Главная страница
Навигация по странице:

  • Конфликт интересов Авторы декларируют отсутствие явных и потенциальных конфликтов интересов, связан­ных с публикацией настоящей статьи.Библиографический список

  • Ефимова Ольга Владимировна

    		•

    курсовая. УДК 336. О. В. Ефимова


    Скачать 69.68 Kb.
    НазваниеО. В. Ефимова
    Анкоркурсовая
    Дата19.12.2021
    Размер69.68 Kb.
    Формат файлаdocx
    Имя файлаУДК 336.docx
    ТипДокументы
    #309721
    страница3 из 3
    1   2   3

    Заключение

    Анализ и прогнозная оценка денежных потоков являются важнейшими инструмента­ми обоснования инвестиционных решений, а сами показатели используются как ключевые элементы разработки финансовых моделей.

    Проведенное исследование показало, что методика формирования показателей денеж­ных потоков в организациях испытывает вли­яние ряда объективных и субъективных фак­торов, включая требования стандартов финан­совой отчетности, выбор учетной политики, систему корпоративного управления, особен­

    ности бизнес-модели, требования провайдеров капитала, независимость совета директоров, эффективность системы внутреннего контроля и аудита компании и некоторые другие.

    В процессе исследования был сделан упор на те аспекты формирования и представления информации о денежных потоках, которые мо­гут существенным образом повлиять на инве­стиционную оценку. Учитывая, что ОДДС в со­ставе финансовой отчетности компании имеет общие цели и ориентирован на широкий круг пользователей, к нему должны быть предостав­лены необходимые раскрытия информации, включая используемые в отчитывающейся ор­ганизации принципы классификации денежных потоков, решения о критериях признания де­нежных эквивалентов и другие существенные для анализа денежных потоков сведения.

    Наряду с собственно показателями ОДДС, инвесторы, аналитики и сами компании актив­но используют альтернативные показатели, позволяющие представить внешним пользова­телям сведения, раскрывающие способность организации создавать стоимость. В то же время отсутствие единого порядка их опреде­ления дает возможность отчитывающимся компаниям воздействовать на представляемые результаты путем включения в расчет или ис­ключения тех или иных статей доходов и рас­ходов. В этих условиях пользователи теряют уверенность в надежности представленных результатов и, что не менее важно, испытыва­

    ют затруднения в проведении сравнительного анализа показателей, необходимого в процес­се оценки инвестиционной привлекательности.

    Не рассматривая случаи манипулирования данными, можно предположить, что, выпол­няя корректировки, компании руководству­ются соображениями, проистекающими из требований корпоративного управления, особенностей бизнес-моделей и другими при­чинами, в том числе связанными с обстоятель­ствами непреодолимой силы, включая послед­ствия стихийных бедствий и эпидемий, в частности COVID-19. Однако при всех раз­личиях подходов инвесторам важно понимать общие тренды, например, как будут учитывать риски и потери от пандемии в своих показа­телях, прежде всего EBITDA, компании одной отрасли. Соответственно, данные существен­ные соображения должны быть представлены внешним пользователям, с тем чтобы они приняли их в свои расчеты и использовали при построении системы допущений, обяза­тельных при разработке финансовых моделей.

    Проведенное исследование подходов к формированию показателей, характеризую­щих денежные потоки в компаниях металлур­гической отрасли по данным их корпоратив­ной отчетности, выявило расхождения, иногда значительные. Сами компании, отмечая факт, что данные показатели не регламентируются общепринятыми стандартами, указывают на ограниченную возможность их сравнительно­го анализа. Это, несомненно, создаетф весьма существенную проблему для всего инвестици­онного сообщества.

    Результаты выполненного исследования, обобщение мнений и позиций международ­ных профессиональных организаций позво­лили сделать следующие рекомендации по раскрытию информации о денежных потоках в интересах заинтересованных сторон.

    Для прогнозирования денежных потоков и разработки финансовых моделей пользова­тели нуждаются в данных о стратегии, биз­нес-модели, источниках создания денежных потоков и направлениях их использования.

    Раскрытие информации об альтернатив­ных финансовых показателях, становясь все более принятым в корпоративных отчетах компаний, должно быть основано на тех же принципах, которые применяются при подго­товке финансовой отчетности.

    Самостоятельному раскрытию подлежат те показатели, которые связаны со стратегией (финансовой, инвестиционной, дивидендных и иных выплат собственникам) и требовани­ями провайдеров капитала - принцип суще­ственности.

    Выбранный способ расчета показателей должен оставаться неизменным, либо факты изменения методики должны быть раскрыты и прокомментированы - принцип последова­тельности.

    Выбор используемого подхода к расчету показателей должен быть объясним исходя из действующей бизнес-модели - принцип уместности.

    Выполняемые корректировки должны быть понятны и объяснимы в контексте дея­тельности организации.

    Соотношение показателей финансовой отчетности и альтернативных метрик должно быть описано и представлено в пояснениях - принцип прозрачности.

    Инвесторы, аналитики и иные заинтере­сованные стороны должны понимать содер­жание корректировок и иметь возможность при необходимости выполнить собственный расчет исходя из предоставленных компанией данных - принцип полезности.

    Целями сделанных рекомендаций являет­ся повышение эффективности, информатив­ности и надежности данных о денежных по­токах, включая альтернативные метрики и показатели.

    Нет сомнения, что совершенствование методики формирования показателей денеж­ных потоков возможно прежде всего в резуль­тате организации открытого информацион­ного диалога с заинтересованными сторона­ми, включая инвестиционное сообщество, профессиональные организации и их вовле­чения в процесс обсуждения корпоративных отчетов.

    Очевидно, что проблема формирования надежной и полезной информации о денежных потоках организации является настолько мно­гоаспектной, что требует дальнейшего иссле­дования и продолжения научной дискуссии.

    Конфликт интересов

    Авторы декларируют отсутствие явных и потенциальных конфликтов интересов, связан­ных с публикацией настоящей статьи.

    Библиографический список

    1. Aughton J., Burns J. “Minding the Non-GAAP Measures: How to Establish Disclosure Controls for Non-GAAP Measures.” CFO.com. 2016. URL: https:// www.cfo.com/accounting/2016/09/minding-non- gaap-measures/

    2. Banker R. D., Huang R., Natarajan R. Incentive Contracting and Value Relevance of Earnings and Cash Flows // Journal of Accounting Research. Vol. 47, Is­sue 3. - 2009. - P. 647-678.

    3. Bepari Md K., Rahman F.S., Mollik A.T. Value relevance of earnings and cash flows during the global financial crisis // Review of Accounting and Finance. 2013.12(3):226-251

    4. CFA Institute. Financial reporting disclosure. In­vestor Perspectives on Transparency, Trust, and Volume. 2013. URL: https://www.cfainstitute.org/en/advocacy/ policy-positions/financial-reporting-disclosures-inves- tor-perspectives-on-transparency-trust-and-volume

    5. CFA Institute. Bridging the Gap: Ensuring Ef­fective Non-GAAP and Performance Reporting’, 2016. https://www.cfainstitute.org/-/media/documents/ article/position-paper/bridging-the-gap-ensuring- non-gaap-and-performance-reporting.ashx

    6. Charitou, M., Lois, P., Vlittis, A. (2010) Do capital markets value earnings and cash flows alike? Interna­tional empirical evidence // Journal of Applied Eco­nomic Sciences, 5(3), 173-183.

    7. Damodaran A. Going to Pieces: Valuing Users, Subscribers and Customers/New York University - Stern School of Business/ 2020/ https://papers.ssrn. com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3175652

    8. De George, Emmanuel T., Li, Xi and Shivakumar, Lakshmanan (2016) A review of the IFRS adoption literature // Review of Accounting Studies, 21 (3). pp. 898-1004. ISSN 1380-6653 DOI: 10.1007/s11142- 016-9363-1

    9. EFRAG The Statement of Cash Flows: Issues for Financial Institutions 2016. URL: https://www.efrag. org/Activities/335/Statement-of-Cash-Flows-is- sues-for-Financial-Institutions

    10. EY Financial reporting developments State­ment of cash flows. Accounting Standards Codification. Updated as of June 2019. URL: https://www.ey.com/ en_us/assurance/accountinglink/financial-reporting- developments-statement-of-cash-flows

    11. Frankel, R., McVay, S., Soliman, M. Non-GAAP earnings and board independence // Review of Ac­counting Studies. - 2011. - Vol. 16(4). - P. 719-744.

    12. GivolyD., CarlaHayn C., LehavyR. The Quality of Analysts' Cash Flow Forecasts // The Accounting Review. - 2009. - Vol. 84, no. 6. - P. 1877-1911.

    13. Gordon E.A., Henry E., Jorgensen B.N., Linthi- cum C.L.Flexibility in cash-flow classification under IFRS: determinants and consequences // Linthicum Published online. - 2017. - DOI: 10.1007/s11142-017-9387-1

    14. Henry T. F., WertzR. R., Rosenthal D. A. The Gap between GAAP and Non-GAAP // The CPA Journal. - 2020. - Vol. 90(2). - P. 60-65.

    15. Orpurt S. F., Zang Y. Do Direct Cash Flow Dis­closures Help Predict Future Operating Cash Flows and Earnings? // The Accounting Review. - 2009. - Vol. 84, no. 3. - P. 893-935.

    16. PwC 2014. “Corporate Performance: What Do Investors Want to Know? Reporting Adjusted Perfor­mance Measures. URL: www.pwc.com/gx/en/audit-ser- vices/corporatereporting/assets/pdfs/pwc-report- ing-adjusted-performance-measures.pdf

    17. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / коллектив авторов ; под ред. Д. А. Ендовицкого. - М. : Кнорус, 2014. - 374 с.

    18. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Ин­струменты и методы оценки любых активов. - М. : Альпина Паблишер, 2017. - 1316 c.

    19. Ефимова О. В. Интеграция аспектов устой­чивого развития в процесс обоснования инвести­ционных решений / О. В. Ефимова // Экономиче­ский анализ: теория и практика. - 2018. - № 1. - С. 48-65. - DOI: 10.24891/ea.17.1.48

    20. Когденко В. Г. Методика финансового моде­лирования на основе публикуемой консолидиро­ванной отчетности / В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. - 2017. - Т. 16, № 7. - С. 1269-1285. https://doi.org/10.24891/ea.16.7.1269

    21. Рожнова О. В. Современные тенденции развития финансовой отчетности / О. В. Рожнова // Учет, анализ, аудит. - 2018. - Т. 5, № 2. - С. 26-35.

    22. Савельева М. Ю. Проверка качества состав­ления отчета о движении денежных средств в рос­сийских компаниях / М. Ю. Савельева, М. А. Алексе­ев, С. А. Дудин // Международный бухгалтерский учет. - 2018. - Т. 21, вып. 9. - С. 1024-1036.

    Ефимова Ольга Владимировна, доктор Поступила в редакцию 27.04.2020

    экономических наук, профессор, профессор Подписана в печать 14.05.2020 департамента учета, анализа и аудита, Финан­совый университет при Правительстве Россий­ской Федерации, Москва, Российская Федерация Е-mail: OEfimova@fa.ru ORCID ID: 0000-0002-3574-6916
    1   2   3

    написать администратору сайта