2018 макро. Макроэкономика учебник Т. А. Агапова, С. Ф. Серегина под общ ред. А. В. Сидоровича. М., 1999. Долан, Э. Дж. Макроэкономика Э. Дж. Долан, Д. Линдсей. Спб., 1994. Разд. Гл. 2, Курс экономической теории учебник
![]()
|
закон непредвиденных последствий:В результате осуществления каких-либо мероприятий желаемый результат не достигается или достигается с большими издержками. Социальная политика - комплекс общественно-экономических мер государства, предприятий, организаций, направленных на ослабление неравенства в распределении доходов и имущества, на защиту населения от безработицы, повышения цен, обесценивания трудовых сбережений и т.д. Основной формой реализации социальной политики является социальная защита, что требует соблюдения определенных принципов, прежде принципа социальной справедливости который тесно связан со степенью распределения доходов Реализация принципа социальной справедливости осуществляется по трем основным направлениям: - социальная справедливость заключается в равенстве доходов всех граждан; - социальная справедливость заключается в таком распределении доходов, чтобы каждый получал по мере своего участия или участия принадлежащих ему производственных факторов (труда, капитала, природных ресурсов и предпринимательских способностей) в национальном производстве - социальная справедливость заключается в такой дифференциации доходов, которая бы отражала необходимость учета участия каждого (принадлежащих ему факторов) в общественном производстве и обеспечения достойной жизни для всех В рыночных условиях социальная политика осуществляется через систему социальной защиты и включает следующие основные элементы (формы или направления социальной политики): - индексация доходов (трудовых доходов и социальных выплат); - реализация программ трудоустройства и переквалификации рабочей силы; - правовое регулирование системы наемного труда; - регулирование уровня оплаты труда в зависимости от сферы деятельности, форм собственности предприятий и профессии работника; - социальная помощь - трансферты или социальные выплаты в рамках социальных программ; - социальное страхование. Социальное страхование и социальные трансферты образуют систему социального обеспечения населения любой рыночной страны социальная политика - это система мероприятий государства по достижению социальной справедливости в распределении доходов и осуществлению социальной защиты своих граждан Доход представляет собой общую сумму денег, заработанных или полученных в течение какого-либо периода (обычно за год). Эта сумма в денежном выражении представляет собой номинальный доход. В рыночной экономике в номинальный доход включают заработную плату, дивиденды, доход от предпринимательской деятельности, различные трансфертные платежи (пособия по социальному обеспечению, по безработице, пенсии и т.д.). Также сюда входят предоставление товаров и услуг по ряду правительственных программ, субсидии на оплату жилья, продовольственную помощь, пособия на образование, доходы от увеличения стоимости акций, облигаций, недвижимого имущества. Реальный доход - это то количество благ и услуг, которое можно приобрести на номинальный доход, скорректированный с учетом выплаты налогов и обязательных платежей и индекса цен на товары и услуги. В рыночной экономике главным фактором социального неравенства является уровень доходов и стоимость имущества населения. Основой дифференциации заработной платы выступает социально – экономическая неоднородность труда, обусловленная профессиональным, технико–технологическим разделением труда, отраслевыми и квалификационными различиями, уровнем образования, происхождением и пр. Важным фактором неравенства является неравномерное распределение собственности на ценные бумаги (акции, облигации) и недвижимое имущество. Наконец, нередко определенную роль играют везение, удача, доступ к ценной информации, риск, личные связи и т.д. Для определения глубины неравенства используют «кривую Лоренца»«Кривая Лоренца» - это метод графического изображения уровня концентрации явления, в данном случае распределения доходов. Отложим по горизонтальной оси процент населения (или семей), а по вертикальной - процент дохода. Обычно население делят на пять частей - квинтилей, включающих в себя примерно по 20% населения. Кривая Лоренца отражает фактическое распределение доходов. Линия OABCDE показывает фактическое распределение совокупного дохода. Заштрихованная площадь показывает степень неравенства в распределении доходов. Обозначим ее через Т. Разделив Т на площадь треугольника OEF, получим коэффициент Джини, показатель степени неравенства доходов: Для характеристики распределения совокупного дохода применяется индекс концентрации доходов населения (коэффициент Джини). Сущность, функции и основные черты финансов Финансы (фр. finance от лат. financia – доход, платеж) возникли в условиях регулярного товарно-денежного обращения в связи с развитием государства. финансы – это система денежных отношений в обществе по поводу образования и использования денежных фондов. финансы выражают экономические отношения в связи с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств в процессе распределения и перераспределения ВВП и национального дохода. Сущность финансов проявляется в их функциях 1. Распределительная функция проявляется при распределении национального дохода, когда происходит создание так называемых основных, или первичных, доходов. Их сумма равна национальному доходу. первичные доходы еще не образуют общественных денежных фондов, достаточных для развития приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособности страны, удовлетворения потребностей населения. Необходимо дальнейшее распределение и перераспределение национального дохода В результате перераспределения образуются вторичные, или непроизводственные, доходы. К ним относятся доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы, налоги перераспределение национального дохода происходит между производственной и непроизводственной сферами народного хозяйства, отраслями материального производства, отдельными регионами страны, формами собственности и социальными группами населения. Конечная цель распределения и перераспределения ВВП и национального дохода, совершаемых с помощью финансов, состоит в развитии производительных сил, укреплении государства, обеспечении качества жизни населения. 2. Контрольная функция. Данная функция проявляется в контроле над распределением ВВП по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению Одна из важнейших задач финансового контроля – проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам. Контрольная функция проявляется также через деятельность финансовых органов. Работники финансовой системы и налоговой службы осуществляют финансовый контроль в процессе финансового планирования, при исполнении доходной и расходной частей бюджета. 3. Регулирующая функция. Эта функция связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги) в процесс воспроизводства 4. Стабилизационная функция. Ее содержание заключается в том, чтобы обеспечить для всех хозяйствующих субъектов и граждан стабильные условия в экономических и социальных отношениях. Финансовая система представляет совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств государства и предприятий. У специалистов в области теории финансов встречается структура финансовой системы, состоящая из 4 сфер: финансового аппарата, финансовой политики, финансов, финансовых средств Финансовая система Российской Федерации включает следующие звенья финансовых отношений: государственную бюджетную систему; государственный кредит, кредиты субъектов Федерации и кредиты местных органов власти; специальные внебюджетные фонды; фонды имущественного и личного страхования; финансы предприятий различных форм собственности. Управление финансами реализуется с помощью инструментов и средств воздействия – финансовой политики. Финансовая политика – это совокупность методических принципов, практических форм организации и методов использования финансов. Модель взаимодействия сфер финансовой системы Финансовый аппарат: Президент РФ Парламент РФ Правительство РФ Министерство финансов РФ Центральный банк РФ Счетная палата РФ и др. Финансовая политика Принципы управления Финансовое прогнозирование Финансовое планирование Финансовое регулирование Финансовый контроль Финансовое законодательство Финансовый анализ Финансы Отношения по образованию и использованию бюджетного фонда Отношения по образованию и использованию внебюджетных фондов Отношения по образованию и использованию страховых фондов Финансовые фонды Бюджетный фонд Внебюджетные фонды Страховой фонд Основные методологические принципы проведения финансовой политики зависимость от конечной цели; макроэкономическая сбалансированность всех отраслей хозяйства; соответствие интересов всех членов общества; использование экономических законов; учет внутренних и внешних экономических условий на основе реальных возможностей. Различают дискреционную и недискреционную финансовую политику. Дискреционная политика заключается в изменении налогов и государственных расходов в результате целенаправленных решений правительства, влияющих на уровни национального производства, инфляции, безработицы и платежного баланса. Недискреционная политика реализуется в процессе автоматического изменения налогов и государственных расходов в результате циклических колебаний в экономике, влияющих на изменение уровня национального производства и, соответственно, налоговых поступлений в государственный бюджет Дискреционная финансовая политика предполагает, что правительство в периоды спада в экономике принимает меры по увеличению совокупного спроса, снижая налоги или увеличивая государственные расходы, в частности на финансирование инвестиционных программ или на трансфертные платежи. В периоды подъема государство осуществляет противоположные меры Дискреционная политика связана со значительными временными лагами, так как принятие законов, изменяющих налоговую систему или структуру государственных расходов, требует определенного продолжительного периода их разработки, обсуждения и утверждения в соответствующих государственных органах. Временной лаг показатель, отражающий отставание или опережение во времени одного явления по сравнению с другим( напр. Время от вложения средств до получения отдачи) При недискреционной финансовой политике налоговые поступления и государственные расходы изменяются автоматически с помощью «встроенных» стабилизаторов экономики без временного лага. При недискреционной финансовой политике налоговые поступления и государственные расходы изменяются автоматически с помощью «встроенных» стабилизаторов экономики без временного лага. «встроенный» (автоматический) стабилизатор - экономический механизм, позволяющий снизить циклические колебания уровня национального производства без принятия правительством необходимых специальных мер. К встроенным стабилизаторам относят, например, действующую в стране прогрессивную шкалу налогообложения доходов или систему государственных трансфертных платежей. Конкретными методами и формами проведения финансовой политики служат: финансовое планирование; прогнозирование; программирование; финансовое регулирование; финансовый контроль; принятие финансового законодательства; система методов мобилизации финансовых ресурсов. В результате действия финансовой политики осуществляется перераспределение ВВП, обеспечивающее выравнивание уровней развития субъектов Федерации, сочетание интересов всех хозяйственных субъектов. Основные направления государственной финансовой политики на очередной финансовый год излагаются в ежегодном бюджетном послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации Государственный бюджет. Государственный долг. Бюджет – это, по существу, основа финансовой базы государственного регулирования рыночной экономики. Понятие «бюджет» (от англ. budget – сумка) заимствовано из Англии, где канцлер казначейства приносил ежедневно в парламент мешок с деньгами и произносил речь, которая и называлась «бюджет», т.е. «кожаный мешок». Основные функции, которые выполняет бюджет 1. Распределительная функция бюджета проявляется через формирование и использование централизованных фондов денежных средств по уровням государственной и территориальной власти и управления. В развитых странах через бюджет разных уровней пере-распределяется 25–30% ВВП 2. Перераспределительная функция. Перераспределение национального дохода и ВВП через бюджет имеет две взаимосвязанные, протекающие одновременно и непрерывно стадии: образование доходов бюджета; использование бюджетных средств (расходы бюджета). 3. Контрольная функция – это возможность и обязательность государственного контроля за поступлением и использованием бюджетных средств. Бюджетная система – это совокупность бюджетов государства, административно-территориальных образований, самостоятельных в бюджетном отношении государственных учреждений и фондов, основанная на экономических отношениях, государственном устройстве и правовых нормах. Построение бюджетной системы зависит от формы государственного и административного устройства страны. 1. Унитарное (единое, слитное) государство – это форма государственного устройства, при которой административно-территориальные образования не имеют собственной государственности или автономии. Бюджетная система унитарного государства состоит из двух звеньев: государственного бюджета и многочисленных местных бюджетов (городов, округов, сельских округов). Местные бюджеты в унитарных государствах своими доходами и расходами не входят в государственный бюджет. В настоящее время большинство государств являются унитарными (например, Великобритания, Франция, Италия, Китай, Япония и др.). Федеративное (объединенное) государство – 2. это форма государственного устройства, при которой государственные образования или административно-территориальные образования, входящие в государство, имеют собственную государственность и обладают определенной политической самостоятельностью. В федеративных государствах бюджетная система состоит из 3 звеньев: государственного бюджета, или федерального бюджета, или бюджета центрального правительства; бюджетов членов федерации (штатов в США, провинций в Канаде, ландов-земель в Германии, кантонов в Швейцарии, республик, областей и других субъектов Федерации в России); местных бюджетов. Как правило, крупные страны являются федерациями (Российская Федерация, США, Германия, Бразилия, Индия, Пакистан, Малайзия, Мексика, Нигерия), но федеративное устройство могут иметь и страны, занимающие небольшую территорию (Швейцария, Австрия). 3. Конфедеративное (союзное) государство – это постоянный союз суверенных государств, созданный для достижения политических и военных целей. Бюджет такого государства формируется из взносов входящих в конфедерацию государств. У государств – членов конфедерации действуют свои бюджеты и налоговые системы. Примером может служить Союз Белоруссии и России. Доходы Союзного государства на 2005 г. формировались за счет отчислений Российской Федерации в сумме 1 600 млн российских рублей (86,6%) и Республики Беларусь в сумме 259 млн российских рублей (13,4%). В Бюджетном кодексе Российской Федерации (ст. 6) дается следующее определение бюджетной системе Российской Федерации: «Основанная на экономических отношениях и государственном устройстве Российской Федерации, регулируемая нормами права совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов». В основе устройства бюджетной системы Российской Федерации лежит административно-территориальное деление. Соответственно звеньями бюджетной системы являются: федеральный бюджет; региональные бюджеты субъектов РФ – республиканские бюджеты республик в составе РФ, краевые и областные бюджеты краев и областей, городские бюджеты городов Москвы и Санкт-Петербурга; бюджеты местных административно-территориальных образований – районные бюджеты сельских районов, городские бюджеты городов (кроме Москвы и Санкт-Петербурга), районные бюджеты районов в городах, бюджеты поселков и сельских населенных пунктов. Бюджетное законодательство и бюджетная практика различают бюджет государства и государственный бюджет. На основании Конституции Российской Федерации начиная с 1994 г. государственный бюджет носит название федерального. Бюджет государства это консолидированный бюджет России. Консолидированный бюджет РФ – это свод бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ. Консолидированный бюджет РФ включает федеральный бюджет и консолидированные бюджеты субъектов РФ. В свою очередь консолидированный бюджет субъекта РФ включает региональный бюджет, т.е. бюджет субъекта РФ, и местные бюджеты. Консолидированные бюджеты РФ и субъектов РФ не рассматриваются и не утверждаются законодательными органами власти всех уровней. Эти бюджеты являются статистическим сводом бюджетных показателей, характеризующим агрегированные данные по доходам и расходам, источникам поступления средств и направлениям их использования по территории РФ и отдельных субъектов РФ. Главная задача федерального бюджета на 2005 г. заключалась в поддержании общей микроэкономической стабильности, реализации фундаментальных структурных реформ в секторе государственного управления, создании благоприятных условий для реального сектора экономики за счет оптимизации и сокращения налоговой нагрузки. Федеральный бюджет – форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам ведения Российской Федерации. Федеральный бюджет играет определяющую роль в реализации социально-экономической политики, проводимой Правительством Российской Федерации. Регулируя параметры федерального бюджета, государство управляет темпами экономического развития, а также взаимоотношениями с территориями. Федеральный бюджет используется для перераспределения средств между регионами. Основной источник формирования доходов бюджета во всех странах независимо от их общественно-экономического устройства и политической организации – национальный доход. Классификация доходов 1. Укрупненная структура доходов бюджета включает налоговые и неналоговые поступления. В федеральный бюджет зачисляются налоговые доходы от следующих федеральных налогов и средств: налога на прибыль организаций; налога на добавленную стоимость; акцизов; единого социального налога; налогов, сборов и регулярных платежей за пользование природными ресурсами; государственной пошлины. Неналоговые доходы федерального бюджета формируются за счет: доходов от использования имущества, находящегося в государственной собственности, доходов от платных услуг, оказываемых бюджетными учреждениями, находящимися в ведении органов государственной власти Российской Федерации; части прибыли унитарных предприятий; лицензионных сборов; таможенных пошлин и таможенных сборов; платы за пользование лесным фондом, водными ресурсами, водными биологическими ресурсами; платы за негативное воздействие на окружающую среду; патентных пошлин; прибыли Банка России; доходов от внешнеэкономической деятельности. 2. Согласно Бюджетному кодексу Российской Федерации доходы бюджетов подразделяются на собственные и регулирующие. Собственные доходы бюджетов – доходы, закрепленные на постоянной основе полностью или частично за соответствующими бюджетами действующим законодательством. К собственным доходам относятся: налоговые доходы, закрепленные за соответствующими бюджетами, и часть неналоговых доходов. Регулирующие доходы – доходы, полученные бюджетами в форме отчислений от собственных доходов бюджетов других уровней бюджетной системы в соответствии с установленными на определенный срок (с 2005 г. не менее чем на три года) нормативами отчислений. Нормативы отчислений определяются законом о бюджете того уровня бюджетной системы, который передает собственные доходы или который распределяет передаваемые ему собственные доходы бюджета другого уровня. Исключительно из федерального бюджета финансируются: 1) обеспечение деятельности Президента РФ, Федерального Собрания РФ, Центральной избирательной комиссии РФ, федеральных органов исполнительной власти и их территориальных органов; 2) функционирование федеральной судебной системы; 3) осуществление международной деятельности в общественных интересах; 4) национальная оборона, осуществление конверсии оборонных отраслей промышленности; 5) фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу; 6) государственная поддержка железнодорожного, воздушного и морского транспорта; атомной энергетики; 7) ликвидация последствий чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий федерального масштаба; 8) исследование и использование космического пространства; 9) содержание учреждений, находящихся в федеральной собственности; 10) формирование федеральной собственности; 11) обслуживание и погашение государственного долга Рос-сии; 12) компенсация государственным внебюджетным фондам расходов на выплаты пособий и других социальных выплат, подлежащих финансированию в соответствии с законодательством Российской Федерации; 13) пополнение государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней, государственного материального резерва; 14) проведение выборов и референдумов в РФ; 15) федеральная инвестиционная программа; 16) финансовая поддержка субъектов Федерации. По согласованию с региональными и местными органами власти совместно за счет средств бюджетов всех уровней финансируются следующие виды расходов: 1) государственная поддержка отраслей промышленности, сельского хозяйства, транспорта, связи, дорожного хозяйства, метрополитенов; 2) обеспечение правоохранительной деятельности; 3) обеспечение противопожарной безопасности; 4) обеспечение социальной защиты населения; 5) обеспечение охраны окружающей среды; 6) ликвидация последствий чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий межрегионального масштаба; 7) развитие рыночной инфраструктуры; 8) обеспечение деятельности средств массовой информации. Финансовая помощь бюджетам субъектов Федерации и местным бюджетам осуществляется через систему встроенных в федеральный бюджет фондов. В федеральном бюджете Российской Федерации с целью выравнивания доступа граждан к основным бюджетным услугам и социальным гарантиям, финансируемым из консолидированного бюджета РФ, создается и распределяется Фонд финансовой поддержки субъектов РФ (ФФПР). В свою очередь субъекты РФ оказывают финансовую помощь местным бюджетам Из ФФПР предоставляются дотации бюджетам субъектов РФ на выравнивание уровня минимальной бюджетной обеспеченности субъектов. Минимальная бюджетная обеспеченность – минимально доступная стоимость государственных и муниципальных услуг в денежном выражении, предоставляемых органами государственной власти или органами местного самоуправления в расчете на душу населения за счет средств соответствующих бюджетов. Главная цель распределения трансфертов, ради которой и существует ФФПР, повысить возможность субъектов РФ с низкой бюджетной обеспеченностью финансировать закрепленные за ними расходы и тем самым обеспечить максимальное выравнивание доступа граждан, вне зависимости от места их проживания, к основным бюджетным услугам и социальным гарантиям. Эта цель является «территориальным» аспектом принципа социальной справедливости. Из Федерального фонда компенсаций выделяются субвенции на оплату жилищно-коммунальных услуг отдельным категориям граждан, а также на развитие донорства Федеральный фонд софинансирования социальных расходов направляет средства на обеспечение мер социальной поддержки реабилитированных лиц и лиц, признанных пострадавшими от политических репрессий; на выплату государственных пособий гражданам, имеющим детей; на осуществление мер социальной поддержки ветеранов труда и тружеников тыла. Фонд реформирования региональных финансов образовывается за счет специального транша займа Мирового банка на развитие бюджетного федерализма и реформирование региональных финансов. Превышение расходов бюджета над его доходами называется дефицитом бюджета. Различают циклический и структурный дефицит государственного бюджета. Циклический дефицит связан с автоматическим уменьшением налоговых поступлений и увеличением государственных расходов в результате спада в экономике. Если происходит снижение объема национального производства, то, с одной стороны, уменьшаются доходы субъектов экономики и, соответственно, суммы налоговых поступлений в бюджет, с другой стороны, государство должно увеличить финансирование инвестиционных программ и повысить трансфертные платежи (например, пособия по безработице). В данном случае проявляется действие «встроенных» стабилизаторов экономики. Однако «встроенные» стабилизаторы уменьшают циклические колебания, но не устраняют их причин и не обеспечивают полной занятости. Поэтому правительство может принимать специальные меры дискреционной политики, направленные на достижение полной занятости. При этом возникает структурный дефицит государственного бюджета как разница между доходами и расходами бюджета в условиях полной занятости. Фактическая величина дефицита бюджета – это сумма циклического и структурного дефицита. Обычно под бюджетным дефицитом понимается дефицит, предусмотренный в самом бюджете, для покрытия которого должны быть изысканы источники его финансирования. От бюджетного дефицита следует отличать действительный дефицит, скрытый в бюджете и выявляющийся лишь из отчета о поступлении доходов и производстве расходов. Бюджетный кодекс Российской Федерации регламентирует размер дефицита при утверждении бюджетов разного уровня. Дефицит федерального бюджета не может превышать суммарного объема бюджетных инвестиций и расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации на соответствующий год. Размер дефицита бюджета субъектов Российской Федерации не может превышать 15% объема доходов без учета финансовой помощи из федерального бюджета. Размер дефицита местного бюджета не может превышать 10% объема его доходов без учета финансовой помощи из вышестоящего бюджета. Источники финансирования дефицита бюджета утверждаются органами законодательной власти в законе о бюджете на очередной финансовый год. За каждым бюджетным уровнем законодательством закреплены свои источники финансирования дефицита бюджета. Источниками финансирования дефицита федерального бюджета являются: кредитно-денежная эмиссия, повышение налоговых ставок и государственные заимствования. Покрытие дефицита федерального бюджета в основном осуществляется за счет государственного кредита, который выступает в следующих формах: государственные займы правительства в центральном банке страны; выпуск государственных ценных бумаг, прежде всего облигаций; международные займы у других государств или международных валютно-финансовых организаций (например, МВФ). Под первичным профицитом понимается превышение доходов над расходами без учета расходов на обслуживание государственного долга. Конечный профицит – это разница между всей суммой доходов бюджета и всей, включая оплату и обслуживание долга, суммой расходов. Профицит бюджета может возникать как при рассмотрении бюджета, так и при исполнении и составлении отчета по бюджету Если при составлении и рассмотрении проекта бюджета будет прогнозироваться превышение доходов над расходами, то согласно федеральному закону о бюджете сумма профицита должна направляться в Стабилизационный фонд Российской Федерации. В пользу профицитного бюджета приводятся следующие доводы. Во-первых, профицит, частично направляемый в Стабилизационный фонд, позволяет снизить зависимость экономики от внешних факторов. В этом смысле профицит может быть использован как экономический стабилизатор. Во-вторых, профицитный бюджет позволяет осуществлять гибкую политику выплат по внешнему долгу. В-третьих, профицит может рассматриваться как способ мягкого регулирования денежного предложения путем изъятия денежной массы из экономики с целью укрепления национальной валюты и подавления инфляции Создание Стабилизационного фонда должно навсегда предотвратить возможность финансового кризиса в стране Стабилизационный фонд Российской Федерации – часть средств федерального бюджета, образующаяся за счет превышения фактической цены на нефть над базовой ценой. Кроме указанного источника для формирования Стабилизационного фонда используются остатки средств федерального бюджета на начало соответствующего финансового года, включая доходы, полученные от размещения средств Стабилизационного фонда. Министерство финансов Российской Федерации с целью управления средствами Стабилизационного фонда формирует за счет средств фонда (в том числе доходов, полученных от размещения средств фонда) инвестиционный портфель, включающий в себя денежные средства в иностранной валюте, к которой относятся доллары США, евро, фунты стерлингов (разрешенная иностранная валюта), и долговые обязательства иностранных государств. К долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства фонда, относятся долговые обязательства в форме ценных бумаг правительств иностранных государств, таких как Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Великобритания и США. Для изъятия средств в валюте Российской Федерации Министерство финансов Российской Федерации осуществляет продажу разрешенной иностранной валюты, составляющей инвестиционный портфель, Центральному банку Российской Федерации. |