Новых моделей финансовых стратегий почитаев Алексей Юрьевич
 Скачать 205.25 Kb.
|
|
УДК 336 ПЕРСПЕКТИВЫ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ РАЗРАБОТКИ НОВЫХ МОДЕЛЕЙ ФИНАНСОВЫХ СТРАТЕГИЙ Почитаев Алексей Юрьевич аспирант Института управления, экономики и финансов Казанский (Приволжский) федеральный университет, г. Казань АННОТАЦИЯ Выявлены перспективные варианты построения новых стратегических финансовых моделей в рамках применения матричного подхода. Обозначены направления переориентации классических моделей стратегического менеджмента в сферу финансового управления. Система матричных карт и комплексная оценка конкурентной позиции определяются в качестве основы стратегического управления в области финансов. Ключевые слова: модели финансовых стратегий, перспективы, разработка, матричные карты, конкурентная позиция METHODOLOGICAL FEATURES AND PERSPECTIVES DEVELOPMENT OF FINANCIAL STRATEGIES MODELS Pochitaev A.Y. aspirant of Kazan (Volga Region) Federal University, Institute of Management, Economics and Finance, Kazan ABSTRACT Perspective ways for creation of new strategic financial models within matrix approach are defined. Designated areas of the reorientation classical models' for strategic management in the field of financial management. The system matrix's cards and comprehensive assessment of the competitive position are determined as the basis strategic management in the finance's field. Keywords: models of financial strategies, perspectives, development, matrix cards, competitive position Развитие исследований во многом обуславливается их перспективностью и целесообразностью. Вместе с тем, разработка соответствующего инструментария ведет к практическому воплощению теоретических идей, с дальнейшей детализацией процесса оценки, на основе которого формируются эффективные механизмы управления. Матричный способ наиболее подходит для оценки эффективности финансовой стратегии и, в целом, для ее идентификации и детального анализа. Модели финансовых стратегий обладают достаточной прозрачностью и могут быть применены в диагностических целях любым заинтересованным лицом, одновременно с этим, позволяя моделировать компании свою финансовую стратегию, четко обозначив проблемные места в ней и предложив конкретные меры для улучшения ситуации. В рамках проведенного ранее исследования была разработана новая стратегическая модель Оптимальной Структуры Капитала и получено доказательство необходимости проведения комплексной оценки [1]. Тем не менее, это не означает, что имеющегося инструментария вполне достаточно для комплексной оценки конкурентной позиции как этапа разработки финансовой стратегии. Необходимо проверить и иные взаимосвязи, обосновав их уникальность и корреляцию со стоимостью компании. К таковым можно причислить следующие варианты построения новых стратегических финансовых моделей в рамках применения матричного подхода. Оценка соотношения «ликвидность-доходность». Некоторые авторы приводят отдельные соображения на счет взаимосвязи этих финансовых категорий, но не дают никакой конкретной оценки их связи - и до сих пор не ясно, как же следует управлять данным соотношением и влияет ли его оптимизация на стоимость, или же достаточно ограничиваться нормативными коэффициентами ликвидности [2,3]. В виду сложности данной темы, к ее рассмотрению подходят не многие, а между тем, управление ликвидностью является частью финансовой стратегии. По мнению Стояновой, одной из основных дилемм финансового менеджмента является выбор: ликвидность или доходность. Дело в том, что затруднения с ликвидностью, и, соответственно, низкое значение коэффициента текущей ликвидности может свидетельствовать вовсе не о скором банкротстве или слабом финансовом состоянии, а о бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка [4, c.383]. Если значение доходности обратно противоположно высокой ликвидности, то риск оценивается несколько иначе. При высоком уровне ликвидности снижается и доходность, и риск. Однако, по мере снижения ликвидности, риск возникновения финансовых затруднений начинает расти, обгоняя доходность. Анализ деловой активности компании, ее платежеспособности, рентабельности, финансовой устойчивости обычно является предметом рассмотрения оперативного или тактического управления финансами. Тем не менее, все компании можно разделить на несколько групп, которые имеют из года в год однотипные проблемы, преимущества, особенности, выявленные в рамках финансового анализа. У каждой компании имеется определенная стратегия финансовой безопасности, которая может меняться в кризисные периоды, но четко обозначена [5]. Причем речь идет о неформальной части финансовой стратегии - о существовании которой руководство даже не подразумевает. Но именно правила, порядок и общепринятые методы управления текущей деятельностью компании в совокупности нескольких временных периодов могут дать целостное представление о самой стратегии, которая была сформирована как сумма оперативных решений по текущей деятельности. Также представляется перспективным изучение корреляции доли рынка акционерной компании с ее ценностью и реализуемой финансовой стратегией. На данном этапе развития научной мысли, вопросы, связанные с долей рынка, относят чаще к области маркетинга, хотя несомненно и то, что долей рынка можно управлять. Являясь часто одной из главных стратегических целей корпоративной стратегии, достижение определенной рыночной ниши влияет на проводимую финансовую стратегию, которая также способна оказывать воздействие на изменение доли рынка; неэффективность финансовой стратегии способна поставить крест и на корпоративной. В то же время, разная доля рынка требует дифференцированной стратегии в области инвестиций, финансирования и, возможно, косвенно влияет на дивидендные выплаты. Категорию «доля рынка» следует подробнее проанализировать с позиции ее воздействия на стоимость компании, оценить влияние на основные области финансового управления и, если будет выявлена связь, определять долю рынка с позиций финансового управления. Разработка модели финансовой стратегии с элементом, учитывающим долю рынка компании, явилась бы логичным следствием развития данного направления. Следующий вариант развития моделей финансовых стратегий проистекает из четвертой стратегической доминантной сферы по И.А. Бланку: стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью [6, с.32]. Компетентность сотрудников финансовых служб, финансовая грамотность и стратегические способности руководства - это смежная область научной деятельности, до сих пор толком не исследованная, особенно в плане разработки соответствующего инструментария. Тему можно рассмотреть с позиции изучения взаимосвязи инвестиций в человеческий капитал (вопрос стратегического управления персоналом), общих принципов управления, влияния факторов среды на принятие управленческих решений, имеющих стратегическое значение (вопросы стратегического менеджмента), финансового управления, ориентированного на стоимость компании (вопрос корпоративных финансов). Перспективным и довольно сложным направлением развития моделирования финансовых стратегий является оценка связи производных финансовых инструментов и ценности компании, причем, в стратегическом аспекте. Разработка необходимого инструментария, внедрение его в комплексный анализ конкурентной позиции в процессе разработки и реализации финансовой стратегии, с точки зрения ценностно- ориентированного управления, значительно обогатили бы финансовую науку и практику. Следующим вариантом развития данного исследования является изучение вопросов реструктуризации компании, ее слияний и поглощений. Конечно, имеющиеся стратегических модели оценивают изменения в дивидендной, инвестиционной, финансовой политике, позволяют определить, создается стоимость или разрушается и в каком объеме. И все же они не учитывают в полной мере стратегических последствий (в том числе финансовых) масштабных преобразований компании, выходящих за рамки финансового управления. Принципиально новым направлением может являться переориентация классических моделей стратегического менеджмента в сферу финансового управления. Значительный вклад в развитие матричного подхода в общекорпоративном стратегическом управлении внесли представители школы позиционирования и их последователи. В матрице БКГ происходит учѐт отраслевой специфики и сравнение позиций компании относительно конкурентов в зависимости от доли рынка и темпов роста [7, с.97]. Финансовая интерпретация не так сильно отличается от классической и заключается в несколько ином расчѐте показателей. Темп роста может быть найден в натуральном или в стоимостном выражении по тем или иным товарным группам. Однако в рамках финансовой стратегии под темпами роста следует понимать увеличение всей выручки публичной компании в сравнении с предыдущим годом либо ее прибыли. Рассмотрение компании относительно ее основных конкурентов, или всех публичных компаний отрасли, формирует одно информационное пространство, в котором доля рынка участников выборки в сумме дает 100%. При этом, сама выручка является главным показателем их основной деятельности, то есть элементом доли рынка. И часть выручки компании в общей выручке является эквивалентом ее доли рынка относительно рассматриваемых конкурентов в стратегическом аспекте. Стоит ли определять (по аналогии с алгоритмом построения матрицы БКГ) относительную долю, или же достаточно ограничиться общей долей - вопрос требующий эмпирического анализа. Также в качестве возможного варианта финансовой интерпретации имеющихся стратегических матричных моделей можно привести матрицу И. Ансоффа [7, с.156]. Соотношение нового/старого рынка и нового/старого товара приобретает иной смысл в рамках финансовой стратегии, где происходит не столько позиционирование, сколько управление финансовой конкурентоспособностью в течение длительного времени. Поэтому анализ товара заменяется анализом предприятия, причем только в области финансов. Новизна деятельности компании скорее сводится к ее инновационному развитию, которое отображают затраты на НИОКР. Что касается рыночной экспансии, то она невозможна без надлежащего уровня инвестиционных вложений. Определение позиций между собой также учитывает отраслевую специфику и показатели конкурентов в области инвестиционных и инновационных решений. Перспективность данного подхода обуславливается не только учетом в финансовой стратегии таких категорий, как доля рынка и инновационный потенциал, но и возможностью сравнения корпоративной и финансовой стратегии по данным моделям в их первоначальном и модифицированном виде, посредством которого и возможно формирование устойчивой взаимосвязи корпоративной и финансовой стратегии в режиме реального времени. Развитие новых матричных моделей может базироваться и на чисто качественной оценке, которую способна раскрывать, например, матрица SWOT [7, с.110]. Тем не менее, ее интерпретация с точки зрения финансового стратегического анализа должна сводится к оценке угроз и возможностей - как элементов конкурентной борьбы на финансовых рынках - а сильные и слабые стороны уже скорее характеризовать сформированную внутри компании финансовую стратегию, не зависимо от формального выражения. Так, помимо некоторой абстрактности самого понятия финансовая стратегия, или, точнее, присвоения термину различного семантического значения учеными и практиками, несколько щепетильным представляется и процесс ее идентификации. Многие компании, особенно российские, не выделяют конкретного направления финансовой стратегии, осуществляя свой бизнес на основе разрозненных представлений в тех или иных областях финансов. Но здесь следует понимать, что не зависимо от степени проработанности стратегического управления в области финансов в той или иной организации, любая акционерная компания имеет вполне сформированную финансовую стратегию, вопрос лишь в степени ее эффективности и целесообразности, а также в обоснованности или же частой стохастической изменчивости. Развитием моделей финансовых стратегий может выступить формирование набора простых матричных карт, в основе которых лежат два показателя эффективности деятельности компании. В первую очередь, здесь имеется ввиду трансформация системы сбалансированных показателей (ССП) в матричный вид, когда множество отдельных матричных карт, сформированных по определенной доказательной логике, образуют систему оценки эффективности финансовой стратегии. В отличие от самой ССП, матричный подход позволяет учитывать взаимовлияние показателей между собой, а также оценивать по ним конкурентную позицию компании, определять не операционную деятельность, а именно стратегическую, оценивать не достижение отдельных индикаторов деятельности, а получить систему, учитывающую эффективность ее стратегической деятельности в области финансов и конкурентное положение. В рамках иерархии финансовой стратегии принято выделять в зависимости от периода действия [8, с.5]: - Генеральную финансовую стратегию, определяющую финансовую деятельность предприятия в целом. Период действия генеральной финансовой стратегии не должен превышать срока, на который разрабатывается корпоративная стратегия компании. - Оперативную финансовую стратегию, планируемую на несколько месяцев или в рамках одного месяца, обеспечивающую текущее управление финансовыми ресурсами (например, стратегия контроля за использованием средств, мобилизацией внутренних резервов). В каждом конкретном направлении стратегического управления финансами выделяются разные периоды действия той или иной финансовой стратегии. Таким образом, система ССП может стать элементом грамотно выстроенной генеральной финансовой стратегии. Развитие оперативной финансовой стратегии также может происходить за счет перевода в матричный вид ключевых показателей эффективности (KPI). В таком случае следует сравнивать конкурентный потенциал сотрудников между собой, что является частью одной из доминантных сфер, о которой упомянуто выше - стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью. При этом, сами модели комплексной оценки стратегической конкурентной позиции, такие как матрица Ж. Франшона и И. Романса, Матрица ВШФМ и модель Оптимальной Структуры Капитала, следует отличать от системы матричных карт. Предполагается, что комплексная оценка является ключевой в отдельных взаимосвязанных областях финансов, которые она затрагивает [2]. Однако многообразие элементов финансовой стратегии делает необходимым создание общей системы формирования финансовой стратегии и управления ею. В этих условиях, частью финансовой стратегии выступает и модели финансовых стратегий, и система матричных карт как взаимодополняющие, непротиворечивые и ключевые ее элементы. Возможность перевода качественной оценки в формализованный матричный вид нельзя исключать, что, однако, требует серьезных исследовательских измышлений. Возможно использование как простой рейтинговой системы, так и ввод в эконометрический анализ фиктивных переменных, которые будут характеризовать те или иные качественные взаимосвязи. Использование экспертной оценки с дальнейшем заданием количественных весов хоть и является субъективным процессом, но позволяет оценивать аспекты, оказывающее существенное влияние на формирование финансовой стратегии и будущее предприятия, но не имеющие какого-либо формализованного выражения. Таким образом, представленное исследование заложило основы дальнейшего развития науки и практики в области управления финансовой стратегией на основе соответствующего инструментария. Многообразие вариантов дальнейших исследований открывает большие возможности по совершенствованию финансовой стратегии на практике; способно привести к созданию новой области научного знания и изменить само понимание финансового стратегического управления. Список литературы 1. Почитаев А.Ю., Филиппова И.А. Комплексная оценка конкурентной позиции как ключевой этап формирования эффективной финансовой стратегии // Финансы и кредит (Журнал категории ВАК). – 2014. – №45. 2. Брейли Ричард, Майерс Стюарт Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2008. 3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс Том 1 / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 1997. 4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2010. – 656 с. 5. Ханин Г.И. Экономический кризис 2008 г. в России: причины и последствия // Всероссийский экономический журнал. – 2009. – № 1. – Режим доступа: http://ecotrends.ru. 6. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – Киев: Эльга, Ника- Центр, 2008. 7. Петров А.Н. Стратегический менеджмент: учебник для вузов / Под ред. Петрова А.Н. – СПб.: Питер, 2010. 8. Клюева Е.Ю., Ерохин А.В. Финансовая стратегия предприятия в период экономической нестабильности / Е.Ю. Клюева, А.В. Ерохин // системное управление. – 2010. – №4. – С. 3–11. |