Банковская система великобритании. Макарян. 561.. Оценка влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость английских банков

• Название: Оценка влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость английских банков
• Анкор: Банковская система великобритании
• Дата: 21.03.2022
• Размер: 0.77 Mb.
• Имя файла: Макарян. 561..docx
• Тип: Реферат; #407652
• страница: 3 из 10

2.2.2. Переменные соответствия

Английские банки совершают сделки слияния и поглощения по целому ряду причин, в том числе с целью расширения бизнеса с точки зрения географии и диверсификации предлагаемых услуг и операций. Тем не менее, в большинстве случаев крупный банк имеет уже устоявшуюся бизнес модель, превосходящую по своим показателям модель банка цели, которую и планирует внедрить после завершения поглощения. Ярким примером такого поглощения является покупка в 2008 году английским банков Barclays PLC российского банка ООО «Экспобанк». Финансовые эксперты называют эту сделку самой крупной покупкой иностранным банком российского банка. Сумма сделки составила 745 миллионов долларов и, как отметили эксперты, эта сумма явно переоценена.³² Проанализировав дальнейшую деятельность Экспобанка в качестве структурной единицы Barclays PLC на российском рынке, можно прийти к выводу, что мотивом поглощения служило использование российского банка в качестве платформы для внедрения собственной бизнес модели с использованием существующей инфраструктуры и связей.

Таким образом, принятие банка цели бизнес модели банка поглотителя создает основания для приведения в общее соответствие баланса банка цели. Этот факт во многом искажает оценку устойчивости банка, так как не учитывает реальные показатели банка цели до совершения сделки, не оценивает соотношение показателей, похожесть бизнес моделей, а, следовательно, и не оценивает возможность дальнейшего успешного внедрения и усовершенствования модели покупателя. В случае со сделкой Barclays PLC – Экспобанк, новая бизнес единица перестает существовать менее чем через два года после покупки, так как российская платформа не имела требуемых мощностей для соответствия английской модели. Банк не способен был генерировать доходы (прибыль в 2009 году составила 473 миллиона рублей, а в 2010 году лишь 66 миллионов рублей)³³ и существовал лишь за счет дотаций материнской компании. Такие сделки можно охарактеризовать как высоко рисковые и негативно влияют на устойчивость банка.

Для создания эффекта прозрачности, в модель вводиться показатель соответствия, который включает в себя финансовый показатель i банка покупателя в t-1 году минус показатель i для банка цели в том же t-1 году (префикс relat при зависимых переменных i в регрессиях). Данная переменная принимает значения от 0 до 1. Степень изменения баланса банка цели в сторону соответствия бизнес модели банка поглотителя зависит от того, имел ли покупатель долю в банке цели до совершения сделки. Если покупатель уже имеет влиянием на банк цели, то изменения в показателях банка цели после совершения сделки будут меньше. Таким образом, корреляция между показателями влияния и соответствия должна иметь отрицательный коэффициент.

2.2.3. Переменные регулирования

Важной составляющей оценки влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость английских банков является учет особенностей контролирующего органа в банковской системе различных стран. В работе «Анализ возможностей регулятивного арбитража в трансграничных сделках слияния и поглощения в ЕС»³⁴ испанские авторы, исследуя возможности использования системы обеспечения стабильного функционирования банковской системы, выполняющую роль так называемой «подушки безопасности» для банков, представили гипотезу о том, что трансграничные сделки создают дополнительные возможности для арбитража в связи с различным уровнем регулирования банковской системы в разных странах.³⁵ Таким образом, в модель вводится бинарная переменная трансграничности сделок (cbв регрессиях), которая принимает значение 1, если сделка трансграничная и значение 0, если сделка была совершенна на внутреннем рынке. Если следовать выше представленной гипотезе, то можно предположить ряд закономерностей и оценить влияние данного показателя на зависимые переменные регрессии. В случае проведения английским банком трансграничного поглощения, ожидаемым результатом будет высокая доходность, сопровождаемая более высоким рисковым портфелем, что подразумевает положительный коэффициент в dROA уравнении. Возможности арбитража могут привести так же к снижению капитала и ликвидности, предполагая отрицательный коэффициент при dcapasset и dliquidрегрессиях. Кроме того, существует так же вероятность того, что уровень регулирования банковской системы в странах банка цели будет на том же уровне, что и в Великобритании. В данном случае трансграничные сделки никак не будет отличаться от внутренних, о чем и будет свидетельствовать незначимый коэффициент при переменной cbво всех трех регрессиях. И, наконец, если предположить, что трансграничные сделки сложнее провести чем домашние, то коэффициент при уравнении dROA будет отрицательным, так же как и для регрессий dcapasset, dliquid.

При прочих равных условиях, органы банковского контроля выступают за высокий уровень капитала, прибыли и ликвидности для того чтобы уменьшить риск того, что банк может стать неплатежеспособным и неликвидным. Однако, несмотря на это, политика в банковской сфере розниться в различных странах. Всемирный банк публикует доклад, посвященный системам банковского надзора и регулирования³⁶. Данный доклад является уникальным источником сопоставления мировых систем регулирования и контроля над банками. Доклад публиковался в 2001, в 2003, в 2007 и в 2012 годах и охватывает данные с 2000 года по 2012 год, и, следовательно, полностью удовлетворяет условиям анализа и дает возможность рассматривать состояние банковского регулирования и надзора в различных странах в течение всего исследуемого периода.

Последняя публикация содержит информацию о системах банковского контроля в 143 странах и характеризует их по более 1000 критериям. В рамках исследуемой модели были выделены 12 критериев, которые ярче всего отражают принятие двенадцати основных надзорных полномочий национальными банковскими властями:

• 
  1 – банки раскрывают процедуру управления рисками,
  
• 
  2 – доля активов, взвешенных по риску, соответствует с рекомендациями Базельского соглашения,
  
• 
  3 – коэффициент покрытия риска меняется в зависимости от кредитного риска,
  
• 
  4 – коэффициент покрытия риска меняется в зависимости от рыночного риска,
  
• 
  5 – существует формальное определение "неработающих кредитов",
  
• 
  6 – существует механизм автоматического применения санкций в отношении менеджеров,
  
• 
  7 – надзорный орган может обязать менеджеров создавать дополнительное обеспечение для покрытия убытков,
  
• 
  8 – надзорный орган может приостановить выплату дивидендов, премий, или вознаграждений за управление,
  
• 
  9 – штрафы были приведены в исполнение в течение последних 5 лет,
  
• 
  10 – надзорное ведомство может объявить банк неплатежеспособным,
  
• 
  11 – надзорное ведомство может приостановить право собственности проблемного банка,
  
• 
  12 – надзорный орган может принять меры, направленные на реструктуризацию и реорганизацию банков;
  

Данные критерии сформировали индекс эффективности и строгости банковского контроля (regul_strengthв регрессиях), который принимает значения от 0 до 12. Страна получается 1 балл за каждый положительный ответ и 0 при условии отсутствия критерия в банковской системе контроля.

Таким образом, основным показателем степени влияния контролирующего органа на банк является переменная regul_strength. Из этого следует, что переменная банковского контроля будет иметь положительную корреляцию с показателем ликвидности и коэффициентом финансовой независимости, а, следовательно, и стабильности. Знак перед показателем рентабельности, неоднозначен. Чем строже система контроля, тем больше обязательств налагают государственные органы на банки и, следовательно, возрастают издержки банка по соблюдению норм и правил, что ведет к сокращению прибыли. Однако если рассмотреть ситуацию с стороны банков цели, совместная деятельность с которыми впоследствии будет отражена в отчетности поглощающего банка, то строгость банковского регулирования положительно скажется на рентабельности консолидированной группы. В качестве возможной формы поддержки экономически неэффективного банка, контролирующий орган может побудить банк продать свои активы более крупному и устойчивому банку, который предоставит новые платформы для успешного развития, что положительно скажется на показателе доходности.

Однако когда речь идет об английских банках, которые в большей степени стремятся к качественному развитию, невозможно не учитывать тот, факт, что банк может выходить на рынок равный английскому по строгости регулирования или даже строже. Данное предположение основано на сравнительной таблице систем банковского регулирования стран, которые затронуты в исследовании (см. Таблица 10). Таблица 10 ярко демонстрирует тот факт, что из 22 исследуемых стран, Великобритания находится на 18 месте, опережая лишь Россию.

Важным фактором оценки устойчивости банка является система страхования вкладов, которая, как уже отмечалось, создает дополнительные стимулы для банков участвовать в рисковых операциях. В связи с этим регрессионная модель содержит индекс страхования депозитов (diв регрессиях), который отражает способ покрытия банком своих финансовых обязательств. Данный индекс был сформирован на основе данных Центра объединенных исследований европейской комиссии ³⁷ и отражает две реалии: во-первых, учитывают ли страховые взносы риск и, во-вторых, была ли программа обеспечения вкладов предварительно профинансирована. Индекс страхования депозитов принимает значение от 0 до 2. Более низкие значения переменной свидетельствуют о том, что банк стремиться снизить свою зависимость от системы государственного страхования вкладов и тем самым демонстрирует большую самостоятельность и большую склонность к риску. Данная ситуация, скорее всего, приведет к отрицательной корреляции индекса с переменной ликвидности, так как низкое значение индекса страхования вкладов будет связано с более высокими предельными издержками на обеспечение потребительских депозитов, создавая дополнительные страховые премии, надбавки. Таким образом, более высокая премия за более рисковый банк создаст положительную связь между регрессией dcapassetи переменнойdi, чтообъяснит стремление банков удерживать более высокие показатели капиталоемкости. В свою очередь, высокие показатели индекса страхования депозитов не всегда будут свидетельствовать о меньшей склонности банка к риску, так как уверенность в поддержке государственной системы страхования депозитов может создавать стимулы для участия в рисковых операциях. Однако, несмотря на это, данного рода поддержка все же будет характеризовать банк как устойчивый.

Выше описанные регулятивные переменные в совокупности свидетельствуют о том, что трансграничные сделки создают дополнительные возможности для поглощающего банка снизить бремя банковского регулирования и страхования депозитов за счет использования арбитража.

Для того, чтобы отразить данный эффект вводятся совмещенные переменные, связывающие трансграничную сделку, в первом случае, с разницей систем банковского регулирования поглощающего банка и банка цели (cb*regulв регрессиях) и, во втором случае, с разницей в системах страхования депозитов (cb*diв регрессиях). Таким образом, более высокие значения совмещенных переменных будут свидетельствовать о более жестких условиях страхования депозитов и регулирования банковской системы в принимающей стране.

В ранее упомянутой работе «Анализ возможностей регулятивного арбитража в трансграничных сделках слияния и поглощения в ЕС»³⁸ испанские авторы, исследуя эффект использования регулятивного арбитража и его влияния на показатель доходности активов (ROA), пришли к выводу, что основным мотивом таких операция является стремление получить большую прибыль сопровождаемую большим риском.³⁹ Таким образом, основываясь на выводах авторов, можно утверждать, что высокое значение совмещенных переменных будут негативно влиять на устойчивость банка.

Перенос деятельности банка в сторону рисковых операций будет негативно сказываться и на показателе ликвидности поглощающего банка. Отрицательная корреляция зависимой переменной dliquid и совмещенных переменных cb*regul и cb*diобъясняется желанием банка сократить ликвидные активы в пользу более рисковых и менее ликвидных активов.

В систему регулятивных переменных так же входит показатель, которыйсопоставляет размеры поглощающего банка и банка цели (relsizeв регрессиях), сравнивая показатель общей суммы активов обоих банков. Низкое значение переменной свидетельствует о том, что относительно маленький банк присоединяется к банку крупнее, что создает больше возможностей для поглощающего банка влиять на будущую структурную единицу, подстраивать под свою бизнес модель. Если такое влияние имеет место быть, банк цели сможет быстрее получить доступ к финансированию деятельности и улучшить позиции на рынке, что, безусловно, положительно отразиться на консолидированной отчетности покупателя в будущем. Более того консолидированная группа может извлекать выгоду не только за счет синергетического эффекта. Крупный покупатель, что предполагает низкое значение показателя relsize, за счет влияния на деятельность банка цели может ослабить обязательства по уровню капитализации и ликвидности, предписанным надзорным органом. Кроме того, в качестве консолидированной группы, банк, действуя на рынке банка цели, может использовать преимущества системы стабильного функционирования банковской системы, доступные лишь категории банков «слишком большой, чтобы обанкротиться»⁴⁰. Возможности использования скрытой поддержки и синергетический эффект могут объяснить взаимосвязь соотношения размеров банков с нашими зависимыми переменными. Таким образом, можно предположить, что показатель соотношения размеров банка будет иметь положительную корреляцию с показатель рентабельности, в связи с дополнительными возможностями рынка. С другой стороны корреляции показателя с переменной финансовой устойчивости, скорее всего, будет отрицательной и неоднозначной в случае с переменной ликвидности.

Если же предположить, что покупатель приобретает относительно крупный банк, так что показатель relsize больше, действует аналогичная ситуация, но в обратном направлении. Если изучать вопрос с точки зрения поглощающего банка, то он может извлечь выгоду от диверсификации деятельности и новых рынков сбыта. Кроме того, успешная деятельность на рынке банка цели позволит поглощающему банку получить дополнительную «неявную» поддержку государства во время кризиса, что снизит вероятность дефолта и сделает банк менее подверженным риску, а значит и более устойчивым. Таким образом, очевидным следствием диверсификации и государственной поддержки будет отрицательная корреляции между показателем размера и коэффициентом автономии с одной стороны, и с другой стороны положительный знак при коэффициенте в регрессии, оценивающей доходность.

Описанные выше общие закономерности дают довольно яркое представление влияния условий и характеристик сделок слияния и поглощения на устойчивость банков. Однако любая множественная модель требует оценки значимости в целом и по каждой переменной в отдельности, так как возможно наличие мультиколлинеарности и гетероскедастичности.

Для проверки регрессии на адекватность используется тест Уайта на определение гетероскедастичности. Гетероскедастичность - это понятие математической статистики и эконометрии, которое описывает ситуацию, когда дисперсия ошибки в уравнении регрессии изменяется от наблюдения к наблюдению, что характеризуется слабой взаимосвязью показателей с зависимой переменной.

Для оценки качества регрессоров в отдельности используется корреляционная матрица и показатель VIF, целью которых является обнаружение мультиколлинерности. Мультиколлинеарность – это ситуация, при которой две или более независимых переменных, входящих в уравнение регрессии, являются сильно коррелированными. При этом коэффициенты регрессии становятся неустойчивыми к малым изменениям в данных. Это приводит к тому, что t-статистика большинства оценок малы, что свидетельствует о незначимости соответствующих регрессоров, но при этом F-статистика может быть достаточно большой, что говорит о значимости регрессии в целом. Т.е. совокупность хорошо объясняет Y, а анализ регрессоров по отдельности плохо.

3. Результаты оценки влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость банков

3.1 Характеристика данных, используемых в оценке влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость банков

В рамках исследования были рассмотрены сделки слияния и поглощения с участием английских банков, выступающих в роли поглощающей компании. На 2013 год банковская система Великобритании насчитывает 364 банка и строительного общества, из которых лишь 110 Банк Англии классифицирует как английские.⁴¹ Из 110 финансовых институтов 47 составляют строительные общества. Таким образом, в процессе исследования были рассмотрены сделки с участием 63 английских банков, попадающие под категорию розничных и универсальных банков. Что касается банков цели, то они так же являются коммерческими банками либо банковскими холдинговыми компаниями.

Основными критериями сделок были завершенность и слияние и поглощение банка с банком, так называемые «bank-to-bank» сделки. Так же были наложены дополнительные критерии отбора. Банк покупатель должен приобрести не менее 1% от собственного капитала банка цели, что приведет к владению не менее 20% собственного капитала банка цели. Данная цифра была выбрана не случайно. В соответствие с европейскими стандартами и Международными Стандартами Финансовой Отчетности (далее МСФО), приобретение 20% доли является пороговой величиной, классифицируемой как постоянная инвестиция, и должна быть учтена в консолидированной отчетности банка.⁴² Таким образом, покупка меньшей доли не отразилась бы на балансе банка. Из выборки так же был исключен выкуп собственных акций, а последовательное приобретение долей в течение одного года было объединено в одну сделку. Кроме того, все банки являются публичными, что обеспечивает доступ к их отчетностям. Данные о сделках были собраны из Блумберга и таких баз данных, как Зефир и Амадеус. Последние две входят в систему Бюро Ван Дайк.⁴³ Период исследования составляет 11 лет, с 1999 по 2010 гг. Исследование ограничено 2010 годом, так как включает в себя оценку деятельности банка в течение последующих двух лет после совершения сделки.

Показатели поглощающих банков и банков цели были так же собраны из Блумберга и баз данных Бюро ван Дайк. Все данные были приведены в соответствие с МСФО. МСФО вступили в силу лишь в 2004 году, в то время как наше исследование включает сделки, начиная с 1999 года. Таким образом, данное условие является одним из ключевых, так как простое объединение различных стандартов бухгалтерской отчетности для одного банка привели бы к серьезным ошибкам исчисления. Например, общая сумма активов банка Barclays PLC в течение года увеличилась на 30% лишь за счет принятия системы МСФО.⁴⁴ В свою очередь МСФО представляет собой упорядоченную, справедливую оценку большого разнообразия банковских активов, что и является критерием качественного сравнительного анализа.

Важно отметить отличительную характеристику баз данных Зефир и Амадеус. Данные системы позволяют с точностью определить показатели банка цели и поглощающего банка за год до совершения сделки, так как предоставляют как отдельную, так и консолидированную отчетность. Однако не все данные были собраны лишь из этих систем. Как уже отмечалось, так же использовался терминал Блумберг, который, к сожалению, не позволяет определить степень объединения балансов двух банков. Несмотря на то, что для оценки сделок берутся данные за год до совершения сделки, несовершенство системы отразилось на данных. Так, показатели таких банков, как Household International INC. (США) и PCIB Savings Bank INC. (Филиппины) за год до совершения сделки практически идентичны показателям поглощающего банка HSBC Holding PLC. Введенный в модель показатель влияния, который учитывает тот факт, что поглощающий банк уже владел долей в капитале банка цели, дает возможность объяснить этот феномен.

Такие образом, учитывая все выше перечисленные характеристики, было выделено 27 сделок с участием 22 стран. В качестве поглощающих банков выступило 7 английских банков. Среди них Barclays PLC, Co-operative financial services LTD, HBOS PLC, HSBC Holding PLC, Lloyds Banking Group PLC, The Royal Bank of Scotland Group PLC и, наконец, Standard Chartered PLC. Такие банки как RBS, Lloyds Banking Group, Barclays and HSBC формируют 78%⁴⁵ всего банковского сектора Великобритании. Таблица 11, характеризующая выборку по странам и годам, представлена в приложении.

3.2 Оценка показателя Z-score и общих характеристик показателей английских банков.

Для оценки показателя Z-score используется сравнительная Таблица 12. Для сравнения используется показатель Z-score для компаний, рассчитанный для каждой сделки в отдельности, и среднеотраслевой показатель Z-score в Великобритании и в принимающей стране. Кроме того, сравнительный анализ включает уровень концентрации рынка. Как видно из Таблицы 12 английский рынок действует по принципы, что банки, которые работают на более концентрированном рынке, более уязвимы, так как показатель Z-score ниже. Отрицательная связь между уровнем концентрации и Z-score поддерживает гипотезу о том, что банки проводят стратегии больших рисков на более концентрированных рынках, тем самым подвергая угрозе стабильный рост. Однако, несмотря на очевидную динамику на английском рынке, остальные 22 страны показывает неоднозначные результаты. Высокий уровень концентрации рынка сопряжен как низким, так и высоким показателем среднеотраслевой устойчивости банков. В целом, если рассмотреть показатели относительно группы развитых и развивающихся стран, но можно заметить, что в развитых странах наблюдается обратная связь, в то время как на развивающихся рынках прямая. Если учесть тот факт, что английские банки в большинстве случаев выходили на высококонцентрированные рынки (все страны, кроме США и России) со строгой системой банковского контроля, то существует вероятности опровержения поставленной гипотезы «концентрация-неустойчивость» в рамках данной выборки сделок и данных стран.

В целом, английские банки показали положительную тенденцию по сравнению со среднеотраслевыми показателями устойчивости банков в Великобритании. Данный факт демонстрирует положительное влияние сделок слияния и поглощения на устойчивость английских банков.

Описание статистических данных и однофакторный анализ представлены в Таблицах 13-15. Таблица 13 сравнивает показатели поглощающего банка и банка цели за год до завершения сделки. Таблица 6 анализирует изменения тех же показателей, но лишь поглощающего банка за период от -1 до +2 лет относительно года завершения сделки. Расчетная модель в таблице 14 является довольно простой, однако позволяет рассмотреть общие тенденции без влияния каждой отдельной сделки. И, наконец, Таблица 15 является сводной таблицей всех статистических данных и показателей, включенных в регрессию.

Сравнительный анализ показателей банков в Таблице 13 демонстрирует, что банки цели обладали более высокими абсолютными показателями по четырем критериям из пяти возможных. Поглощающие банки не уступают лишь в показатели ликвидности. В целом показатели ликвидности для английских банков, поглощающих банков, равномерно распределены, однако явно выделяются значения для банка Barclays в 2006-2008 гг. Если рассмотреть данные показатели как критические выбросы и исключить их из расчета среднего значения, то среднее значение составит 46,28%, что на 3,1% меньше банков цели.

Как видно из таблицы 13, в общую характеристику капитала помимо коэффициента автономии (отношение акционерного капитала к общей сумме активов) был так же включен коэффициент достаточности капитала (tier 1 ratio,%) и показатель доходности капитала (total capital ratio, %). Коэффициент достаточности капитала представляет собой отношение капитала 1 уровня к активам, взвешенным по риску, а показатель доходности капитала - отношение всего капитала к активам, взвешенным по риску. Оба данных показателя являются мерой финансовой устойчивости банка.

В соответствие с Базельским соглашением, по данным на 2013 год, минимальное значение коэффициента достаточности капитала составляет 4,5%, а минимальное значение для показателя доходности капитала – 8%.⁴⁶ Как видно из Таблицы 13 средние показатели для всех банков полностью удовлетворяют данным требованиям. Так же важно отметить, что в соответствие с Таблицей 10 во всех странах кроме Ирака доля активов взвешенных по риску соответствует Базельским рекомендациям. Однако, несмотря на несовершенства банковского регулирования, иракский банк Dar Es Salaam Investment Bank полностью удовлетворяет данным рекомендациям.

В основной регрессионной модели из трех предложенных показателей финансовой устойчивости был использован коэффициент автономии по ряду причин. Во-первых, как видно из таблицы коэффициенты достаточности и доходности капитала доступны не для всех банков. Более того, определение активов, взвешенных по риску, рознится в различных странах, что делает невозможным проведение качественного сравнительного анализа.

Анализ изменений в Таблице 14 показал, что поглощающие банки незначительно ухудшили показатели доходности и капитала, на 0,2% и 0,1% соответственно. Что свидетельствует о том, сделки слияния и поглощения не оказали существенного влияния на оба показателя. Важно отметить, что данные две переменные представляют собой пропорцию. Таким образом, можно сделать вывод относительно равномерном и устойчивом развитии банка в течение двух лет после совершения сделки. С другой стороны ожидаемым результатом сделки является безусловное увеличение показателей, однако мы видим незначительное ухудшение, которое свидетельствует о том, что банкам требуется больше двух лет для того, чтобы полностью уйти в положительную динамику по сравнению с годом, предшествующим сделку.

Что касается показателя ликвидности, то, в соответствие с расчетами в Таблице 14, отношение ликвидных активов к краткосрочным и потребительским депозитам увеличилось на 14%. Данное увеличение является значительным и демонстрирует высокий показатель ликвидности банка в связи совершением сделки слияния и поглощения. Чем выше данный показатель, тем устойчивее и безопаснее является банк, так как он способен мобильно покрыть неожиданные изъятия депозитов со счетов и краткосрочные обязательства за счет накопленных ликвидных активов.

Сводная Таблица 15 всех показателей, включенных в регрессию, показывает, что 80% сделок являются трансграничными. Кроме того, в 40% случаев поглощающий банк владел долей в банке цели до завершения сделки. В среднем системы банковского регулирования составили 8,1 балла из 12, что характеризуется высоким уровнем банковского контроля. Таким образом, можно сделать вывод, что английские банки выходили на рынки с довольно развитой системой банковского надзора, что так же положительно сказывается на устойчивости. Средний рост ВВП в странах банка цели превышает средний рост экономики Великобритании в течение 11 лет. Такое соотношение свидетельствует о том, что банки совершали сделки слияния и поглощения в странах с более динамичным развитием экономики. Что касается концентрации рынка, то в среднем этот показатель составляет 63,1%. И, наконец, соотношение активов, которое оценивает размеры банков, показало, что поглощающие банки приобретали банки, значительно превышающие их банки по показателю совокупных активов. Данный феномен может быть объяснен сильным влиянием показателя английского банка HBOS PLC, который был куплен так же английским банком Lloyds Banking Group PLC. Отношение активов HBOS PLC к Lloyds Banking Group PLC составляет 168,13%.

Описание общих характеристик сделок и оценка их влияния на банки в целом, показали, что английским банкам не удается выйти в положительную динамику в течение двух лет после совершения сделки. Несмотря на это показатель устойчивости банка довольно высок относительно среднеотраслевых показателей. Таким образом, мотивом участия английских банков в сделках слияния и поглощения является качественное и точечное развитие банка, связанное с покупкой развитой финансовой структуры. Дальнейший анализ позволит оценить за счет каких факторов английским банкам удается удерживать высокий уровень устойчивости, несмотря на отрицательный показатель доходности и финансовой независимости.

3.3 Оценка регрессионной модели

Частично предыдущие модели доказали положительное воздействие сделок слияния и поглощения на устойчивость банком. Таким образом, целью нашей регрессионной модели является уже детальное объяснение закономерностей, которые и будут объяснять положительное влияние сделок на устойчивость. Перед нами стоит ряд вопрос. За счёт каких показателей произошел рост или спад? Какого рода корреляцию показатели имеют друг с другом? Насколько полно выбранные переменные объясняют изменение? От каких составляющих изменение зависит больше всего?

В Таблицах 17-19 представлены результаты регрессионной модели, рассчитанные в статистическом пакете STATA. Общая оценка адекватности модели не вывела гетероскедастичности. Проверка на тест Уайта показала, что модель адекватна при любом выбранном уровне значимости в 1%,5% и 10% , так как PV=40%. (см. Таблица 16)

Проверка регрессий на мультиколлинеарность выявила ее. Существует несколько способов лечения регрессии от мультиколлинеарности: изменение или увеличение выборки, исключение переменных, преобразование мультиколлинеарных переменных. В рамках нашей модели наиболее правильным решением будет исключение некоторых переменных, которые искажают результаты.

Таким образом, в Таблицах 20-22 представлены регрессионные модели с учетом особенностей зависимых переменных. Как видно из трех таблиц, значение adj R squared⁴⁷ значительно увеличилось во всех случаях, что свидетельствует о том, что оставшиеся после исключения некоторых переменных регрессоры лучше объясняют изменения в английских банках, связанные со сделки слияния и поглощения. Именно на основе данных регрессий можно оценивать закономерности и сделать выводы.

Регрессия оценки финансовой устойчивости. В Таблице 20 представлены эмпирические результаты оценок на основе модели изменения коэффициента финансовой устойчивости для поглощающих банков. Как видно из регрессионной оценки, чем больше банк цели соответствовал бизнес модели поглощающего банка, тем меньшее изменение капитала произошло в консолидированной группе. Положительный коэффициент при переменной уровня концентрации и конкуренции рынка демонстрирует тот факт, что английские банки в основном выходят на рынки с высоким уровнем концентрации. Если следовать гипотезе о том, что высокий уровень консолидации рынка приводит к снижению конкуренции⁴⁸, то английские банки способны увереннее обеспечивать финансовую устойчивость. Данный факт в очередной раз опровергает гипотезу о «концентрации-неустойчивости» в рамках данной модели. Что касается показателей роста ВВП, то, очевидно, что динамичный рост ВВП стран банка цели положительно влияет на финансовую независимость за счет накопленной нераспределенной прибыли в краткосрочной периоде. Более того, положительная взаимосвязь свидетельствует о том, что банкам не пришлось отказываться от текущей прибыли в пользу инвестирования в рост компании. Данный факт еще раз доказывает высокую конкурентоспособность банков цели.

Обращаясь к показателям регулирования, важно отметить, что факт трансграничной сделки никак не влияет на все три регрессии. Показатель незначим. Однако этот феномен нельзя связать с тем, что трансграничные сделки никак не отличаются от домашних. Коэффициент при показателе банковского контроля является положительным, что свидетельствует о том, что чем строже система контроля, тем устойчивее и стабильнее развитие банка. Однако совмещенный показатель трансграничности и банковского контроля имеет отрицательный знак. Таким образом, для модели трансграничный характер сделки не имеет значения, однако его влияние в совокупности с характеристикой банковского регулирования имеет важной значение для модели. Отрицательный коэффициент можно объяснить тем, что трансграничные сделки сложнее провести. Если на данное условие наложить еще и дополнительные обязательства в связи с более жесткой системой банковского контроля, то ожидаемым эффектом будет снижение капитала.

И, наконец, ключевым фактором влияния на изменение финансовой устойчивости является совмещенный показатель страхования вкладов и трансграничной сделки. Коэффициент страхования вкладов был исключен из модели, однако его взаимодействие с показателем трансграничности сделки является значимо положительным и имеет наибольшее влияния на финансовую устойчивость. Так как в данной комбинации используется показатель страхования вкладов в стране банка цели, то его высокое значение свидетельствует о более жестких условиях страхования депозитов в стране банка цели по сравнению с Великобританией. Положительный эффект, несмотря на жесткость системы регулирования и сопутствующие издержки соблюдения норм и правил, позволяет объяснить основная функция страхования вкладов. Данная система направлена на обеспечение устойчивого развития банковской системы, являясь гарантом для вкладчиков. Фактически, система страхования вкладов обеспечивает баланс интересов как банков и вкладчиков, так и всей банковской системы в целом. Сегодня одним из критериев конкурентоспособности банка является потребительская удовлетворенность. Низкий уровень доверия граждан к коммерческому банку значительно сокращает финансовые показатели банков. Таким образом, можно сделать вывод, что соответствие требованиям системы страхования вкладов является ключевым фактором привлекательности банка для клиентов. Банк, безусловно, сталкивается с дополнительными издержками соответствия требованиям контрольного органа, однако высокий уровень доверия вкладчиков перевешивает, создавая положительный эффект на финансовую устойчивость.

Регрессия оценки рентабельности. Результаты оценки изменения рентабельности английских банков представлены в Таблице 21. В большей степени на доходности поглощающих банков отразился показатель влияния. Знак при коэффициенте отрицательный, из чего следует, что банки цели значительно отличались по своей структуре от английских банков, и отсутствие в большинстве случаев рычагов влияния создавало препятствия для увеличения доходности активов. Кроме того высокий уровень концентрации рынков так же показал отрицательную корреляцию с показателем рентабельности. Несмотря на то, что в отношении финансовой устойчивости данный показатель имел положительную корреляцию, проблемы связанные со сменой руководства не позволили английским банкам извлечь выгоду из низкого уровня конкуренции на рынке. Данная модель в очередной раз доказывала тот факт, что английские банки в основном выходили на рынки со строгой системой банковского контроля, что привело к отрицательной корреляции показателя с доходностью банка.

Взаимодействующая переменная страхования вкладов и трансграничности сделок довольно мала, однако имеет отрицательный знак. Как было ранее отмечено, доверие клиентов значительно влияет на капитал, однако английским банкам не удается в течение двух лет уйти в положительную динамику доходности. Отрицательный знак характеризует издержки, сопряженные с обеспечение стандартом и требований системы. Несмотря на отрицательный знак перед большинством коэффициентов, банкам удается извлечь выгоду из динамичного роста ВВП принимающей страны.

Регрессия оценки ликвидности. Регрессионная модель оценки изменения показателя ликвидности представлена в Таблице 22. Как видно из регрессионной оценки, изменение показателя ликвидности отрицательно коррелирует с показателями предшествующими сделку. Так как коэффициент принимает значение меньше -1, следовательно, на изменения действуют случайные шоки, и возврат к среднему значению составляет 43%. Наибольший эффект на ликвидность оказывает показатель влияния как и в прошлой модели. В 60% случаев английские банки не имели доли в банке цели до совершения сделки. Таким образом, несмотря на издержки реструктуризации и оптимизации, присоединение новой структурной единицы в разы увеличивает показатель ликвидности. Совмещенные регрессоры регулирования имеют неоднозначное влияние на показатель ликвидности. С одной стороны, в связи с системой страхования вкладов банку проще обеспечивать потребительские кредиты, однако новые возможности для кредитования не позволяют накапливать ликвидность. Отрицательная корреляция с ростом ВВП в принимающей стране так же доказывает увеличение кредитования. Кроме того, строгость банковского контроля, безусловно, увеличивает издержки по обеспечению стандартов и требований, однако мы видим положительную корреляцию, которая, скорее всего, свидетельствует о том, что банкам приходится увеличивать ликвидность для соответствия тем же требованиям.

Если рассмотреть взаимодействие показателя регулирования банковской системы (cb_regul) и отношение изменения ликвидности к показателю за год до совершения сделки (liquid t-1), то ярко проявляется некоторая закономерность. Коэффициенты при обоих регрессорах довольно высокие, а знак перед ними разный. Очевидным объяснение данного феномена является низкий уровень ликвидности английских банков, который в разных ситуациях по - разному проявляется. С одной стороны, возврат к среднему значению составляет 43%, что подразумевает снижение показателя ликвидности. С другой стороны выход на рынок с более жесткой системой банковского контроля побуждала банки увеличивать ликвидность. Очевидно, что в первом случае менеджменту английских банков приходилось самостоятельно увеличивать ликвидность, которая впоследствии естественным образом возвращалась к своему среднему значению. Однако средние значения не были достаточными для соответствия требованиям банковского контроля, из-за чего банкам приходилось увеличивать ликвидность, что объясняет положительную корреляцию. Таким образом, обе эти закономерности являются следствием низких показателей ликвидности английских банков.

Изучив влияния сделок слияния и поглощения на три составляющие концепции устойчивости банка, можно выделить ряд зависимостей и выводов. Во-первых, на все три зависимые переменные повлияли лишь рост ВВП банка принимающей страны и система страхования депозитов в сочетании с международным характером сделок. В целом английские банки выходят на динамично развивающиеся рынки со строгой системой контроля банковской деятельности, что приводит к ряду издержек по соблюдению и соответствию стандартов. Однако такого рода контроль скорее имеет институциональный характер, являясь лишь инструментом административного регулирования и поддержания стабильности банковской системы. В свою очередь система страхования вкладов, которую так же можно назвать составляющей банковского контроля является своего рода живым организмом, из которого и извлекают выгоду английские банки. Однако выгода состоит не в том, чтобы получить дополнительную поддержку государства и тем самым участвовать в более рисковых, но прибыльных операциях, а в том, чтобы получить дополнительные возможности кредитования, заручиться доверием потребителей и инвестировать в качественный рост консолидированной группы. Таким образом, сочетание устойчивого развития с динамичным ростом ВВП страны формируют ключевые факторы обеспечения стабильного роста. Уровень концентрации рынка не создает препятствий для успешной работы на рынке, доказывая в очередной раз высокую конкурентоспособность английских банков.

Заключение

В ходе анализа теоритических аспектов влияния процессов консолидации на стабильность банков и особенностей развития банковской системы Великобритании была обозначена гипотеза об отрицательной взаимосвязи слияний и поглощений и устойчивости английских банков. Общий анализ деятельности 7 английских банков, участвующих в 27 сделках слияния и поглощения в 22 странах мира подтвердил основную гипотезу. Английским банкам не удается продемонстрировать положительную динамику показателей финансовой независимости и рентабельности в течение двух лет после совершения сделки.

Однако дальнейший анализ устойчивости на основе показателя Z-score показал, что, несмотря на отрицательные результаты деятельности английских банков, они все же остаются довольно устойчивыми относительно среднеотраслевых показателей.

Таким образом, количественная оценка изменения показателей финансовой устойчивости подтверждает основную гипотезу, в то время как сочетание показателей финансовой независимости и рентабельности в виде формулы Z-score подвергают ее сомнению. Анализ регрессионной модели позволил объяснить данный феномен.

С одной стороны, большинство регрессоров имеют отрицательную корреляцию с показателями финансовой устойчивости, т.е. негативно влияют на стабильность и подтверждают основную гипотезу. Так, отрицательные показатели деятельности банков в большей степени связаны с издержками эффективной интеграции.

С другой стороны, анализ показал, что по своей сути слияния и поглощения являются наиболее эффективным инструментом конкурентной борьбы и роста банка. Более того, транснациональные слияния и поглощения являются необходимым условием устойчивого развития английских банков, увеличения доли на рынке и обеспечения финансовой стабильности при условии, что внутренний рынок уже исчерпал свои возможности. Таким образом, рост ВВП принимающих стран, преимущества использования системы страхования вкладов, доверие клиентов, увеличение доли на рынке размывают негативные последствия слияний и поглощений.

Противоречивость результатов является так же следствием статистических данных. Для такого рода анализа выборка в 27 сделок является довольно маленькой. Следовательно, любые критические отклонения конкретных сделок искажают общую тенденцию развития. Позитивный результат влияния сделок слияния и поглощения на устойчивость банков, возможно, является следствие определенного набора сделок.

В целом в рамках данного исследования основная гипотеза о «концентрации – неустойчивости» подверглась сомнению. Анализ доказал, что слияния и поглощения являются необходимым условием устойчивого роста английских банков.

Список использованной литературы:

1. Белянин А.В. Доверие в экономике и общественной жизни. – М: Фонд «Либеральная миссия», 2010. С. 164

2. Бортников Г. П. Базель III: новые стандарты капитала, ликвидности и резервов для банков // Управление в кредитной организации. 2010. № 6. С. 35−50.

3. Горелая, Н. В. Основы банковского дела. - М: Издательский дом «ФОРУМ», 2013. С. 271.

4. Горелая, Н. В. Слияния и поглощения как формы реорганизации коммерческих банков.- М. ГУ-ВШЭ, 2007. С.139.

5. Карминский А. М., Костров А. В., Мурзенков Т. Н. Моделирование вероятности дефолта российских банков с использованием эконометрических методов. – М: Изд. дом Высшей школы экономики, 2012. С.64.

6. Комитет по международным стандартам финансовой отчетности (КМСФО) Последнее обновление данных: январь 2013 года

7. Сафронова В.В. Ликвидность банков в современных условиях // Финансы и кредит.2012.№44.С.22-27

8. Хасянова С.Ю. О системе оценки финансовой устойчивости банковского сектора. НИУ Высшая Школа Экономики. УДК 336.71

9. Allen, F. and Gale, D. (2004), Competition and Financial Stability// Journal of Money, Credit, and Banking. Vol. 36. № 3. Р. 1322-1345.

10. Ahrend R., Goujard A. (2011), Drivers of Systemic Banking Crises: The Role of Bank-Balance-Sheet Contagion and Financial Account Structure // OECD Economics Department Working Paper № 902. Р.43.

11. Anginer D., Demirgüç-Kunt A., Zhu M. (2012), How Does Bank Competition Affect Systemic Stability? // World Bank Policy Research Working Paper № 5981.Р.39.

12. Ayadi R., Pujals G. (2004) Banking Consolidation in the EU: Overview and prospects // Center for European Studies.№34. Р.97

13. Bain J.S. (1956), Barriers to new competition. - Cambridge: Harvard University press.P.329.