Риски. Оценка предпринимательских рисков в ооо завод по переработке пластмасс пларус
 Скачать 0.68 Mb.
|
|
2 Оценка рисков в деятельности предприятия ООО «Завод по пере- работке пластмасс «ПЛАРУС»» 2.1 Оценка риска потери финансовой устойчивости и независимости Оценка риска потери финансовой независимости дает возможность до- полнительно оценить устойчивость предприятия в финансовом отношении. Фактором риска является неудовлетворительная структура капитала, а его по- следствием – зависимость предприятия от заемных средств и незащищенности поставщиков, кредиторов и инвесторов. Оценка степени риска осуществляется по данным бухгалтерского баланса за 2012–2015 гг. (см. Приложения А–Г) на основе относительных показателей, характеризующих структуру капитала. Физический смысл расчетных моделей и нормативные значения показателей приведены в таблице 1. Финансовую неза- висимость характеризуют три коэффициента: – коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К ЗС ) (ко- эффициент капитализации); – коэффициент обеспеченности собственными источниками финансиро- вания (К ОСС ); – коэффициент финансовой независимости (К ФН ). Финансовую устойчивость характеризуют: – коэффициент финансирования (К Ф ); – коэффициент финансовой устойчивости (К ФУ ). Таблица 1 – Показатели финансовой устойчивости и независимости [3] Показатель Способ расчета Рекомендуемое значение Примечание 1 2 3 4 Коэффициент соот- ношения заемных и собственных средств (коэффици- ент капитализации) >= 1,0 – 1,5 Показывает сколько заемных средств привлечено на 1 руб. вложенных в активы собственных средств 15 Продолжение таблицы 1 1 2 3 4 Коэффициент обес- печенности собст- венными источни- ками финансирова- ния Рекомендуемое = 0,5; мини- мальное = 0,1 Показывает, какая часть оборотных активов финанси- руется за счет соб- ственных источни- ков Коэффициент финансовой незави- симости 0,4–0,6 Показывает удель- ный вес собствен- ных средств в об- щей сумме источ- ников финансиро- вания Коэффициент финансирования Рекомендуемое =0,7; оптимальное = 1,5 Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных Коэффициент финансовой устой- чивости 0,6 Показывает, какая часть активы фи- нансируется за счет устойчивых и дол- госрочных источ- ников Оформим результаты расчета коэффициентов финансовой независимости и устойчивости в таблицу 2. Расчеты приведены в приложении Д. Таблица 2 – Расчетные значения показателей [составлено автором] Показатель 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 1. Коэффициент соотношения заемных и собствен- ных средств (коэффициент капитализации) 3,66 2,87 3,10 3,82 2. Коэффициент обеспеченности собственными ис- точниками финансирования -0,29 -0,33 -0,15 -0,07 3. Коэффициент финансовой независимости 0,21 0,26 0,24 0,21 4. Коэффициент финансирования 0,27 0,35 0,32 0,26 5. Коэффициент финансовой устойчивости 0,67 0,72 0,72 0,63 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффици- ент капитализации) дает представление о том, каких источников средств у ор- 16 ганизации больше – привлеченных (заемных) или собственных. Чем больше данный коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость организа- ции от заемных источников средств. Из расчетов видно, что в 2013 году компа- ния снизила долю заемных средств, и на 1 руб. собственных средств приходи- лось 2,87 руб. заемных средств, однако в 2014–2015 гг. этот показатель снова увеличился, что говорит об усилении финансовой неустойчивости компании. Рассчитав коэффициент обеспеченности собственными источниками фи- нансирования, рекомендуемое значение которого больше 0,5, видно, что пред- приятие находится в критическом финансовом состоянии, т. к. коэффициент является отрицательным, однако можно заметить небольшую положительную тенденцию к увеличению данного показателя. Коэффициент финансовой независимости указывает на удельный вес ак- тивов компании, которые могут быть сформированы за счет собственных ис- точников. Соответственно, остальные активы складываются за счет заемных источников. Коэффициент важен для определения финансовой привлекатель- ности потенциального заемщика или партнера банковскими учреждениями и инвесторами. Нормативное значение коэффициента должно быть не менее 0,4–0,6. Чем больше данный показатель, тем привлекательнее компания для инвесторов, ведь это означает, что у нее есть необходимые средства для погашения долгов и она независима от внешних кредиторов. В ООО «Завод по переработке пласт- масс «ПЛАРУС»» значение данного коэффициента ниже, чем нормативное, что означает достаточно большое количество активов складывается из заемных средств, а значит предприятие финансово неустойчиво. Коэффициент финансирования показывает, в какой степени активы пред- приятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько предпри- ятие независимо от внешних источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента финансирования 1,5 (не ниже 0,7). Так как у предприятия большая часть имущества сформирована за счет за- 17 емных средств, то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспо- собности и затруднить возможность получения кредита. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. В 2013 году у ООО «Завод по переработке пластмасс «ПЛАРУС» значение данного коэффициента было 0,72, т. е. он увеличился по сравнению с 2012 годом, но к 2015 году значение показа- теля уменьшилось до 0,63. Рекомендуемое значение коэффициента финансовой устойчивости равно 0,6, поэтому можно сказать, что на протяжении всего ис- следуемого периода данный показатель оставался в норме. Согласно данным таблицы 2 коэффициенты финансовой независимости имеют неудовлетворительные значения. Так коэффициент капитализации пока- зал, что заемные источники на 2015 год в 3,82 раза превышают собственные. Коэффициент финансовой независимости имел значения 0,21 в 2015 году при минимальных рекомендуемых в 0,4, что говорит о дефиците собственных средств в общей структуре источников. А коэффициент обеспеченности собст- венными источниками финансирования имеет отрицательное значение в тече- ние всего исследуемого периода, но показывает положительную тенденцию у улучшению. Показатель финансирования также находится ниже рекомендуе- мых значений, тем самым показывая критическое финансовое положение орга- низации. И только коэффициент финансовой устойчивости находится в преде- лах нормы и на 2015 год составляет 0,63, при рекомендуемых 0,6. 2.2 Оценка риска на основе расчета относительных показателей ли- квидности В рыночных условиях повышается значение анализа платежеспособности предприятия ввиду возрастания необходимости своевременной оплаты пред- приятием текущих платежей (долговых обязательств). Оценка платежеспособности производится по данным бухгалтерского ба- ланса за 2012–2015 гг. (см. Приложения А–Г) на основе характеристики лик- 18 видности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, т.к. от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность и ее перспектива. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с по- литикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Рассмотрим группировку активов по степени лик- видности (таблица 3) и по степени увеличения сроков погашения обязательств (таблица 4). Таблица 3 – Группировка активов по степени ликвидности [составлено автором] Группа Статьи, включаемые в группу Коды строк бухгалтерского баланса Наиболее ликвидные активы (A1) Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 1240 1250 Быстрореализуемые ак- тивы (А2) Дебиторская задолженность 1230 Медленно реализуемые активы (А3) Запасы Налог на добавленную стоимость по при- обретенным ценностям Прочие оборотные активы 1210 1220 1260 Труднореализуемые активы (А4) Внеоборотные активы 1100 Таблица 4 – Группировка пассивов по степени увеличения сроков погашения обязательств [составлено автором] Группа Статьи, включаемые в группу Коды строк бух. баланса Наиболее срочные обязательства (П1) Кредиторская задолженность 1520 Краткосрочные пассивы (П2) Краткосрочные кредиты и займы Прочие краткосрочные обязательства 1510 1550 Долгосрочные обязательства (П3) Долгосрочные обязательства 1400 Постоянные пассивы (П4) Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов 1300 1530 1540 Далее необходимо рассчитать показатели ликвидности (платежеспособ- ности) баланса. Каждый показатель характеризует отдельные фрагменты про- 19 явления риска потери предприятием платежеспособности. Характеристика ка- ждого показателя и его рекомендуемое значение представлены в таблице 5. Таблица 5 – Показатели ликвидности (платежеспособности) баланса [3] Наименование показателя Формула расчета Граничные значения Интерпретация показателя Коэффициент текущей лик- видности min К ТЛ = 1 max К ТЛ = 2,5 показывает, достаточно ли у организации средств, которые могут быть использованы им для погашения своих кратко- срочных обязательств в тече- ние периода. Коэффициент быстрой лик- видности min К БЛ = 0,7 max К БЛ = 1,5 показывает, насколько лик- видные средства предприятия покрывают его краткосроч- ную задолженность Коэффициент абсолютной ликвидности min К АЛ = 0,1 показывает, какую часть кре- диторской задолженности предприятие может погасить немедленно Общий показа- тель ликвидно- сти баланса min К ОЛ = 1 показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные груп- пы ликвидных средств и пла- тежных обязательств входят в указанные суммы с опреде- ленными весовыми коэффи- циентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А 3 ≥ П 3 ; А 4 ≤ П 4 Выполнение первых трех соотношений равнозначно тому, что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Вы- полнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчиво- сти). 20 Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предпри- ятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации ме- нее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [17]. Занесем результаты расчета показателей ликвидности в таблицу 6. Расче- ты приведены в приложении Е. Таблица 6 – Результаты расчетов показателей ликвидности [составлено автором] Показатель 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. Коэффициент текущей ликвид- ности 1,84 1,98 2,31 2,01 Коэффициент быстрой ликвид- ности 0,48 0,18 0,19 0,21 Коэффициент абсолютной лик- видности 0,0057 0,0001 0,0022 0,0031 Общий показа- тель ликвидно- сти баланса 0,57 0,42 0,49 0,48 Коэффициент текущей ликвидности возрастает до 2014 г., но в 2015 г. немного снижается, однако он все равно находится в пределах рекомендуемого значения, а значит, предприятие способно погашать свои краткосрочные обяза- тельства в течение исследуемых периодов. Коэффициент быстрой ликвидности имеет низкие показатели относи- тельно рекомендованных, это говорит о неспособности предприятия покрыть краткосрочную задолженность ликвидными средствами предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет критически низкие показа- тели, а значит предприятие не может немедленно погасить какую-либо часть кредиторской задолженности. 21 Общий показатель ликвидности показывает соотношение суммы всех ли- квидных средств предприятия и суммы всех платежных обязательств (кратко- срочных, долгосрочных, среднесрочных). По произведенным расчетам можно сказать, что предприятие является неплатежеспособным, т.к. рекомендуемое значение должно быть более 1. Таким образом, можно сказать, что ООО «Завод по переработке пласт- масс «ПЛАРУС»» не является платежеспособным, так как почти все рассчитан- ные показатели ликвидности ниже нормы. Поэтому предприятие может столк- нуться с таким риском, как отказ в выдаче кредита, а также банкротством ком- пании. 2.3 Оценка риска финансовой несостоятельности предприятия При управлении компанией, включая ее финансы, чрезвычайно важно распознавать признаки возможного банкротства и принимать соответствующие меры. Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отра- жается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их норматив- ных оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке состоя- тельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики реко- мендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового со- стояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого критерия используется вероятность банкротства предприятия. Проведем оценку риска банкротства ООО «Завод по переработке пласт- масс «ПЛАРУС»» с помощью двухфакторной модели прогнозирования бан- кротства. При построении модели учитываются два показателя, от которых за- висит вероятность банкротства: – коэффициент текущей ликвидности (К ТЛ ); – коэффициент финансовой независимости (К ФН ). 22 Выделяют следующие рекомендуемые значения для данных показателей: – К ТЛ ≥ 2; – К ФН = 0,5-1. Модель прогнозирования риска банкротства имеет следующий вид: (1) Шкала оценки риска банкротства включает 5 классов градации: – если Z < 1,3257, то вероятность банкротства очень высокая; – если 1,3257 ≤ Z <1,5457, то вероятность банкротства высокая; – если 1,5457 ≤ Z < 1,7693, то вероятность банкротства средняя; – если 1,7693 ≤ Z < 1,9911, то вероятность банкротства низкая; – если Z > 1,9911, то вероятность банкротства очень низкая. Рассчитаем двухфакторную модель прогнозирования риска для ООО «За- вод по переработке пластмасс «ПЛАРУС»». Расчеты приведены в таблице 7. Коэффициенты рассчитываются на основании бухгалтерского баланса за 2012– 2015 гг. (см. Приложение А–Г). Таблица 7 – Расчет двухфакторной модели прогнозирования банкротства [составлено автором] Год Значение показателя 2012 1,0949 2013 1,1789 2014 1,2502 2015 1,1329 Таким образом, мы видим, что предприятие ООО «Завод по переработке пластмасс «ПЛАРУС»» имеет очень высокую вероятность банкротства, так как рассчитанные показатели ниже порогового значения в 1,3257. 23 Однако эта модель имеет свои недостатки. – вероятность банкротства имеет качественный характер (очень высокая, высокая, средняя, низкая, очень низкая) и отсутствует оценка эффективности методики (точность прогноза и др.); – используется в краткосрочном периоде; – используется только два коэффициента. Итак, рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всесторон- нюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точно- го прогноза рассмотрим шестифакторную модель прогнозирования риска по- терь платежеспособности. В этой модели введен фактор капитализации предприятий для компенса- ции заниженного уровня балансовой стоимости активов и учитывается фактор, характеризующий качество менеджмента. При разработке модели распределение показателей по их важности осу- ществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программирования. Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид: , (2) где – коэффициент обеспеченности собственными средствами; – коэффициент текущей ликвидности; – рентабельность собственного капитала по чистой прибыли; – коэффициент капитализации; – показатель общей платежеспособности; – коэффициент менеджмента. Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z ≤ 10–50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособно- сти. 24 Рассчитаем шестифакторную модель прогнозирования банкротства для ООО «Завод по переработке пластмасс «ПЛАРУС»». Расчеты представлены в таблице 8. Для расчета будут использоваться данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах за 2012–2015гг. (см. Приложения А–Г). Таблица 8 – Расчет шестифакторной модели прогнозирования банкротства [составлено автором] Год Значение показателя 2012 24,34 2013 22,77 2014 25,81 2015 25,60 Итак, рассчитав показатели, видим, что предприятие ООО «Завод по пе- реработке пластмасс «ПЛАРУС»» находится в зоне неплатежеспособности, т. к. показатель Z < 10–50. Таким образом, в данном разделе были рассчитаны показатели финансо- вой устойчивости и независимости, которые показали, что заемные средства в 3,82 раза превышают собственные в 2015 году, а значит у предприятия дефицит собственных средств в общей структуре источников, что говорит о зависимости предприятия от заемных средств. Также были проанализированы показатели ликвидности. Из расчета коэффициента абсолютной ликвидности видно, что у предприятия нет средств для немедленного погашения какой-либо части креди- та. По рассчитанным показателям ликвидности можно сделать вывод, что ООО «Завод по переработке пластмасс «ПЛАРУС»» является неплатежеспособным. Далее были рассчитаны две модели прогнозирования банкротства, которые также показали, что предприятие имеет очень высокую вероятность банкротст- ва. |