курсовая. Пример Курсовой. Курсовая работа по дисциплине Общая экономическая теория
 Скачать 108.05 Kb.
|
|
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» (ФГБОУ ВО «КубГУ») Факультет экономический Кафедра теоретической экономики КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Общая экономическая теория» ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ РОЛЬ В КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ Работу выполнил ______________________________________ С.И. Иванов (подпись, дата) Направление подготовки 38.03.01 – Экономика курс 1 Направленность (профиль) Финансы и кредит Научный руководитель канд. экон. наук, доцент ________________________________ (подпись, дата) Нормоконтролер канд. экон. наук, доцент _________________________________ (подпись, дата) Краснодар 2019 СОДЕРЖАНИЕ Введение 3 1 Теоретические основы исследования рынка ценных бумаг 5 1.1 Понятие и сущность ценных бумаг 5 1.2 Основные характеристики и свойства ценных бумаг 11 2 Анализ российского рынка ценных бумаг 16 2.1 Структура отечественного рынка ценных бумаг 16 2.2 Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг 28 Заключение 34 Список использованных источников 36 ВВЕДЕНИЕ Данная курсовая работа посвящена ценным бумагам, их функциям, свойствам, а также отечественному рынку ценных бумаг. В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Актуальность темы обусловлена тем, что в настоящее время ценные бумаги прочно вошли в гражданский оборот и применяются для решения различных социально-экономических проблем. Они представляют собой особый объект гражданских прав, и их основополагающее правовое значение состоит в том, что ценные бумаги удостоверяют определенные гражданские субъективные права. Целью курсовой работы является анализ рынка ценных бумаг в России, а также выявление проблем и путей их решения. Для достижения указанной цели необходимо выполнить следующие задачи: рассмотреть понятие и функции ценных бумаг, исследовать признаки ценной бумаги, изучить классификацию и виды ценных бумаг, рассмотреть структуру российского рынка ценных бумаг, оценить современное состояние отечественного рынка ценных бумаг. Объектом исследования являются ценные бумаги и рынок ценных бумаг России, а также сделки по передаче прав и исполнению обязательств по ценным бумагам. Предмет исследования ‒ совокупность социально-экономических отношений, включающих в себя механизм и порядок признания бумаги ценной, обращения ценных бумаг, эмиссии ценных бумаг. Для решения поставленных задач были использованы следующие методы: системный и сравнительный анализ, синтез, анализ статистических данных, дедукция. В качестве информационной базы исследования были использованы публикации, учебники, учебные пособия, нормативно-правовые акты, кодексы, монографии. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников. Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цели и задачи исследования, указаны объект и предмет исследования. Первая глава включает два параграфа. В ней раскрываются теоретические аспекты природы ценных бумаг. Вторая глава содержит два параграфа. Она содержит в себе структуру отечественного рынка ценных бумаг, его анализ и перспективы развития. В заключении подведены итоги и сделаны выводы исследования. Теоретические основы исследования рынка ценных бумаг Понятие и сущность ценных бумаг Ценные бумаги – финансовые документы, удостоверяющие право собственности их владельца на активы и приносящие доход в виде дивиденда (акции, облигации, векселя, ваучеры, чеки, закладные и т. п.), также к ним относятся денежные документы, в которые банки могут инвестировать свои средства, доверительные фонды и т.д. В основном они обладают обращаемостью и являются товаром на одном из финансовых рынков - на рынке ценных бумаг. Ценная бумага – это товар особенного рода. В одно время это и титул собственности, долговое обязательство, так же право на получение дохода и обязанность его выплаты. Ценная бумага ‒ товар, без себестоимости (стоимость самой ценной бумаги мала), может быть продан за большую цену на соответствующем рынке. Высокую цену можно объяснить так, ценная бумага, имея собственную обозначенную цену, определяет долю настоящего капитала, инвестированного в любую компанию или в оборот производства. В случае превосходства спроса на ценную бумагу над предложением, цена способна превзойти номинал (в противоположном случае вероятна и обратная ситуация). Так как рыночная цена ценной бумаги способна сильно не соответствовать её номиналу, то она представляет собой «фиктивный капитал» (К. Маркс). [2] Фиктивный капитал ‒ капитал, представляющий собой не саму стоимость, а только право на получение дохода. Цену фиктивного капитала определяют два обстоятельства: а) соотношением спроса и предложения на капитал; б) величиной капитализированного дохода по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением, а также величине дохода от ценной бумаги. Так же она обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню нормы банковского процента в стране. Ценные бумаги играют большую роль в формировании корпоративного сектора экономики и фондового рынка. Фондовый рынок накапливает в себе значительное количество денежных средств для их последующего производственного использования, привлекает инвестиции для развития областей материального производства, частного бизнеса, повышения благосостояния граждан страны. Следствием этих процессов стало появление и развиваются акционерных обществ. Их можно выделить как одна из самых современных и развитых форм предпринимательства. Было необходимо найти способ осуществления соглашений и сделок, не прибегая к товарам и деньгам, это и вызвало появление ценных бумаг. Первыми такими ценными бумагами были документы займов – облигации, поскольку для ведения войн государствам были необходимы большие ссуды. Обязательства по займам стали предметом купли-продажи. Основные подходы к определению понятия ценных бумаг, встречающиеся в современной науке, представлены на рисунке 1.  Рисунок 1 – Научные подходы к определению понятия ценных бумаг [2] Участники рынка вступают в различные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Ценные бумаги ‒ форма фиксации отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Другими словами, заключение соглашения между участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмен на деньги или товар. Наряду с этим ценные бумаги – особый товар, существующий в форме, отличной от натурально-вещевой или денежной. Как товар они имеют потребительную стоимость (способность удовлетворять нужды потребителей) и меновую (способность к обмену и привлечению определенной суммы капитала). Способность ценных бумаг быть носителями потребительной и меновой стоимости можно рассматривать как полезность. Будучи специфическим товаром, ценные бумаги имеют собственные закономерности ценообразования. Поскольку они являются частью дохода, их цена определяется не стоимостью реально функционирующего капитала, а в первую очередь прибыльностью компании, а также субъективной оценкой их изменения, осуществляемой участниками фондового рынка. Итак, ценные бумаги можно рассматривать как товар особого рода, связанный не с юридическим статусом субъекта (юридическое или физическое лицо), а с его имущественным состоянием. Именно имущественное состояние объясняет, почему одни нуждаются в кредитах и прибегают для их получения к выпуску долговых обязательств – ценных бумаг, а другие ‒ могут их кредитовать (финансировать) путем инвестирования своих средств в эти же бумаги. Кроме того, выделяя систему экономических отношений, с которой связано существование ценной бумаги, мы приходим к понятию титул собственности. Итак, ценные бумаги – это система экономических отношений по поводу оформления договора об обмене сегодняшней стоимости (денег) на будущую стоимость (покупательную способность), при этом одна из сторон получает определенные имущественные права. Особый характер ценных бумаг как товара заключается и в особом (по отношению к реальным инвестициям) характере их обращения (обращение самостоятельное, но под влиянием изменений, происходящих в реальных инвестициях ‒ капитале). Международной практикой ценные бумаги определены как письменные документы, являющиеся долевыми бумагами компаний (акции) или свидетельствующие о задолженности (облигации, сертификаты); обычные и привилегированные акции и облигации, являющиеся оборотными и выпускаемые корпорациями и правительственными ведомствами; инвестиции, принимающие форму акции или облигации; сертификаты, представляющие собственность на имущество, на основе которых могут состояться передача или исполнение прав на имущество. Кроме того, ценные бумаги рассматриваются как документы, представляющие требования к реальным (физическим) активам и являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода. Ценные бумаги имеют значение лишь как инструмент рынка, нужды которого они обслуживают. Они отражают стоимость инвестиций (капитала), а собственная внутренняя стоимость ценных бумаг на бумажном носителе равняется стоимости изготовления самой бумаги. В связи с этим ценные бумаги выступают как фиктивный капитал, который может передаваться, находиться в обращении на рынке как товар и приносить доход. Понятие «фиктивный капитал» было введено К. Марксом. Он считал, что фиктивный капитал отражает общественные отношения, сущность которых состоит в способности данного капитала получать некоторую часть прибыли, которая в дальнейшем делится на предпринимательский доход и ссудный процент. Техническое оформление разграничения фиктивного капитала и реального происходит во время займа капитала. В результате этой операции у владельца ссудного капитала остается титул собственности в форме кредитного документа, в то время как реально предоставленным капиталом распоряжается предприниматель. Ценные бумаги не дают возможности распоряжаться этим капиталом, они дают только юридическое право на получение добавленной стоимости, которая должна быть присвоена этим капиталом. Ценные бумаги являются специфическим товаром, у которого ценообразу-ющий баланс между собственной и потребительной стоимостью смещен в пользу последнего. Отсюда теоретически цена фондовой бумаги определяется степенью ее полезности для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). Потребительная стоимость ценной бумаги с точки зрения инвестора определяется на основе анализа прибыльности, ликвидности и степени риска данного размещения капитала. Полученные результаты сопоставляют с аналогичными параметрами при альтернативных формах вложения средств (например, приобретении объектов недвижимости, золота, товаров, размещении денег на банковском счете). Потребительная стоимость ценной бумаги для эмитента состоит в возможности привлечь средства на какой-то срок по определенной процентной ставке. При выпуске облигаций их потребительную стоимость сравнивают с аналогичными по срокам погашения банковскими кредитами. При эмиссии акций анализируют преимущества от «не распылённого» владения капиталом, «прибыли от контроля», планируемого размера дивидендов и т. п. Все виды ценных бумаг представляют собой право на капитал. Это делает их качественно и количественно соизмеримыми, взаимозаменяемыми и определяет технику фондовых сделок: взаимная задолженность инвесторов погашается, а денежный капитал необходим лишь для компенсации сальдо сделок. С появлением ценных бумаг права должника (эмитента ценных бумаг) и кредитора (владельца ценных бумаг) приобрели имущественную форму правоотношений. Но если в договоре конкретизируются взаимоотношения между должником и кредитором, то ценные бумаги характеризуются некоторой неопределенностью стороны, которой адресуются обязательства эмитента. Кто становится владельцем ценной бумаги, тот и получает права, удостоверяемые ценной бумагой. Это позволяет отделить обращение ценных бумаг, являющихся обязательствами эмитента, от самого эмитента и сделать такое обращение более свободным ‒ публичным. Для этого в печатной ценной бумаге были установлены реквизиты, четко определяющие обязательства эмитента перед ее владельцем. Именно такие ценные бумаги существуют во многих странах. Итак, понятие «ценные бумаги» связано прежде всего с понятием «документ». Некоторые авторы (М. Агарков, В, Белов, Г. Шершеневич) утверждают, что ценные бумаги - это документы, а термин «ценные бумаги» рассматривают в буквальном смысле, т. е. речь идет о бумаге как материальном объекте, имеющем некоторую ценность. Понятие «ценная бумага» содержит комплекс юридических и экономических характеристик. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Отличительной чертой ценных бумаг является то, что при совершении гражданско-правовых сделок нельзя передать только часть удостоверяемых прав ‒ с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права. Юридическое определение ценных бумаг преобладает не только в юридической, но и в экономической литературе. И хотя исторически это определение вытекает из общемировой тенденции, тем не менее оно не очень удачно. Во-первых, не следует отдельно подчеркивать, что ценные бумаги удостоверяют право владения или отношения займа, поскольку последние предусматривают имущественное право заимодателя. Кроме того, ценные бумаги могут предоставлять их владельцу целый комплекс прав (как имущественных, так и неимущественных), а не только право владения. Во-вторых, такое определение разрешает отнести к категории ценных бумаг ряд документов, не являющихся таковыми. Ценные бумаги, в сущности, являются воплощенными в документе обязательствами. Взгляд на ценные бумаги как на обязательство является важным отличием принципов англосаксонского права от континентального, рассматривающего ценные бумаги как имущество и обязательственные права, вытекающие из права собственности. Итак, ценные бумаги – это диалектическая категория, и в юридическом смысле их следует рассматривать с точки зрения взаимоотношений между лицом, их выпустившим, и владельцем. В данном случае для одной стороны таких взаимоотношений ценная бумага является воплощением определенных прав, а для другой ‒ воплощением обязательств, вытекающих из данного документа. Как экономический товар, продаваемый на рынке, ценная бумага – это коммерческий документ, выпускаемый государством или корпорациями, который удостоверяет право собственности на вложенный капитал и приносит владельцу доход. 1.2 Основные характеристики и свойства ценных бумаг В некоторых странах главным критерием, по которому одни финансовые или денежные документы считаются ценными бумагами, а другие – нет, является законодательное закрепление перечня ценных бумаг. Перечень ценных бумаг, содержащийся в законах разных стран, может быть исчерпывающим или открытым. В первом случае ценными бумагами признаются лишь те денежные документы, которые прямо указаны в перечне. Во втором случае к категории ценных бумаг относятся все денежные документы, перечисленные в законе, а также другие, не указанные в перечне, если они удовлетворяют установленным законом требованиям. Перечни ценных бумаг могут быть широкими и узкими. Например, в новой редакции закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» предусмотрено 15 видов ценных бумаг: акции, инвестиционные сертификаты, облигации местных займов, облигации предприятий, государственные облигации Украины, казначейские обязательства Украины, сберегательные (депозитные) сертификаты, векселя, ипотечные облигации, ипотечные сертификаты, залоговые, сертификаты фондов операций с недвижимостью (ФОН), приватизационные бумаги, производные ценные бумаги, товарораспорядительные ценные бумаги. Японский закон «О ценных бумагах и фондовой бирже» (1948 г.) содержит менее широкий перечень – 9 видов ценных бумаг: акции, правительственные облигации, местные облигации, специальные облигации юридических лиц, обеспеченные и необеспеченные облигации юридических лиц, инвестиционные сертификаты, которые выпускаются юридическими лицами и созданы в соответствии со специальным законодательством, бенефициарные сертификаты трастов, ценные бумаги, выпущенные иностранными государствами или иностранными юридическими лицами, имеющие такой же статус, как перечисленные ценные бумаги, сертификаты, выпущенные по распоряжению правительства. Закон США (1933 г.) содержит еще более широкий перечень ценных бумаг. В соответствии с этим законом термин «ценная бумага» означает любую краткосрочную облигацию, пай, казначейскую долю, государственную облигацию, обеспеченную облигацию, долговое свидетельство, сертификат участия в любом доходно-распределительном соглашении, сертификат траста с обеспеченными активами, учредительный сертификат, сертификат о подписке на ценные бумаги, акцию в обращении, инвестиционный контракт, сертификат траста с правом голоса, депозитный сертификат, долю в неделимом пае нефте- и газо-предприятия или другие права на полезные ископаемые, любой опцион покупателя, продавца, двойной опцион или привилегию, связанную с любой ценной бумагой, депозитным сертификатом либо с группой ценных бумаг, или с ценными бумагами, которые базируются на индексных показателях либо на стоимостных индексах, или любой опцион покупателя, продавца, либо двойной опцион, или привилегию, полученную на национальной фондовой бирже и связанную с иностранной валютой, или вообще любой инструмент, известный как «ценная бумага», или любое свидетельство о принадлежности или участии, временный или промежуточный сертификат, расписку, гарантию или вариант, или право на подписку, или право на приобретение всего вышеперечисленного. Национальные рынки ценных бумаг имеют как общие черты, так и специфические особенности. Эти особенности могут объясняться историческим развитием данной страны, а могут иметь лингвистическое происхождение. Например, при определении видов ценных бумаг японский подход является более «жестким», а американский – относительно «свободным». В Японии закон следит за тем, чтобы только определенные денежные документы назывались ценными бумагами, а право США готово признать в качестве ценных бумаг значительно большее количество денежных документов. В законодательстве Японии (исходя из национально-исторических особенностей) не принято употреблять выражения типа «любой инструмент, который понимается как ценная бумага». И наоборот, термин «сертификат участия в доходно-распределительном соглашении» или другие термины представляют собой особенности эволюции американского рынка. Лингвистические различия проявляются двояко. Например, ценные бумаги, имеющие аналогичный статус, могут обозначаться разными терминами. Так, в Европе краткосрочные обязательства государства иногда называют драфтом, в США ‒ биллем. С другой стороны, один и тот же термин может иметь разные значения. Термин «доходные облигации» в Великобритании используется для определения облигаций с фиксированным процентом, которые выпускают страховые компании; в США он означает облигации, по которым эмитент гарантирует выплату номинальной стоимости, а процент может быть выплачен лишь при условии, что эмитент получит прибыль, а совет директоров примет решение о выплате процентов Основными свойствами ценных бумаг являются следующие: ‒ обращаемость – они свободно покупаются и продаются, а также являются самостоятельным платежным инструментом; ‒ доступность для гражданского оборота – могут быть предметом разных соглашений (купли-продажи, дарения, хранения, комиссии), являются объектом гражданских отношений; – стандартность прав и соглашений, т. е. стандартное содержание; ‒ серийность ‒ возможность выпуска однородными сериями, классами; – документальность ‒ ценная бумага является документом, независимо от того, существует она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам; – регулируемость и признание государством, что обеспечивает доверие населения к ценным бумагам; ‒ рыночность; – ликвидность ‒ способность быстро продаваться на рынке и превращаться в денежные средства; – риск ‒ возникновение потерь, связанных с вложениями в ценные бумаги. Ценные бумаги в качестве финансовых и денежных документов проявляют свои свойства как: – документы, подтверждающие участие или членство в организации-эмитенте (акции, долевые сертификаты, паевые свидетельства, сертификаты участия в инвестиционных фондах и др.). В контексте рынка ценных бумаг принадлежность к организации-эмитенту, участие или членство в ней дают владельцу данной ценной бумаги право принимать участие в управлении эмитентом, т. е. в общем собрании акционеров или участников, голосовать, вносить предложения, выдвигать кандидатуры в выборные руководящие органы эмитента, получать информацию, касающуюся деятельности и финансового состояния эмитента, участвовать в распределении имущества эмитента при его ликвидации; ‒ долговые документы, т. е. денежные документы, свидетельствующие о наличии между эмитентом и владельцем ценной бумаги дебиторско-кредиторских отношений (разные виды облигаций, свидетельства о задолженности, векселя, коммерческие бумаги и др.). При приобретении долговых документов их владелец получает статус кредитора эмитента, а не владельца его имущества. И наоборот, при приобретении ценных бумаг, подтверждающих участие или членство, их владелец получает статус владельца имущества эмитента. При дебиторско-кредиторских отношениях право на участие в управлении делами эмитента не предоставляется; – средство платежа (расчетов), т. е. выполняют одну из денежных функций, поскольку они также имеют стоимость; ‒ средство обеспечения выполнения обязательств. В ряде случаев существуют вероятность или риск того, что взятые обязательства могут быть не выполнены. Для уменьшения такой вероятности или снижения риска должник (покупатель) может передавать свои ценные бумаги кредитору (продавцу) в залог в качестве гарантии того, что в случае невыполнения им своих обязательств соответствующие убытки кредитора (продавца) будут покрыты за счет стоимости указанных ценных бумаг. К ценным бумагам не относятся: – документы, подтверждающие получение банковского кредита (в частности, кредитный договор), ‒ документы, подтверждающие депонирование денежных сумм в банке (за исключением депозитного и сберегательного сертификатов), – долговые расписки (не путать с векселями), ‒ завещания, – лотерейные билеты, ‒ страховые полисы и пр. Таким образом национальные рынки ценных бумаг имеют как общие черты, так и специфические особенности. Эти особенности могут объясняться историческим развитием данной страны, а могут иметь лингвистическое происхождение. В некоторых странах главным критерием, по которому одни финансовые или денежные документы считаются ценными бумагами, а другие ‒ нет, является законодательное закрепление перечня ценных бумаг. |