оценка стоимости бизнеса. Образовательная организация высшего образования(частное учреждение) Международная академия бизнеса и новых технологий мубиНТ Кафедра Экономики и учетноаналитической деятельности
 Скачать 31.7 Kb.
|
|
Образовательная организация высшего образования(частное учреждение) Международная академия бизнеса и новых технологий /МУБиНТ/ Кафедра «Экономики и учетно-аналитической деятельности» к.э.н., доцент МудревскийА.Ю. задание студентам очного обучения по дисциплине: «Оценка стоимости бизнеса» Ярославль, 2022 Цели и задачи дисциплины Основными целями курса " Оценка стоимости бизнеса " является ознакомление студентов с основами оценочной деятельности в России. Обучение студентов теоретическим основам, принципам и закономерностям оценки стоимости предприятий и организаций различной организационно-правовой формы, обучение современному категорийно-понятийному аппарату, развитие навыков сбора, обработки и анализа информации, необходимой для оценки, выбора и применения адекватных методов оценки имущества предприятий и организаций в условиях российского рынка. Изучение дисциплины «Оценка стоимости бизнеса»своими задачами считает: раскрыть основное содержание процесса оценки имущества организации и управления стоимостью бизнеса. В результате изучения дисциплины студент (слушатель) должен знать и уметь практически осуществлять расчёты по оценке имущества организации, а также определять стоимость бизнеса компании (фирмы). Дисциплина опирается на ранее изученные дисциплины: «Экономическая теория», «Рынок ценных бумаг», «Финансовый менеджмент», «Инвестиции» и является базой для обучения (или используется при изучении) последующих дисциплин. Содержание дисциплины
Первый блок задач по разделу оценка имущества решаю все. Задача 1. Стоимость 1 кв.м. жилья в типовом доме на сегодняшний день составляет 600 ден. ед. и повышается ежегодно в следствии инфляции на 10%. Какого размера квартиру вы сможете приобрести через 5 лет если в настоящее время депонировали на депозит 45 тыс. ден. ед. сроком на 5 лет под 12% годовых с ежегодным начислением процента. Рассчитаем сумму денежных средств: S = 45000 * (1+(12*365)/(100*365))5 = 45000 * (1,1)5 = 45000 * 1,76234 = 79 305.3 ден. ед. будет на депозите через 5 лет. 2) рассчитаем стоимость 1 м2 жилья через 5 лет с учетом ежегодного повышения на 10%: Стоимость через 1 год = 600 + 600*0,1= 660 руб. Стоимость через 2 года = 660 + 660*0,01 = 720 руб. Стоимость через 3 года = 720 + 720*0,1 = 792 руб. Стоимость через 4 года = 792 + 792*0,1 = 871.2 руб. Стоимость через 5 лет = 871.2 + 871.2*0,1 = 958.32 руб. С учетом накоплений на депозите и стоимости 1 м2 жилья, через 5 лет можно приобрести квартиру площадью: 79 305.3/958.32 = 82.8 м2. Второй блок задач посвящен расчету и определения стоимости капитала компании. Студенты решают эту задачу согласно последней цифре в зачетке. Задача. 1. Уставный капитал акционерного общества сформирован из 900 обыкновенных и 100 привилегированных акций. Все акции имеют одинаковый номинал – 50 руб. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям – 8 % годовых. По итогам года принято решение направить из чистой прибыли на выплату дивидендов 20 тыс. руб. Определить, какие дивиденды получат владельцы обыкновенных и привилегированных акций компании. Задача 2. В компании есть два подразделения: производство продуктов здорового питания и выпуск металлов специального назначения. Каждое подразделение использует долг, составляющий 30% и привилегированные акции, составляющие 10% от его суммарных потребностей в финансировании. Остальные потребности удовлетворяются за счет собственного капитала. Текущая процентная ставка облигаций равняется 15%, а привилегированные акции обеспечивают акционерам 13%-ную доходность. Налоговая ставка компании – 20%.Руководство компании намерено установить для каждого подразделения минимальный норматив доходности, основанный на риске данного подразделения. Для этого она предлагает воспользоваться ценовой моделью оценки финансовых активов (CAPM). Были составлены две выборки компаний с соответствующими значениями коэффициентов «бета», равными 0,9 для подразделения по производству продуктов питания и 1,3 для подразделения по выпуску металлов. Безрисковая ставка в настоящее время равняется 12%, а средняя доходность рыночного портфеля – 17%. Какие показатели средневзвешенной стоимости капитала вы порекомендовали бы для этих двух подразделений при принятии новых инвестиционных проектов? Задача 3. Уставный капитал акционерного общества сформирован обыкновенных и привилегированных акций. Количество размещенных акций – 20 000 шт. Все акции имеют одинаковый номинал – 50 руб. Привилегированные акции занимают максимально возможную долю в уставном капитале. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям – 10 % годовых. По итогам года принято решение направить из чистой прибыли на выплату дивидендов 150 тыс. руб. Определить, какие дивиденды получат владельцы обыкновенных и привилегированных акций компании. Задача 4. Корпорация по производству оборудования для торговли недавно приступила к выпуску новой холодильной установки. Структура капитала корпорации (по рыночной оценке) имеет следующий вид (тыс. д.е.):
Предельная налоговая ставка компании равняется 20%. Исследование открытых акционерных обществ, занимающихся подобным бизнесом, показало, что требуемая ставка доходности их собственного капитала равняется примерно 17%. Доходность долговых обязательств в настоящее время равняется 13%, а доходность привилегированных акций – 12%. Вычислите текущую средневзвешенную стоимость капитала этой корпорации. Задача 5. Уставный капитал АО состоит из 2000 акций, из которых привилегированные акции выпущены в максимально возможном объеме в количестве 200 шт. Чему равно соотношение между номинальной стоимостью обыкновенной и привилегированной акции? Задача 6. Аналитики компании составили данные о стоимости ее капитала для финансирования трех проектов:
Структура капитала компании такова: привилегированные акции – 0,15; обыкновенный акционерный капитал –0, 5; - заемный капитал – 0,35. Налог на прибыль – 20%. Портфель инвестиционных проектов имеет следующие данные:
1. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании для каждого источника финансирования. 2. Сделайте обоснование, какой из проектов можно рекомендовать для принятия. Задача 7. АО «Гамма» с оплаченным уставным капиталом 10 000 тыс. руб. имеет максимально возможное количество привилегированных акций номиналом 1 тыс. руб. Уставом предусмотрено, что на выплату дивидендов по привилегированным акциям ежегодно направляется 10 % чистой прибыли. Чистая прибыль по итогам отчетного года составила 2000 тыс. руб. Рыночный курс привилегированной акции вырос за год до 120%. Рассчитать начисленные за год дивиденды по привилегированной акции и оценить ее годовую доходность. Задача 8. Компания «Ветер» имеет три типа долгосрочных источников финансирования: - облигационный заем с доходностью к погашению 10%; - 12%-ные привилегированные акции; - обыкновенные акции номинальной стоимостью 67,50 д.е. за акцию. В настоящее время обыкновенные акции компании котируются по цене 77 д.е. За истекший год дивиденды на акцию составили 4,5 д.е. Рентабельность компании возрастает на 7% в год. Бюллетень Value Line определяет коэффициент бета компании на уровне 1,25. Доходность ценных бумаг с нулевым риском оценивается в 7%, а средняя доходность акций рынка – 13%. Налоговая ставка фирмы – 20%. Сумма капитала (млн. д.е.): долгосрочные займы – 300, привилегированные акции – 200; обыкновенные акции – 500; капитализация всего – 1 000. Рассчитайте стоимость каждого типа капитала, а также его средневзвешенную стоимость. Задача 9. АО «Дельта» имеет оплаченный уставный капитал 100 млн. руб. Он разделен на 100 тыс. акций одинакового номинала. Объем выпущенных привилегированных акций 25 % УК. АО приняло решение о размещении 50 тыс. объявленных обыкновенных акций. Как изменится размер уставного капитала АО и доля привилегированных акций в нем. Задача 10. Компания KLN имеет следующую структуру капитала:
В настоящее время коэффициент бета компании оценивается в 1,2, тогда как доходность бумаг с нулевым риском составляет 5,5%. По последним данным средняя доходность акций этой отрасли была равна 13%. Целевое соотношение заемного и собственного капитала составляет 42 и 58%. Ставка налогообложения – 20 %. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании для имеющейся структуры капитала и для вновь привлекаемого капитала. Для каждого случая рассчитайте средневзвешенные значения по балансовой и по рыночной стоимости. Подготовить экономический кроссворд – ключевое слово «стоимость» - девять слов стоимость Методическое обеспечение дисциплины Градостроительный кодекс РФ от 29.12.2004 № 190-ФЗ. Гражданский кодекс РФ, часть первая от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Гражданский кодекс РФ, часть вторая от 26.01.1996 № 14-ФЗ. Земельный кодекс РФ от 25.10.2001 № 136-ФЗ. Жилищный кодекс РФ от 29.12.2004 № 188-ФЗ. Об ипотеке (залоге недвижимости) : Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ. Об оценочной деятельности в Российской Федерации : Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ. Об утверждении Положения о структуре и порядке учёта кадастровых номеров объектов недвижимости и порядке заполнения форм государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним : Постановление Правительства РФ от 15.04.1996 № 475. О введении в действие новой сметно-нормативной базы ценообразования в строительстве 2001 года : Письмо Госстроя РФ от 10.11.2003 № НК-7224/10. Основная литература Горемыкин, В. А. Экономика недвижимости : учебник для студентов, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям / В. А. Горемыкин. — М. : Юрайт, 2010. — 883 с. Иваницкая, И. П. Введение в экономику недвижимости : учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению «Экономика» / И. П. Иваницкая, А. Е. Яковлев. — М. : КноРус, 2010. — 235 с. Максимов, С. Н. Экономика недвижимости : учебник для студентов учреждений высшего профессионального образования, обучающихся по специальности «Экономика и управление на предприятиях» (по отраслям) / С. Н. Максимов. — М. : Академия, 2010. — 316 с. 4. Мудревский А.Ю. Рынок недвижимости и ипотека : учебное пособие / А.Ю. Мудревский ; Международный университет бизнеса и новых технологий. –Ярославль : РИО Академии МУБиНТ, 2011. – 63 с. б) Дополнительная литература: 1. Асаул, А. Н. Экономика недвижимости : учебник / А. Н. Асаул. — СПб. [и др.] : Питер, 2007. — 618 с. 2.Афонина, А. В. Всё об ипотеке : [выгоды ипотеки для заёмщика, наилучшие условия кредитования, действия заёмщика после покупки квартиры, социальная ипотека] / А. В. Афонина. — М. : Омега-Л, 2006. — 170 с. 3.Барщевский, М. Ю. Всё о недвижимости : оформление сделок, строительство и приобретение жилья, перепланировка, снятие самозастроя, земельные вопросы, ипотека / М. Ю. Барщевский. — М. : АСТ : Астрель, 2009. — 223 с. Грибовский, С. В. Оценка доходной недвижимости : учеб. пособие для вузов / С. В. Грибовский. — СПб. [и др.] : Питер, 2001. — 334 с. Довдиенко, И. В. Ипотека. Управление. Организация. Оценка : учебное пособие для студентов вузов / И. В. Довдиенко, В. З. Черняк. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 464 с. Землеустройство и кадастр недвижимости : учебное пособие / С. Н. Волков [и др.] ; Государственный университет по землеустройству. – М., 2010. — 336 с. Киселёв, Б. Г. Экономика недвижимости : оценка жилой недвижимости : учебное пособие / Б. Г. Киселёв, П. А. Завяльский ; Федеральное агентство по образованию, Нац. исслед. технологический ун-т, Каф. эко-номики и менеджмента. — Москва : Изд. дом МИСиС, 2010. — 76 с. Мировой рынок недвижимости: города, тренды, цены / [отв. ред. М. В. Трушкова]. — М. : Эксмо, 2008. — 218 с. Озеров, Е. С. Экономика и менеджмент недвижимости / Е. С. Озеров. — СПб. : МКС, 2003. — 422 с. Оценка недвижимости : учебник для студентов вузов / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М. : Финансы и статистика, 2002. — 492 с. Побегайлов, О. А. Комплексная оценка стоимости недвижимости / О. А. Побегайлов. — Ростов н/Д. : Новая книга, 2004. — 303 с. Харрисон, Г. С. Оценка недвижимости : учеб. пособие / Г. С. Харрисон. — М., 1994. - 230 с. Чешев, А. С. Основы землепользования и землеустройства : учебник для вузов / А. С. Чешев, В. Ф. Вальков. — Ростов н/Д. : МарТ, 2002. — 544 с. Щербакова, Н. А. Экономика недвижимости : учеб. пособие. — Ростов н/Д. : Феникс, 2002. — 318 с. Электронный ресурс Л игай, Г.А. Рынок недвижимости и ипотека [Электронный ресурс]: [Учебное пособие] / Г.А. Лигай. – Электрон. текстовые дан. – М.: МЭСИ, 2002. – 1,67 Mb; pdf. – Режим доступа: http://portal.mubint.ru/library/on-line/DocLib/catalog.aspx Ванданимаева О.М. Методы оценки бизнеса [Электронный учебник]/О.М. Ванданимаева. - М.: МЭСИ, 2007. - Режим доступа: http://prometey.mubint.ru/close/store/b ooks/%7b50BA2CC9-7162-4FA5- 8924-EFBDAC03845A%7d/index.htm 2. Новости рынка недвижимости: Электронный журнал. Б.м.: Поволжская гильдия риэлторов. 2000. Выходит еженедельно. – Режим доступа: http://www.nrn.ru/last.shtml 3. Лигай, Г.А. Рынок недвижимости и ипотека [Электронный ресурс]: [Учебное пособие] / Г.А. Лигай. – Электрон. текстовые дан. – М.: МЭСИ, 2002. – 1,67 Mb; pdf. – Режим доступа: http://elib.mubint.ru/lib/umm/mesi/bisiness/rynok_nedv_up.pdf 29. Оценка стоимости предприятий (бизнеса), М: МЭСИ, 2007 http://prometey.mubint.ru/close/store/books/{34009414-4D49-4C37-A746-2B79540D1B88}/index.htm 30. Электронный учебный комплекс "Оценка бизнеса" ФА при Правительстве России 2004 (сетевая версия) |