой ликвидностью, не ниже ликвидности валютных счетов. Доходы от государственных ценных бумаг находились на очень высоком уровне по сравнению с другими финансовыми инструментами, что противоречило как теории, так и мировой практике, указывая на то, что инвестирование в финансовые инструменты с более низким уровнем риска, по определению, приводит к более низкой доходности. Объяснение этого явления кроется в политике властей, которые пытались покрыть дефицит государственного бюджета за счет создания «пирамиды» долга. В 1997 году активизировались слияния банков, образование различных конгломератов, альянсов, банковских групп, холдинговых компаний и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап (с начала 1997 г. по август 1998 г.) становления банковской системы России, который также связан с началом работы банков (в основном, не московских) с реальным сектором экономики. Август 1998 года знаменует начало пятого этапа в развитии банковской системы, который сопровождается крупнейшим банковским кризисом в современной России. Отказ правительства выполнять свои финансовые обязательства по ГКО-ОФЗ оказал наиболее разрушительное воздействие на крупнейшие системно значимые банки, которые являются крупнейшими держателями государственных облигаций. По имеющимся оценкам, в ГКО-ОФЗ заморожено порядка 40-50 млрд рублей. Де-факто банковские средства, которые составляли 90% от общего акционерного капитала российских банков и около четверти их общего докризисного уставного капитала. Кризисный этап банковской системы продолжался, по существу, до середины 1999 г., когда начались активные действия по реструктуризации, санации проблемных банков. Собственно, с середины 1999 г. банковская система России перешла к новому, шестому этапу, который характеризуется законодательным обеспечением реструктуризации банков и их внешней задолженности, ликвидацией банков-банкротов. С середины 1999 г. обозначился постепенный рост капиталов иностранных банков, а с 2000 г. начали расти капиталы и российских банков [10]. Как уже отмечалось, на рынке ценных бумаг особое место занимают инвестиционные институты – инвестиционные банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Деятельность инвестиционных банков прежде всего связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посреднических функций. В российском законодательстве четкого определения понятия «инвестиционный банк» нет. Многие российские коммерческие банки выполняют эмиссионно-посредническую функции. Одновременно банки, зарегистрированные как инвестиционные, имеют лицензии на выполнение широкого круга операций коммерческих банков [15]. Тем не менее, можно выделить основные виды российских инвестиционных банков. К ним относятся: выполнение функций брокеров, дилеров, депозитариев; организацию расчетов, по операциям ценных бумаг; формирование эмиссионных портфелей; формирование индивидуальных портфелей ценных бумаг для отдельных инвесторов; консалтинговые услуги по вопросам инвестирования; поиски инвесторов и объектов инвестирования. Функции инвестиционного банка в России выполняет Центральный банк Российской Федерации. Выступает в качестве дилера, покупая государственные облигации за свой счет; действует как посредник от имени государства и обеспечивает функционирование вторичного рынка государственных облигаций; действует как депозитарный, клиринговый и расчетный центр, являясь специализированной организацией, занимающейся учетом, хранением и расчетами по операциям с казначейскими облигациями. Банк России осуществляет операции по обслуживанию государственного долга; организует сбор и анализ информации о рынке ценных бумаг, а также выполняет другие функции, характерные для инвестиционных банков. Инвестиционные компании появились в России в 1992 году. Они занимались организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, торговлей ценными бумагами других звеньев, выполнением брокерских функций, консультационными услугами в инвестиционных вопросах и т. п. Работа многих из них изначально была основана на создании финансовых пирамид. Финансовые пирамиды МММ, Русский Дом «Селенга» и другие вошли в отечественную историю финансовых афер. Доверие к инвестиционным компаниям в России было подорвано, и многие из них снова зарегистрировались в других структурах. Инвестиционные фонды занимают особое место на рынке ценных бумаг. Правовая основа деятельности инвестиционных фондов определена Указом Президента Российской Федерации от 7 октября 1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг». Инвестиционный фонд – это любая публичная компания с ограниченной ответственностью, которая одновременно: — привлекает средства за счет эмиссии собственных акций; — ведет торговлю ценными бумагами; — владеет инвестиционными бумагами, стоимость которых должна составлять 30 и более процентов от стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года. Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные фонды (ЧИФы), предназначенные для накопления приватизационных чеков (чеков) физических и юридических лиц путем обмена их акций на ваучеры для последующей покупки за них акций приватизируемых предприятий. В 1992-1994 гг. Создано более 600 фондов прямых инвестиций, в которых аккумулировано более трети всех приватизационных чеков населения страны. Создание фондов прямых инвестиций можно было бы отнести к положительным сторонам приватизации государственной и муниципальной собственности в России, если бы одновременно были защищены интересы держателей ваучеров, которые стали акционерами фондов прямых инвестиций. К сожалению, этого не произошло. Менеджеры ЧИФов фактически оказались вне контроля акционеров со всеми вытекающими отсюда последствиями. Если в 1993-1996 гг. ряд ЧИФов выплатили своим акционерам символические дивиденды, после чего выплаты практически прекратились. Некоторые надежды на создание механизма защиты интересов акционеров фондов прямых инвестиций были связаны с его преобразованием в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), представляющие собой комплексы недвижимости без образования юридического лица, имущество которых находится в управлении управляющих компаний. . Правовой статус паевых инвестиционных фондов определен Указом Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». Однако установленная Указом Президента процедура конвертации фондов прямых инвестиций в паевые инвестиционные фонды серьезно осложнила решение этой проблемы. Добровольное преобразование фондов прямых инвестиций в паевые инвестиционные фонды маловероятно из-за отсутствия интереса со стороны управляющих фондами прямых инвестиций. Паевые инвестиционные фонды в России могут быть созданы: путем регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев управляющей компанией и размещения инвестиционных паев среди инвесторов; по решению общего собрания акционеров при ликвидации ЧИФа, имущество которого передается в доверительное управление управляющей компании; при реорганизации коммерческих организаций (с согласия ФКЦБ), которые привлекали денежные средства физических и юридических лиц. Первые паевые инвестиционные фонды появились в конце 1996 года. И они были сосредоточены на работе с государственными облигациями. Основными инвесторами были в основном учредители управляющих компаний; мелкие инвесторы не проявляли особого интереса к паевым инвестиционным фондам. Позже несколько паевых инвестиционных фондов стали активно работать с корпоративными облигациями. А в конце 1997г. Четыре из пятнадцати действующих паевых инвестиционных фондов сосредоточились в основном на работе с корпоративными облигациями. Именно в эти фонды вкладывались мелкие инвесторы, что позволило этой группе паевых инвестиционных фондов значительно укрепить свои позиции. Паевые инвестиционные фонды занимают скромное место на рынке ценных бумаг. Однако, глядя на перспективы развития различных институтов фондового рынка, оказывается, что паевые инвестиционные фонды являются наиболее оптимистичными. Это предопределено, во-первых, его открытостью, прозрачностью, равными имущественными правами инвесторов и возможностью получения средств за свои инвестиционные квоты. На этом этапе мы определили особенности формирования финансового рынка в России, как происходило формирование финансовых институтов в Российской Федерации и инвестиционных фондов [21]. ЛИТЕРАТУРА 1. Гражданский кодекс Российской Федерации по состоянию на 10 сентября 2008 г.-М.: Проспект, 2008. 2. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996г., N 39-ФЗ. (изм. от 19.07.2009 г № 205-ФЗ) // Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант».-Версия от 20.08.09. 3. Об организации страхового дела в Российской Федерации: Федеральный Закон от 27 ноября 1992 № 4015-I (с изм.от 21.06.2004 N 57-ФЗ). // Справочно-правовая система Консультант Плюс — Последнее обновление 20.11.2009. 4. О валютном регулировании и валютном контроле: Федеральный Закон от 10.12.2003 года № 173-ФЗ (с изм.от 22.07.2008 г.). // Справочно-правовая система Консультант Плюс -Последнее обновление 20.11.2009. 5. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 19.06.2001г., №82-ФЗ // Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант». — Версия от 20.08.09 г. 6. Адамбекова А.А. Мировой опыт взаимодействия сегмента финансового рынка// Финансовый бизнес.- 201 8.- № 2.- С. 33-41. 7. Амвросов В.А. Финансовый рынок и эндогенный экономический рост// Финансовый бизнес.- 2017.- № 5.- С. 30-35. 8. Арзамасцева К. Развитие новых инструментов российского финансового рынка// Рынок ценных бумаг.- 2017.- № 21.- С. 60-64. 9. Ахметов Р.Р. Вопросы стабильности финансовых рынков и развитие экономической системы// Финансы.- 2018.- № 1.- С.78-80. 10. Бочаров В.В.Финансы/ В.В.Бочаров – СПб: Питер, 2018. – 192с. 11. Вахрин П.И. Финансы: Учебник/ Вахрин П.И., Нешитой А.С. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2015, — 526с. 12. Глущенко В.В. Финансы. Финансовая политика, маркетинг, менеджмент. Финансовый риск-менеджмент. Ценные бумаги. Страхование./ В.В. Глущенко, И.И. Глущенко. – Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НЦП «Крылья», 2016. – 414с. 13. Деньги, кредит, банки: Учебник/ Под ред. О.И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 2019.- 448с. 14. Куликова Е.И. О государственном регулировании российского рынка ценных бумаг/ Е.И. Куликова// Финансы . – 2016. — №7. – С. 72-76. 15. Рощектаев С.А. Финансовые рынки: новые реалии и перспективы// С.А. Рощектаев, И.Н. Кутепова// Финансы. – 2017. — №6 – С. 65-69. 16. Финансы в вопросах и ответах: учебное пособие/С.А.Белозеров и др.; под ред. В.В.Иванова, В.В.Ковалева.- М.: ТК Велби, Проспект, 2015. – 272с. 17. Финансы. Учебник /Под ред. В.В. Ковалева. – М.:ТК Велби, Проспект, 2018. – 640с. 18. Финансы. Учебник/ Под ред. Полякова.- М.: ЮНИТИ, 2018.- 703с. 19. Финансы: Учебник/Под. Ред. А.Г. Грязновой, Е.В.Маркиной.- М.: Финансы и статистика, 2016. – 504с. 20. Финансы: Учебник/П од ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова.- М.: Экономистъ, 2016. – 680с. 21. Финансы и кредит: Учеб. пособие/ Под ред. А.М.Ковалевой.- М.: Финансы и статистика, 2014. – 512с. 22. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В.Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П.Павлова и др.: Под ред. Проф. Н.В.Колчиной. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. – 447с. 23. Шахов В.В. Страхование: Учебник/ В.В.Шахов. – М.: ЮНИТИ, — 2018. – 311с. 24. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. 6-е изд. Переаб. и доп./ П.Н. Шуляк. М.: Издательный дом «Дашков и К’ », 2016. -712 с. |