курсовая работа биржевые сделки. Понятие, объект и субъект биржевых сделок
 Скачать 397.95 Kb.
|
1 2 Сводная информация по операциям на фондовом рынке России и деятельность фондовых бирж на современном этапе Российский фондовый рынок – это целостная система финансовых отношений между людьми, основанная на торговле акциями и различными ценными бумагами. Для российского фондового рынка характерна концентрация торговли на двух площадках. Так, почти 98% общего оборота активов приходится на Московскую биржу. Средний спред по наиболее торгуемым ценным бумагам на этих биржах составляет 0,56% [16]. Российский фондовый рынок характеризуется низким объемом торгов. Брокерские фирмы сосредоточены на торговле на фондовом рынке через различные биржи и сеть трастовых компаний. Лишь небольшая часть всех эмитентов котируется на фондовой бирже, поскольку большинство российских акционерных обществ недостаточно ликвидны и поэтому не котируются на рынке. Рынок деривативов (опционы, фьючерсы, варранты) все еще развивается. Фондовые биржи ММВБ и РТС, которые были крупнейшими биржами в стране, были объединены в 2011 году. В июне 2012 года совет директоров утвердил новое название биржи: Московская фондовая биржа или Московская биржа ММВБ-РТС. Слияние крупнейших российских бирж имело большое значение для развития национальной фондовой биржи. Прежде всего, это позволило создать настоящий центральный депозитарий. Центральный депозитарий позволяет качественно повысить надежность и эффективность операций, связанных с новой регистрацией прав собственности на ценные бумаги и расчетами по сделкам на рынке ценных бумаг [9]. Слияние ММВБ и РТС значительно упростило операции на рынке фьючерсов и ценных бумаг для участников рынка. Это позволило сосредоточить всю ликвидность для торговли на рынках ценных бумаг, иностранной валюты и деривативов в единых торговых и расчетных системах на счетах участников торгов. Диверсификация единой биржи для расчетов по сделкам с различными инвестициями и денежными активами повысила финансовую устойчивость биржи, поскольку инвесторы избегают высокорискованных вложений, а объем торгов на бирже в целом по миру снижается. На Российской фондовой бирже торгуются не только акции, но и другие виды ценных бумаг – опционы, фьючерсы, векселя, облигации, части в хедж-фондах и, конечно, государственные облигации. Иностранные ценные бумаги также торгуются, но их доля в настоящее время незначительна. Основными котируемыми активами являются акции горнодобывающих и промышленных компаний. Товарная биржа – это организация с правами юридического лица, которая формирует оптовый рынок путем организации и регулирования торговли активами, осуществляемой в форме открытых публичных аукционов, проводимых в заранее определенном месте и время в соответствии с установленными ею правилами. Законодательство не определяет организационно-правовую форму, в которой должны быть созданы биржи. Большинство товарных бирж в России были созданы в форме акционерных обществ, то есть коммерческих организаций, основной целью которых является получение прибыли, хотя это не совсем соответствует основным целям биржевой торговли. Биржи можно рассматривать как отдельные бизнес-структуры. Они лишь способствуют проведению коммерческих сделок и обеспечивают встречу продавца и покупателя в определенном месте. Сами биржи не занимаются торговлей. Поэтому иностранные биржи, как правило, являются некоммерческими организациями. Российские биржи существуют сегодня в основном в форме акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью и некоммерческих партнерств. Биржевая деятельность является исключительным видом деятельности, поэтому биржа не может заниматься торговлей или другой деятельностью, не связанной с биржевой торговлей. Биржа не может заниматься созданием организаций, не связанных с биржевой торговлей. Деятельность биржи подлежит лицензированию. Лицензия выдается Комиссией по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам после оплаты 50% уставного капитала биржи. Учредителями биржи могут выступать как юридические, так и физические лица, за исключением следующих лиц: государственные органы; банки и кредитные организации; страховые и инвестиционные компании и фонды; общественные, религиозные и благотворительные организации и фонды; лица, не являющиеся индивидуальными предпринимателями. Максимальный размер учредительной акции составляет 10% от учредительного капитала биржи. Исходя из этого, товарная биржа должна иметь не менее 10 учредителей. Закон не устанавливает максимальное число учредителей, но оно должно быть определено в уставе биржи. Нарушение ограничения, установленного уставом товарной биржи, может повлечь административную ответственность в виде штрафа в размере 200-400 минимальных размеров оплаты труда (ст. 14.24 КоАП РФ). У товарной биржи есть только один основной документ – устав. Высшим руководящим органом является общее собрание членов биржи. Членами товарной биржи являются учредители биржи или лица, входящие в состав биржи, либо иные вклады, направленные на владение биржей. Учредители имеют особые права и обязанности в биржевой торговле по сравнению с другими членами биржи. Срок действия специальных прав учредителей не может превышать трех лет с даты регистрации биржи государством. Члены Биржи могут сдать в аренду свое право на участие в биржевой торговле, зарегистрировав такой договор на Бирже. Не допускается передача в субаренду права на участие в биржевой торговле. Довольно своеобразный термин «аренда права» объясняется, тем, что законодательство о биржевой торговле было разработано до принятия Гражданского кодекса Российской Федерации, в котором были определены основные понятия и категории гражданского и торгового оборота. Согласно действующему законодательству, правильно использовать термин «уступка права на участие в биржевой торговле», а не «передача права в аренду». Членами Биржи не могут быть лица, не уполномоченные быть учредителями Биржи, а также работники этой или другой Биржи или организации, если их директора (заместители директоров, руководители филиалов) являются работниками этой Биржи. Банки и кредитные учреждения могут быть членами бирж и товарных бирж. Следует отметить, что биржа может принимать некую «смешанную» форму, например, это может быть и товарная, и фондовая, и даже общая биржа. Например, если биржа организует торговлю товарами и ценными бумагами, она должна иметь одновременно две лицензии: лицензию товарной биржи и лицензию оператора рынка ценных бумаг. В силу своего правового статуса подразделение товарной биржи является, таким образом, не только структурным подразделением товарной биржи, но и операционной биржей. Наиболее распространенными типами бирж в нашей стране являются товарная биржа и фондовый рынок. Товарная биржа разделена на секции (дивизионы) в соответствии с видом торгуемых товаров (пшеница, сахар, мясо, черные или цветные металлы и т.д.) Закон предусматривает две категории членов товарной биржи: рядовые члены – имеют право участвовать в биржевой торговле во всех секциях биржи; частичные члены – имеют право участвовать в биржевых торгах в соответствующем подразделении (регионе) биржи. Согласно российскому законодательству, участниками биржевой торговли являются: члены биржи; посетители биржевых торгов. Постоянные посетителя, не являются дольщиками установочного капитала, а поэтому не входят в правление Биржи. Для участия в биржевых операциях, они обязаны платить взносы. Право на участие в торгах предоставляется на срок не более трех лет. Количество постоянных посетителей биржи не может превышать 30% от общего числа членов, участвующих в торговых операциях. Разовые посетители, имеют право на операции с реальными товарами, от своего имени и за свой счет своих средств: Брокеры могут действовать следующими сценариями: от своего имени, но за счет клиента; от своего имени и за свой счет; от имени клиента и за его счет; 2) Дилеры – действующие от своего имени и за свой счет. Целью их деятельности является последующая перепродажи активов на бирже с дополнительной маржей. В России, биржевые брокеры имеют несколько типов: брокерская компания (самостоятельное юридическое лицо); брокерская контора (дочерняя компания брокерской конторы); независимый брокер (индивидуальное предпринимательство). Биржевые сделки осуществляются исключительно через брокеров, которые ведут учет проведенных сделок и хранят соответствующие данные в течение пяти лет. Единственным исключением являются сделки с недвижимостью (доступные на бирже), которые могут осуществляться участниками биржи от своего имени. Однако иностранные юридические и физические лица участвуют в сделках только через биржевых брокеров, включая сделки с материальными товарами. Биржевых брокеров следует отличать от биржевых маклеров, которые являются сотрудниками биржи, чья деятельность определяется техническим заданием и которые не могут совершать сделки для себя или для своих клиентов. С другой стороны, дилеров в некотором смысле можно назвать спекулянтами, поскольку они представляют только свои собственные интересы в торговле акциями. В деятельности дилера преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров. Проблемы при совершении биржевых сделок Рынок ценных бумаг в настоящее время является одним из наиболее интенсивно развивающихся секторов российской экономики. На него направляются крупные финансовые потоки, что неизбежно приводит к повышению активности различный незаконных и криминальных структур в этом секторе. Помимо крупных сделок, существует особый вид сделок, регулируемых корпоративным правом, а именно сделки с особым личным интересом. Заинтересованные лица – это лица, которые имеют реальную возможность влиять на деятельность компании. Это может привести к конфликту интересов между указанным лицом и самой компанией или ее акционерами. Одной из форм мошенничества на рынке ценных бумаг является манипулирование рынком, т.е. получение прибыли за счет продажи ценных бумаг, спрос на которые был искусственно создан. Манипулятор, выдавая себя за осведомленного человека и распространяя ложную информацию об эмитенте, создает растущий спрос на определенные ценные бумаги и повышает их цену. Затем он продает их по завышенным ценам. После такой манипуляции рыночная цена возвращается к исходному уровню, а рядовые инвесторы терпят убытки. Эта система может быть использована и в обратном направлении, а именно для снижения цены акций эмитента. [4]. Российский рынок ценных бумаг не защищен от подобных преступных посягательств по нескольким причинам: несовершенство российского законодательства, отсутствие у российских правоохранительных органов опыта и методов борьбы с подобными преступлениями, отсутствие системы публичного информирования о совершенных преступлениях. В целом, рынок ценных бумаг в России не отвечает потребностям экономического развития. Он имеет выраженный спекулятивный характер, незначительный объем и лишь в некоторых случаях служит механизмом привлечения финансовых ресурсов. Российские граждане практически полностью исключены из рынка корпоративных ценных бумаг. Фондовый рынок практически не выполняет свою основную функцию – аккумулирование сбережений и их трансформация в инвестиции [9]. Успех фондового рынка во многом зависит от оперативности финансовой информации. В настоящее время российские фондовые биржи не публикуют достаточно информации об эмитентах и их ценных бумагах. В связи с этим большое значение приобретает проблема инсайдерской информации. Различия в доступе к определенной информации между разными участниками рынка нарушают естественный баланс спроса и предложения. В п. 1 ч. 1 ст. 5 Федерального закона от 27 июня 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» перечислены все действия, которые представляют собой манипулирование рынком. В целом, можно выделить два альтернативных метода манипулирования рынком: распространение заведомо ложной информации, имеющей отношение к рынку; заключение незаконных сделок на организованном рынке [20]. Пути совершенствования биржевых сделок Российские фондовые рынки по-прежнему значительно отстают от основных фондовых рынков развитых стран. В настоящее время Россия испытывает недостаток инвестиций. Поэтому основной задачей для страны является достижение экономического роста, который приведет к увеличению портфельных инвестиций. Руководству государства необходимо развивать биржевую инфраструктуру: более активно развивать фондовые биржи и создавать внебиржевые организационные системы. Успех фондового рынка во многом зависит от скорости распространения финансовой информации. В настоящее время российские фондовые биржи не публикуют достаточно информации об эмитентах и их ценных бумагах. Специфические характеристики национальной фондовой биржи во многом зависят от ее способности выступать в качестве своеобразного поставщика информации. В будущем необходимо будет повысить степень организации фондовых бирж, создать отличную систему защиты инвесторов от мошенничества, улучшить государственное регулирование фондовой биржи и развивать отношения с фондовыми биржами развитых стран. Только при условии решения этих проблем российская фондовая биржа сможет стать тем, чем она является во всем цивилизованном мире: средством перемещения капитала из финансовой сферы в промышленность. [12]. Рассматривая проблему развития российского фондового рынка, необходимо выделить его составляющие - политику самих фондовых бирж и политику государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Биржевая политика. Фондовые биржи в России развиваются в двух направлениях с точки зрения их рынков и технологической цепочки: с одной стороны, сами биржи, а с другой – универсальные институты, которые создают рынки различных финансовых инструментов и валют и предлагают участникам ряд услуг, от организации биржи до клиринга и расчетов, как по ценным бумагам, так и по деньгам. На развитие российского валютного рынка большое влияние оказывают различные мировые события и тенденции. Это позволяет профессиональным участникам рынка выбирать наиболее эффективные платформы, которые предлагают лучшие услуги при меньших затратах. Фондовый рынок лишь частично отражает состояние экономики в целом. В 2021 году Россия не продемонстрировала серьезных признаков экономического роста. Большинство экспертов говорят о стагнации и рецессии. Это объясняет сохраняющуюся слабость инвестиций на фондовом рынке и низкий интерес со стороны крупных иностранных инвесторов. Без инвестиционного спроса не может быть экономического роста. Если сравнить торговый диапазон в 2020 году с годовым максимумом и сопоставить его с предыдущими периодами, становится ясно, что этот год был наименее волатильным в истории российского фондового рынка. Тенденция отставания российского рынка от фондовых рынков развитых стран очень хорошо видна при наложении индексов S&P 500 и MB. Эффективное развитие российского фондового рынка будет в значительной степени зависеть от: рациональности государственного над рынком ценных бумаг; снижения уровня налогообложения; создание специализированной фондовой биржи деривативов [8]. Заключение Данное задание было посвящено биржевым сделкам и аспектам их правового регулирования. Биржевая сделка – это зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржи в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. В настоящее время торговля валютой является неотъемлемой частью российской экономики и представляет собой оптовый рынок посредством организации и регулирования валютных операций. Создание фондовой биржи затрагивает многие важные сферы рыночной экономики и оказывает существенное влияние на развитие предпринимательского законодательства. Поэтому ее возникновение и развитие можно и нужно рассматривать в контексте происходящих демократических перемен. Биржевая торговля облегчает доступ к отечественному капиталу и его развитие на внешних рынках, а также способствует сотрудничеству с финансово-кредитными учреждениями внутри страны и за рубежом. Существуют самые разнообразные виды биржевых сделок. Однако по своему юридическому содержанию они представляют собой договоры купли-продажи, которые отличаются только исполнением сделки. В биржевой сделке может участвовать достаточно большое количество объектов. Тот или иной субъект присутствует в механизме исполнения биржевой сделки в силу цели коммерческой операции. Однако сторонами договора купли-продажи все же являются субъекты, непосредственно представляющие интересы продавца и покупателя. Сделка, заключенная на фондовой бирже, регистрируется и оформляется как биржевой контракт. Основанием для регистрации биржевых сделок являются исключительно устные соглашения брокеров, заключенные в ходе публичных торгов и зарегистрированные биржей. В современной рыночной экономике большинство активов и финансовых инструментов котируются и обращаются на бирже на финансовых рынках. Как корпоративное образование в рыночной экономике, современные фондовые биржи имеют сложную структуру. В их структуру входят такие важные компоненты инфраструктуры финансовых рынков, как депозитарии и клиринговые палаты, региональные центры и подразделения, занимающиеся разработкой и поддержкой программного обеспечения для участников биржевых финансовых рынков. Российский фондовый рынок продолжает ощущать негативные последствия неверных решений, принятых в самом начале. Основным последствием остается высокая зависимость от конъюнктуры мирового рынка, низкая капитализация и высокая спекулятивная составляющая. Что еще более важно, отечественный рынок не выполняет должным образом свою главную задачу - привлечение инвестиций в экономику. Нормативный вакуум, существующий на фондовом рынке, является серьезным препятствием для экономического роста. Законодатель должен своевременно реагировать на современные тенденции и нововведения в торговле, чтобы создать соответствующее правовое пространство, вовлекать все больше участников в торговые отношения, экономически активизировать население, привлекать инвестиции, остановить отток государственного капитала и т.д. Все это позволит России создать более устойчивую экономику. Список использованной литературы Абраменкова И.Г. Заключение биржевых сделок с ценными бумагами. Биржевая оферта и биржевой акцепт // Законодательство. - М., 2013. - № 7. Биржевая деятельность: Учебник под ред. Проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2008 г. Биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку" - Вопросы экономики 991- №10.- С.12-14 Гражданское право / Под ред. Сергеева А.П. и Толстого Ю.К. - М.: «Проспект», 2017 г. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010 г. Долинская В. Административно-правовое регулирование рынка ценных бумаг. Опыт США // Закон. - М.; Известия, 2012. - № 8. Жилинский С.Э. Правовая основа предпринимательской деятельности (предпринимательское право).- М.: «Норма-Инфра-М», 2017 г. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле» (с изменениями от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г.). // «Российская газета» от 6 мая 1992 г. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой. Садиков О. Н. - М.: «Инфра-М», 2015 г. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. С.-230-232 Мусатов В. “Фондовая биржа” “Вопросы Экономики” 1991 г. №7. С. - 4-5 Петросян Э. Понятие и классификация биржевых сделок // Право и экономика. - М.; Юрид. Дом «Юстицинформ», 2013. - № 8. Петросян Э. Правовое положение субъектов биржевых деривативных сделок // Право и экономика. - М.; Юрид. Дом «Юстицинформ», 2014. - № 4. Правовое регулирование обращения ценных бумаг в Российской Федерации: Учебное пособие / Пашков А.В. - Самара; Изд-во «Универс-групп», 2016 г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное пособие / Тихомирова Ю.С., Килясханов И.Ш.. - М.; Закон и право, ЮНИТИ-ДАНА, 2014. Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: «Финансы и статистика», 2017 г. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. Коршунова К.М., Дегтяревой О.И., Жукова Е.Ф. - М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2012 г. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными инструментами. - М., 2000 г. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г.) // «Российская газета» от 25 апреля 1996 г. Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада: Фьючерсные и фондовые биржи, системы работы и алгоритмы анализа. -М.:, 2018.- С.240-248 Шершеневич Г.Ф., Ем В.С., Козлова Н.В. Курс торгового права. Товар. Торговые сделки. Т. 2 / - М.; Статут, 2003. 1 2 |