МУ ПР МДК03.02. По проведению практических занятий
 Скачать 0.71 Mb.
|
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 2. Сущность оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием технологии дисконтированияЦельзанятия:ознакомиться с методом оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием технологии дисконтирования. Задание 1.Рассчитать значение показателя чистой текущей стоимости NPV при ставке дисконтирования 12 %, если общая сумма инвестиций равна 100000 $. Размер чистого денежного потока по годам представлен в таблице 1. Сделайте вывод. Таблица 1
Методические указания.Показатель чистой текущей стоимости является производным от показателя текущей стоимости. Под текущей стоимостью (preset value PV) понимается стоимость будущих поступлений денежных средств (future value FV), отнесенная к настоящему моменту с помощью процедуры дисконтирования. Показатель PV можно рассчитать по формуле, описывающей простую финансовую операцию: размещение денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности с единовременным погашением: PV + r PV = FV, где PV - сумма денежных средств, предназначенных для размещения на условиях срочности, платности, возвратности; r - процентная ставка, являющаяся платой за предоставленные в кредит денежные средства; FV - сумма погашения кредита, включающая первоначальную сумму долга и проценты. Преобразование вышеприведенной формулы простой финансовой операции позволит получить формулу расчета показателя текущей стоимости: PV= FV /(1 + r). Если погашение кредита с процентами происходит частями в течение нескольких лет (или частями в течение нескольких лет поступают доходы от проекта), то формула расчета текущей стоимости будет иметь следующий вид:  или  Под чистой текущей стоимостью (et preset value NPV) понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций (vest cost IС). NPV = PV – IC. Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность между совокупными доходами от проекта и совокупными расходами, связанными с проектом. Разность может быть больше нуля, равна нулю или меньше нуля. Если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV = 0, то проект является ни прибыльным, ни убыточным; NPV < 0, то проект следует отвергнуть. Задание 2.Рассчитать значение показателя чистой текущей стоимости NPV при ставке дисконтирования 18 %, если общая сумма инвестиций равна 100000 $. Размер чистого денежного потока по годам представлен в табл. 1. Сделайте вывод. Задание 3. Построить график изменения уровня доходности в зависимости от ставки дисконтирования на основе рассчитанных значений NPV при ставке дисконтировании 12% и 18% годовых. Задание 4. Определить графически значение ставки дисконтирования, при которой показатель NPV=0. Сравнить полученное значение с расчетным. ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 3. Методы оценки инвестиционных проектов в условиях рискаЦельзанятия:овладение методологическими основами расчета рисков инвестиционных проектов. Задание 1. На основании данных, приведенных в табл. 2 (гр. 2-6), определить степень риска недостижения отдельного показателя инвестиционного проекта, поэтапно вычислив: средневероятное значение интересующего показателя по фактическим данным за ряд лет; дисперсии этого показателя; стандартное отклонение значения показателя; оптимистичное и пессимистичное ожидание значения показателя и последующее сравнение желаемого (заданного, требуемого) значения показателя с крайними ожидаемыми значениями. (см. гр.7 табл. 2). Методические указанияОпределениесреднегоожидаемогозначения. Математическое ожидание показателя (средне- или наиболее вероятное значение интересующего показателя) определяется по формуле: i n1 M x i 1 ni 1 i n xni 1 i где хi —фактическое значение показателя в i-м наблюдении; n – количество наблюдений (замеров) показателя; 1/n – вероятность появления фактического значения показателя (P). Расчетдисперсии. Значение дисперсии наблюдаемого показателя (D) определяется по выражению: i n1 2 D i 1 n xi M Определениесреднеквадратическогоотклонения. Стандартное отклонение показателя (), в свою очередь, определяется по выражению   DКрайниеожидаемыезначенияпоказателя (КОЗП) вычисляются по формуле КОЗП = x ± Среднеквадратическое отклонение показывает степень разброса возможных результатов по проекту и, следовательно, степень риска; при этом более рискованные инвестиции дают большее значение данной величины. И дисперсия, и среднеквадратическое отклонение являются абсолютными мерами риска и измеряются в тех же физических единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Таблица 2
Задание 2. Определить общий (комплексный) расчетный уровень риска инвестиционного проекта точным методом. Характер производимой продукции (отраслевая принадлежность) инвестиционного проекта, виды риска, сопутствующие этому проекту и значения экспертных корректировок (+) по видам риска принимаются по табл. 2 (гр. 8-10). Значение С - сметной стоимости инвестиционного проекта, тыс. руб., принимается по табл. 2 (гр. 11). Методические указанияОбщий расчетный уровень риска (R, доли единицы) может быть определен по выражению R i n R0 KвDBg , i i i i i i 1 где R0i— частный нормативный (минимальный) уровень риска i-го вида рассматриваемого ИП, доли единицы; n — количество видов риска, сопутствующих инвестиционному проекту, единиц; i — скидка (-) или добавка (+) к нормативному уровню риска i-го вида, устанавливаемые экспертами, доли единицы; Kвi — коэффициент, учитывающий время проявления риска i-го вида, по отношению к нормативной вероятности, доли единицы; на занятии принимается, что риск может проявляться только в течение 3 летних месяцев (одного квартала), т.е. Квi = 0,25. Di — доля части объекта инвестиционного проекта, на которую распространяется i-й вид риска, доли единицы; на занятии принимается, что риск может проявиться на 40% площади объекта, т.е. Di = 0,40; Вgi — вероятность распространения отрицательного воздействия i-го вида риска на данную часть объекта, доли единицы; на занятии принимается полная вероятность, т.е. Вgi = 1,0. Нормативные значения уровней вероятности риска приведены в табл. 3. Расчету уровня риска (R) на занятии предшествует смысловой анализ возможности наступления, тем более одновременно заданных видов риска на объекте инвестиционного проекта. Значение риска в стоимостном исчислении по инвестиционному проекту (Rс, тыс. руб.) при этом может быть определено по выражению: Rc RC, где С — сметная стоимость инвестиционного проекта, тыс. руб. Таблица 3
Задание 3. Выполнить учет риска при обосновании коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Значение ставки (нормы) дисконтирования с учетом рисков (доли единицы), включая инфляционные, определяется по выражению d r i R, где r — значение ставки рефинансирования, объявленной ЦБ РФ, выраженное в долях единицы (т.е. безопасный уровень доходности), его значение может быть установлено и другими способами; i — темп инфляции, объявленный Правительством РФ на предстоящий год, выраженный в долях единицы; значения r и i на занятии принимаются по табл. 2 (гр. 12-13), а R — по выполненной в задании 2 оценке. Задание 4. Выполнить учет общего расчетного уровня риска инвестиционного проекта, определенного приближенным методом (без учета инфляции). Учет риска при определении рисковой нормы дисконтирования (d) без учета инфляции рекомендуется вести по выражению d r Пр, где, Пр - поправка на риск, принимаемая по табл. 4 в соответствии с характером производства инвестиционного проекта. Вид цели принимается самостоятельно. Таблица 4
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||