Лекция основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) Рассматриваемые вопросы
 Скачать 192.93 Kb.
|
Тема 1. Методологические аспекты формирования стоимости предприятия (бизнеса)Лекция 1. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)Рассматриваемые вопросы
ГК РФ Статья 132. 1. Предприятие – это имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью. ГК РФ Статья 132. Предприятие 2. Предприятие в целом или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (коммерческое обозначение, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором. Бизнес – это деятельность хозяйствующего субъекта, направленная на получение дохода, которая организована в рамках определенной структуры – предприятия. Бизнес следует рассматривать как инвестиционный товар. Это проявляется в том, что вложения в бизнес осуществляются с целью получения дохода или отдачи в будущем. В рыночной экономике результаты оценки стоимости предприятий актуальны для трех групп субъектов: 1) собственников; 2) покупателей; 3) посредников. Оценка предприятия - это упорядочен- ный целенаправленный процесс опреде- ления в денежном выражении стоимос- ти объекта которая может, во-первых, быть наиболее вероятной продажной ценой и во-вторых, может характери- зовать свойства предприятия как то- вара, т.е. его полезность и затраты, необходимые для этой полезности с учетом потенциального и реального времени в условиях конкретного рынка. Генеральная (главная) цель оценки объекта: определить величину его стоимости. Частные цели: 1) определить обоснованную цену сделки купли-продажи; 2) принятяьб обоснованное инвести- ционное решение; 3) привлечение капитала; 4) страхование; 5) залоговые операции; 6) налогообложение; 7) принятие управленческих решений (по реорганизации, реструктуризации, ликвидации, продажи ЦБ и др.); 8) установление доли совладель- цев в случае подписания или рас- торжения договора, или в случае смерти одного из партнеров. Стоимость объекта собственности – это расчетная величина ценности объекта в конкретный момент времени в соответствии с выбранным видом стоимости Цена - это количество денег за которое продавец согласен продать, а покупа- тель согласен купить объект собственности Подход – совокупность методов оцен- ки, объединенных общей методологи- ей их реализации. Метод – систематизированная сово- купность шагов, действий (алгоритм), которые необходимо предпринять, чтобы решить определенную задачу или достичь определенной цели. Рис. 1. Процесс проведения оценки Рис. 2. Методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Пример. При реализации доходного подхода стоимость предприятия определена в 100 д.ед., сравнительным (рыночным) подходом – 120 д.ед., затратным (имущественным) в 90 д.ед. Какова в этом случае будет цена? Определение рыночной стоимости на основе согласования результатов 2. Принципы оценки стоимости предприятия изнеса 1. Принципы, отражающие компоненты объекта 1.1. Вклада основан на измерении стоимости каж- дого элемента, вносимой им (элементом) в общую стоимость объекта. 1.2. Остаточной продуктивности заключается в том, что стоимость объекта будет выше, если рас- полагаемый на земельном участке он обеспечит бо- лее высокий доход или его расположение позволит минимизировать затраты связанные с компенсаци- ей по привлечению факторов производства: рабочей силы, капитала и менеджмента. 1.3. Предельной продуктивности заключается, в том, что изменение объема или количества факторов производства (земля, труд, капитал, менеджмент) может оказывать влияние на стоимость объекта. По мере добавления ресурсов чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат. После достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, но уже замедляющи- мися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. 1.4. Сбалансированности характеризует пропор- циональность факторов производства. 2. Принципы, основанные на представлениях пользователя 2.1. Полезности заключается в том, что объект оценки обладает стоимостью только в том случае, если он полезен какому-либо потенциальному собственнику. 2.2. Замещения заключается в том, что максималь- ная стоимость собственности определяется наименьшей ценой или стоимостью, по которой может быть приобретена другая собственность с эквивалентной полезностью 2.2. Ожидания основан на том, что стоимость объекта оценки прежде всего зависит от тех вы- год, которые участники рынка предполагают полу- чить в будущем от приобретения этого имущества (а не от прошлых данных по ценам продажи сопос- тавимых объектов или затрат на замещение этого имущества). 3. Принципы, связанные с рыночной средой 3.1. Зависимости заключается в том, что стоимость конкретного объекта оценки подвержена влиянию и сама влияет на природу и величину стоимости других объектов в районе его расположения. 3.2. Спроса и предложения заключается в том, что изменение цен на объект оценки зависит от изменения величины спроса и величины предложения. 3.3. Конкуренции заключается в том, что обострение конкуренции приводит к снижению среднего уровня чистых доходов, и следовательно снижению цен. 3.4. Изменения стоимости, заключается в том, что стоимость объектов собственности обычно не остается постоянной, а меняется с течением времени. 3.5. Экономического разделения - имущественные права следует разделять и соединять таким образом, чтобы это способствовало увеличению общей стоимости объекта: – физическое; – по времени владения; – по видам имущественных прав; – по правам кредитора вступить во владение предприятием. 4. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования - основывается на том, что верхняя граница цены, которую готов заплатить покупа- тель, определяется его мнением относительно наиболее выгодного использования объекта собст- венности. |